03 對外凈投資和貿易余額的關系(國際收支是個什么概念啊？和國際貿易有什么關系？)

提高增長質量和增長效益。而要提高增長質量和增長效益，退回到原有體制是不可行的，這已為我國的實踐所證明；唯一的出路是深化體制改革，加強宏觀調控。而通過深化體制改革，通過市場經濟的完善來實現國民經濟的穩定增長和增長效益與質量的不斷提高，就必須不斷擴大“有效需求”。于是，我國的主流宏觀經濟政策由過去的以收縮性為基本特征的宏觀經濟政策轉變為以擴張性為基本特征的宏觀經濟政策(關于過去的主流宏觀經濟政策可參見吳曉求，1998)。

然而，政府在這種“有效需求不足”約束下的宏觀調控力度不足，手段選擇和效果還很不理想。如1998年通過增發國債擴大政府投資以拉動內需，確實起了一些作用。但從1999年上半年國有經濟增幅下降的事實表明，這次宏觀調控只是啟動了國有經濟的短期增長；雖然1999年財政政策、收入政策著眼于經濟和社會發展的中長期目標(參見陳淮，2000)，注意了短期政策與中長期發展相結合，但由于體制性約束，效果一時難以體現。由于企業(尤其是國有企業)退出機制的缺乏，銀行體制改革滯后，投融資體制的扭曲，使整個社會資源的配置效率低下。解決這個問題，需要的是更積極有效的制度選擇與安排，可這是需要時間的。同時，在市場經濟體制完善的過程中，宏觀調控的效果越來越受到微觀主體運行機制的制約：宏觀調控的實施是通過微觀主體的驅利動機來實現的，而不能由宏觀調控主體直接決定；宏觀調控的效果如何，決定于宏觀調控的方向是否與微觀經濟主體的運行機制相適應。這樣，實現主流宏觀經濟政策有效轉變面臨兩大難題：一是培育市場主體和規范市場運行機制，二是使宏觀調控的作用力與市場經濟微觀主體運行機制相適應。

三、如何防止宏觀經濟政策失效

當前宏觀調控領域存在兩大問題：一是“有效需求不足”；二是經濟開放度日益加大。這兩大問題都對宏觀經濟政策提出了挑戰。在前一部分中，我們闡釋了我國主流宏觀經濟政策的轉變，并指出，宏觀經濟政策的實施效果受微觀主體運行機制的制約，這是防止宏觀經濟政策失效的一個方面。同時，宏觀經濟政策的效果還受其自身特點的限制。

(一)我國財政政策和貨幣政策的有效性對宏觀調控有效性的限制

1、財政政策。(1)財政政策的擴張限度有限(參見張曉晶，2000)。財政擴張的限度一般用債務負擔率(即債務余額占GDP的比重)來衡量。單看狹義債務負擔率(主要指國家財政統借統還的債務余額占GDP的比重)，中國則處于一個非常低的水平，1998年還不到10％(發達國家幾乎都在50％以上，歐盟的標準是60％)。但考慮到“中國特色”，政府實際的債務負擔還應包括部分地方政府、公共部門或國有企業的國外借款以及銀行不良貸款。這樣，1997年底我國最大債務負擔率已接近50- 60％。按我們的觀點，當前社會保障體系的大量“空帳”也應計在政府債務之內，這樣政府實際債務負擔率已不低，增發國債的空間已十分有限。同時，1991年至1998年，國家財政收入占國內生產總值的比重分別為14．6％、13．1％、12．6％、11．2％、10．7％、10．9％、11．6％、12.4％，基本上逐年減少，近兩年略有回升，但升幅不大。這樣，通過國家財政支配的資源就很有限了。

(2)擴張性財政政策的效果十分有限。近兩年，國家采取增發國債的擴張性財政政策，1998年發行3891億元，1999年發行3415億元。但在政策運作上將財政投資按計劃分割到各省、區、直轄市，再由地方分割到各項目。這種按老辦法搞財政撥款，很容易出現新的重復建設；“長官項目”、高收入低產出、胡花亂用等問題。結果，1998年底，國有固定資產投資增長率達19．5％，而非國有固定資產投資增長率基本為0(其中：集體經濟投資下降了3．5％，個體經濟投資增長6．1％)，從而全社會固定資產投資增長率只有14．1％。并且只影響國有經濟，對非國有經濟影響微弱。另外，最近財政部對1998年1000億國債專項用于基礎設施建設的72個重點項目進行檢查，發現已有20個項目的大量資金被挪用和亂用，10個項目屬于“三邊工程”。同時，雖然1999年中央財政提供的技改貼息從1998年的7億元猛增到90億元，力圖通過“四兩撥千斤”的方式有效地起到財政資金帶動投資需求擴張的目的，但考慮到中國的資金分配格局和信貸結構，這些技改貼息資金恐怕絕大部分又流向國有經濟。然而當前國有經濟缺乏活力和效益，非國有經濟是最具活力的和效益的，因此，擴張性的財政政策的效果十分有限。

2．貨幣政策。(1)M2的增長率還可適當提高。貨幣供應量的增長率與通貨膨脹率之間存在正相關(米什金，1998)；我國學者的研究表明：在中國，高通貨膨脹總伴有M2的過快增長(王大用，1996)。如在1988年和1989年的高通脹之前，有1986年至1987年M2的過量供應；在1993至1995年的高通脹之前，有1990至1992年M2的過量供應，且1994年通脹高峰時M2供應加速，使得本次通脹的時間延長。但是近幾年，我國M2的增長一直在下降，且當前我國仍處于通貨緊縮時期，因而M2的增長率可適當提高，但不能過高。

(2)信貸萎縮限制了貨幣擴張。自1996年以來，我國金融機構貸款余額增長率逐年下降，經濟生活中出現了“信貸萎縮”現象(樊鋼，1999)。造成信貸萎縮的原因主要是：一方面國有銀行由于壞帳積累不愿再向一些國企貸款；又不能、不愿向非國企貸款(存在信貸歧視)；另一方面，經濟生活中非國有的中小金融機構不愿向非國有的中小企業提供貸款。于是，存貸差不斷加大。另外，資本市場融資對于廣大非國有經濟來說機會甚小。同時，物價持續下跌，使實際利率居高不下，企業對投資預期不樂觀，企業投資需求不旺。因此，擴張性的貨幣政策(包括降息、降低法定存款準備金、增加貨幣供應)等，不能啟動民間投資(我所指的民間投資是指除政府財政直接投資以外的一切投資)達不到預期的擴張效應，因而也不能有力地擴大“有效需求”。

(二)開放性經濟對宏觀調控有效性的挑戰

經濟的開放必然會對國內宏觀政策的有效性產生影響，這是Mundell、Fleming模型的基本結論。根據此模型，在利率降低、匯率穩定的情況下，會引起資本外流，國際收支狀況惡化；這主要是因為套利活動的存在。同時，在資本有限流動、匯率固定的情況下，財政擴張導致總需求增加，相應凈進口增加，引起貿易余額出現逆差；但隨時間推移，貿易逆差將導致貨幣供給下降，直到總需求回復到初始水平。一般而言，在開放經濟條件下，貨幣政策的獨立性、匯率的穩定性和資本的完全流動性三個目標只能實現其中的兩個而不能三個目標同時實現。這就是所謂的“三元悖論”。目前，中國選擇了“貨幣政策的獨立性和匯率的穩定”，而對資本流動進行管理。一旦資本流動得不到完全的管制，貨幣政策的獨立性就會打折扣(張曉晶，2000)。

四、如何在擴張性的宏觀經濟背景下防止“經濟泡沫”的產生

所有的“經濟泡沫”都產生于“虛假繁榮”，而“虛假繁榮”，總是有一定的真實繁榮作基礎的。可以想象隨著我國加入WTO的開放度的進一步提高，我國將迎來又一個國民經濟迅速發展時期，因而為“經濟泡沫”的產生提供了真實基礎。同時，所有的“泡沫’都是資本過度追逐利潤的結果，開放經濟和擴張性的宏觀政策使資本逐利競爭更加激烈；這為“經濟泡沫”的產生提供了可能。我國“經濟泡沫”的產生有以下兩大可能途徑：

(一)國際資本(尤其是國際短期資本)大量進入中國股市、房地產領域。東南亞經濟危機、日本“泡沫經濟”都是在國內經濟一派繁榮的背景下發生的。大量國際資本涌入，促使東道國經濟進一步繁榮，而房地產、股市行情日漸高漲，“經濟泡沫”日漸積累，直到破滅。隨著我國加入WTO和開放度的提高，加上中國廣闊市場的吸引、政策鼓勵、政局穩定等，肯定會使外國資本投資掀起一個新高潮。這對如何引導外資流向并進一步防止“經濟泡沫”的產生是一個考驗。

(二)即使通過制度安排，防止了外資引起的“經濟泡沫”，我國國內依然有可能產生“經濟泡沫”。原因有三：1．M2的過度增長為“經濟泡沫”的產生埋下隱患。雖然在當前我國M2過度增長卻發生了通貨緊縮，一旦我國通過擴大有效需求走出通貨緊縮，很有可能又進入通貨膨脹時期(劉憲法，2000)。 2．大量的銀行壞帳以及社會保障基金的空帳，使經濟運行潛藏著巨大風險。而要消化掉這些壞帳、空帳，勢必對國家財政提出擴張性需求，并進一步加劇通貨膨脹的危險性。在傳統經濟條件下，通貨膨脹發生時，以消費品價格和生產資料價格上漲表現出來；而在市場經濟條件下，通貨膨脹往往以股市、房地產價格即資產價格上漲為主要表現。而這恰恰是“經濟泡沫”產生的溫床。3．我國依然存在傳統體制復歸的可能，在新時期并不是沒有新一輪“大干快上”的可能性。因此，國內的“經濟泡沫”隱患已經存在，并可能在擴張性的宏觀經濟背景下釋放并進一步膨脹。就目前來看，我國的“泡沫”風險主要來自國內。

如何在擴張性背景下防止“經濟泡沫”的產生，是在擴大對外開放、刺激有效需求過程中一項重大的制度與政策安排問題。

國際收支平衡表的各賬戶之間有什么關系

國際收支平衡表和國內國際平衡之間的關系就是：前者促進后者的收支平衡。

國際收支平衡表是一種統計表，它以特定的形式記錄、分類、整理一個國家或地區國際收支的詳細情況。

編制原理：復式簿記

記賬方法：

（1）凡引起本國外匯收入的項目，記入貸方，記為“+”（可省略）

（2）凡引起本國外匯支出的項目，記入借方，記為“-”

國際收支平衡表的主要內容：

（一）經常項目

經常項目主要反映一國與他國之間實際資源的轉移，是國際收支中最重要的項目。經常項目包括貨物（貿易）、服務（無形貿易）、收益和單方面轉移（經常轉移）四個項目。經常項目順差表示該國為凈貸款人，經常項目逆差表示該國為凈借款人。

（二）資本與金融項目

資本與金融項目反映的是國際資本流動，包括長期或短期的資本流出和資本流入。是國際收支平衡表的第二大類項目。

資本項目包括資本轉移和非生產、非金融資產的收買或出售，前者主要是投資捐贈和債務注銷；后者主要是土地和無形資產（專利、版權、商標等）的收買或出售。

金融賬戶包括直接投資、證券投資（間接投資）和其它投資（包括國際信貸、預付款等）。

（三）凈差錯與遺漏

為使國際收支平衡表的借方總額與貸方總額相等，編表人員人為地在平衡表中設立該項目，來抵消凈的借方余額或凈的貸方余額。

（四）儲備與相關項目

儲備與相關項目包括外匯、黃金和分配的特別提款權（sdr）

特別提款權是以國際貨幣基金組織為中心，利用國際金融合作的形式而創設的新的國際儲備資產。國際貨幣基金組織（imf）按各會員國繳納的份額，分配給會員國的一種記賬單位，1970年正式由imf發行，各會員國分配到的sdr可作為儲備資產，用于彌補國際收支逆差，也可用于償還imf的貸款。又被稱為“紙黃金”。

計算公式：

國際收支總差額=經常賬戶差額+資本與金融賬戶差額+凈差錯與遺漏

國際收支總差額+儲備資產變化=0

各項差額=該項的貸方數字減去借方數字。

順差、逆差都對一個國家的經濟產生不利影響。

順差的影響：1、本幣升值，生產成本增加，出口減少，從而導致經濟萎縮，失業增加。

2、為了保持匯率穩定，政府通常增加貨幣供給，容易引起通貨膨脹。

3、如果貿易順差過大，說明國

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