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04 人民幣升值對我國外貿的影響研究開題報告(跪求金融危機論文)
Instagram刷粉絲, Ins買粉絲自助下單平台, Ins買贊網站可微信支付寶付款2024-06-12 03:18:04【】9人已围观
简介收回來,再賣出去不就也賺了嘛,因為樓市大熱,房價不斷漲嘛。好了,危機如何發生呢?就是06年開始,美國樓市開始掉頭,房價開始跌,購房者難以將房屋出售或通過抵押獲得融資。那即便放貸的機構錢收不回來,把抵押
好了,危機如何發生呢?就是06年開始,美國樓市開始掉頭,房價開始跌,購房者難以將房屋出售或通過抵押獲得融資。那即便放貸的機構錢收不回來,把抵押的房子收了,再賣出去(難說賣不賣得出去,因為房地產市場萎縮,有價也沒市)也肯定彌補不了這個放貸出去的損失了。那么,由此發行的債券,也是不值錢了,因為和它關聯著的貸款收不回來。之前買了這些債券的機構,不就跟著虧了嗎?很多投資銀行,對沖基金都買了這些債券或者是由這些債券組成的投資組合,所以就虧了很多。
講了很多,可能大家還是沒有搞明白這是怎么回事,我了解到的實際是,一個美國窮人本來一輩子都不會買到房子,但是他交了大概不到10%的房款(實際可能更低,據說有貸款比例甚至低到5%以下),比如10萬美圓,然后他就住進了價值100萬美圓的別墅。然后銀行(持著借據的人)為了分擔風險,就把這個房子的折合成了次級債券,再發按揭出去給第三者發行了出去,收回了90萬美圓的資金。更可怕的是什么呢?這個美國窮人他以同一房子向幾處借貸,這樣本來支付的10萬美圓,他通過幾次再抵押,把他換成了50萬美圓的現金,自己消費掉了,這時流通中的貨幣無形多了多少錢呢?美國窮人通過再抵押自己得到了50-10=40萬,這樣實際上以10萬貨幣造出了虛擬貨幣40萬。當房價上漲,利率很低時,這個美國人可以找得到工作,繼續還款,所以這個流程不會存在什么問題,但是當美國利率提高到很高,導致美國經濟下滑,窮人失業了,他無法還款時問題就來了。這時你去拍賣窮抵押的房子,每個債權人都突然發現窮人抵押的房子是不值那么多錢的。
如果僅僅美國窮人出了問題,政府財政替窮人還款也就可以制止房地產危機,但是為什么最近美國的很多投行要倒閉呢?讓我們看看雷曼兄弟倒閉的過程,也許會發現點什么。
2007年的時候,雷曼兄弟還沒遭遇到任何流動性的問題,直到今年的9月10日,即公司宣布破產前五天,公司仍有410億美元的資本金。
看到這里,可能大家會說,美國政府直接為市場提供流動性不就可以救銀行,解決美國的金融危機了嗎?可是實際上呢?美國政府出臺7000億美圓之后,全球股市仍然暴跌。為什么還要跌呢?其實這里面還隱藏者更大的問題。就是美國的人把這些次級債的又進行了再抵押保險,再次放大了金融風險,就是信用違約掉期(CDS)。
什么是信用違約掉期(CDS)
信用違約掉期是1995年由摩根大通首創的一種金融衍生產品,它可以被看作是一種金融資產的違約保險。長久以來,持有金融資產的機構始終面臨一種潛在的危險,這就是債務方可能出于種種原因不能按期支付債務的利息,如此一來,持有債權的機構就會發現自己所持的金融資產價格貶值。如何“剝離”和“轉讓”這種違約風險一直是美國金融界的一大挑戰。
信用違約掉期的出現滿足了這種市場需求。作為一種高度標準化的合約,信用違約掉期使持有金融資產的機構能夠找到愿意為這些資產承擔違約風險的擔保人,其中,購買信用違約保險的一方被稱為買家,承擔風險的一方被稱為賣家。雙方約定如果金融資產沒有出現違約情況,則買家向賣家定期支付“保險費”,而一旦發生違約,則賣方承擔買方的資產損失。承擔損失的方法一般有兩種,一是“實物交割”,一旦違約事件發生,賣保險的一方承諾按票面價值全額購買買家的違約金融資產。第二種方式是“現金交割”,違約發生時,賣保險的一方以現金補齊買家的資產損失。信用違約事件是雙方均事先認可的事件,其中包括:金融資產的債務方破產清償、債務方無法按期支付利息、債務方違規招致的債權方要求召回債務本金和要求提前還款、債務重組。一般而言,買保險的主要是大量持有金融資產的銀行或其它金融機構,而賣信用違約保險的是保險公司、對沖基金,也包括商業銀行和投資銀行。合約持有雙方都可以自由轉讓這種保險合約。
信用違約掉期這種信用衍生品滿足了持有金融資產方對違約風險的擔心,同時也為愿意和有能力承擔這種風險的保險公司或對沖基金提供了一個新的利潤來源。所以信用違約掉期一經問世,就引起了國際金融市場的熱烈追捧,其規模從2000年的1萬億美元,暴漲到2008年3月的62萬億美元。其中,這一數字只包括了商業銀行向美聯儲報告的數據,并未涵蓋投資銀行和對沖基金的數據。據統計,僅對沖基金就發行了31%的信用違約掉期合約。
信用違約掉期合約的風險在哪里呢?風險在于金融杠桿的放大效應,他可以把美國的次貸危機放大10倍。如果美國的次級債券有60萬億美圓,那么信用違約掉期可以把他放大到10倍,就是600萬億美圓。
所以你看到的世界是什么呢?美國的股市市值是11萬多億美圓,美國的GDP也大致接近這個數字,他們的創造的虛擬貨幣是他們GDP的幾十倍,中國就是投資2萬億美圓外匯去救美國,能救得了嗎?
那么美國最簡單的解決本次危機的辦法是什么呢?就是大量的印美圓紙幣,為市場增加足夠的流動性。但是美國這樣做的后果是什么呢?就是美圓的大幅度貶值,讓美圓、歐元都成為過街老鼠,直到有一天,國家之間停止紙幣兌換,世界金融體系崩潰。
如果美國真的大量發行紙幣應對金融危機,造成美圓的瘋狂貶值,那么損失最大的是誰呢?是美圓債權人,持有美圓外匯儲備的國家中國、日本。
雖然這種情況還沒有發生,但是我們國家必須要提高警惕,對此要有應對的對策。我們想到了一些應對美圓大幅度貶值的辦法,僅供大家參考。
第一,首先是讓國內經濟穩定發展。目前我國實體經濟也遇到了困難,國內經濟風險主要包括:一是通脹轉向通縮的可能性在增大,二是國內資本流入轉為流出的可能性在增強,三是信貸緊縮形勢下,國內的非法集資形勢比較嚴峻,四是中國經濟不穩定的因素在增加。目前我國的經濟中存在的問大多是政府因素造成的。因為中國現在是政府主導的經濟,這種環境下,很多民企就希望憑借關系弄個牌照,給塊地,弄個貸款什么的,沒有把注意力放到創造財富上來。中國的競爭體制不是一個創造財富的競爭體制。真正的競爭應該是誰能盈利、誰能創造品牌,誰有技術。改革就要從這個方面來進行。我們要改變政府和市場的關系,要從審批制轉換成登記制,煥發企業本身的活力。
第二,建立平準基金,發展國內股市。
可能有人會說,你這個提法和美圓大幅度貶值絲毫沒有關系。其實大家好好想想,股市暴跌70%,損失最大的是誰?難道不是國有資產的瘋狂貶值!由于人民幣是不可自由兌換貨幣,所以我們國家的財富是以兩種形式存在的,一種是外匯儲備,一種是國內的資產。目前中國的兩種財富面臨的是在一年中同時被大量消滅的風險。因為國家對外支付美圓,就必然在國內換成人民幣,當然大部分人民幣就進了股市,而股市的下跌,又造成了國內財富的損失,國內股市市值下降了20萬億人民幣,約等于2.9萬億美圓。
如果今天這20萬億人民幣市值沒有被消滅,那中國企業手中必定有大量資產去搶購全球低價資源。所以,如果美國以發行美圓來應對本次金融危機,中國的辦法是什么呢?
我們可以考慮成立平準基金,把外匯儲備換人民幣資產,對國內市場注入流動性,以股權換美圓,鼓勵中國的上市公司企業通過股市,把資產抵押換成美圓,讓中國的公司去全球的股市收購資源類上市公司。雖然美國的金融市場出現了問題,但是很多高科技公司,資源類公司的基本面還是好的,只不過因為流動性匱乏,導致他們缺乏發展的資金,中國企業走出去要比主權投資基金去收購要好的多,同時,國內的企業也可以借此次機會走出去,不要害怕失敗。我們國家要借此改變審批制度為備案制度,只要企業的并購方案行為合理,真實,并非借此讓資金流出,那么我們都要鼓勵走出去,購買高科技、資源品,一舉讓我國的科學技術上一個新的臺階。
我們企業并購的目標是什么呢?全球的兩大鐵礦石公司、前五大石油公司、黃金公司、飛機機械等制造公司、航空航天公司、高科技網絡公司。我國是缺少資源的制造業大國,中國股市上漲,那么企業就有足夠的錢去收購全球資源重要企業。我們站上了全球上游產品的定價權,全球定價權必定是最終在我們手里。
第三,讓人民幣成為儲備貨幣。
美國有外匯儲備嗎?沒有,為什么世界其他都要有外匯儲備,為什么美國沒有呢?因為他有鑄幣權,本次美國的金融危機對全球影響這么大,就在于美元是儲備貨幣,美國有鑄幣權,所以我們國家可以考慮讓人民幣成為儲備貨幣,其實人民幣已經可以在中國周邊半流通,成為儲備貨幣已經是水道渠成的事情。具體的實行辦法中應當考慮如何防止美圓的外逃沖擊。我們認為如果美國無限發行美圓,讓美圓崩潰,全世界不再兌換美元,那么人民幣儲備是必然的事情。
第四,考慮織建立新的世界貨幣體系。
第五,把外匯儲備變成實質財富.
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