03 海外投資征收風險案例(海外基礎設施PPP/BOT項目的風險評估？)

1、管理人風險

對于國內的海外投資來說，選擇管理人至關重要，基金的信用風險、財務風險等都決定了投資者最終的預期收益。

2、匯率風險

匯率風險是海外投資特有的風險，眾所周知，投資者進行海外投資，其獲利能力受到匯率的影響，分析觀察匯率的變化能夠有效的分散風險。

3、政策風險

政策風險是基金投資的一大影響因素，基金價值漲跌會受所處國家的政策影響，而海外投資可能會加大這種影響。

直接海外投資風險

除去國家批準的QDII基金，還可以通過香港賬戶直接投資于海外的基金。這類投資基金的風險來自于以下幾個方面。

1、溝通管理風險

不論是對機構的海外投資還是個人海外投資，由于地域，語言等相關因素會造成一定的外部風險。直接買粉絲國外投資基金可能會由于信息不對稱的原因造成相應的損失。

2、投資模式差異影響

對于一些發達國家而言，與中國投資基金相比二者之間差異很大，有可能因為監管方式范圍的不同，出現隱形風險，造成損失。

3、稅務風險

不同國家的稅法不同，有時利用稅法優惠政策可以減少成本，獲得更高的預期收益，如果對投資對象國家的稅法政策了解不夠的話，可能會造成損失。

以上是境外投資風險有哪些的相關內容，希望對大家有所幫助。溫馨提示，理財有風險，投資需謹慎。

海外投資有哪些風險？

隨著金融市場的不斷發展，加上信息和經濟的全球化，一些投資者除了投資國內的金融產品外，開始考慮是否可以投資于海外市場，那么，海外投資有哪些風險？如何有效分散投資風險？我們一起來看看吧。

海外投資有哪些風險？

1、投資風險

投資風險是投資者必須要面臨的風險，其風險來源于投資標的的價格變動或是投資基金時，基金經理的操作風險。

前者一般不能規避，只能通過時機進行增減倉，利用波動差降低風險，獲得投機預期收益；后者投資者可以通過選擇管理專業能力較強的管理者來分散部分經營風險和信用風險。

2、市場風險

1）匯率風險：對投資者來說，匯率既有優勢就會有相關風，匯率的變化將會影響投資的資產價值。

2）信息不對稱風險：投資市場千變萬化，海外市場的變化只會比國內更靈活，意味著投資風險也會加大，加上投資者和做市商以及融資者之間的信息嚴重不對稱，造成風險。

3）信息滯后風險

投資海外市場會有信息滯后的風險，海外證券市場更加成熟，稍有不慎，損失就會很大，畢竟海外市場沒有漲跌限制、再加上不僅可以買漲還可以買跌，信息把控很重要。

雖然說投資基金類金融產品會有專業基金管理人，減少這種的風險，但是這也是對基金管理人的能力測試。

海外投資有哪些風險的相關內容就說這么多，希望大家可以權衡利弊，對投資有所幫助。溫馨提示，理財有風險，投資需謹慎。

海外基礎設施PPP/BOT項目的風險評估？

融資模式已經為國際大型工程項目所廣為采用，正確識別項目的風險，各參與方合理分配風險并進行有效的管理是項目成功與否的一個重要因素。本文針對工程承包企業在海外開拓基礎設施建設市場這一問題，結合一個ppp/BOT項目案例，運用國內外學術界在項目融資領域所提出的研究成果和方法，分析、總結影響類似項目成敗的不確定性因素（風險），以幫助中國工程承包企業更好地運用PPP/BOT項目融資模式開拓海外基礎設施建設市場。

一、風險管理原則和步驟

1.PPP/BOT項目風險分配的一般原則

（1）由對某風險最有控制力的一方承擔相應風險由于項目所涉及的各方（如發起人、項目公司、政府、承包商、供應商等）對各種風險的控制力不同，因此在分配風險時，應由對某風險最有控制力的一方承擔（或主要承擔）相應風險。如在發展中國家，項目公司通常應主要承擔項目的融資、建設、采購、經營和維護的風險（項目公司會把有關風險轉給承包商、供應商、運營商、銀行、保險公司等），政府應主要承擔法律變更和外匯風險，由雙方共同分擔不可抗力風險。

（2）由管理/控制某風險成本最低的一方承擔相應風險當PPP/BOT項目的每一種風險都由管理/控制該風險成本最低的一方承擔時，項目風險管理所付出的總成本最低。當然，這里所說的成本既包括直接成本，也包括間接成本。

（3）所承擔風險程度與所得回報要相適應只有這樣，才能鼓勵項目有關各方積極主動承擔風險，保證項目談判和實施公平、有效和順利地進行。另外，不要利用對方暫時缺乏經驗而簽訂“不平等條約”，因為PPP/BOT項目的合同期通常較長（10-30年），需要項目各方建立長期友好的合作關系才能成功。

2.PPP/BOT項目風險管理的一般步驟

（1）分析和確定風險； （2）選擇風險管理措施，就有關風險的分擔進行談判，從而實現項目有關各方之間合理的風險分擔；

（3）采取相應的合同結構和風險管理實施方案。

具體地說，風險管理的第一步就是要對與項目有關的潛在風險進行識別，此后的風險分析、分擔和管理等是否有效，取決于項目風險識別的準確程度，因此，必須對項目的所有風險、來源及其影響效果進行評估。

要實現這個目的，就需要一套系統的方法來識別和分析項目的風險。項目風險分析著重于剖析與項目密切相關的各種風險要素，以及這些風險要素對項目自身的影響。對項目的風險不僅需要有定性的分析判斷，更重要的是對項目風險作進一步詳細的分類研究，必要時還需要做出系統的定量分析，將各種風險因素對項目的影響數量化。在此基礎上按照前述風險分擔原則設計出為項目各參與方所能接受的項目結構、融資、建設和運營等合同條款。

項目的風險在很大程度上取決于項目所在國，特別是海外基礎設施建設項目，更容易受到外部因素的影響，這些外部因素包括不同的社會條件、經濟政治環境、法律程序、人力資源市場、市場運作機制和政府管制體系等。下面以PPP/BOT大橋項目為例就其主要風險的識別、分析和管理，嘗試提出一些建議，其中有些已被實際采用。

二、海外風險管理案例：

在海外某國有一條河流貫穿全境，長期以來各城市之間交通運輸依賴輪渡和遠道繞行其他橋梁等途徑，交通的不便嚴重制約了當地經濟的發展。因此，在當地建設一座跨越河流的橋梁是地方和中央政府面臨的緊迫問題。但是由于資金短缺等原因，項目一直未能啟動。因此該國政府發出了大橋項目招標書公開招標，希望選擇一個有實力的投資商，并與之簽訂公私合伙（PPP）合同共同建設和開發這座大橋，運營期限不少于20年，由投資商通過收取過橋費和開發旅游項目等手段收回商業貸款投資。有關融資、規劃、建造、運營和維護等項目實施方面的具體細節將在合同討論階段予以確定，并最終寫入PPP合同中。那么，對于投資人和承包商而言，在這樣一個海外市場基礎設施建設項目中應該如何進行風險的識別和管理呢？

（一）PPP/BOT大橋項目風險定性分析采用PPP融資模式的海外基礎設施建設項目，一般來說投資大、建設運營時間長、參與方多，項目潛在風險比較大，下面從國家、市場和項目本身三個層次來定性分析該大橋項目中有可能存在的風險并提出相應的措施。

1.從國家層次考慮時，通常要考慮四種風險：

（1）獲準風險。外承包項目能否順利及時地得到項目所在國政府的授權和許可，對于項目能否按期竣工、降低成本開支有著重要的影響，而由此對項目造成的損失和不利影響，就是獲準風險。在投資類似項目時可能面臨的獲準風險主要來源于不滿足項目所在國當地政府的各種法律或規章制度的要求而不能按時得到各種證件的審批。這些硬性要求如果有任何不滿足都可能得不到當地政府的授權和許可。為降低獲準風險，可采取以下措施：

a.向當地政府部門及時準備和提供所有必要的文件和可行性研究報告；

b.與當地信譽好的合作者尤其是中央政府機構或國有企業合作；

c.與當地政府和高層保持良好的關系；

d.得到當地具有政府背景或者良好政府公關關系的金融機構的支持。

（2）法律風險。外基礎設施建設項目可能涉及土地管理法、稅法、勞動法、環保法等法律法規，建議在海外基礎設施建設項目特許權協議中附有由法律變更帶來的損失如何分擔的條款。在發展中國家，政府對法律風險的控制力要強于項目公司，所以往往主要由政府承擔法律變更風險。

（3）國有化風險。可考慮以下防范措施：

a.投保，向能提供政治風險/國有化風險的有關投保，但這種方法的成本可能較高。

b.股權安排，項目公司的股權由若干國家的投資者共同擁有；或者要求項目所在國或其友好國家中對項目所在國政府有強大影響力的私營或國營公司，或者國際多邊機構如世界銀行等加入項目公司，由其掌握部分股權。

c.債權安排，由多個國家的銀行組成銀團參與PPP/BOT項目融資并安排平行貸款。

d.條款安排，主要是在貸款合同中規定交叉違約條款，當東道國政府對項目實行國有化致使貸款得不到償還時，會構成對其他國際性貸款合同的違約，從而嚴重影響該國政府在國際金融市場上的融資信譽。

e.政府機構擔保，保證不實行強制性征收，或者如果這種征收不可避免，那么會以市場價格補償項目公司。發達國家一般可以提供充分、有效和即時的保護，發展中國家一般主張給予適當的合理的補償。

（4）不可抗力風險。不可抗力風險常常是不可避免和不可控制的，所以只能通過采取各種措施以降低風險所造成的損失。

對于投資方來說，針對不可抗力可采取的措施主要有：

a.投保，即通過支付保險費把風險轉移給有承擔能力的保險公司或出口信貸機構，以保證項目在遭受不可抗力風險時能得到賠償，減少損失。

b.尋求政府資助和保證，這是對不可保險或保險成本太高的不可抗力風險的管理方法。可以由項目所在國政府部門向借款人提供擔保，以達到減少損失的目的。

c.合同中事先規定各參與方對不可抗力風險的分擔比例。

2.從市場層次上考慮時，通常有以下幾種風險：

（1）利率風險。通常采取的防范措施有：固定利率的貸款擔保；采用多種貨幣組合的方式進行項目開支或收益的結算；運用封頂、利率區間、保底等套期保值技術以減小利率變化的影響；尋求政府的利率保證。

（2）匯率風險。對于匯率風險的防范，除了在PPP/BOT的特許權協議中規定項目公司和東道國政府對匯率風險各自應承擔的責任外，還可以利用掉期、遠期等金融工具來防范匯率風險。

（3）外匯不可獲得和不可轉移風險。在對外投資建設項目中，項目在項目所在國獲得的收益有時以當地貨幣結算，當地貨幣是否能順利兌換成所需外匯對項目的正常運行將產生直接的影響。在合同文件中有相關自由兌換條款的規定，讓項目所在國政府提供外匯可自由兌換擔保是最為有效的措施，此外還可采取在合同中約定一部分應付款以當地貨幣結算、另一部分以外國貨幣結算的措施來降低外匯不可獲得和不可轉移風險。

（4）通貨膨脹風險。通常可采取的風險防范措施有：在特許權協議中規定相應條款，作為以后對價格進行核查的依據，之后再按公認的通貨膨脹率進行調價，或相應增加收費，或延長特許經營期期限；在產品購買協議中規定逐步提高價格條款。

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