03 平安海外投資高息美元債券(為什么日元是避險貨幣)

債高還是 歷史 遺留問題，主要是2014年之前財報涉嫌造假，隱瞞大量債務，這些債務需要慢慢消化。”

時至今日，惠譽、穆迪和標普三大評級機構都給出佳兆業B級評級，然而其海外債的利率依然偏高。

2019年5月23日，佳兆業發行一筆4億美元、利率11.5%的優先票據；此前的4月2日，佳兆業發行一筆3.5億美元、利率11.25%的優先票據。

佳兆業在國內的融資市場同樣打開局面，4月接連發行兩筆4.75億元和6.85億元的ABS。

佳兆業方面回應，未來還會不斷改善融資結構，通過借新的低息債，償還舊的高息債，降低凈負債率和融資成本。

郭英成兩兄弟是潮州普寧人，他們在深圳依靠舊改發家。佳兆業于2009年在香港上市，郭氏家族信托基金透過大昌、大豐、大正三家公司控制佳兆業，持股比例61.35%。

上市之后，佳兆業在深圳的舊改生意越做越大，難免跟長期主管房產事務的地方官員存在“灰色交易”。

2014年10月，相關官員涉案，郭英成避居香港。佳兆業在深圳的4個樓盤隨即被鎖定，銷售回款中斷，債務危機爆發。

危機之下，郭氏兄弟將11.21%的股份轉給生命人壽，后者持股升至29.96%，成為佳兆業單一機構大股東。

隨著佳兆業其他樓盤陸續被鎖定，郭英成的日子更加難過，鼓破萬人捶，海內外的債權人紛紛過來索債。

2015年1月，并購之王融創來了。

融創承諾以每股1.8港元、45.5億港元總代價，購入郭氏兄弟共計49.25%的佳兆業股權，并擬向剩余股東全面要約收購。

融創在股權交割前設下前置條款：佳兆業債務重組要令融創滿意。

融創和佳兆業、孫宏斌和郭英成一開始就格格不入 ，孫宏斌草莽英雄，風風火火，郭英成則港商做派，低調務實。

“佳兆業公司內部禁煙，高管和員工基本不抽煙。融創人馬進駐之后，雙方團隊在會議室一落座，以老孫為首，一幫融創人馬掏出香煙吞云吐霧，佳兆業的團隊很不舒服。”接近佳兆業的人士表示，類似的公司文化沖突還有很多。

融創抽查各種財務數據之后，發現佳兆業一大財務黑洞：其債務并不是財報上公布的297億人民幣，而是650億元。

該消息后來曝光，佳兆業指責是融創放出的消息，融創矢口否認。

2015年4月13日，佳兆業公告郭英成重掌董事局。隨后，融創派駐佳兆業的三個高管離職，孫宏斌一怒之下帶人馬離開佳兆業總部，這場收購就此結束。

而郭英成在回歸之前，已經做好自救布局。

2015年4月初，深圳市解除對佳兆業未售房源的鎖定，佳兆業和政府的關系開始修復。9日，生命人壽借給佳兆業13.77億元，這只是公開宣布的數據。在此前后，生命人壽斥資30多億元投資佳兆業股票，還以基金、債券、不動產等方式馳援佳兆業約120多億元。

2015年7月，深圳批準了佳兆業在龍崗區的一個舊改項目，這表明郭英成的個人問題基本過關。

2015年底至2016年年初，佳兆業國內主要債權人——平安、中信和信達與佳兆業達成共識。中信銀行和中信信托向佳兆業輸血300億，平安銀行輸血500億，信達則通過債轉股方式深度介入佳兆業多個舊改項目。

接近佳兆業的人士稱，這些金融機構之所以愿幫佳兆業，理由很簡單： 如果佳兆業倒下，債權人利益將嚴重受損；如果讓佳兆業繼續發展，憑借其巨大的舊改土儲，未來利潤可期。

2015年下半年，房地產市場率先在深圳、北京等一線市場發力，房價猛漲。

“有時候我們開玩笑說，當時政府將佳兆業樓盤鎖定，剛好幫它渡過樓市蕭條期，解除鎖定之后，市場復蘇，那些樓盤的貨值也就增加了。”深圳當地一位開發商人士表示。

2016年1月，佳兆業與境內債權人達成債務重組協議；3月，與境外債權人達成協議；12月，財務造假問題找到替罪羊——佳兆業的部分“前雇員”主導財務造假，郭英成不知情亦不認可。

2017年3月，佳兆業股票在聯交所復牌。

佳兆業復牌前后短短兩三年，郭英成已經控制了A股、港股、美股的6家上市公司，并試圖入主一家保險公司。

或許是跟老鄉張峻（生命人壽老板）過從太密，耳濡目染之下，他學會張峻的操作手法。亦或許是2014年那場危機太過刺激，郭英成心有余悸，他決定“狡兔三窟”，構筑自己的資本和產業版圖。

以郭英成收購明家聯合（現更名為佳云 科技 ，主業是軟件服務）為例，2017年年9月，佳兆業旗下的佳速網絡從明家聯合原實際控制人周建林中受讓21.25%的股權，成為實際控制人。

在此之前，郭英成已通過復雜的關聯公司，潛伏入股這家上市公司。

2016年年底，周建林兩次通過大宗交易合計減持2987.41萬股。隨后三家公司出現在流通股股東榜單：深圳嘉博仕創新 科技 有限公司（簡稱“嘉博仕”）持有1591.90萬股、深圳華盛瑞德 科技 發展有限公司（簡稱“華盛瑞德”）持有754.57萬股；深圳盛達智碩 科技 發展有限公司（簡稱“盛達智碩”）持有641.17萬股。

三家公司合計持股比例約4.7%，接近5%的舉牌紅線。

查詢工商資料可知，嘉博仕、華盛瑞德、盛達智碩的控股股東均系深圳正萊達實業，業界認為正萊達實業是郭英成家族控制的公司。

一位香港投資機構的人士表示， 郭英成在入主明家聯合前，通過三家公司潛伏其中的好處是，在后日出現股權之爭時進可攻退可守，手段可謂高明。

控制明家聯合之后，正萊達實業在郭英成布局險資時再次現身。

2017年2月，原保監會發出問詢函，質疑昆侖 健康 保險的四個股東——深圳宏昌宇、深圳正遠大、泰騰材料和正萊達實業是否屬于郭英成家族。

四家公司回復予以否認，原保監會二次就此問詢。

2017年12月，原保監會公告要求，包括上述4家股東在內的7家股東公司清退昆侖 健康 股權。不過，該公告并未定性上述四家公司是否屬于郭英成家族。

一位深圳房地產人士表示，在原保監會、證監會將險資定性成“妖精”之前，房企涉足金融領域是行業常態，彼時華夏幸福、泰禾等公司都紛紛涉足銀行、保險、基金等領域。監管嚴斥之后，房企又退縮不前。

郭英成想必膽戰心驚，但這場資本局事出有因。

2014年度過危機之后，郭英成飽受資本制約。

接近佳兆業人士表示， 對于信達等金融機構，佳兆業一方面是感激它們幫著渡過危機，另一方面，佳兆業感覺自己是在給它們打工。

作為佳兆業最大的債權人，平安、中信和信達通過債轉股方式，深度介入佳兆業舊改項目。

《棱鏡》獲悉，平安與佳兆業2016年初設立嘉興平佳投資有限公司，這家公司下設壹號到陸號6家投資合伙企業，分別對應佳兆業的一些舊改項目，比如嘉興平佳壹號投資合伙企業對應佳兆業位于深圳橫崗的一個大型項目。

信達同樣與佳兆業合作成立多家有限合伙基金，例如工商資料顯示，佳兆業和信達資產聯合成立蕪湖信東圳投資中心（有限合伙），該基金對應投資深圳市佳旺基房地產開發公司。

中信銀行和中信信托，曾輸血300億助佳兆業解債務之困。作為交換，中信介入郭英成最大的舊改項目，位于深圳南山區蛇口的東角頭地塊。這塊17萬平方米的寶地，按照目前市場價估算，價值接近千億元。

接近佳兆業人士稱，這塊地在上世紀八十年代由深圳市劃撥給深圳航運集團，作為倉儲和碼頭用地，隨后香港達力集團投資數百萬元入股，雙方成立深圳圳華港灣企業有限公司（下稱深圳圳華），達力占股49%，深圳航運占股51%。

2000年之后，隨著中國房地產市場啟動，該地塊價值飆升。達力公司試圖提供3255萬元注冊資本將股權由49%增至80%，并協商收購剩余20%股份，深圳航運沒有答應。

2013年，郭英成入局，對深圳圳華的兩大股東同時發力，一方面他不斷增持達力集團股份，另一方面他受讓深圳航運集團大股東深圳市港航投資有限公司（后更名為“深圳市鴻利金融投資控股有限公司）的股權，港航投資占到深圳航運70%的股權。

佳兆業遭遇危機時，郭英成為解決資金問題，2015年初將達力集團股份悉數拋售，同時將港航投資的股權轉讓給潮汕同鄉——香港旭日集團老總蔡志明。

危機過后，郭英成從蔡志明手中試圖奪回東角頭地塊，不過，債權人中信已經橫亙其間。

工商資料顯示，佳兆業直接持有鴻利金融（前身為“港航投資”）1%的股權，另外99%股權由鷹潭市錦營投資管理有限合伙企業（下稱“錦營投資”）持有。錦營投資注冊資本金高達66.7億元，中信信托認繳出資逾50億元，佳兆業集團認繳出資逾16億元。

“目前達力、佳兆業和政府在談判和博弈，達力的訴求是從土地增值中獲取應有利益，佳兆業希望以合理的價錢從達力手中受讓股權，政府則想從該地塊中刨出一部分來用于公共設施建設。最后如果談不攏，只能清算了事。”接近佳兆業人士表示。

東角頭項目只是佳兆業舊改項目的一個縮影，用郭英成的話說：“ 在政策不明朗、 社會 變化的情況下，舊改是很難的。 ”

當然，這種博弈與之前郭英成經歷的風浪相比，不算什么。

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