04 無真實貿易背景銀行承兌匯票業務是融資性貿易嗎(銀行承兌匯票業務貿易背景不真實，會產生合規性風險嗎)

0萬元，存款利率3%，申請開立一張500萬的銀票，向B公司付貿易款，由500萬存款做全額質押擔保。B公司收到500萬銀票后，向銀行申請貼現，貼現后可以收到錢為500-500*2%=490萬元。1年后銀票到期，500萬存款加上利息15萬共計515萬元，其中500萬用于兌付銀票，15萬元可以自由支配。你在1年后能實現利潤為500+15-490=5萬元。

注意：由于這個收益將在1年后實現，在貼現完成時，你的本金減少了10萬，所以在下一個循環時你的本金減少了，按照后置的模式只能開立490萬元銀票，貼現后，本金又會再次減少，循環次數越多，本金減少越多。

在實際操作中，很多套利公司有一定的資金方，本金變成490萬元后，它會去借10萬元補足500萬再重復整個流程，借款10萬會有一定的成本，目前基本在10%-20%之間，也就意味著你的實際利潤不是5萬元，而是3-4萬元。

循環操作的核心思想就是前文說的收益最大化。前置的模式，如果年循環24次(月操作2次），收益為4.7*24=112.8萬元，由于你的本金為500萬，那么利潤率為112.8/500=22.56%。后置模式，按照補充本金操作，借款利率10%，年循環24次，收益為4*24=96萬元，利潤率為96/500=19.2%。

前文已經說了進行套利業務需要的一些要素，結合目前監管機構對套利業務的監管，其實質就是需要有一定的貿易背景。貿易背景的真實性是目前該類業務監管的重點，需要確保確實有這筆交易，且交易能開具發票。

這個過程就涉及兩個重要方面。

稅務：

交易

原來很多做這塊業務的貿易交易都是虛構的。目前稅務一規范后，也就意味著虛構會存在問題，如何去開展真實的貿易交易，也考驗套利方的經營能力。

綜上所述，套利其實是資金在金融系統內空轉，未實際流入實體，和監管意見相悖，所以被打擊是必然。但是，銀行有存款需求，套利能帶來存款，這個就是這類業務存在的意義。個人認為，后續這類業務就會在這兩方的夾縫中持續存在一段時間，但是隨著參與的人越來越多，競爭激烈，利潤會越來越少，然后達到平衡。

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