04 2023上半年全球貿易數據(2022年國內外貿出口數據是否真實)

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二、美元走勢

美國是目前世界上唯一的超級大國，美元也被認為是世界貨幣，而美元的價值雖然無法同白銀相比較，但是美元的流動性不是白銀能夠媲美的。因此，市場上的投資者通常情況下會多在美元相關的領域進行投資。

但美元比較屬于政府發放的貨幣，當國際政治局勢出現緊張的情況下，人們對于政府貨幣的信任度會下降，轉而投資更為保險的黃金白銀，這樣一來，美元就會變質，而白銀將會升值。簡單來說，就是美元強白銀就弱，而白銀升值，美元就弱。

三、通貨膨脹

我們知道，一個國家貨幣的購買能力，是基于物價指數而決定的。當一國的物價穩定時，其貨幣的購買能力就越穩定。相反，通貨率越高，貨幣的購買力就越弱，這種貨幣就愈缺乏吸引力。

如果美國和世界主要地區的物價指數保持平穩，持有現金也不會貶值，又有利息收入，必然成為投資者的首選。相反，如果通漲劇烈，持有現金根本沒有保障，收取利息也趕不上物價的暴漲。人們就會采購白銀，因為此時白銀的理論價格會隨通漲而上升。

值得注意的是，美國的通漲率最容易左右白銀的變動。而一些較小國家，如智力、烏拉圭等，每年的通漲最高能達到400倍，卻對白銀價格毫無影響。

四、央行動態

值得注意的是，當美國央行升息之時(美聯儲加息時)，美元會被大量的吸納，白銀價格也就定然受挫。

五、工業需求

白銀是有工業屬性的貴金屬，白銀在光伏、電子、可再生能源以及醫療衛生等領域有著重要的工業需求。其中，白銀以其抗菌特性長期應用于疾病治療領域。例如醫藥領域中用銀磺胺嘧啶浸染過的醫用繃帶對燒燙傷有很好的護理作用，已經在市場普及，地方藥店都可以買到這類產品。

其次，光伏產業正在以指數率的增長速度成為白銀工業應用中重要的一塊需求。光伏電池被認為是安全、節能、環保的未來發電產品，將成為未來白銀工業的主要需求。預計到2020年，白銀的工業需求將達到每年186億盎司(5,800噸)。

周五行情大漲的原因，以及原油大漲，黃金大漲，白銀大漲的連帶原因是什么

今日工行白銀人民幣走勢呈現高開低走，最終價格在4269左右停止。現貨白銀2263白銀方面，Kshitij買粉絲服務團隊指出，白銀期貨也已大幅上漲，假如突破23美元/盎司，這可能推動銀價最終升向2450美元/盎司。

關于白銀

1業內人士指出，白銀不僅具有貨幣屬性，未來新能源應用將是白銀的潛在爆發點。比如太陽能技術、新能源綠色技術等，因此白銀的工業需求很可能會出現爆炸式增長。

2事實上，白銀過去一年表現良好，在美元下跌以及對全球經濟從疫情中復蘇的預期推動下，白銀上漲超過50%。高盛集團在1月27日的報告中將其稱作“首選貴金屬”，價格目標設為每盎司30美元。

3不過，由于美國經濟持續復蘇，市場對美聯儲收緊貨幣政策存在擔憂，黃金ETF不斷減持，對金銀價格造成拖累。散戶抱團熱炒的股票漲勢不可持續，在券商出臺限制措施后出現暴跌，白銀雖基本面看漲但庫存高企不存在逼空的基礎，因此暴漲也不可持續，并且暴漲后CME大幅上調了白銀期貨的交易保證金，導致白銀昨天出現暴跌。

白銀向基本面價值回歸

1對于后續白銀市場走向，薛娜認為，此輪逼空大戰或已暫時告一段落。國內白銀一般是跟隨外盤走勢的，逼空大戰也導致國內白銀暴漲暴跌。后續預計白銀價格將回歸基本面，在暴漲暴跌之后應該會震蕩調整一段時間，之后才會有新的行情。不過，當前白銀基本面仍然是偏多的，但市場暴漲暴跌風險較大，建議投資者暫時觀望，待企穩后，在美國新一輪救助計劃推出前，白銀趨勢方向仍然看漲。

2白銀向基本面價值回歸。外盤與內盤的分化，預示著我國白銀充足產能與庫存的壓制力或將顯現，白銀“火樹銀花不夜天”的景象有望熄滅。而鉑金、鈀金等貴金屬則更值得關注。因其供給和需求以及交易市場都沒有白銀這么廣泛，又存在相對完善的金融衍生品市場，符合衍生品及現貨共同推升的游戲驛站式合力原則。所以，有鈀金、鉑金庫存或者實體需求的企業，需要堤防后期價格大幅波動的風險。

從基礎來分析原油價格暴漲的原因：

(一)、對原油需求的增加是導致原油價格上漲的最本質原因

第一、世界經濟的復蘇與強勁增長導致對原油需求的增加推動油價上漲

第二，以美國為首的西方國家大量增加石油儲備，激化石油供需矛盾，加劇油價上漲

(二)、供應不足：油價上漲的另一主因

第一、地緣政治因素的不穩定導致石油供應減少，助推油價飆升

第二、不斷出現的突發事件更是火上加油，使油價更上層樓

(三)、貨幣因素與通貨膨脹助長原油價格的上漲

第一、美元相對貶值助推原油價格上漲

第二、通貨膨脹引起美元絕對貶值導致商品價格上漲，原油價格水漲船高

(四)、投機資金是油價上漲的直接動力

從上面的分析中，可以看出，供求關系的矛盾是導致原油價格上漲的本質原因，正是供求關系的矛盾的激化，使原油的供求關系處于脆弱的平衡之中，在這種情況下，一有風吹草動，就會使人們擔心供求關系被打破從而引起供應中斷，導致原油價格大幅上漲。

曾經的原油價格：

2014年國際資本市場最大的黑天鵝事件事件當屬油價的暴跌。在年中布倫特原油還站在115美元一桶的水平情況下，下半年原油價格突然崩盤，至年底下跌了將近50%，布倫特原油目前在55-58美元一桶的區間波動。尤其最近三個月，油價暴跌了將近40%。

是什么導致了油價短期內這么大幅度的暴跌油價2015年走勢又將如何發展

影響油價變動的根本原因是供需，除了供需以外，地緣政治，天氣因素及資金流動也是被分析人士經常引用的變量，但只有供需才是油價長期走勢的決定因素，而其他三個變量，其對油價的影響要么是短期的，要么只是助推油價變動的因素。1990-2013年，油價從每桶不到20美元攀升至最高超過140美元/桶的水平。在此期間，全球經濟實現了年均36%的持續增長。截止2013年底，按不變價格計算，全球經濟總量已較1990年時，翻了一倍還多。而同期，全球石油產量年均增長僅為125%，嚴重滯后于需求的增長。可見，強勁的需求是石油價格上漲的主要推手。當然，油價在1990-2013年期間也并非一路向北，這期間合計有過5次較大的調整，每次調整的幅度約在33%-76%之間，調整的時間跨度約為2-9個季度。在這五次調整中，除了2006年3季度那一次，我們均看到了需求增長的放緩，資金尋求避險港灣而推升美元指數上漲。

供給面的沖擊主要來自于兩個方面，其一是美國頁巖油產量放量，另一個是傳統產油國如利比亞和伊拉克2014年生產開始恢復。2014年美國的原油產量大幅超出了之前的預期，雖然近年來美國石油產量之高一直讓人意外，但是其對油價的影響直到最近才達到最大，這是因為產量增長的規模達到了顯著的水平。隨著生產技術的革新，水平井和水力壓裂技術取得了突破性的進展，美國頁巖油巖氣生產成本降低，產量持續上漲。美國頁巖油生產從2008年的不足50萬桶/日發展到了現在的400萬桶/日生產規模，并且預計未來在美國未來原油生產中的比重將逐步上升。這直接導致了美國原油產量由2008年年初的500萬桶/日增長到現在的900萬桶/日。除了美國的供給增加之外，于此同時，隨著伊拉克、利比亞等產油國地緣政治危機得到緩解，OPEC原油恢復正常供給。2014年第三季度，OPEC原油生產為每天3030萬桶，已高于每日產油上限。

由以上的分析可以看出，總體來看，在全球需求不足的情況下，原油生產仍在不斷增長，供求不平衡，是導致原油價格下跌的最主要原因。這之中需求方面的影響占20%-30%，供給端的沖擊占70%-80%。

在我們的分析框架下，要預測原油價格2015年的走勢，也要從需求和供給兩個方面進行剖析。需求方面而言，我們目前整體對2015年的世界經濟還是謹慎樂觀的。美國四季度經濟增長達到了驚人的5%，整體經濟由消費拉動的態勢估計在2015年還將得到延續。歐央行預計2015上半年QE進度將加快，歐洲經濟2015年下半年有望加速反彈。而新興市場中中國和印度的經濟改革也應該對經濟增速有一定的提振作用。此外，低廉的油價有助于降低全球整體的通脹水平，從而使得央行能將寬松的貨幣政策延續下去，這對全球經濟的復蘇有益。在這樣的背景下，我們認為2015年全球對原油的需求水平，應該是一個緩慢增長的趨勢。

而對于供給面而言，2015年兩個最大的不確定點在于，首先是美國的頁巖氣廠商會否因為油價的迅速暴跌而削減產量，其次是主要產油國，尤其是OPEC國家，會否達成削減產量的共識。對于頁巖油的生產成本，目前仍然是眾說紛紜，而根據美國主要頁巖油生產商的年報來看，頁巖油生產商的平均生產成本在65-80 美元左右，也就是說，如果維持當前的原油價格上，大部分頁巖油生產商將無利可圖。而頁巖油生產的邊際成本，大約為30美元左右，依然小于當前的原油價格，是頁巖油生產商還能維持生產的主要原因。但是這些廠商不可能在油價長期低于生產成本的前提下繼續營運比較長的時期，而在低油價下，這些廠商繼續擴張產能的可能性在急劇下降。美國2014年11月新油井開采許可證發放數量銳減近40%，可見當前油價對原油生產商的打擊。2015年1月，礦業巨頭必和必拓更因油價低迷宣布該公司將在本財年末之前關閉40%的美國頁巖油井。因此，我們認為如果油價繼續如此低迷的話，美國頁巖油生產商2015年削減原油供應量的可能性很大。

而對于OPEC國家的舉措，在預測的難度上相比頁巖油的生產，具有更大的不確定性。，以沙特阿拉伯為首的OPEC原油國家，原油生產成本大約在40美元/桶以下，而沙特的成本更是低達20美元。因此這一次沙特在整體原油暴跌的情況下，非常強硬的多次喊話絕不會減產，而其他的OPEC會員國則態度曖昧。當然，沙特這次態度強硬幕后的原因，存在著多種猜測，包括讓美國頁巖油企業破產，懲罰伊朗，俄羅斯，伊拉克，以及約束OPEC中不聽話的成員等等。但是考慮到石油出口基本上是這些OPEC國家最重要的收入來源，因此油價平衡點并不能僅僅從生產成本上面考量。在當前油價下，只有科威特和卡塔爾兩個國家可以保持財政收支和貿易收支的平衡。而態度最為強硬的沙特，根據估計只有在80美元的情況下才能保證財政收支平衡。如果油價繼續保持在當前的低位，OPEC國家必然面臨著政府支出減少和居民福利水準的全面下降。從中長期來看，這種局面也是各國政府難以承受的。因此我們認為，如果低油價繼續維持半年左右的話，在2015年下半年某個時點，OPEC開始削減產量的可能性還是不低的。

同時，我們也應該看到，美國對于OPEC國家，尤其是沙特，科威特，伊拉克等海灣國家，政治上的影響力不容忽視。當前的低油價雖然短期內可以促進美國國內的消費，對于美國經濟增長有利，同時也能在一定程度上起到打壓俄羅斯的作用。但如果低油價維持時間過長，其對美國整體經濟的影響就越來越偏向不利的一面，首先是頁巖油的生產和技術進步會受到壓制，美國實現長期能源完全自給的進度可能會被拖慢;其次，美國能源公司發行的垃圾債目前占美國整體垃圾債市場的20%，原油價格的下挫將使美國垃圾債市場違約率上升，進而使得整體貸款成本加速上升，這對美國整體的資本市場將具有相當大的殺傷力。有鑒于此，我們認為2015年開始美國對于OPEC國家會開始逐步升壓，OPEC國家的減產壓力在增大。

綜上所述，從供需兩端來看，全球經濟

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