03 海外美元債市場基本知識(美元債交易時間和規則)

1.發行額。發行額的多少，除了受信用級別的限制外，還要根據發行人的資金需要和市場銷售的可能性確定。

2.償還期限。債券的償還期限的長短，由發行者的需要，債券市場的條件和發行債券的種類所決定，一般短則5年，長則10年、20年以上。

3.票面利率。一般采用固定利率，也有采用浮動利率的。發行債券的種類不同，利率也不同。對發行債券者來說，利率越低越好。銀行存款利率和資金市場行情的變化對債券利率影響較大。

4.發行價格。債券的發行價格以債券的出售價格與票面金額的百分比表示。以100%的票面價格發行的叫等價發行；以低于票面價格發行的叫低價發行；以超過票面價格發行的叫超價發行。

5.償還方式。國際債券的償還方式主要是：定期償還、任意償還、購回償還。

6.認購者收益率。它是指所得的償還價格和發行價格的差額利潤率及票面利息率的總和。

7.費用。發行債券的費用，包括債券印刷費、廣告費、律師費、承購費、登記代理費、委托費、支付代理費等。發行人最終發行成本率計算公式如下：

成本率＝收益率+(發行額-按發行價格收入資金額+費用)/期限/按發行價格收入資金額-費用

二、發行的主要文件

1.有價證券申請書。有價證券申請書是發行人向發行地政府遞交的發行債券申請書，主要包括以下內容：發行人所屬國的政治、經濟、地理等情況；發行人自身地位、業務概況和財務狀況；發行本宗債券的基本事項；發行債券集資的目的與資金用途等。

2.債券說明書。債券說明書是發行人將自己的真實情況公之于眾的書面材料，主要內容與有價證券申請書相似。

3.債券承購協議。債券承購協議是由債券發行人與承購集團訂立的協議，包括以下幾個方面的內容：債券發行的基本條件；債券發行的主要條款；債券的發行方式；發行人的保證和允諾；發行人對承購集團支付的費用；承購人的保證和允諾等。

4.債券受托協議。債券受托協議是由債券發行人和受托機構訂立的協議，主要內容除受托機構的職能和義務外，基本與承購協議一樣。

5.債券登記代理協議。債券登記代理協議是債券發行人與登記代理機構訂立的協議，主要內容除登記代理機構的職能和義務外，基本與承購協議一樣。

6.債券支付代理協議。債券支付代理協議是債券發行人與支付代理機構訂立的協議，主要內容除債券還本付息地點、債券的掛失登記和注銷外，基本與承購協議一樣。

7.律師意見書。律師意見書是債券發行人和承購集團各自的律師就與發行債券有關的法律問題表示的一種書面意見書。

三、一般發行程序

不同的國際債券發行程序雖然不盡相同(如前面介紹過的楊基債券和武士債券)，但是大體上都包括以下幾個步驟：

1.發行人確定主干事和干事集團。

2.發行人通過主干事向發行地國家政府表明發行債券的意向，征得該國政府的許可。

3.在主干事的幫助下，發行人申請債信評級。

4.發行人通過主干事，組織承購集團，設立受托機構、登記代理機構和支付代理機構。

5.發行人與以主干事為首的干事集團商議債券發行的基本條件、主要條款。

6.發行人按一定格式向發行地國家政府正式遞交“有價證券申報書”。

7.發行人分別與承購集團代表、受托機構代表、登記代理機構代表和支付代理代表簽訂各種協議。

8.發行人通過承購集團，向廣大投資者提交“債券說明書”，介紹和宣傳債券。

9.承購集團代表(一般是主干事)組織承購集團承銷債券，各承購人將承購款付給承購集團代表。

10.承購集團代表將籌集的款項交受托機構代表換取債券，隨后將債券交給承購人。

11.各承購人將債券出售給廣大的投資者。

12.登記代理機構受理廣大投資者的債券登記。

13.受托機構代表將債券款項撥入發行人賬戶。

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