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策委員會討論，但是這些討論分析是建設性的，基金經理本人的意見可以得到充分的表達和尊重”。

“股改剛開始的一段時候，我確實挺擔心我持有股票的凈值波動，因為我的公司大部分都沒有股改”，梁輝說，當時一些基金經理的很多股票都股改了，很可能一開盤就漲得很多。現在看來，股改是一個短期機會，而且是一個很難把握的機會。“如果你在其他方面做得很好的話，這類機會丟掉了也沒什么可惜的”。現在市場已經從對短期對價的關心，轉向對資本價值（包括控制資產、技術和管理水平）的考慮。股改對市場已經帶來了長期、基礎和深層的影響。

“2005年初，我們看到的機會是電信、數字電視。事實證明這一方向是對的，但時機上略顯早了一些，”梁輝認為，2006年的市場應該是一個不錯的市場，上述兩個行業仍被看好，此外，他還看好軍工和高端制造業。

10、

2005年凈值增長率 11.05％

呂俊

上投摩根中國優勢基金經理

以國際視野看待A股機會

“他是很特立獨行的”，對呂俊的整體印象，是從他同事的評價中得來的。 “那會兒基本上各家基金都是扎堆持股、交叉持有，像中石化、上海機場什么的。呂俊拿的就和別人不一樣，當然最后收益也不錯。”

呂俊表示，以國際投資人的視野看待A股投資機會，把握其中具有獨特競爭優勢的中國企業，是“上投摩根中國優勢基金”一貫堅持的投資理念。從此出發，他們認為中國經濟正處于高速穩定增長的區間，A股市場的投資價值被嚴重低估，正是難得的投資良機。

“2005年初我們判斷人民幣升值和股權分置改革是當年兩大主題。我們對人民幣升值的受益股和重資產品種是布局重點之一。”股權分置改革的后續影響，在呂俊看來主要是投資理念和投資機會的轉變。他說，后股權時代，投資者對上市公司的判斷將以實業投資的眼光觀察，股市投資與實業投資將如出一轍，價值投資者或者實業投資者買股票相當于買企業的資產，會更加理性的基于企業內在的絕對投資價值來進行判斷。

“對2006年的大市完全不必悲觀，機會應該比較多，只須認真把握。”呂俊認為，這些機會可以從“十一五規劃”目標中找出。主要是消費行業、能源節約、能源替代、防治污染等相關行業；特別是有自主創新能力的公司。

個性鮮明的呂俊對市場上頗有微詞的基金凈值增長率排名，亦有自己的看法。“沒有一種指標是完美的，有一個大家可以接受的指標，比所謂的‘全面’評價體系要更可靠可信賴。”不過，排名不應過分看重短期。

“喬治·索羅斯是位真正的大師，他的深邃思想影響了我。”呂俊說，“索羅斯是宏觀投資的鼻祖，他這個流派還有極大的發展空間”。

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