03 碧桂園海外債券情況(碧桂園一把贖回年內到期債券)

：華夏幸福

暴雷程度：★★★★★

上榜理由：2020房地產10強，河北龍頭房企，負債總額4000億，3月宣布資金鏈斷裂，上半年虧損近100億，截至9月4日，違約債務本息合計878.99億元，賬上幾無可動用資金。

曾作為華夏幸福白衣騎士和最大金主的中國平安，計提損失359億。

中誠信國際，已將華夏幸福從信用評級名單中除名。

NO.3：新華聯

暴雷程度：★★★★★

上榜理由：債務違約,抵押、質押、被查封、扣押、凍結的資產賬面價值總額454.58億元。

NO.4：鴻坤地產：

暴雷程度：★★★★★

上榜理由：

鴻坤地產業績大幅下滑，經營性現金流腰斬，融資成本高且融資環境持續惡化，債務壓力和流動性問題開始顯現。

NO.5：恒泰地產：

暴雷程度：★★★★★

上榜理由：頻繁納入被執行人。

NO.6：實地地產

暴雷程度：★★★★★

上榜理由：大規模商票逾期未兌付,供應商、持票人赴實地總部維權。

NO.7：藍光發展

暴雷程度：★★★★★

上榜理由：號稱“西南王者”，負債2000億，曾一腳踏入千億房企 。多地項目停工，據藍光2021半年報，其賬面可自由動用資金僅為3億元。9月3日，藍光控股股東藍光集團所持股份全數被自然人顧斌競得，成交總價僅為2億元，平均每股價格為2元。

20.成飛建設： 頻繁納入被執行人 。

NO.8：寶能集團

暴雷程度：★★★★★

上榜理由：金交所理財產品逾期，員工討薪。

NO.9：榮盛發展

暴雷程度：★★★★★

上榜理由：房地產16強，負債2500億，近一年內股價腰斬。

踩中大部分紅線。短期債務占比較大，償債壓力巨大。

上半年現金流量凈額僅為12億元，幾近枯竭。

上半年頻繁為下屬子公司提供融資擔保，已發布逾20份擔保公告，擔保規模巨大。

近期多個項目大幅降價拋售，環京和青島等地房價折扣甚至低至五折。

美元債異常低迷,評級下調,外部融資遇阻,在未來一到兩年內,榮盛發展的運營 和財務狀況將將面臨各種挑戰,。

NO.10：泰禾地產

暴雷程度：★★★★★

上榜理由：負債2000億，上半年營業收入僅為6.62億元；歸屬上市公司股東凈利潤虧損8.52億元；經營活動產生的現金流量凈額—8.99億元，總資產負債率91.81%。

8月28日，泰禾集團在中國院子召開記者招待會，老板黃其森親自上臺推銷中國院子的房子。現場有爛尾樓業主上臺，替全國數十萬爛尾樓業主，給黃其森贈送錦旗，錦旗上寫著：百城千樓項目爛尾，十萬業主無家可歸。業主被泰禾保安打傷。

NO.11：天房集團

暴雷程度：★★★★★

上榜理由：天房集團，曾是天津最大國有房企，于2018年爆雷，負債近2000億。

天房發展，曾為天房集團所控股，2021年半年報實現營業收入4.86億元，凈利潤—1.06億元。

NO.12：建業集團

暴雷程度：★★★★★

上榜理由：河南地王，河南本土最大房企，2020銷售額過千億，負債1500億。

引信來自一封求助信——《關于企業出現重大風險和危機并請求幫扶救援的報告》，內容顯示：受汛情、疫情影響，建業300多個地產項目處于停業、半停業狀態，但需支付巨額運營成本，銷售業績出現下滑，銷售及回款較原計劃減少近30億元，多處工地停工，累計各種經濟損失逾50億元。

問題實際上并不僅僅來自天災：

建業資產負債率87.2%，凈負債率92.6%，現金短債比1.93，踩中紅線，被歸為黃檔企業。

穆迪將建業地產的評級展望從"穩定"調至"負面"。

NO.13：三盛宏業

暴雷程度：★★★★★

上榜理由：破產重整。

NO.14：協信遠創

暴雷程度：★★★★★

上榜理由：協信集團，曾為西南房地產地頭強蛇，深陷債務危機后，引入投資者成立協信遠創。

協信遠創，負債700億，逾100億元債務逾期。

因為頻繁的債務逾期，協信遠創被聯合資信等評級機構下調至垃圾級。

近期協信遠創更被債權人申請破產重整。

NO.15：富力地產

暴雷程度：★★★★

上榜理由：40億貸款展期6個月,一年內到期債務595.76億，三條紅線天天踩。

評級機構穆迪宣布將廣州富力下調至B2、香港富力下調至B3；評級展望為“負面”。

富力曾吞并萬達酒店，其酒店業務持續虧損。

NO.16：陽光100

暴雷程度：★★★★

上榜理由：陽光100，負債500億，上半年收入僅為33億元，年利息支出卻超70億。

多次債務違約，多地項目停工。

另有超百億債務一年內即將到期。

另外，債券價格下跌較大,商票年化收益達到36%,受限資產占比高,網傳區域裁員40%。

NO.17：新力地產

暴雷程度：★★★★

上榜理由：新力，負債約800億。一家神秘的房地產商，從江西起家，10年時間從0做到1000億規模。

網上流傳《新力地產老板張園林求救信》稱，2019年新力控股創始人張園林欠下16億港元高利貸，至今未能脫離債務危機。

每天都有子公司商票逾期,拖欠進度款被總包方停工。

更頻頻曝出大量票據到期無法兌付。

NO.18：中南建設

暴雷程度：★★★★

上榜理由： 觸碰三條紅線。

NO.19：祥生地產

暴雷程度：★★★★

上榜理由：大量參與民間借貸,多次列為被執行人。大規模裁員。

NO.20：新城集團

暴雷程度：★★★★

上榜理由：負債4500億。

NO.21：金地集團

暴雷程度：★★★★

上榜理由：房地產20強，負債3000億，債務相比2016年的1000億暴增2倍，一年內到期的非流動負債為358億元，應付債券為420億元，有息負債總額1230億元。上半年經營活動產生的現金流量凈額為：—100億元。

NO.22：綠地集團

暴雷程度：★★★★

上榜理由：一直踩紅線，負債超萬億；綠地已經開始大規模裁員,裁員比例40%-50%左右。

NO.23：花樣年

暴雷程度：★★★★

上榜理由：花旗、瑞信私人銀行不再接受花樣年控股的債券作為抵押物，現在新發債券基本沒有人買了。

NO.24：碧桂園

暴雷程度：★★★

上榜理由：規模不亞于恒大，負債也是萬億級別，重點布局三四線城市，打造“偏遠郊區超級大盤”，2019—2020，碧桂園高溢價拿下大量三四線城市開發土地。由于三四線城市人口流失或流入少，房價虛高問題嚴重，市場風險極大。

投資巨大的馬來西亞森林城市深陷泥潭，幾近停滯。

因高周轉而導致的工地事故、工程質量問題不斷，業主投訴維權不斷，2020年房企綜合滿意度墊底——行業10分的平均水平，碧桂園只有4分。

近期碧桂園“品牌部”“雇傭軍”活動頻繁，神似爆雷前的恒大。

NO.25：融創中國

暴雷程度：★★★

上榜理由：負債萬億級別，不但在22個重點城市花重金搶地，還在大量三四線城市，以高達50%以上的溢價拿地，創造多個地王。

市場傳聞，融創跑到香港私募，報出兩倍市價，把資本市場嚇壞了。而且融創還在內部向職工融資借錢。最新消息是，它對萬達毀約了。

孫宏斌的激進在房地產業最有名，但是他在半年報業績會上突然變腔：“我們預計下半年市場會比較慘烈，安全放在第一位。”

碧桂園一把贖回年內到期債券

市場上碧桂園的債務問題再次“席卷全球”，影響碧桂園股票和債券的表現。

  過去半個月，碧桂園多只遠期債券價格持續下跌，從面值65美分跌至不足50美分。  5月底股價跌幅超過10%，股票做空率低于平時的0.7%，一直維持在1.3%左右。 房企之上的“禿鷹”依然揮之不去。

  不過，碧桂園的反擊很快。  6月15日晚間，碧桂園發布公告稱，擬以現金方式購買2022年到期的債券。目前，該債券本金總額為6.834億美元（約合人民幣45.88億元）尚未贖回。

  碧桂園拿出近46億現金贖回債券，用最簡單、最直接的方式告訴市場，不缺錢，穩定市場信心。

  畢竟現在政策已經觸底，市場正在復蘇的路上。 如果股票和債券因市場傳聞而大幅波動，甚至會影響購房者的信心。 挺過眼前的黑暗，未來是光明的。

  本次債券贖回后，碧桂園最新美元債券到期日為明年1月，無2022年到期公債。截至6月15日，碧桂園現有美元債券約117.2億美元（約人民幣 786.42 億元），未償人民幣債券 54.49 億元。

  這些債券必須通過后續融資和運營現金流來償還。 市場關注的是，往年一、二季度是碧桂園等房企發債的重要時期，但今年房企發債太少。

  房企的機構信心仍在恢復，這是房企發債的主要障礙。 不過，碧桂園是目前為數不多的可以發行內債的民營房企之一。 碧桂園在3月份獲得境內銀行550億元并購貸款后，今年5月份還發行了5億元公司債券。

  對于房地產公司來說，當下最重要的是把錢賣回來，保證交期。 截至去年底，碧桂園已簽約負債7092.55億元。 賬戶上的這部分負債，在房子交付后立即轉化為公司的現金流。

  碧桂園總裁莫斌也在6月初的一次內部會議上表示，將繼續利用高壓態勢，實現開源節流，全力以赴，確保企業穩定運營。

  “沒有銷售，一切都歸零。” 莫斌指出，針對區域內的目標差距，碧桂園近期成立了三個以高管為首的專業團隊，幫助一線更好地完成目標任務。

  整體來看，銷售端的整體情況也逐漸好轉。 國家統計局6月15日數據顯示，5月份全國商品房和商品房銷售額環比分別增長29.7%和26.4%。 這是今年以來銷售額的首次環比增長。

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