03 貿易結合度指數公式(煤炭里的 G值 和 Y值 是什么意思？)

驗不受少部分數據干擾，將其剔出樣本股，在關鍵因素確立之后再根據專業知識單獨判斷其屬性。剔出樣本股共五只，分別為：白云機場(600004)、華夏銀行(600015)、南方航空(600029)、中信證券(600030)和長江電力(600900)。

綜上，因子分析樣本股中共納入45只上證50指數樣本股，每只含309條日收益率記錄，共計309組，13905條日收益率記錄。

相關性檢驗與回歸分析過程中，由于上證50指數自2004年1月2日起正式發布，指數簡稱上證50，指數代碼000016，基日為2003年12月31日。到目前為止數據量太小，所以我們無法直接用它計算。但是上海證券交易所為上證50的順利推出，于2003年1月2日起發布上證50板塊概念指數993265。其編制方法與走勢和上證50基本相同，只是所取的基數有所不同。在此我們用上證50板塊概念指數993265數據代替上證50指數000016數據進行計算。計算的時間跨度為前面分析時期的子集區間2003年07月22日至2004年03月12日，同樣，缺失值的處理方法采用相鄰數據平均數填補法，共計155組數據。

因子分析

表1 KMO統計量和Bartlett’s球形檢驗表

Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy. .958

Bartlett's Test of Sphericity Approx. Chi-Square 9857.426

df 990

Sig. .000

首先，我們對各樣本股日收益率數據采用KMO統計量和Bartlett’s球形檢驗，以判斷樣本數據是否符合因子分析的前提條件。可以看出，表格中檢驗變量間偏相關性的KMO統計量，數值為0.958，接近1，表明各變量間的相關程度無太大差異，數據非常適合做因子分析。同時，Bartlett’s球形假設檢驗的結果也被拒絕，強烈認可了變量之間的相關性，說明各樣本股日收益率之間存在共同信息，符合提取共同因子的前提條件。見表1。

本文采用的因子提取方法為主成分分析法(Principal Components Analysis)。考慮到共同因子的可解釋性，在提取因子的過程中采用正交旋轉，具體旋轉方法為方差最大化正交旋轉(Varimax)。根據提取的主成分共同因子的累積貢獻率達到約85%以上為標準，一共提取20個共同因子。信息提取的充分性檢驗表（略）告訴我們，按照上訴共同因子提取標準，樣本股信息的提取基本是充分的。

表2 共同因子所解釋的方差百分比表

Factor F1 F2 F3 F4 F5 F6 F7 F8 F9 F10

%of Variance 42.311 6.849 4.540 3.208 2.395 2.856 2.367 2.133 2.035 1.844

Cumulative% 42.311 49.160 53.700 56.908 59.764 62.158 64.525 66.658 68.693 70.537

Factor F11 F12 F13 F14 F15 F16 F17 F18 F19 F20

%of Variance 1.728 1.674 1.553 1.491 1.410 1.324 1.286 1.261 1.201 1.154

Cumulative% 72.265 73.939 75.491 76.982 78.392 79.716 81.002 82.263 83.464 84.618

我們把共同因子所解釋的方差百分比（表2）作為因子對指數所貢獻的權重，相應的多因素模型如下：

Index50=0.4231*F1+0.0685*F2+0.0454*F3+0.0321*F4+0.0286*F5+0.0239*F6+0.0237*F7+0.0213*F8+0.0204*F9+0.0184*F10+0.0173*F11+0.0167*F12+0.0155*F13+0.0149*F14+0.0141*F15+0.0132*F16+0.0129*F17+0.0126*F18+0.0120*F19+0.0115*F20+ε

經過方差最大化正交旋轉之后，將因子和變量之間因子負荷大于0.4的變量提出來，再根據同一樣本股對共同因子的貢獻大小取相對較大的值。我們得到以下20個共同因子所主要代表的樣本股列表，見表3。

表4 共同因子代表樣本股列表

F1 600028 中國石化 F5 600664 哈藥集團

600808 馬鋼股份 600038 哈飛股份

600688 上海石化 F6 600839 四川長虹

600019 寶鋼股份 600033 福建高速

600026 中海發展 600008 首創股份

600569 安陽鋼鐵 F7 600591 上海航空

600050 中國聯通 600221 海南航空

600036 招商銀行 F8 600795 國電電力

600350 山東基建 600011 華能國際

600649 原水股份 600642 申能股份

600000 浦發銀行 F9 600643 愛建股份

F2 600602 廣電電子 F10 600887 伊利股份

600832 東方明珠 600597 光明乳業

600637 廣電信息 F11 600016 民生銀行

600100 清華同方 F12 600811 東方集團

600171 上海貝嶺 F13 600652 愛使股份

600601 方正科技 F14 600006 東風汽車

F3 600609 金杯汽車 F15 600812 華北制藥

600805 悅達投資 F16 600705 北亞集團

600104 上海汽車 F17 600895 張江高科

F4 600717 天津港 F18 600863 內蒙華電

600018 上港集箱 F19 600098 廣州控股

600009 上海機場 F20 - -

各個共同因子與樣本股的因子負荷對應關系如下：

F1~0.84(600028)+0.84(600808)+0.83(600688)+0.82(600019)+0.65(600026)+0.61(600569)+0.61(600050)+0.55(600036)+0.53(600350)+0.46(600649)+0.45(600000)

F2~0.88(600602)+0.86(600832)+0.85(600637)+0.78(600100)+0.69(600171)+0.49(600601)

F3~0.81(600609)+0.75(600805)+0.63(600104)

F4~0.76(600717)+0.67(600018)+0.46(600009)

F5~0.88(600664)+0.85(600038)

F6~0.66(600839)+0.49(600033)+0.46(600008)

F7~0.72(600591)+0.67(600221)

F8~0.56(600795)+0.55(600011)+0.52(600642)

F9~0.83(600643)

F10~0.75(600887)+0.40(600597)

F11~0.80(600016)

F12~0.81(600811)

F13~0.81(600652)

F14~0.97(600006)

F15~0.80(600812)

F16~0.77(600705)

F17~0.78(600895)

F18~0.75(600863)

F19~0.52(600098)

F20~----------------

觀察共同因子代表樣本股列表與因子負荷對應關系，我們可以分析判斷出各個共同因子所反映的關鍵因素如下：

F1對應的樣本股分別為：600028中國石化、600808馬鋼股份、600688上海石化、600019寶鋼股份、600026中海發展、600569安陽鋼鐵、600050中國聯通、600036招商銀行、600350山東基建、600649原水股份、600000浦發銀行，這些都是廣大股民所熟知的經營業績優秀，凈資產收益率很高的大盤藍籌股，其中也包含了幾只銀行股，可以說是大盤中的大盤，藍籌中的藍籌，我們可以定義因子F1為“大盤深藍股”。

F2對應的樣本股分別為：600602廣電電子、600832東方明珠、600637廣電信息、600100清華同方、600171上海貝嶺、600601方正科技，這幾只股票是高科技行業的杰出代表，主營計算機、微電子和信息產業，具有高成長性，我們可以定義因子F2為“高科技成長股”。

F3對應的樣本股分別為：600609金杯汽車、600805悅達投資、600104上海汽車，屬于典型的汽車類股票，隨著近幾年汽車行業的崛起，業績呈現穩步增長，我們可以定義因子F3為“汽車藍籌股”。

F4對應的樣本股分別為：600717天津港、600018上港集箱、600009上海機場，與水陸空港口物流和運輸有密切關系，我們可以定義因子F4為“港口物流股”。

F5對應的樣本股分別為：600664哈藥集團、600038哈飛股份，具有明顯的地域色彩，觸摸到東北老工業基地的發展脈搏，我們可以定義因子F5為“東北老工業股”。

F6對應的樣本股分別為：600839四川長虹、600033福建高速、600008首創股份，其中600033福建高速、600008首創股份主要是經營公益事業和基礎設施，我們可以定義因子F6為“基礎公益股”。但600839四川長虹的主營是電視機、空調等家用電器產品，業績彪炳，被歸于此類可以算是因統計之外原因引起的一個例外。

F7對應的樣本股分別為：600591上海航空、600221海南航空，國內航空運輸業的兩只優質股票，我們可以定義因子F7為“航空運輸股”。

F8對應的樣本股分別為：600795國電電力、600011華能國際、600642申能股份，顯然代表電力能源，我們可以定義因子F8為“電力能源股”。

F9對應的樣本股為：600643愛建股份，是上證50成份股中的非銀行類金融股，我們可以定義因子F9為“非銀行金融股”。

F10對應的樣本股分別為：600887伊利股份、600597光明乳業，皆為乳品業龍頭，乳業產品的消費與老百姓日常生活息息相關，其業績從一定角度上也體現了老百姓生活的富裕程度，我們可以定義因子F10為“乳品消費股”。

F11對應的樣本股為：600016民生銀行，銀行類股票。F12對應的樣本股為：600811東方集團，一只綜合類股票，涉獵金融、電子商務、建材、通訊等領域

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