04 中國電視劇海外傳播研究報告(老外們為什么對中國網文這么上頭？)

甚至達到單集1000萬美金的制作成本。

除了追求收視率的有線電視網以外，近幾年異軍突起的流媒體網站也成為了電視劇重要的生產者。包括Netflix、Hulu等，都推出了自己的自制劇。尤其是行業領先者的Netflix制作了一大批經典劇集，包括《紙牌屋》《女子監獄》《毒梟》《超感獵殺》《超膽俠》等。

電視劇質量有望提升，吸引力或超電影

1、電視劇整體質量上升

（1）電影演員顏值演技在線

目前，電視劇的質量還有待提高，存在劇情爛俗、演員演技尷尬等問題。而電影比電視劇更加考驗演員的演技，能夠活躍于大熒幕的電影明星通常演技不俗，因此，電影演員出演電視劇本身也是一種對電視劇表演質量的保證。

（2）電影人投身電視劇幕后，資源整合

另一個有意思的現象是，不少電影演員看中了電視劇行業的機會，開始在電視劇中任投資人、制片人等角色。根據報道，《帝王業》將吸引到知名演員作為投資方，雖然其目前還未確認出演女主角，但將以投資人的身份正式跨足電視劇行業。電影演員個人的此種轉型，在電影市場上相對較難實現。電影作品投資風險大，即使是大牌演員參與了前期制作和演出，在資本回收和利潤獲取上也仍然有著非常大的不確定性。

此外，還有不少電影界的老牌幕后加入到電視劇制作中，多位在電影領域知名的武術指導、美術指導、服裝造型等專業技術人才都開始活躍在電視劇制作團隊。如今年播出的玄幻大劇《擇天記》、《三生三世十里桃花》等。

2、制作費用尚未觸及天花板，期待質量影響力俱佳國產電視大劇

雖然國產劇制作成本近5年大幅度提升，但是與美劇1000萬美金/集的制作成本相比，國產電視劇制作費用仍未達到天花板。

2012年，76集的《甄嬛傳》，制作成本只有7000萬，平均一集成本不足100萬。2015年，電視劇市場才真正邁入“億”元時代。《花千骨》、《瑯琊榜》的熱播背后1億左右的制作成本分別支撐著兩部劇的服飾道具和造景搭棚。隨后，古裝玄幻劇的制作成本上漲至500萬-600萬/集，相比2014年直接提升2.5-3倍。從2016年開始，古裝電視劇制作節節攀升。《擇天記》、《那時花開月正圓》、《軍事聯盟》成本4億；新劇《贏天下》成本5億。

雖然國產劇投資成本增長快速，但遠低于美劇制作成本，尚未達到天花板。國產劇目前的制作成本不到1000萬元/集，而美劇制作成本最高的是《王冠》，1300萬美元/集，相比而言，國產劇制作成本仍然有提升空間。增長的成本，一方面可以吸引更大牌的電影演員向電視劇領域回流，另一方面也可以將更優質的特效從電影大銀幕帶入電視小屏幕，過去電視劇中出現的“五毛特效”或將逐漸消失。

投資建議

我們認為，國產大電視劇時代已經開始來臨，后續隨著制作成本持續推高，特效制作、服裝、武打、配樂等環節更加專業化，國產電視劇的影響力和商業價值將進一步提升。推薦關注有頭部精品劇制作能力的公司。

1、慈文傳媒

根據公司2016年業績快報，公司2016年預計實現營業收入18.31億元，同比增長113.93%，實現歸屬于上市公司股東凈利潤2.92億元，同比增長47.06,%，實現每股收益0.93元，同比增長22.37%。公司曾經投資拍攝了《花千骨》、《老九門》等一批具有影響力的電視劇、網絡劇作品，形成了在電視劇領域良好的慈文品牌。根據湖南衛視公布的編播計劃，2017年慈文傳媒的三部作品《特工皇妃》、《涼生，可不可以不憂傷》《特勤精英》都將在湖南衛視播出。除此之外，公司還儲備了《致青春》《左耳》《三體》等知名IP，為公司后續電視劇作品的開發提供動力。

2、歡瑞世紀

公司已發布2016年年報。2016全年實現營業收入7.38億元，同比增長 55.69%；實現歸屬上市公司凈利潤 2.65億元，同比增長54.74%；實現扣非后凈利潤2.54億元，同比增長61.71%，超過公司業績承諾的2.23億元。實現每股收益0.62元，同比增加40.91%。2016年，電視劇投資制作發行及其衍生品業務占公司整體營業收入的91.51%，主要由三部精品電視劇貢獻，包括《麻雀》、《青云志》、《大唐榮耀》。根據公司年報披露，2017年公司已有《天乩之白蛇傳說》和《天下長安》進入了拍攝，《封神之天啟》、《秋蟬》進入拍攝籌備階段。除此之外，公司在2016年還增加了《霹靂布袋戲》《長恨宮》等多個IP的儲備。這與公司之前已有的《昆侖》等超級IP一起，構成了公司豐富的IP儲備，為公司后續的影視劇拍攝制作打下了基礎，保證了公司每年300集以上的精品電視劇生產能力。公司2017-2018年EPS分別為0.25、0.30元，對應PE為42.8x、35x。

風險提示

電視劇作品質量低于預期；演員成本高企。(完)

股市有風險，投資需謹慎。本文僅供受眾參考，不代表任何投資建議，任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出，造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。

很赞哦!（4）