04 武漢亞洲心臟病醫院買粉絲(武漢一卡通70周紀念卡什么時候發售+在哪購買+覆蓋城市)

19年虧損14億和25億，市值一度只有巔峰時的十分之一，又被此前收購醫院時的欠下的巨額債務所壓垮，最后落得個破產重組的結局。

其他一些激進的醫院收購者，比如創新醫療、宜華 健康 、益佰制藥的股價都在2017、2018年之后經歷了腰斬甚至膝蓋斬。

付出慘重代價的機構，它們都有類似的投資經歷——在全國各地收購醫院，無論專科或綜合，大城市或縣域。東西南北中都去，大小標的通吃，資源很難協同，管理半徑太大，投后卻無法跟上，導致最終資金告急。

一位行業人士告訴八點健聞，尤其是一些貧困落后地區的醫院，收購之后，卻發現醫保政策與理想有差距，預付的款項經常拿不回來，醫院現金流周轉捉襟見肘。

投資者踩過的坑五花八門。

一位投資者告訴八點健聞，2015年，從金融領域跨界醫療的他，花了2.4億投過一家醫院。當時根本不了解各個科室。醫院還在粉刷墻面，裝修了一年多，很快錢就被花完。“老股東把錢倒成了工程欠款，后來才發現這個工程是他親戚搞的。”他最后倒貼2000萬，給員工發工資。直至醫院最后被一家基金公司收購。

醫院是一個內部系統極為復雜、利益糾葛繁多的系統。

一位長期從事醫院并購的投資人告訴八點健聞，在醫院并購案里，對賭協議完成后，被收購醫院利潤大幅下滑甚至虧損，幾乎是行業中公開的秘密。對賭期間，醫院可以通過壓縮人工成本、供應鏈利潤、調整醫保壞賬等方式來完成業績目標，等到對賭期完成之后，再來補償員工和供應商。

恒康醫療收購的多家醫院，在頭三年對賭期內業績漂亮，隨即就出現巨額虧損。比如瓦房店三院在完成對賭協議的第二年大幅虧損了1.3億。

一位醫療集團的負責人說，他現在對標的所在區域、規模和 歷史 底蘊很挑剔。“寧愿買得貴一些，也不能去買位置不好或問題比較多的這種標的。”

從事醫院收購和經營多年的業內資深人士馮慶明博士也告訴八點健聞，如今大型的集團在收購醫院，更為慎重。“像北上廣這種比較大的城市，幾乎不用太考慮，醫院只要可以，就可以要。單體一家醫院大不大、小不小，區域協同力差很難發展。在武漢收入能有5個億左右的醫院，還有些競爭力。如果就一兩個億，幾乎就不考慮了。”

一些打包收購的醫院，如果挑選不了標的，關掉甚至是更好的選擇。

民營醫院的洗牌已經開始，還沒有結束。

疫情之后，政府對公立醫院的投入增強。廣東省加大建設高水平醫院力度，第一批、第二批高水平醫院總共50家醫院，每一家醫院獲得3億元的財政支持。而這50家醫院全部是公立醫院。

地方政府會有配套措施。東莞、惠州等地是1:1，省政府給三個億，當地政府再給三個億。深圳更為闊綽。深圳市人民醫院被評上廣東省高水平建設醫院，除了省政府的3億元財政支持，深圳市政府也撥款9億元，總共12個億來發展，三年之內要花完。

公立醫院的強勢，無疑會極大擠壓民營醫院的生存空間。

醫學界數據顯示，2020年，專科醫院并購的比例從2016年的38%上升到了89%。2012年 2015年，口腔與婦幼專科醫院占據并購主角的位置；2016年整形美容醫院為代表的醫美行業是投資并購熱點；2018年開始，眼科成為醫院并購重點，在2020年整個專科并購中占到了75%。

定位二線以下城市的連鎖腫瘤專科民營醫院——海吉亞，在開始營運后3 9個月內達到月度收支平衡點，但行業平均水平一般為36個月左右。憑借自主知識產權陀螺刀設備、可快速復制擴張的業務等優勢，2020年6月29日在港交所掛牌上市。

“現在，可能很多機構覺得腫瘤放療是一個好的市場，都來做。但海吉亞已經豎起了行業壁壘，后進者，如果沒有強的執行力和這種進一步的創新能力，也許跑不出來。”一位行業資深人士說。

在綜合醫院不被資本看好之下，上述行業人士認為，如果有醫療機構真是耐下性子，靜下心來進一步提高運營效率、降低成本，未來肯定還是能跑出來。

專科醫院在做大、做強之后，也會收購綜合醫院作為它的武器。1月25日，民營醫療集團海吉亞發布公告稱，欲收購華南一民營營利性三級綜合醫院99%股權，據悉，該三級醫院或位于惠州，此前經營狀況良好。

扎根武漢22年的武漢亞洲心臟病醫院，是國內最頂尖的民營心臟病專科醫院。在2013年，成立了一家綜合醫院——武漢亞心總醫院。一位行業人士告訴八點健聞，“單靠一個心臟專科，做成全國這么大規模的話，收入也就十幾個億。并且，伴隨著心臟支架的集中采購以后，利潤大幅被擠壓。”

或許，資本也會有一個輪回。

但圈外資本短期很難再進入。莊一強把醫療資本分為兩類，一種圈內資本，比如新里程、復星醫療等，在醫療服務領域深耕多年；一個是圈外資本，比如房地產、基金等等。圈內資本也分高度介入，中度介入和輕度介入。高度介入的，比如新里程，主要做醫院投資這一業務。

“如果是輕度資本，可能會擇情退出。剩下就是這種高度介入和中度介入的圈內資本，這個時候，他們真的有可能會抄底。”

譚卓曌丨撰稿

徐卓君 責編

本文首發于買粉絲買粉絲“八點健聞”（ID：HealthInsight）

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