04 2019年印度對外貿易依存度(為什么高盛說“疫情或將永遠改變石油行業”？)

過后持有優質資產的公司越來越少，疫情導致全球原油需求史無前例地暴跌，這可能會永遠改變石油行業。

我分析了一下，原因如下：

我們知道，一國的石油消費增速及其趨勢與該國經濟走勢呈現極強的“正相關”關系。

看看全球經濟的停擺，就知道，這對于石油行業的沖擊。

美油「油價」大幅下跌，美國頁巖油企業正在面臨前所未有的沖擊，他們的生產成本較高，疫情之下的國際原油大跌，很可能讓這些企業破產。很多企業的現金流已接近枯竭，頁巖油又一次受到重創。

當下美國崛起的LGN業務，該業界人士透露，由于一直以來都是長協合同和DES（即目的港交割）交貨方式，目前受到的影響不太大，但若疫情持續半年以上，很有可能對美相關企業和產業鏈造成影響，產生美國內大量失業。另外，受疫情影響，有中方買家正在以不可抗力等原因試圖減少此段時期內的LNG進口量。

油價的大起大落，都意味著，很多小的，新型，抗風險低的石油公司破產以及被賤賣，被收購。

優質資產的趨勢聚合，將徹底形成幾個能源巨頭，不可戰勝的巨頭。

不可戰勝，意味著什么？意味著既得利益者霸占上風，意味著不會改變和動搖。

這就是改變，和永久改變的原因。

實則內因有兩個：

1、國際石油持續衰退，2020年第一季度全球原油需求下降了43.5萬桶/日，4月份，預計需求量將減少到1870萬桶/日。原因一是疫情影響，其二是全球在大力發展新能源 汽車 ，尤其是國內，隨著政策不斷推進，新能源車占比將越來越大，縱觀全球對于石油的消費呈減少趨勢。

2、俄羅斯與沙特之間大打價格戰，倍受傷害的是OPEC各成員國以及美國頁巖油，雖然這場價格戰是沙特與俄羅斯雙方經濟都造成了傷害，但為了殺敵一千而自損八百在所不惜。

俄羅斯為了自身利益，不惜與美國頁巖油拼價格戰，沙特為了限制伊朗發展，也是大大出手，這也是俄羅斯與沙特聯手的主要原因之一。

另外大國之間的博弈并非一句兩句能說清楚，這次價格戰之后，雙方一定還會重返談判桌，來達到各自想要的目的。

海外疫情不斷惡化，沙俄油價戰毫無緩和跡象，國際油價持續保持在低位，如果這種情況延續下去的話，世界石油市場就會重新洗牌，誰的開采成本高誰就會被最先淘汰出局。如果按這個邏輯推理的話，美國頁巖油是最先被淘汰出局的，因為美國頁巖油開采成本最高。但是，很多時候，現實和邏輯是不一樣的，沙特想用油價把美國頁巖油淘汰出石油供給市場，這可能嗎？成功的概率很低。

首先，供需關系看

現在頁巖油產量是世界第一，比沙特和俄羅斯還要高，沒有了頁巖油誰來填補這一塊，前提還要把油價維持在低位，只要油價漲到50美元以上，頁巖油就存在利潤空間，就會死灰復燃。當前世界，歐美國家發展到了瓶頸，用多少油基本穩定了，可發展中國家的用油量還在上升，這也是一塊缺口。因此，沒有頁巖油，只靠傳統石油根本就填不上這個坑。

其次，美國不是一個按常理出牌的國家

美國是什么國家，是世界霸主，軍事，經濟、外交、金融無一不是，石油這樣一個大市場想要把美國踢出去，可能嗎？想想當年美國沒有頁巖油時，都會想辦法控制石油，把美元和石油捆綁在一起，更不用說現在有了頁巖油了。不要小看美國，有的是辦法讓油價恢復正常，只是現在被疫情和經濟拖累而已，什么時間有余力了，有的是辦法搶占石油市場。比如增加石油的進口關稅，這樣就可以保住本國的市場，日本國內寧愿吃著天價的大米，也不降低糧食關稅，美國不會嗎。還可以挑起戰爭，沙特不聽話，在中東再扶持一個傀儡去搞沙特，或在沙特內部搞一場政變，這種事對美國來說手到擒來，只要有美元，總有勢力會出頭。

最后，疫情影響，經濟危機只是暫時影響了石油需求，終究會恢復正常

現在石油需求因為疫情和經濟危機影響下下降，但這種情況終久不會持續，能持續多久不好說，美國頁巖油企業在美聯儲背后支撐下如果挺過去也不是不可能，再說了，美國是一個多元化國家， 科技 、石油、地產、服務業齊頭并進，不向沙特和俄羅斯，國家收入太單一，最后誰先抗不住，真不好說。

總結，疫情或將永遠改變石油行業，只能說有這種可能，但可能太小。如此大的一塊肥肉放在美國的面前，美國會不動心才怪，何況美國已經嘗過個中滋味，國家強大了，再加上不要臉的特性，還有什么是不可能的嗎。

都說此次疫情對世界格局和世界經濟的影響的不亞于第三次世界大戰。在石化行業尤其如此，高盛的判斷決不是危言聳聽。

一、疫情對油氣市場的影響

1、首先對原油市場的影響

（1）國際市場： 根據IHS公司預計，由于此次疫情影響，一季度全球石油消費增量同比將由此前預計的60萬桶/日變為負增長（-50萬桶/日），一季度全球石油消費水平將同比削減110萬桶/日左右。此次疫情加劇了全球石油市場過剩態勢，出現了推低油價的“極端情景”。疫情發生以來，布倫特原油期貨價格跌破60美元/桶，從1月22日62.3美元/桶降至2月11日的54.01美元/桶，預計未來一段時間將持續徘徊在55美元/桶左右。

（2）國內市場： 2019年中國原油進口量超過5億噸（相當于進口1000萬桶/日），石油消費量達到6.9億噸，對外依存度上升至72%，石油消費量占全球消費總量已達14.5%左右。原預計2月全國石油消費水平同比將增加70萬桶/日，受此次疫情影響，IHS公司預計2月全國石油消費量同比將至少下降300萬桶/日，占全國平均消費水平（1400萬桶/日左右）的約21%，3月份消費量將有所收窄。

2、其次對天然氣市場的影響

（1）國際市場： 2019年全球天然氣產量4.11萬億m3，消費量3.98萬億m3，市場供應寬松。在此次疫情的沖擊下，預計全球LNG消費的增量將從2019年的5000萬噸左右降至2020年的2000萬噸以下。2019年，東北亞（中日韓）地區的LNG現貨價格約6美元/MMBTU，全年平均進口價格（含長約）約9.2美元/MMBTU。此次疫情引起LNG價格進一步下降，預計2020年東北亞地區LNG現貨價格可能跌至5美元/MMBTU以下，進口價降至8美元/MMBTU左右。

（2）國內市場： 2019年中國天然氣消費量（含LNG）首次超過3000億m3，達到3030億m3，進口天然氣（含LNG）1373億m3，對外依存度超過45%。按照IHS公司原來的正常預測，2020年中國天然氣及LNG的消費量將達到3270億m3，同比2019年增長8%。由于此次疫情影響，預計2020年天然氣消費增速回落到6%左右，達到約3210億m3。

二、疫情對石化行業的影響

疫情發生以來，上游油品及石化原料生產企業由于其連續化生產特點，尤其是國內大型煉化企業大部分都處于開工生產狀態，運行態勢總體保持良好。但就行業整體運行來看，出現一些新問題：一是原料及產品運輸受限，造成產品庫存上漲，裝置開工率下降；二是部分地煉企業和下游加工企業出現資金緊張、負債率增加甚至面臨資金鏈斷裂的狀況；三是下游油品、化學品消費減弱，產品出口壓力增加，一部分企業由于延遲交貨，出口訂單被迫取消；四是部分下游企業用工及防疫用品出現短缺，對企業正常開工造成較大影響。

此次疫情對石化產品生產及消費的具體影響，主要體現在以下四個方面：

（1）成品油需求疲軟、銷量下降、終端消費放緩疫情發生以來，由于企業延長假期、高速公路限行、公共交通基本停運、私家車出行銳減，國內汽油消費量急劇下降。另外，由于大型戶外工程、工礦企業、物流運輸等行業短期內難以復工，柴油消費需求進入“冰點”，而原本春節以來加速增長的航空客運市場發生了難以避免的“跳水”之勢，航煤需求面臨尷十分尬的境地。綜合預計，1-2月國內成品油市場消費量將出現明顯回落，跌幅在30%左右。由于市場消費觸底，預計成品油產量減少30%左右，汽柴油表觀消費量跌幅在35%左右，終端消費量（加油站銷量）大幅下滑；汽柴油售價寬幅下調，89#汽油價格已從1月份的8705元/噸下調到2月上旬的8285元，0#車用柴油價格從1月份的7710元/噸下調到2月上旬的7305元/噸，油品消費疲軟導致煉油企業成品油庫存上升。

（2）石化基礎原料需求大幅下降，短期化學品市場波動激烈。

疫情發生以來，國內大型石化裝置生產運行基本保持穩定，但下游加工企業延遲復工，農膜、食品包裝、塑料管材需求受到開工抑制，石化原材料需求顯著下降，因此上游石化裝置大部分被迫降低生產負荷，導致企業產品產量及銷量同時降。大宗化學品下游的紡織、建筑地產等勞動密集型行業復工推遲，使得用于化纖、建材等領域的大宗化學品（如乙二醇、PTA等）銷售也將受到一定影響。根據IHS公司預測，如果2020年我國GDP下降1%，乙烯、丙烯、甲醇、苯、對二甲苯等基本有機化工原料國內需求損失在200萬噸以上；如果GDP下降2%，上述5種原料需求損失在400萬噸以上。

（3）口罩/防護服等醫用品需求爆發式增長，聚丙烯醫用料及無紡布產能迅速激活

隨著此次疫情的蔓延，防護用品尤其是口罩、防護服及消毒液等醫衛用品需求量出現爆發式增長，在此嚴峻形勢下，上游石化企業及時調整生產計劃，確保原材料全力保供。從產業鏈分析，口罩、防護服是由上游的聚丙烯原料經過一系列加工得到無紡布，無紡布再加工制得口罩和防護服。通常1噸高熔聚丙烯纖維可生產一次性外科口罩90～100萬個，生產N95醫用防護口罩20～25萬個。目前口罩和防護服產能已全面恢復，但與疫情防控期間國內民眾巨大的消費需求相比，目前口罩產量仍然存在很大的供應缺口，需要繼續增加產能，確保供應。

除了口罩和防護服用聚丙烯纖維料（噴融無紡布）外，聚丙烯透明料（注射器）、聚乙烯（透氣膜）等石化原料生產需求明顯提升，這類產品較少受到生產企業延遲復工的影響，通過全力生產可滿足抗疫需求。經過此次疫情，未來民眾對于口罩的消費習慣可能會有所改變，同時醫療衛生行業將更加重視醫用品的應急儲備，聚丙烯、聚乙烯等潛在的消費增量有望進一步提升聚烯烴行業發展景氣度。

為打贏疫情防控阻擊戰，中國石油大慶煉化、撫順石化、大連石化、蘭州石化、獨山子石化、寧夏石化、呼和浩特石化、吉林石化等煉化企業，提前結束春節休假，對生產醫用料的聚丙烯裝置進行升級管控，開足馬力全力生產口罩、防護服等用緊缺醫療物資原材料。截至2月9日，中國石油已累計生產醫用物資原料6.43萬噸，累計出廠5.53萬噸，及時供應下游生產企業，為疫情防控工作提供了重要保障。

（4）消毒用品需求激增，市場供應滿足需求

疫情發生以來，84消毒液、洗手消毒液和75%醫用酒精等消毒用品需求激增，目前我國消毒用品產能供過于求，完全可以滿足需求。據工信部統計數據，我國共有消毒液生產企業433家，其中84消毒液企業95家，平均開工率目前僅60%，日產量1579噸，另有庫存1908噸。84消毒液的原料是次氯酸鈉，按照一般含量5%-6%計算，日需求量100噸。我國次氯酸鈉日產能1萬噸左右，雖然目前復產率不高，但產量近5000噸，因此，84消毒液市場供應非常

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