04 中國企業跨國投資海外并購案例(2012年我國企業海外投資虧損案例)

的合作中進一步攤薄。

談判過程中的兩件震動業界的大事件也加快了并購的進程：2006年3月，全球有機硅業務排名第一的美國道康寧公司和第三的德國瓦克化學股份有限公司在張家港聯合投資的40萬噸有機硅單體項目獲得國家發改委的放行；2006年9月14日，全球第二的美國通用電氣（GE）高新材料集團將有機硅業務整體出售給美國阿波羅公司。

而羅地亞在全球有機硅市場僅僅名列第五，2005年有機硅單體年生產能力22萬噸，擁有6％的全球有機硅產品市場份額。當時，羅地亞集團正在效仿GE剝離全球非排名前三甲的業務，其中有機硅和硫化物業務也在出售名單之列。

【樣板案例】

“真正促使羅地亞下定決心的是，并購安迪蘇談判和交割改變了他們的看法。”陸曉寶對《環球企業家》說，同時由于羅地亞的硫化物業務與安迪蘇的蛋氨酸業務同屬一個工業園區，解決了安迪蘇蛋氨酸生產的上下游配套。

藍星內部認為，安迪蘇并購的效應得以體現主要是兩點：第一，并購安迪蘇之后，藍星并不急于去調整管理層和經營策略，保證了安迪蘇的完整性和連貫性；第二，有機硅是藍星的主業之一，與羅地亞有機硅公司的發展一脈相承，使得羅地亞有機硅公司的管理層和員工有了認同感。

相比高調進入歐洲市場的中國公司而言，藍星一直以來都沉默寡言。然而，藍星的并購一直以來都遵守自己的法則：先合作，后合資，再并購。并購安迪蘇是藍星開始涉足蛋氨酸行業的起點。而之前，藍星在蛋氨酸領域沒有絲毫的生產能力，認識僅僅停留在一些書面的研究上。并購安迪蘇之前，中國每年對蛋氨酸的需求在10萬噸左右，而蛋氨酸生產一直以來都是國內的一項空白記錄，為此每年要花費至少30億人民幣來進口。

而1990年代初，當時的化工部引進了一條安迪蘇的生產裝置落址在天津，但是項目一直沒有正常運轉。蛋氨酸作為主要的動物營養飼料添加劑，在中國苦于沒有成熟的生產工藝和管理，但一直處于技術攻關過程中。

“技術雖然成熟，但是國內的研發能力、設計能力和管理水平跟不上，軟硬件配合上不成熟，使得這個項目陷入停頓之中。”據說原化工部的一位老領導對此耿耿于懷。有一次，他對任建新說，“藍星這些年的發展成績以及整合化工部項目的能力都是擺在面前，但是藍星唯一就是蛋氨酸項目沒有做。如果你能把蛋氨酸項目也做好，我就服了你了。”

于是，任建新立即讓公司著手研究蛋氨酸行業的相關資料。從2002年起，任建新就開始考慮引進生產技術或合資生產。藍星曾經向安迪蘇聯系引進其技術改造停產多年的天津蛋氨酸裝置，但遭到了安迪蘇拒絕。

2002年羅拉普朗克遭遇了一場反托拉斯訴訟，又準備與賽諾菲公司合并，將安迪蘇出售給英國CVC集團。對于藍星來說，這是一個千載難逢的機遇。藍星即刻找到安迪蘇，提出要與之合資天津項目。安迪蘇管理層深感英國CVC集團不會繼續投入做大安迪蘇——CVC整合完安迪蘇之后，肯定要出售安迪蘇以求套現。于是，安迪蘇的管理層干脆提議，讓藍星并購。此時正是全球爆發禽流感、動物飼料前景不明的2005年。

藍星2005年7月啟動了并購項目洽談，并開展了項目盡職調查。最終，雙方于2005年9月16日草簽收購協議。2005年10月19日，任建新出訪歐洲，中國化工集團及其全資子公司藍星與英國CVC集團在安迪蘇的注冊地比利時布魯塞爾簽署了藍星全資4億歐元收購安迪蘇100%股權的正式協議。

“藍星之所以作出收購的決定,主要是看中了安迪蘇的技術和研發能力和市場體系。”陸曉寶說，“由此掌握了蛋氨酸的生產技術，節省了研發時間，而且還獲得了安迪蘇的全球市場網絡、生產能力和研發能力。”

安迪蘇2005年的銷售收入達5.12億歐元，2006年可望超過5.6億歐元，在全球擁有5家主要生產工廠，擁有800項左右技術專利和世界上最先進的蛋氨酸生產技術，經銷網絡遍及全球140個國家和地區。這是中國基礎化工行業第一例海外并購，也是當時中國企業收購法國企業最大的交易。

【成功幾率】

在短短的一年時間內，藍星就先后并購安迪蘇和羅地亞，使得藍星在蛋氨酸和有機硅兩個領域進入了全球排名前三甲，使得中國公司開始參與高技術化工原材料領域的定價權。

事實上最初藍星的國際化并不限于化工，蛋氨酸和有機硅等六項主業逐步清晰，藍星尋求一些在國際市場上尋找更好提升技術和實力的并購機會。2003年12月，藍星負責收購項目的中車汽修集團受挫于收購韓國雙龍汽車。

但2004年5月9日，隨著藍星、中國昊華化工(集團)公司等原化工部所屬企業合并重組為中國化工集團公司后，藍星將國際化的重點轉向化工領域。

在TCL和明基相繼敗走歐洲市場之后，外界也對藍星在歐洲的整合擔心。但陸曉寶認為，整合安迪蘇所取得的經驗將有利于藍星更加熟練地去整合羅地亞。在并購完安迪蘇之后，任建新曾表示，“藍星搞國際化經營，需要培養國際化經營的人才，通過在國際資本市場引資融資，把整體或分項的業務單元推向國際市場，實施規范的公司治理，打造國際化的企業”。

全球有機硅市場增長日益迅猛，但是由于歐洲、美國、日本等其他主要消費市場均已飽和，難以尋覓新的市場空間。跨國巨頭們早已經在中國屯下重兵，而藍星并購羅地亞有機硅業務之后，一場日漸激烈的競爭將難以避免。

而藍星如何融合雙方的優勢，能否對羅地亞有機硅下游產品技術和市場力量有效吸收，將成為衡量此次收購行為成敗的關鍵。不少業內人士看來，藍星并購安迪蘇不同于中國企業以往對法國企業的收購，以前的收購往往出于擴展市場的目的，但藍星是為了滿足國內市場需求，藍星的技術實力在并購后得到進一步加強。

事實上藍星并購羅地亞的有機硅業務后，將在保持現有業務穩定高效運行的基礎上，實施獲得國家發改委核準的年產40萬噸有機硅項目建設計劃等，進一步壯大藍星在國內的有機硅生產規模，完善產業布局。同時，羅地亞的有機硅深加工技術、全球營銷網絡、強大的研發能力，和優秀的管理團隊將使藍星保持在全球范圍內的技術領先和競爭優勢。

目前，藍星也正在計劃在中國建立一套世界級別的液體蛋氨酸生產裝置。藍星兩年內將會使有機硅上下游總體生產規模由合并后的全球第三位上升到第二位，“我們希望在年底之前能夠實現羅地亞的交割成功。”陸曉寶信心十足地說。

2012年我國企業海外投資虧損案例

海外投資是一項高風險業務，企業應建立一個清晰的認識，在投資項目的選擇和M＆A業務的風險。

中的各類風險，政治風險，中國企業，尤其是必須經受的考驗，中國企業在美國和歐洲。聯想合并，合并海爾，中海油，稍微上點規模的收購項目，只要收購方為中國企業往往是必要的，以“國家安全”的神經觸動了美國一些政客。可以說，在路邊，并禁止中國公司在美國染指的重要產業，壓倒所謂的市場經濟，美國政府一向主張公平的原則。

此外，中國企業的跨國兼并和收購的方法也有待提高。一般來說，中國企業海外并購在除了面對一定的政治風險，有三個方面的風險：

首先，門檻高，在國外市場的競爭越來越激烈; BR />

強硬的外交監督;

透明的信息披露，境外上市公司的公眾在任何時間，該公司的運作，而??國內企業在這方面做的還遠遠不夠。

“世界經濟黃皮書”也提醒集成的M＆A的目的不是對中國企業有能力做一個好了一份新的工作。導致企業最終合并失敗可能有多種原因，在合并前的市場潛力，如高估忽視的作用，盡職調查，以及過分強調健全的財務報表，等等。對于許多并購案例，并購后的整合不力失敗的最根本的原因。

例如，在2005年半年度報告，在一個慷慨的收購業務海外有京東方，TCL宣布，兩家公司已經發生了巨大的損失，其中近10億美元的損失京東方，TCL近7億美元的損失。總結的教訓，這兩家公司是不是很難找到，海外并購，迅速擴大企業規模，但它應該是那句老話：大不一定強。收購完成后，兩家公司的整合被收購公司的品牌，技術，生產和企業文??化的各個方面。一體化的薄弱直接導致了海外經營的企業處于水深火熱之中，被拖入虧損的泥潭，將成為母公司。

因此，從總體來看，中國企業海外投資事業是一個必然的趨勢，但具體到企業，實現跨越式發展的不切實際的追求，并沒有一定量的國際投資經驗，面臨的風險將是巨大的。

每個企業的自身條件，環境，產業和戰略企業實施“走出去”，在不同的風格和方法和手段，創造各種有效的和獨特的海外投資模式。

建立營銷渠道的海外投資模式

建立海外營銷渠道投資模式，指的是一些中國企業海外投資的目的不是在東道國設立生產基地或R＆D中心，而是要建立自己的國際營銷機構，建立自己的海外銷售渠道和網絡，產品銷往海外市場，減少中間環節，以提高企業的盈利能力水平的。據商務部統計，截至2003年年底，外貿企業占總數的55％的外商投資企業，貿易企業，有相當數量的國內贊助企業的海外營銷機構。這表明，到目前為止，中國企業海外投資的最重要的模式，建立海外營銷渠道投資模式。

中國最大的醫藥企業三九集團的海外投資基本上是這樣的模式。三九集團的生產基地和研發中心，在國內及海外公司等營銷機構。三九集團成立于香港，俄羅斯，馬來西亞，德國，美國，南非，新加坡，日本，中東和超過十幾個國家和地區，自1992年以來，營銷公司。由于這些營銷公司，三九集團在海外，對消費者負責，在這些國家和地區的約39產品，開拓三九產品海外銷售市場的重任窗口。海外營銷公司的成長和發展，因此，三九集團在市場上的產品由單一的國內市場，并逐漸演變成全球市場。此外，境外投資企業在福建福耀集團，天津天獅集團，中糧集團，中化集團和科技集團是主要的企業建立海外營銷網絡，也屬于建立海外營銷渠道投資模式。

從目前情況看，中國企業建立海外營銷渠道都有它的優點和限制，它具有以下優點：第一，企業，減少了中間環節，產品直接銷往通過建立自己的海外銷售渠道海外目標市場，擴大出口規模。在這種模式下，不僅可以直接擴大出口循環通過直接控制的海外銷售獲得豐厚的利潤，但也直接的市場信息。國內生產國外銷售的做法有吸引力的中國企業在一個相當長的時期內，導致生產的產品在中國的勞動和其他因素，可能會保持很長一段時間，有足夠的國際競爭力。對于某些企業，建立海外營銷渠道，良好的整體考慮其進口和出口，國內和國外市場，考慮到國內和國際上使用的資源，以及其全球發展戰略的實施，既要促進出口也是一個很好的機會找到有利可圖的進口真正的國際化經營。第五從宏觀經濟的角度來看，還可以出口，為國家和解決了大量勞動力的就業問題。

同時，中國企業建立海外營銷渠道，有一定的限制，這種投資模式，銷售，生產，采購和R＆D不走出國門，因而很容易被各種貿易壁壘的限制，包括反傾銷，因此，企業需要正確地增強能力，以應對在這方面。

因此，勞動力資源豐富，完整的生產配套的競爭優勢，中國制造，中國企業應充分重視和利用好這一優勢，為國內的生產基地，產品海外銷售。企業直接銷售自己的產品在海外市場，或間接通過中介機構銷售的利弊進行比較分析。如果小規模企業的出口，并剛剛開始進入國際市場，缺乏經驗，委托中介公司出口也是一種選擇。應積極考慮建立自己的海外營銷網絡，控制一定??的出口規模和資金實力的企業，以提高認識的直銷市場，與國外消費者直接見面，減少中間環節，擴大利潤空間。

境外加工貿易投資模式

境外加工貿易投資模式是指我們的企業通過建立海外生產和加工基地，加工和裝配業務的企業自帶設備，技術， ，原材料，備品備件的投資主要成成品后出售或再出口到其他國家和地區，以刺激和擴大國內設備，

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