04 華為首個海外工廠確定(如果華為生產不了芯片，可以用聯發科的天璣系列芯片嗎？)

的只剩下華為和老干媽了，“不上市聯盟”在時間的殺豬刀和資本魔獸面前已經土崩瓦解。

1、華為不上市的原因在哪里？

任正非說，資本是最沒有溫度的動物，資本是最沒有耐心的魔獸。因此，為了華為的長遠發展，任正非堅決不上市。華為作為全球企業500強中為數不多的非上市企業，任正非接受采訪時談及華為上市問題曾表示：“因為我們把利益看得不重，就是為理想和目標而奮斗。守住上甘嶺是很難的，還有好多犧牲。如果上市，股東們看著股市那兒可賺幾十億元、幾百億元，逼我們橫向發展，我們就攻不進無人區了”。因此，資本市場的短期和不確定性，會讓華為做一些短期的行為來刺激市場，進而影響企業經營行為，但長期的投資就難以實現。這是華為堅決不上市的主要原因。

2017年6月，任正非面對國內媒體接受采訪時表示，華為不片面追求企業規模，華為的發展不缺資金，因此不會進入資本市場，絕對不上市。“如果大量資本進入華為，就會多元化，就會摧毀華為20多年來還沒有全理順的管理。”任正非還說，華為上市會造富一大批公司員工，“這可能會讓我們越來越怠惰，失去奮斗者的本質色彩”。

另外，華為創造性地建立了員工持股機制，任正非僅占1.01%，而把其他的股份都分給了員工，因此華為就有數萬名持股的員工，這是華為保持生生不息創造力的根本所在。如果華為想要上市，則這些股份則需要根據上市要求清理，可能造就大量華為核心員工的利益遭受損害。當然，華為有充足的現金流，也是不上市得底氣。

2、老干媽能忍住上市暴富的誘惑嗎？

作為知名調味品企業，老干媽一直奉行不上市、不貸款、不融資“三不”標簽。老干媽創始人陶華碧曾經提出“上市圈錢論”，認為“上市那是欺騙人家的錢”。此前“老干媽”曾多次拒絕地方政府的上市提議。老太太（創始人陶華碧）常說，隔行如隔山，我們只做辣椒行業的龍頭企業。

老干媽的創始人陶華碧最著名的一句話就是“一上市，就可能傾家蕩產。上市那是欺騙人家的錢，有錢你就拿，把錢圈了，喊他來入股，到時候把錢吸走了，我來還債，我才不干呢。”現如今又被傳出要上市的消息，正如網友們所說的老干媽禁不起深交所拋向的橄欖枝嗎？

前不久，深交所副總經理王紅在實體經濟座談會上表示，深交所此次來黔，就是要為擬通過上市、發債等進入資本市場的企業服務。不過，8月8日，老干媽董秘劉濤回應稱：“深交所就是來看看，老干媽不會上市，未來也沒有上市的計劃。”

陶華碧早在2014年即退出了對老干媽的持股，放權由兒子李秒行和李貴山打理。2014年3月，一篇媒體報道曾提及老干媽成立之初的股權結構，稱股東結構極其簡單，只有陶華碧與其兩個兒子。其中，陶華碧僅占1%的比例，大兒子李貴山持有49%，小兒子李輝2012年5月才入股，持有50%。近年來隨著陶華碧年事已高，老干媽的日常事務已逐步由兩個兒子接手。而在最新的老干媽股東榜上，陶華碧所持股份也已完全退出，交給下一代。那么，陶華碧的兒子會不會將來讓老干媽上市呢？這可說不準。

3、娃哈哈準備上市的背后是業績下滑

最近，宗慶后被迫松口，對“永不上市”打起了哈哈。娃哈哈已清退員工持股，“再不上市就沒機會了”。那么，“堅決不上市”的娃哈哈為什么要上市呢？其上市背后是五年營收降300億，產品老化新品不振，企圖以上市來提振公司業績，以資本市場對娃哈哈進行重塑。

之前，宗慶后接受采訪時表示，關于上市，公司現在不缺錢，如果未來要上需要大資金投入的項目，也可以考慮上市。對于娃哈哈上市，這已經不是宗慶后第一次松口了，早在去年娃哈哈三十周年慶典上，宗慶后就一改多年來“堅決不上市，娃哈哈不差錢”的老調，表態稱，上市以后能加快企業發展，在適當時候娃哈哈也會考慮上市。

此外，在今年3月，有媒體報道稱，娃哈哈以每股2.6元的價格清退員工股份，這一消息被認為是公司將要上市的前奏。根據新公司法規定，擬上市公司向證監會申請上市的時候，股東人數不超過200人。娃哈哈從1993年就開始實行全員持股，全部股東數量已經超過15000名。所以，如果娃哈哈想要上市，公司就必須要回購員工股份。

2010年，娃哈哈的營收首次突破500億元，宗慶后還發出豪言，要達到1000億元的目標。不過就在第二年，娃哈哈的業績出現了首次下滑。雖然在2013年創造出了783億元營收的佳績，但是之后業績就開始一路下滑，到了2017年營收跌到了464億元，距離1000億元的目標已經相去甚遠。

業績連續4年下滑，5年營收縮水超300億元。傳統的運營也遭遇了很大的挑戰，有業內人士甚至拋出了娃哈哈即將消亡這樣的觀點。因此，娃哈哈準備上市的背后，是業績下滑。

4、順豐借殼上市的背后是快遞行業競爭激烈

之前，談到上市，王衛說，“上市的好處無非是圈錢，獲得發展企業所需的資金。順豐也缺錢，但是順豐不能為了錢而上市。上市后，企業就變成一個賺錢的機器。”

中國快遞行業競爭非常激烈，行業利潤呈現下降的趨勢。在國家的政策鼓勵下，資本開始追逐快遞行業，大家都不想在資本市場的起跑線上落后于其他公司。所以，當圓通和申通率先搶跑的時候，不甘落后的順豐開始變的雷厲風行。

在很多人的觀念里面能夠上市，代表著整個公司的盈利能力非常的不錯，會所有所有上市公司都會被打上優質公司的標簽。但是這樣落后的觀念，在今天似乎不太能夠流行。

事實上在今天的資本市場上，無論是大是小的公司能夠進入股市進行交易，對公司的現金流而言，是一次非常強大的補充，并且會吸引無數投資人的注意，不僅限于小的散戶，還有那些能夠真正讓公司現金流得到改善的“莊家”。

以上是公司上市的好處，但是大家眾所周知，資本都是逐利的，一個資本進入一個投資標的的內部，肯定是希望通過短平快的方式，迅速獲取一波利益，以此達到超高的投資回報率。 這種極端的回血方式，在某一程度上是不利于企業長遠的發展。

所以，這也很好的能夠解釋華為、老干媽為什么不上市了，首先華為而言，內部有充足的現金流光，并且公司的戰略是不斷的投入研發經費，這些研發經費占了每年公司營收不小的比例， 在華為的發展概念中，它希望通過長遠而又穩健的步伐，按照自己最初的理想走下去。如果有資本的介入，華為的整個在研發上面的投資就會受到影響，公司的戰略決策也會受到資本的壓迫，對華為這樣一家有理想的公司而言是不劃算的。

對于老干媽為什么不上市，這也是跟它的決策人陶碧華有很大的關系吧， 放眼全中國再也找不到幾家能夠跟老干媽的現金流媲美的公司了，接納資本的引入，無非也就是為了錢，既然自己有錢，那何必還去攪這一趟渾水呢？

就目前我國而言，有許多優質企業沒有實現上市，首當其沖的就是中國煙草公司，它在13年的營收就已經達到了1萬億元，毫無疑問擁有著超強的吸金能力。

讓我們由老干媽不上市說起。

一句話，專注自己最擅長的領域，才是老干媽的“魅力”所在。

近日，深交所赴貴州調研，走訪了老干媽、貨車幫等企業，為貴州地方企業在發行上市、公司債和ABS（資產支持證券）等方面提供專業支持。

由于老干媽品牌的巨大成功，加之其創始人陶華碧著名的“三不”原則，深交所此行被解讀為希望老干媽上市的“要約邀請”。但老干媽很快否認，表示并沒有上市的準備。

“老干媽”是個傳奇，這些年甚至隨著中國人的步伐走向海外。曾經有段子說，也門撤僑時海軍戰士如何分辨排隊上船是否中國公民？就問老干媽叫什么名字，如果能正確答出“陶華碧”三個字，那就是同胞，就可以上船了。對于在海外生活的中國人來說，燒菜放老干媽，吃的是來自祖國的味道。甚至連外國人也為之瘋狂，把陶華碧奉為世界上最“火辣”的女人。

上世紀80年代末，陶華碧開設一家小店，經營涼粉冷面，然而作為輔助調味品的辣椒醬卻意外廣受歡迎。到1996年，陶華碧索性關閉了餐館，專門生產辣椒醬，20多年如一日，成就了今天的“老干媽”品牌。

不上市聯盟

2016年，老干媽銷售額突破45億元，3年間納稅20多億。如此成功的企業，交易所邀請其上市也是合情合理的事。然而陶華碧曾多次表達她的“三不”原則，即“不貸款、不融資、不上市”。她旗幟鮮明地堅持“上市騙錢論”：“我堅決不上市，一上市，就可能傾家蕩產。上市那是欺騙人家的錢，有錢你就拿，把錢圈了，喊他來入股，到時候把錢吸走了，我來還債，我才不干呢。”

民間曾將娃哈哈、華為、順豐和老干媽等四家企業并稱為“不上市聯盟”。首先，他們經營得都非常成功，其品牌在各自領域都出類拔萃；其次它們都有個性鮮明的領導人；最后，其領導人都曾公開表示拒絕資本市場。

如今，順豐已通過借殼曲線上市，娃哈哈開始清理員工股（國內監管要求上市前公司股東小于200人，清退員工股被解讀為準備上市），華為因股權結構高度分散短期不太可能上市，而股權結構清晰（只有母子三人持股）的老干媽各方面條件均具備，卻明確拒絕上市。

陶華碧自己曾說：“我是一個比較傳統的婦人，所以我的某些經商觀點也很傳統。”對于她來說，不但上市融資是騙人的，而且傳統商業司空見慣的短期貸款乃至壓賬期的這樣的行為也為她所不齒。“我從不欠別人一分錢，別人也不能欠我一分錢！”，這一強硬作風使得其公司財務賬戶中，應收賬款和應付賬款兩個科目長期為零。在現代商業環境中這是很少見的。而且對于傳統營銷她也及其排斥，火遍全球的老干媽品牌居然從未做廣告宣傳。

今天，或許就算最傳統的人也無法全盤接受老干媽的商業觀點，但不可否認的是，陶華碧就是在這樣苛刻到近乎自虐的條件下，一步步把老干媽品牌做成今天的規模和影響力。“不上市”聯盟有4家，但如果繼續增加限制條件，搞個“不上市不貸款不壓賬不打廣告聯盟”的話，恐怕只有老干媽一家獨孤求敗了。

話說回來，做企業做到這樣得純粹，不火簡直沒天理，上不上市的都不重要了。

上市到底是什么？

話說回來了，如今人人都在說的上市，到底是什么呢？為什么許多企業都希望上市，而這幾家極其成功的企業卻選擇不上市？

“上市”是IPO，即首次公開發行（Initial Public Offering）的通俗說法。從本質上來說，所謂上市即公司將一部分股權公開出售給公眾持有，并在交易所公開掛牌交易。這牽涉到一系列公司財務、股權架構及證券市場相關

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