03 貿易行業分析報告2022(2015—2022年我國跨境電商的發展現狀)

西亞（352.4萬噸，同比持平，占比6.55%）是世界紙漿出口前五大國家，上述五國占世界紙漿出口總量的比重合計為65.43%；中國（1650.7萬噸，同比持平，占世界紙漿進口量的31.21%）、美國（523.3萬噸，同比增長-7%，占比9.89%）、德國（447萬噸，同比增長2.3%，占比8.45%）、意大利（349萬噸，同比增長2.7%，占比6.6%）和韓國（227.6萬噸，同比持平，占比4.3%）是世界紙漿進口前五大國家，上述五國占世界紙漿進口總量的比重合計為60.45%。

中國是全球紙漿進口規模最大的國家（2015年）

巴西、加拿大、美國紙漿出口量大（2015年）

二、國內紙漿行業現狀

國內紙漿產量不能滿足消費需求。中國造紙協會數據顯示，2016年我國紙漿總產量7925萬噸，同比微降0.74%。其中，木漿總產量為1005萬噸，較上年增長4.03%；廢紙漿總產量為6329萬噸，較上年微降0.14%；非木漿總產量591萬噸，較上年大幅減少13.09%。進口木漿總量為1881萬噸，進口依賴度達65.1%，進口依賴度較高。

2016年,我國紙漿消耗總量9797萬噸，較上年增長0.68%。其中，木漿2877萬噸，較上年增長6.04%；廢紙漿6329萬噸，較上年微減0.14%；非木漿591萬噸，較上年大幅減少13.09%。而從紙漿來源上，木漿消耗中1005萬噸為國產，占比34.93%，1881萬噸為進口（已扣除溶解漿進口量），占比65.07%；廢紙漿中，國產廢紙制漿4021萬噸，占比63.53%，進口廢紙原料制漿2308萬噸，占比36.47%。

中國長期以來以非木纖維作為主要紙漿原料，這也是制約我國紙漿業規模、產品質量和精法生產的一個重要因素。在2004年的《全國林紙一體化工程建設“十五”及2010年專項規劃》中就提出了未來十年要將木漿消耗比重提高到15%的目標，在《造紙業“十二五”規劃》中，則將2015年木漿消耗比重目標提高至24.3%，廢紙漿、非木漿相應為64.0%、11.7%，該目標目前已超額實現。

從產能變化上來看，我國在關停、淘汰落后產能的基礎上，保持了年均6.69%的木漿產能增長率，并長期維持95%左右的高開工率，即便如此，依然未能改變國產木漿供不應求的局面。2016年木漿總體消耗（國產+進口）比重已高于規劃目標（29.37%），但在國產紙漿中，木漿比重僅為12.58%，整體水平較低。

國內木漿產能的不足直接導致了嚴重的進口依賴。我國是世界上最大的木漿進口國。中國造紙協會數據顯示，2016年進口木漿1881萬噸，較上年增長7.06%，占當年消耗木漿總量的64.7%。2009年以來，我國木漿進口保持了10.42%的年均增長率，遠高于同期國產木漿增速（年均增長率6.8%）或其他紙漿產品進口的增速，成為紙漿進口中最重要的品類。

1.下游造紙需求

紙漿作為最重要的造紙原料，下游造紙業的發展情況直接決定了紙漿行業的需求。根據紙種的不同用途，其所需的原料與構成也不同，生活用紙、文化紙采用木漿作為主要原料，而包裝紙則主要采用廢紙漿作為原材料，具體原料比例見下表：

主要紙種原料構成

受行業政策以及下游需求變化影響，2016年我國各主要紙種產量增減不一。在近年來供給側改革、淘汰落后產能背景下，大量中小紙廠落后產能被關停，大型造紙企業則穩步擴大產能，提高產量。受下游需求行業增速差異影響，不同紙種產量變化迥異：生活用紙、白卡紙、箱板紙、白板紙產量上升，而雙膠紙、雙銅紙、瓦楞紙產量小幅下降。

巨大的造紙產量背后是同樣巨大的原料缺口。2016年中國紙及紙板生產量12319.2萬噸，是世界上最大的紙及紙板生產國，占世界總生產量的四分之一以上。在巨大的生產量背后，是對原料的巨大需求。以雙膠紙、雙銅紙、生活用紙、白卡紙這四種以木漿為主要原料的紙種為例，其2016年產量分別為803.7萬噸、458.3萬噸、927.9萬噸、690萬噸，結合前述原料構成，可計算出2016年這四種主要紙種所需木漿量達2563.7萬噸，遠遠超過2016年國內1005萬噸的木漿生產量，如此龐大的原料缺口，直接導致木漿進口依賴度居高不下。

龐大的造紙產量需要大量的原料支撐

2.紙漿行業政策

國務院2016年12月發布的《發展權：中國的理念、實踐與貢獻》白皮書中數據顯示，2015年我國森林面積2.08億公頃，占世界森林總面積的4%，位居世界第五位。我國森林資源分布較為集中，主要集中在東北、東南和西南地區。其中東北地區以針葉林和針闊葉混交林為主，東南地區以松杉林、常綠闊葉林和經濟林為主，西南地區以亞高山針葉林和針闊葉混交林為主。

我國森林資源分布集中于東北、東南、西南

我國森林覆蓋率較低，僅為22.2%，低于31%的世界平均水平。而人均森林面積僅為世界人均水平的26%，只有0.15公頃，在全世界233個國家和地區中排名146位。我國森林生產力低，森林每公頃蓄積量僅有平均水平的69%，人工林每公頃蓄積量僅為52.76立方米，同時枯損量巨大，達每年1.18億立方米。目前我國可采林地面積僅占13%，可采蓄積僅占23%。因這種資源稟賦造成的木材資源相對缺乏，使得木漿行業發展從根源上受到限制。對比世界上的大型紙漿企業所依托國家的資源稟賦，我國無論從整體森林覆蓋率上，還是人均森林面積上，都遠低于芬蘭、俄羅斯、巴西、瑞典、印尼、加拿大、智利這些世界上主要紙漿生產國，國內木漿行業發展具有明顯資源天花板。

在森林資源相對缺乏的情況下，我國近幾年不斷加強林業建設和林業資源的開發管理。國家“十三五”規劃中規定可采伐人工林與天然林限額共計25,403.6萬立方米，較十二五規劃的27,105.4下降6.28%。

國家“十三五”計劃出臺后，各地林業部門也相繼推出了林業開發管理工作細則。這些細則中，對于林業資源開發的規定存在大量共通點，主要體現在：1.規定采伐林木積蓄的最大限量；2.天然林保護全覆蓋，全面禁止商業性采伐；3.建立嚴格的補償林制度，“伐多少，種多少”。這些規定對紙漿企業的原料供應直接產生了影響。

為了解決上游原料問題，我國在2004年就制定了“林紙一體化”的發展規劃，推動造紙企業向上游產業延伸,將制漿、造紙、造林、營林、采伐與銷售結合起來，形成良性循環的產業鏈。除了對各個主要林業資源產區的布局外，配合國家扶持、融資便利等措施，陸續關停小企業，推動行業良性發展。

除了少數在南方布局的企業以外，基本上國內的漿紙企業的林漿紙一體化項目都形同虛設，政策實際上進展緩慢。其原因主要為：1）對造紙企業而言，林漿紙一體化道路，林地的購置和管理是一項耗資巨大的工程，因林木培育周期較長，造紙企業高負債率經營特征難以承受短期難以獲得回報的資金支出；2）林權體制阻力是企業無法避免的問題，企業在林地經營上遇到的采伐限額約束、培育體制落后、林紙管理不統一等政策問題是造紙企業發展林紙一體化過程中最主要的政策阻力。

行業環保要求不斷淘汰落后紙漿產能。在紙漿生產過程中會產生多種污染物：備料過程中會產生廢氣及固體廢料；蒸煮過程中會產生毒性廢液；提取、篩選等過程中會產生大量廢水；研磨過程中會產生廢熱；整個制漿過程中由于大量機械的運轉會產生噪音污染等等。具體到不同制漿工藝，產生的廢物排放也會有所不同。

制漿過程中主要污染物

國家相關環保政策實施也給紙漿企業的發展提高了門檻。目前國內的木漿制造工藝主要為化學法和化學機械法，隨之而來的污染物排放對企業的技術水平提出了很高的環保要求，直接增加企業生產成本。補償林政策（即砍伐多少種多少）從上游木片原材料限制國產木漿產能擴張，紙漿企業規模擴大難上加難。

紙漿行業重點環保政策梳理

3.中國木漿對外依賴度

全球紙漿市場在過去幾年中增長較為緩慢，但全球化學商品漿的增長速度卻明顯加快，中國造紙協會數據顯示，2015年全球化學商品漿消耗中中國市場消耗占比超30%，消耗量同比增長2.4%，全球化學商品漿增量需求中有50%來自中國市場，中國對進口木漿依賴可見一斑。

我國進口紙漿來源國較為集中。2015年我國從30多個國家和地區進口紙漿，前十大進口國合計占比在93%以上。其中加拿大為最大進口國，占比23%，并維持高速增長態勢。巴西、印尼也同樣增速明顯，抵消了美國、芬蘭等國的進口量下降，整體進口維持上漲。

我國紙漿進口來源國較為集中

依賴進口存在政治風險（出口國政治穩定性等）、貿易風險（貿易開放程度、匯率波動等）和運輸風險（運輸距離、運輸方式）等諸多風險。雖然我國紙漿進口風險整體平穩，波動較小，但我國進口依賴性的增強，仍然對紙漿產業發展構成了潛在的阻礙。這些潛在的不確定性對于國內紙漿行業的影響會通過量和價兩種機制擴散傳導，影響行業穩定發展。

三、木漿供需關系

1.匯率與庫存因素

2016年年末木漿價格上漲主要由人民幣匯率變化和相對低位的庫存雙因素驅動。2016年前三季度，木漿價格基本維持穩定，并未出現大幅波動。2016年9月份之后，由于美國總統換屆選舉、經濟復蘇等原因，人民幣開始進入新一輪貶值周期。在匯率變化驅動下，國內紙漿價格背離國際紙漿價格走勢，出現大幅上漲。2016年9月至2017年1月間，闊葉漿外商平均價由485.00美元/噸上漲至514美元/噸，上漲5.98%，而闊葉漿上海內盤價則由3,800.00元/噸上漲至4957元/噸，同比、漲幅高達30.92%。

綜合來看，2016年全年闊葉漿外商均價535.43美元/噸，同比降15.60%，闊葉漿國內均價4076.90元/噸，同比下降10.90%，人民幣兌美元匯率2016年全年平均為6.6470，同比提高5.76%。考慮人民幣貶值因素后國內外紙漿價格波動幅度幾乎一致。

低庫存同樣推動了本輪價格上漲。2016年末，青島港木漿庫存一度低于40萬噸，保定庫木漿庫存更是在3萬噸左右徘徊，均處于2014年以來相對低位。低庫存水平加劇市場供給緊張，造成造紙企業采購恐慌，進一步推動價格上漲。

2016年12月木漿市場出現了明顯的價格上升而庫存下降趨勢，反映出市場對于漲價的恐慌情緒，采購積極。但進入2017年后，庫存量反彈，并在3月份達到價格、庫存雙高點。2017年3月末庫存與價格二者均處于相對高位，但都已出現回落態勢。從歷史數據來看，木漿市場價格處于相對高位，庫存處于相對低位，出運量較高時，存在價格下降的拐點可能；反之，當價格相對低位，庫存相對高位，出運量較低時，存在價格上升的拐點可能。

隨著世界紙漿市場新產能的不斷投產，未來紙漿價格走勢將更加穩定。2016年，巴西KlabinSA集團的Puma漿廠的150萬噸紙漿生產線、中工國際投資的白俄羅斯Svetlogorsk的40萬噸紙漿項目、金光集團屬下亞洲漿紙業有限公司的200萬噸紙漿廠等項目均已達投產或單機測試。2016年-2019年間，全球新增木漿、溶解漿產能超過600萬噸。新增產能的投產不僅會增加近期紙漿產量，影響近期紙漿價格走勢，還將增加紙漿長期產能，改變長期中紙漿供需情況，對紙漿長期價格走勢產生深遠影響。

世界紙漿產能穩定增長

2.價格波動

廢紙漿是國內用量最大的造紙原料。2016年，我國廢紙漿消耗量達6329萬噸，占全部紙漿消耗的65%。廢紙漿由

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