03 當前世界糧食貿易狀況及潛在危機(宏觀經濟環境對企業的影響)

至安寧港小麥運價25元/噸；姜堰、海安、如皋、如東、東臺小麥運價35-40元/噸；洪澤、高郵、大豐、鹽城、盱眙小麥運價50-55元/噸，較去年同期上漲8-10元/噸。安寧港至廣東1000噸船運費120元/噸，2000噸船運費102-105元/噸，3000-5000噸船運費86-88元/噸；安寧港至福建1000噸船運費83元/噸，較去年同期上漲10-15元/噸。最近發布的《2011年上半年物流運行情況分析》顯示，我國物流費用呈上升態勢，國家統計局原總經濟師姚景源分析認為，“社會經濟活動有兩個流，一個是錢流，貨幣不斷由買者手中流到賣者手中；和錢流相對應的是物流，即商品從生產者轉到消費者手中，這個過程包括倉儲、運輸、配送。由于物流這個過程是商品到達消費者手中以前發生的，所以物流的費用要進到商品價格里來，必然要推高商品價格。”

截至目前央行6次上調準備金率、3次加息直接推高糧食收儲企業的資金占用成本，另外加上勞務人員工資的上漲以及倉儲保管費用，這將整體提高今年新麥的收購成本，新麥經過3個月后熟期將在9月份大量上市，屆時其收購成本將釋放出來，抬升小麥市場價格底部。

4、后期下游面粉消費趨暖及拍賣有效糧源減少將推升麥價

目前正處于面粉消費淡季，面粉價格穩中略有下跌，整體波動不大。后期隨著天氣逐步轉涼、大中院校9月初陸續開學以及節假日效應帶動，面粉消費將趨于回暖，小麥加工需求將一改頹勢，迎來消費旺季。另一方面，目前國內每周舉行的小麥競價拍賣仍是面粉加工企業獲取糧源的主渠道，但近期國內小麥拍賣持續低迷。截至7月底，今年國內舉辦國家臨儲小麥競價交易共計28次，累計投放13047.07萬噸，總成交量1228.33萬噸，總成交率9.41%，成交率總體逐步走低，近期更是連續創下年內新低。

臨儲小麥拍賣持續低迷一方面是拍賣糧源投放區域不均衡，主要集中在河南、安徽及山東三地，國內小麥庫存分布不均衡；另一方面，拍賣小麥質量存在問題，2010年產小麥受異常天氣影響，質量整體較差（部分高水分糧品質發生變化）。與此同時，截至目前托市收購尚未啟動，這將減少后期加工企業通過國內小麥拍賣渠道獲取有效糧源的數量，加大其采購市場性糧源力度，減弱國家調控市場糧源的能力。

鑒于以上幾方面分析，筆者認為平穩麥市已悄然積蓄上漲動能，后市將迎來一波上漲行情。但與此同時，今年“穩物價”是國內宏觀調控的首要目標，通脹壓力不減，政府對“價格”較為敏感，國內麥市仍屬于“政策市，因此需密切關注國內政策調控動態，理性看待國內小麥市場，既不能過分看高國內麥市，也不能對政策調控過分恐慌，對后市過于悲觀。未來很長時間內國內麥市將處于“政策市”與“市場化”交織的氛圍中，行情走勢會出現起伏，但整體上漲趨勢不變。

我國當前面臨的國際國內經濟形勢

當前國內主要面臨通貨膨脹形勢，經濟增長速度回落：

一是對2011年居民消費指數（CPI）的預測值。主要研究機構在2010年11月份之前預測值都在4%以下，但自12月初紛紛大幅上調了原有預測值，目前對CPI的預測已經均在4%以上，最高預測達到5.5%。主要有：王志浩（渣打銀行大中華區研究主管）預計CPI為5.5%；陸挺（美銀美林中國區首席經濟學家）預計為4.5%；中金公司和高盛的預測均為4.3%；中國人民銀行通貨膨脹監測分析小組、曹遠征（中銀國際首席經濟學家）、劉世錦（國務院發展研究中心主任）的預測均為4.2%。

二是關于2011年CPI走勢。主流觀點均認為CPI呈前高后低的走勢，月度漲幅的高點出現在上半年。主要原因是：本輪通脹率加速上升是從2010年下半年開始的，這決定了2011年上半年翹尾因素比較大。

三是對通貨膨脹原因的分析。許多專家認為，除農產品價格上漲等推升2010年CPI的因素將持續存在外，2011年需要更加關注國際大宗商品價格上漲和國內勞動力成本上升等因素。對于國際輸入型通脹壓力的分析主要有：王建（中國宏觀經濟學會秘書長）估計，日本資產泡沫破滅后形成的壞賬損失大約是資產泡沫高峰時價值的10%，美國資產泡沫只要破掉5%就是大約30萬億美元，如果美聯儲不得不購買這些不良資產，前兩輪的貨幣增發量仍遠遠不夠，預計可能仍會實施新一輪寬松貨幣政策；劉明康（中國銀監會主席）認為，目前包括美國、歐盟、日本在內的金融市場上約有50萬億美元的資本市場投資資金，它們配置在新興市場的資產比例約為3%～7%，未來該比例上升1個百分點，就意味著有4850億美元的新增資金流入新興市場，新興市場國家將面臨嚴峻的資產泡沫和通脹壓力；哈繼銘（高盛香港投資銀行部董事總經理）估計，2011年國際大宗商品價格將繼續攀升，油價將漲至105美元/桶，銅價漲至11000美元/噸，黃金漲至1700美元/盎司。對于國內勞動力成本上升的分析；王建（中國宏觀經濟學會秘書長）認為，中國經濟到了一般所說的“劉易斯拐點”，勞動力開始變得相對稀缺，食品價格上漲會推升工資水平；魯政委（興業銀行資深經濟學家）認為，“工資—物價”螺旋上升的趨勢正在形成。

2011年CPI仍然主要由食品價格決定，而食品價格上漲的動力已經從“市場投機”因素開始向“生產成本”等中長期因素擴散，預示著通貨膨脹壓力將在未來一段時間內持續存在。根據我國物價上漲歷史規律計算，2011年CPI上漲的均值約在4%～4.2%之間，但考慮到在較強通脹預期和通脹壓力的大環境下，天氣、疫病、減產等不確定因素都會觸發食品價格上漲，可以判斷CPI高點將出現在一季度，主要理由是：第一，從CPI翹尾因素看，在2011年一季度為最高，將達到3.8%，全年為3.0%（2007年和2009年12月份的CPI環比漲幅均為1%，2008年受危機影響為-0.2%，所以0.5%的估計是相對保守的。）；第二，從新漲價因素看，再考慮到從二季度開始，蔬菜水果等鮮活農產品大量上市，農副產品價格將季節性回落。

世界經濟的走勢：

主要研究機構和專家的觀點基本一致，均認為2011年世界經濟總體增速將進一步放緩。聯合國經濟與社會事務部在2010年12月份發布的《2010年世界經濟形勢與展望》認為，世界經濟增長的主要不確定因素源于發達國家居高不下的失業率、脆弱的金融系統、主權債務壓力，以及主要國際貨幣兌換匯率的大幅波動，預測2011年經濟增長更加緩慢，世界生產總值增長從2010年的3.6%下滑到2011年的3.1%。國際貨幣基金組織在2010年10月發布的《世界經濟展望》也認為，發達經濟體主權債務危機影響紛紛削減預算，全球經濟增長步伐將大幅放緩。中國社會科學院在2010年12月發布的《世界經濟黃皮書》認為，全球總需求低迷、金融部門仍然脆弱、公共債務問題、美歐宏觀政策空間縮小等因素將導致2011年全球經濟增長并不樂觀，全年增長率約3%，比2010年下降0.2個百分點。

關于發達經濟體失業率、公共債務、房地產部門等當前突出的問題，部分機構做出了具體的判斷，主要有：聯合國經濟與社會事務部在2010年12份發布的《2010年世界經濟形勢與展望》認為，雖然美國GDP總值可望于2011年恢復到危機前水平，但就業全面恢復至少需要四年時間；國際貨幣基金組織在2010年10月發布的《世界經濟展望》中預測，2011年美國失業率平均值仍將高達9.6%，而且全球房地產市場前景黯淡，低迷狀態可能持續八年時間；中國社科院在2010年12月發布的《世界經濟黃皮書》預計，到2015年美國赤字占GDP的比重要達到110%，意大利將達到125%，日本達到249%，其中歐元區主權債務危機問題仍然很突出，繼希臘、愛爾蘭之后，西班牙的債務問題已經引起廣泛關注，而且西班牙經濟總量更大，一旦發生債務危機，對歐元區和世界經濟的沖擊也更加突出。

主要研究機構也認為，各國之間發展不平衡的特點仍然比較突出，新興市場經濟增長速度較高。主要理由是：新興經濟體受危機沖擊較小，家庭、企業、銀行、政府等各部門資產負債表比較健康，加上經濟刺激政策促進內需增長，有效減緩了外部沖擊，復蘇力度遠比發達國家強勁，兩者之間經濟增長的不平衡在2011年仍然非常突出。

制約2011年世界經濟增長的還有以下三個因素：一是發達經濟體刺激政策效應受到限制。由于發達經濟體的各部門正在修復資產負債表，比如家庭和企業要提高儲蓄水平，銀行要降低不良資產率，所以寬松貨幣政策雖然為銀行體系注入大量流動性，但實體經濟的信貸供給和需求依然比較低迷。二是各國間貨幣政策的不協調加劇了新興市場國家的資產泡沫。當前世界各國之間貨幣政策出現了分化，美、歐等發達經濟體仍將長期推行低利率政策，而中國、印度等新興市場經濟體持續加息，引發投機者借入低成本的美元、歐元、日元等貨幣再投資到大宗商品市場和新興市場國家，加大了新興市場國家的資產泡沫，對全球匯率、大宗商品價格、新興經濟體宏觀政策也都帶來負面影響。三是新興市場仍未能徹底與發達經濟體脫鉤。世界銀行專家對過去30年世界經濟增長數據進行了分析，把不同經濟體的增長分為“長期增長趨勢”和“短期周期性增長”兩部分，發現在過去的十幾年里，新興市場的“長期增長趨勢”已經基本與發達國家脫鉤，前者明顯高于后者3～4個百分點，但“周期性增長”之間的相關程度更加增強。因此，如果主要發達國家在2011年的經濟增長明顯放緩，新興市場經濟增長也有所下降。

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