04 中國海外能源科技有限公司(走向國際的中國三大石油公司)

以中石油和中石化領頭的混合所有制改革拉開序幕，打破壟斷是大勢所趨。能源改革首先從油氣領域打開，油改正在逐漸進入深水區。

有分析師認為，改革終究是要觸碰到最深層次的東西，原油進口權，甚至是上游油氣資源的放開都將成為可能，因此在國外進行油田并購而進入油氣領域的民企也有望享受到本輪改革帶來的政策紅利。

業績不佳謀轉型

瞄上海外油田收購

近日，亞星化學發布公告稱，公司擬募資不超14.8億元，以其中1.58億美元收購TOP ROSE HOLDINGS LTD.(簡稱“TR公司”)87.5%的股權，4.3億元補充流動資金。

TR公司通過復雜的離岸關系間接持有SYNERGY OIL & GAS公司80%的股權，其核心資產是位于美國加州的油田（簡稱“LCW資產”），也就是說亞星化工花了近10億元買下加州190英畝LCW油田70％的權益。

但值得注意的是，SYNERGY公司自去年6月份成立后至12月31日，虧損78.71萬美元。

公告還顯示，2012年10月份，LCW資產探明總儲量為261.54萬當量桶（其中原油216.56萬桶）。SYNERGY制定了雄心勃勃的儲量和產能提升計劃，2014起未來三年，已開發正生產儲量（PDP）將分別達到500萬桶、1000萬桶和3000萬桶。

但是，上述產能提升計劃遭到了業內人士的質疑。

今年來，亞星化學陷入虧損的泥潭難以自拔。2011年度，亞星化學凈利潤即為虧損5545萬元，2012年虧損急劇擴大至4.74億元，凈利潤下降幅度高達755%。由于連續兩年虧損，亞星化學被披星戴帽。2013年實現凈利潤879萬元，2014年才得以摘帽。

亞星化學表示，在目前我國宏觀經濟下行及氯化聚乙烯等化工行業供大于求的環境下，公司生產經營遇到了前所未有的困難。公司要扭轉目前經營虧損的局面，除了在現有業務領域內大力挖潛改造，還必須抓緊業務轉型升級。

收購上述油田，亞星化學意在謀求轉型和擺脫困境，但遭到了并列第一大股東——山東鹽業集團有限公司的反對。

山東鹽業派出的董事譚新良、陳寶國先生提出反對意見，認為該收購有不確定性，跨行業風險較大，操作周期較長。

實際上，對于跨行業收購來說，確實存在上述風險。但是轉型同樣意味著有機會，對于已經深陷虧損的亞星化學來說，轉型已經迫不及待。

像亞星化學一樣，想通過收購海外油田轉型的公司不在少數。

房地產行業正在陷入低迷期，房企正和股份通過收購馬騰公司95%股權進入哈薩克斯坦的石油開發市場；美都控股積極轉型油氣開發領域，收購的美國MADE油氣公司已開始投產。

但與此同時，對于上述公司來說，海外收購的重重風險也不容忽視，尤其是對于跨行業收購毫無經驗的公司，正如亞星化學的大股東所擔心的那樣。

香頌資本執行董事沈萌向《證券日報》記者表示，目前國內企業購買的美國的油氣區塊，大多是只經過初勘的資源或者衰減期的資源，前者還需要大量投資進行勘探及生產投資，而后者可能產能規模有限。

三桶油“讓位”

民企成海外掘金主角

值得注意的是，今年以來，三桶油海外收購的速度明顯放緩，而民企卻加速在海外布局。

從去年的年報發現，中石油2013年的資產負債率為45.7%，中石化2013年的資產負債率為55.5%，這遠高于國際石油企業20%-30%的平均資產負債率。

由于負債率高企，中石油和中石化2013年的資本支出開始有所壓縮，而且繼續削減2014年的資本支出。

有油氣專家向《證券日報》記者表示，對于中石油和中石化來說，負債規模不斷攀升與其近幾年海內外大規模擴張不無關系。

數據顯示，僅去年一年，中石化、中石油和它們的母公司共花費約260億美元用于收購。

除了上述資本層面的因素，三桶油海外收購放緩，也有其特殊的原因。

沈萌告訴《證券日報》記者，三桶油海外收購腳步放緩，在很大程度也和石油系統的反腐有關，因為海外投資很容易形成腐敗機會。

而與三桶油形成對比的是，民企正在成為海外油田收購的主角。除了亞星化學、正和股份、美都控股，今年以來，還有廣匯能源、風范股份等不少上市公司開始海外掘金，。

“上半年國企立足改革，民企海外油氣田收購卻如火如荼。”安信證券分析師表示。

而一個不容忽視的客觀事實就是，近年來，我國油氣消費量增速遠高于世界平均水平。我國油氣對外依存度連續上升，已成為全球主要油氣進口國。

數據顯示，2013年我國原油對外依存度接近60%，天然氣對外依存度超過30%。

有石化行業分析師向《證券日報》記者表示，國內原油需求缺口巨大，民營企業投資增加，到海外爭取份額油是解決原油需求巨大缺口的最佳方式之一。在國內產業轉型和國家鼓勵海外投資的大背景下，未來到海外收購油氣資源項目的民營企業數量將繼續增加。

油改進入深水區

民企盼享受改革紅利

2014年以來，以中石化和中石油為代表的壟斷企業開始推行混合所有制改革，能源改革首先從油氣領域打開，油改正在逐漸進入深水區。

上述石化行業分析師告訴《證券日報》記者，這次油氣改革是打破經營壟斷的主要途徑。民企加速收購海外油氣資產，以積累油氣行業的運營經驗，為日后進軍國內油氣資源的開發做準備。

信達證券一份研究報告指出，無論是中石化油品銷售的混合所有制，還是中石油油氣運輸管線，均屬于能源領域中下游的改革，并未涉及上游油氣資源，而改革終究是要觸碰到最深層次的東西，原油進口權，甚至是上游油氣資源的放開都將成為可能，打開民營企業的原油進口通道，因此在國外通過油田并購，從而進入油氣領域的民營企業，有望享受到本輪改革帶來的政策紅利。

隨著油氣改革的深入，近期有消息稱，原油進口權下發的時間窗口就在近兩周，由發改委下發許可證，商務部核定配額。

按照行業的規則，有兩類民企將有可能獲得原油進口經營權，一是符合條件且具備一定生產規模的地方煉廠，二是擁有海外油氣資產的民企，從而在現有原油進口渠道之外開辟新的進口途徑。

這意味著，原油進口壟斷權有望被打破。

國泰君安分析師肖潔認為，海外油氣開發，是油氣改革打破壟斷的大勢所趨。國內常規油氣資源被中石油、中石化、中海油瓜分完畢，存量市場的進入和利益再分配阻力較大。在油改的大背景下，轉型至油氣生產商以海外油氣資源開發進展最快。

很赞哦!（9）