04 有色金屬貿易行業凈利率(銅礦上市公司龍頭股有哪些？)

逐步回落的過程中，上市公司盈利增速出現了普遍的下滑截止8月15日，已披露中報的上市公司達到700多家，約占A股上市公司總數的30%，我們對已公布業績的上市公司半年報進行了系統的梳理與統計。總體來看，在經濟增速逐步回落的過程中，上市公司盈利增速出現了普遍的下滑，剔除金融類后，中期僅有287%的凈利增長。分行業看，強周期行業普遍表現不佳，黑色金屬、化工、有色金屬、建筑建材等盈利出現負增長，黑色金屬中報業績平均下滑746%；消費類出現明顯的分化，食品飲料、餐飲旅游保持了較高增速，商貿和服裝紡織則大幅負增長；金融地產利潤增速較為穩定。結合貨幣政策、庫存周期等方面的判斷，我們認為整體上，三季報仍不樂觀，但四季度單季業績同比增速觸底反彈的概率較大。

半年報情況概覽——總體盈利堪憂，行業表現分化

截止8月15日，披露中報的717家A股上市公司共實現營業總收入11,61363億元，實現凈利潤1,138651億元。其中非ST類677家，ST類40家。

從業績情況來看，剔除2011年8月30日以后上市的公司，可比的上市公司營業總收入合計11,31528億元，同比增加1377%，利潤總額1,37459億元，同比增加952%；歸屬母公司股東的凈利潤合計1,06310億元，同比增加840%。其中69家公司虧損，占可比上市公司的108%。

剔除ST、重大資產重組的公司后營業總收入合計11,14982億元，同比增加1772%；利潤總額1,38235億元，同比增加941%，歸屬母公司股東的凈利潤合計1,07134億元，同比增加829%。49家公司虧損，占比815%。

營業總收入方面，目前披露中報的717家A股上市公司共實現營業總收入11,61363億元，實現凈利潤1,138651億元。采掘、化工、公用事業、機械設備四個行業的營業總收入高于其他行業，分別為110196億元、109569億元、103196億元、103133億元，占全部已披露業績上市公司營業總收入的比重分別為1006%、1000%、942%和941%。可以看出上市公司結構中，傳統重化工業的比重仍然明顯較高。

凈利潤方面，金融服務實現凈利潤遠高于其他行業，為25764億元，占全部A股的2459%，考慮到大型銀行普遍尚未公布中期業績，我們認為，待中報數據全部公布后，金融服務業凈利潤占比將進一步提高，預計將占到全部A股上市公司的50%以上。目前食品飲料、房地產、采掘、機械設備分別占1149%、971%、908%、857%，在各板塊中貢獻的利潤居前。營業總收入排名第二和第三的化工、公用事業在凈利潤排名中未能進入前五，下游的食品飲料、房地產，上游的采掘凈利潤排名遠高于收入排名，反映出中游行業利潤受擠壓較為嚴重，利潤率較低。

盈利增速方面，如圖1所示，信息設備、公用事業、食品飲料以及金融服務排名靠前，其中信息設備行業由于權重股中興通訊尚未正式公布業績，待公布后，該行業凈利增速將有所下滑。可以看出，黑色金屬、建筑建材等周期類行業上半年業績普遍下降明顯，消費類普遍增長較為穩定，只有商業貿易和服裝紡織凈利跌幅較大。

凈利增速下滑原因——毛利下降、費用上升、減值準備提高

2012年中報，全部可比A股上市公司（641家）實現營業總收入1131528億元，同比增加1377%，實現凈利潤107134億元，同比增加829%，其中金融服務業營業總收入67979億元，同比增長3476%，凈利潤25764億元，同比增長2992%。扣除金融服務行業后，A股上市公司總營業收入增長為1676%，凈利潤增長速度為287%。與去年同期對比來看，非金融類的上市公司增速顯著下滑，而且凈利潤增速顯著低于營業收入的增長。

凈利潤增速下滑趨勢明顯

為了更好的縱向分析上市公司凈利潤增長趨勢，我們選取了自2011年一季度以來可比的上市公司進行分析，剔除st類股票，相關可比公司共601家。從下表可以看出，相對于2011年一季度，無論是所有可比上市公司還是剔除金融服務后，單季度凈利潤同比增速均有較大的回落，回落過程呈現明顯的波浪形態，整體上看，可比上市公司凈利潤增速在2011年2季度達到高點，同比增速高達3271%，到今年2季度，顯著回落到578%。可以看出回落的速度非常快，而扣除金融服務后，可比公司今年2季度單季凈利增速僅為097%，而去年同期則為3018%，我們認為盈利增速下滑最為迅速的階段已經過去。后期盈利增速的走勢主要取決于去庫存的進程。金融服務行業中的銀行業雖然增速仍然較高，但也已過了增速的高點，降息周期內我們預期銀行增速將逐步回落。

我們認為凈利潤增速回落的主要原因是毛利率普遍下降、三項費用有所上升以及存貨跌價準備增加，另外，投資受益下降等因素也對凈利潤產生了一定的負面影響。

毛利率普遍下降

為反映全部A股上市公司盈利能力變化的及時性，我們用單季度銷售毛利率來分析。這一指標回避了時序分析時可能遇到的季節性問題，相比較凈資產收益率，能更為及時地反映各季度上市公司盈利能力的變化。由于金融服務業沒有銷售毛利率指標，我們主要用這一指標來分析非金融服務業。

2012年二季度銷售毛利率為2220%，較一季度有所上升，但這一回升主要反映了季節性的因素，今年前兩個季度銷售毛利率都低于去年同期05%左右。從我們的統計來看，可比公司毛利率自2010年以來即呈現下降趨勢，2010年4季度達到高點，接近24%，之后呈現不斷下滑的趨勢。我們認為兩個主要的原因導致毛利率的下降，一是2010年底至2011年三季度的貨幣緊縮政策作用下，CPI、PPI增速出現明顯回落，價格因素是毛利率回落的重要原因；另外以樓市調控為代表的宏觀調控抑制了總需求，收入增速回落也使得以往較高的毛利率難以維持。

40家北京上市公司預告中報業績九成業績預盈 東方通預增26倍

6月接近尾聲,不少上市公司陸續發布了2021年年中業績預告，截至6月23日，已經有514家公司公布了上半年業績預告。業績預告類型顯示，預增公司250家、預盈69家，合計報喜公司比例為6206%；業績預虧、預降公司分別有77家、36家。

分行業看，上半年業績增幅預計翻倍股主要集中在化工、電子、機械設備等行業，分別有29只、12只、11只個股上榜；所屬板塊來看，業績預計翻倍股股中，主板、創業板、科創板分別有113只、8只、6只。

安信證券表示，進入6月以后，國內債券市場收益率出現了明顯回升，制約了A股的短期表現。6月底銀行間資金面的緊張同樣可能對市場造成短暫的沖擊。同時，對過去十年間的5次重大會議或重大慶典的 歷史 回顧表明，重大事件開啟的前2-3周和結束后的2-3周市場風險偏好可能出現短期波動。

從中長期來看，今年中報和下半年A股基本面大概率好于市場預期，美聯儲顯著鴿派和國內經濟復蘇完成的背景下，國內債市收益率上行空間有限，流動性環境和風險偏好因素整體依然是有利支持，企業的盈利能力和成長性將成為下一階段市場的核心邏輯。行業配置上，當前仍可繼續持有核心賽道中盈利增長超預期的品種，以及估值合理中報超預期公司。

民生證券則表示，今年的六月中報行情不同于去年，也不同于今年年初年報估值切換，判斷今年的盈利節奏大概率是是前高后低，宏觀數據也在驗證經濟已處頂部區域。EPS的具體節奏決定，從中報開始市場將陸續切向看年度盈利到底該有多樂觀，后續兩年盈利的復合增速則決定了后面估值中樞的合理位置，因此站在當前時點重中之重是要先判斷A股整體所處的周期位置。

截至6月23日，已披露2021年年中業績預告的公司中，預告凈利潤變動超過300%的共有55家，具體內容如下：

上市公司上半年的戰績正在拉開帷幕。

從目前披露的數據來看，已披露業績預告公司整體表現較為樂觀。據《證券日報》記者粗略統計，截至7月11日，在北京地區的300余家上市公司中，已有40家公司對2019年上半年的經營業績做出預測。其中，超九成實現業績預盈，首開股份、樂普醫療、海油發展、利亞德等13家上市公司上半年預計業績過億元，僅3家業績預虧。

《證券日報》記者根據數據粗略統計，截至7月11日披露上半年業績預報的40家北京地區上市公司中，有37家實現業績預盈，其中首開股份上半年預計實現凈利潤173億元，暫居上半年北京地區上市公司賺錢榜榜首。樂普醫療表現次之，實現業績超過10億元，預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1134億元至1215億元，同比增長40%至50%。

海油發展、利亞德、藍色光標等11家公司亦預計實現業績過億元。具體來看，上半年海油發展預計實現凈利潤64億元至67億元；利亞德實現業績527億元至586億元；藍色光標實現業績45億元至5億元。

值得一提的是，拉卡拉支付股份似乎對于藍色光標業績提升有所助力。談及業績變動的原因，藍色光標方面提到，因拉卡拉支付股份有限公司于4月成功上市，公司公允價值變動產生的損益變化有明顯增加。拉卡拉方面亦邁入業績預計過億元“大軍”，上半年預計實現凈利潤351億元至395億元。

從業績漲幅來看，創業板上市公司東方通以預計高達26倍的同比業績漲幅領銜40家上市公司。具體來看，東方通預計上半年盈利4380萬元至4420萬元，同比增長262151%至264637%。

業績暴增的原因在于，一方面，去年同期業績基數較小或為東方通今年上半年預計業績增幅較大的一個重要原因，另一方面，東方通表示，營業收入及經營業績較上年同期均有較大增長，上半年公司積極開拓應急安全等新興市場，布局5G、工業互聯網、軍工信息化等新興領域，并取得了一些突破性進展。

安泰科技、ST榮聯、北礦資源、北京君正、高盟新材以及東方中科6家上市公司同樣預計今年上半年以及實現翻倍，其中安泰科技預計業績同比增幅在7倍至9倍；ST榮聯預計業績同比增5倍；中礦資源則預計業績同比增3倍至5倍。

非洲豬瘟拖累大北農業績

從目前披露的數據來看，11家北京地區上市公司預計業績同比下行，3家公司業績預虧。

具體來看，大北農表示，今年上半年預計實現盈利311975萬元至467963萬元，同比減少55%至70%。談及業績變動的原因，大北農表示，因非洲豬瘟等的影響，公司養豬業務階段性呈現虧損。

全聚德則預計今年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤155585萬元至388962萬元，同比減少50%至80%，談及具體原因，全聚德表示，主要原因是公司預計第二季度營業收入同比仍存在下滑壓力，導致利潤水平有所下降。全聚德稱，公司將采取多項應對措施，積極調整經營工作。

北緯科技亦預計今年上半年凈利潤出現同比大幅下降。北緯科技表示，受到運營商政策變化影響，傳統移動增值、流量經營等業務規模持續萎縮；手機游戲業務受游戲版號影響，盈利能力預計持續下降；物聯網業務加大人員、技術和資金投入。

截至目前，3家北京地區上市公司業績預虧。具體來看，京威股份預虧13億元至2億元；合眾思壯預虧023億元至045億元；萬集科技預虧01億元至015億元。

談及汽車產量的下滑對于京威股份業績的具體影響，《證券日報》記者以投資者身份致電京威股份，京威股份相關工作人員對《證券日報》記者表示，具體影響還要等待財務部門的進一步測算。“公司主要產品用于寶馬、奔馳等高端品牌汽車，受到的影響相對有限。”

萬集科技表示，公司動態稱重業務較去

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