04 2023年上半年出口貿易情況如何(除了反傾銷，中國車企出海還有這么多坑……)

期價格大幅波動的風險。

從基礎來分析原油價格暴漲的原因：

(一)、對原油需求的增加是導致原油價格上漲的最本質原因

第一、世界經濟的復蘇與強勁增長導致對原油需求的增加推動油價上漲

第二，以美國為首的西方國家大量增加石油儲備，激化石油供需矛盾，加劇油價上漲

(二)、供應不足：油價上漲的另一主因

第一、地緣政治因素的不穩定導致石油供應減少，助推油價飆升

第二、不斷出現的突發事件更是火上加油，使油價更上層樓

(三)、貨幣因素與通貨膨脹助長原油價格的上漲

第一、美元相對貶值助推原油價格上漲

第二、通貨膨脹引起美元絕對貶值導致商品價格上漲，原油價格水漲船高

(四)、投機資金是油價上漲的直接動力

從上面的分析中，可以看出，供求關系的矛盾是導致原油價格上漲的本質原因，正是供求關系的矛盾的激化，使原油的供求關系處于脆弱的平衡之中，在這種情況下，一有風吹草動，就會使人們擔心供求關系被打破從而引起供應中斷，導致原油價格大幅上漲。

曾經的原油價格：

2014年國際資本市場最大的黑天鵝事件事件當屬油價的暴跌。在年中布倫特原油還站在115美元一桶的水平情況下，下半年原油價格突然崩盤，至年底下跌了將近50%，布倫特原油目前在55-58美元一桶的區間波動。尤其最近三個月，油價暴跌了將近40%。

是什么導致了油價短期內這么大幅度的暴跌油價2015年走勢又將如何發展

影響油價變動的根本原因是供需，除了供需以外，地緣政治，天氣因素及資金流動也是被分析人士經常引用的變量，但只有供需才是油價長期走勢的決定因素，而其他三個變量，其對油價的影響要么是短期的，要么只是助推油價變動的因素。1990-2013年，油價從每桶不到20美元攀升至最高超過140美元/桶的水平。在此期間，全球經濟實現了年均36%的持續增長。截止2013年底，按不變價格計算，全球經濟總量已較1990年時，翻了一倍還多。而同期，全球石油產量年均增長僅為125%，嚴重滯后于需求的增長。可見，強勁的需求是石油價格上漲的主要推手。當然，油價在1990-2013年期間也并非一路向北，這期間合計有過5次較大的調整，每次調整的幅度約在33%-76%之間，調整的時間跨度約為2-9個季度。在這五次調整中，除了2006年3季度那一次，我們均看到了需求增長的放緩，資金尋求避險港灣而推升美元指數上漲。

供給面的沖擊主要來自于兩個方面，其一是美國頁巖油產量放量，另一個是傳統產油國如利比亞和伊拉克2014年生產開始恢復。2014年美國的原油產量大幅超出了之前的預期，雖然近年來美國石油產量之高一直讓人意外，但是其對油價的影響直到最近才達到最大，這是因為產量增長的規模達到了顯著的水平。隨著生產技術的革新，水平井和水力壓裂技術取得了突破性的進展，美國頁巖油巖氣生產成本降低，產量持續上漲。美國頁巖油生產從2008年的不足50萬桶/日發展到了現在的400萬桶/日生產規模，并且預計未來在美國未來原油生產中的比重將逐步上升。這直接導致了美國原油產量由2008年年初的500萬桶/日增長到現在的900萬桶/日。除了美國的供給增加之外，于此同時，隨著伊拉克、利比亞等產油國地緣政治危機得到緩解，OPEC原油恢復正常供給。2014年第三季度，OPEC原油生產為每天3030萬桶，已高于每日產油上限。

由以上的分析可以看出，總體來看，在全球需求不足的情況下，原油生產仍在不斷增長，供求不平衡，是導致原油價格下跌的最主要原因。這之中需求方面的影響占20%-30%，供給端的沖擊占70%-80%。

在我們的分析框架下，要預測原油價格2015年的走勢，也要從需求和供給兩個方面進行剖析。需求方面而言，我們目前整體對2015年的世界經濟還是謹慎樂觀的。美國四季度經濟增長達到了驚人的5%，整體經濟由消費拉動的態勢估計在2015年還將得到延續。歐央行預計2015上半年QE進度將加快，歐洲經濟2015年下半年有望加速反彈。而新興市場中中國和印度的經濟改革也應該對經濟增速有一定的提振作用。此外，低廉的油價有助于降低全球整體的通脹水平，從而使得央行能將寬松的貨幣政策延續下去，這對全球經濟的復蘇有益。在這樣的背景下，我們認為2015年全球對原油的需求水平，應該是一個緩慢增長的趨勢。

而對于供給面而言，2015年兩個最大的不確定點在于，首先是美國的頁巖氣廠商會否因為油價的迅速暴跌而削減產量，其次是主要產油國，尤其是OPEC國家，會否達成削減產量的共識。對于頁巖油的生產成本，目前仍然是眾說紛紜，而根據美國主要頁巖油生產商的年報來看，頁巖油生產商的平均生產成本在65-80 美元左右，也就是說，如果維持當前的原油價格上，大部分頁巖油生產商將無利可圖。而頁巖油生產的邊際成本，大約為30美元左右，依然小于當前的原油價格，是頁巖油生產商還能維持生產的主要原因。但是這些廠商不可能在油價長期低于生產成本的前提下繼續營運比較長的時期，而在低油價下，這些廠商繼續擴張產能的可能性在急劇下降。美國2014年11月新油井開采許可證發放數量銳減近40%，可見當前油價對原油生產商的打擊。2015年1月，礦業巨頭必和必拓更因油價低迷宣布該公司將在本財年末之前關閉40%的美國頁巖油井。因此，我們認為如果油價繼續如此低迷的話，美國頁巖油生產商2015年削減原油供應量的可能性很大。

而對于OPEC國家的舉措，在預測的難度上相比頁巖油的生產，具有更大的不確定性。，以沙特阿拉伯為首的OPEC原油國家，原油生產成本大約在40美元/桶以下，而沙特的成本更是低達20美元。因此這一次沙特在整體原油暴跌的情況下，非常強硬的多次喊話絕不會減產，而其他的OPEC會員國則態度曖昧。當然，沙特這次態度強硬幕后的原因，存在著多種猜測，包括讓美國頁巖油企業破產，懲罰伊朗，俄羅斯，伊拉克，以及約束OPEC中不聽話的成員等等。但是考慮到石油出口基本上是這些OPEC國家最重要的收入來源，因此油價平衡點并不能僅僅從生產成本上面考量。在當前油價下，只有科威特和卡塔爾兩個國家可以保持財政收支和貿易收支的平衡。而態度最為強硬的沙特，根據估計只有在80美元的情況下才能保證財政收支平衡。如果油價繼續保持在當前的低位，OPEC國家必然面臨著政府支出減少和居民福利水準的全面下降。從中長期來看，這種局面也是各國政府難以承受的。因此我們認為，如果低油價繼續維持半年左右的話，在2015年下半年某個時點，OPEC開始削減產量的可能性還是不低的。

同時，我們也應該看到，美國對于OPEC國家，尤其是沙特，科威特，伊拉克等海灣國家，政治上的影響力不容忽視。當前的低油價雖然短期內可以促進美國國內的消費，對于美國經濟增長有利，同時也能在一定程度上起到打壓俄羅斯的作用。但如果低油價維持時間過長，其對美國整體經濟的影響就越來越偏向不利的一面，首先是頁巖油的生產和技術進步會受到壓制，美國實現長期能源完全自給的進度可能會被拖慢;其次，美國能源公司發行的垃圾債目前占美國整體垃圾債市場的20%，原油價格的下挫將使美國垃圾債市場違約率上升，進而使得整體貸款成本加速上升，這對美國整體的資本市場將具有相當大的殺傷力。有鑒于此，我們認為2015年開始美國對于OPEC國家會開始逐步升壓，OPEC國家的減產壓力在增大。

綜上所述，從供需兩端來看，全球經濟在2014年除了美國之外，恢復的幅度實際都略低于預期，尤其歐洲和中國下半年經濟增速的放緩，導致了對大宗商品需求量的下降，因此需求疲軟仍然可以部分解釋這次油價下行的邏輯，這點上和油價歷史上前幾次大的下跌周期保持一致。從供給面看，美國頁巖油技術的進步以及新能源應用的推廣(尤其是在汽車動力方面)可能也是改變投資人對油價樂觀預期的主要原因。然而，供給的增加是一個逐步的過程，新技術的推廣更需要時間，在理性的判斷下，油價當不至于有如此大的跌幅。而且油價的持續低迷會從經濟層面上對新技術的運用有擠出效應，因此新技術的運用至少在當前階段，還不足以改變原油的供求關系，從而使油價長期保持在低點。

我們預測，全球經濟2015年下半年隨著歐洲、日本進一步QE刺激，疊加中國的貨幣寬松政策和美國經濟的進一步走強，會有比較明顯的復蘇。如果我們相信供需最終決定油價這一內在邏輯的話，我們認為當前原油價格繼續下跌的空間并不大，從半年到一年的周期來看，原油價格反彈應該是大概率事件。當前國內對于普通投資者而言，由于原油期貨未上市，能夠直接參與油價博弈的投資工具并不多。華寶興業標普油氣基金跟蹤的是標普石油天然氣上游股票指數，投資標的是精選在美國主要交易所上市的石油天然氣勘探、采掘和生產等上游行業的公司。從歷史數據上來看，這一指數與國際原油價格的相關度比較高，波動性也非常可觀，對于國內投資者而言是比較好的追蹤油價的工具。

若干年后，當你走出國門，才知道這些國產車滿街跑

前言：根據相關機構統計，2019年汽車出口102.4萬輛，同比下降1.6%。其中乘用車出口72.5萬輛，同比下降4.3%；商用車出口29.9萬輛，同比增長5.7%。中國汽車出口量小幅下滑，主要是受中美貿易摩擦以及伊朗市場下滑等因素影響，政策的變動對中國汽車行業出口量有著頗大沖擊力。

“自主品牌要想發展必須走出去，全球化是自主車企實現可持續盈利能力的必由之路。”長城汽車董事長魏建軍曾表示。魏總的話值得認可，對于車企來說是如此，對于國民來說我們也希望中國品牌能走向國際市場，讓全世界人民認可，這也是我們中國人的驕傲，就如華為。而今天，咱們就來關注下中國自主車企在海外的業務，看看它們往年的成績如何，以及2020年或以后的海外業務展望，以下就是表現最出色的自主車企。

上汽集團

2019年出口量：28.20萬輛

主要出口車型：名爵ZS、名爵HS、名爵EZS

主要出口地區：澳大利亞、泰國

上汽集團海外業務頗多，售向英國、泰國以及智利等多個國家，海外銷售已經連續4年成為國內第一。其中在澳大利亞，是銷量第一的中國乘用車品牌；在泰國，排名乘用車市場份額第七，銷量明顯提升。在海外市場賣得最好的品牌是MG名爵，賣出13.9萬輛，包括2019款名爵6、純電動名爵EZS以及插電混動名爵eHS等，基本覆蓋了燃油車和新能源等幾個細分領域。除了MG名爵外，上汽通用五菱、上汽MAXUS也是上汽集團推進海外布局的重要品牌。據了解，2020年上汽還會將2-3款車型引入歐洲市場，并加速拓展新加坡市場，計劃2025年上汽集團計劃出海規模達到100萬輛，咱們可以拭目以待。

奇瑞汽車

2019年出口量：9.60萬輛

主要出口車型：艾瑞澤和瑞虎系列

主要出口地區：巴西

在早期，奇瑞汽車就對海外汽車市場頗為看重，通過不斷在海外布局制造組裝工廠，擴大海外市場的占有率。2019年奇瑞汽車出口量累計9.60萬輛，出口業務覆蓋了海外80多個國家和地區，目前已累計出口超過150萬輛。出口具體車型中，就包括了艾瑞澤GX、瑞虎8以及瑞虎7等熱門車型，其中新能源車艾瑞澤5e就批量出口至巴西。而為了加快開拓海外市場節奏，奇瑞未來將與美國公司合作，并加快步伐踏入歐洲市場，計劃2025年實現出口汽車50萬輛，出口額達到50億美元。

東風汽車

2019年出口量：8.60萬輛

主要出

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