04 海外投資保險制度的性質而言它具有的特點包括(匯率對保險業的影響)

融產品變回貨幣，直接以錢生錢。

虛擬經濟經歷了商業信貸、生息資本的社會化、有價證券市場化和金融市場國際化以及國際集成化等階段。金融最初是個人之間的借貸，財富的剩余者將閑置貨幣借給借款人，這時貨幣變成了生息資本。

由于這樣的借貸風險比較大，而且無法優化投資方向，在這樣的情況下銀行出現。銀行把人們手中的閑置貨幣集中起來，變成生息資本，借給那些需要從事實體經濟活動的人。銀行在存款人和貸款人之間賺取利差。企業向銀行間接融資，因為有利差的存在成本較高，企業如果直接發行債券，不僅融資成本較低，而且投資人也能獲得較高的回報，這樣就產生了債券。同時，為了使投資者能夠共擔風險，股票也出現了。債券和股票面對的是社會公眾，債券和股票出現后投資品種和選擇多樣化，但流通性問題妨礙了社會投資。有價證券市場化以后就解決了這個問題。股票和債券都能在市場上隨時變回現金，這樣解決了流動性問題。最后是金融市場的國際化和國際集成化，各國國內的金融市場與國際金融市場之間的聯系更加緊密，相互間的影響日益增大，虛擬經濟的總規模大大超過了實體經濟。由于電子技術、信息技術的發展，資金可以在很短的時間內進行調動，國際金融市場已到“牽一發而動全身”的程度。

將金融界定為虛擬經濟，接下來的問題是，這種虛擬經濟活動包括哪些內容和形式? 這是認識金融的性質所需要進一步解決的問題。如上所述，金融的初始基本含義是資金融通，但是如果僅限于此，那么還不足以反映現代金融的全貌，例如，金融衍生工具和有些保險產品等就不具有資金融通的性質。因此，以金融市場為依托所進行的金融活動，除資金融通外，還應包括非資金融通的活動，如規避風險的金融衍生交易，分散風險和彌補損失的保險活動等。只有這樣，金融的概念才能與時俱進，對當今的金融實踐具有周延性。

總之，國際金融法的調整對象具有金融性，而國際經濟法其他分支的調整對象則沒有金融性質，因此，金融性將國際金融法與研究國際關系問題的其它學科或科學區分開來，也將國際金融法與國際經濟法的其他分支，特別是國際投資法區別開來。國際間資金流動的形式，依投資方式，可分為直接投資和間接投資。國際投資法調整直接投資關系，國際金融法則調整間接投資關系。凡是以金融市場為依托進行的虛擬經濟活動都屬于國際金融法調整，而不具有以上特征的國際間資金流動關系則由國際投資法來調整。

例如，處于國際投資法和國際金融法敏感地帶的股票購入，如果這種購入是通過證券市場進行的，這種行為本身由國際金融法調整。如果買賣的目的是為了持有能提供一定收入的證券以便在證券市場獲利，而不是為了經營管理企業，也不享有控制權，則這類交易始終都應受國際金融法調整。如果購入股票的目的是為了經營管理和控制企業，購入股票后參加了企業的經營管理或控制，那么，股票購入行為由國際金融法調整，購入后的經營管理或控制行為等由國際投資法來調整。如果對企業的收購不是通過證券市場而是通過產權市場進行的，且收購后對企業行使了經營管理或控制，那么，整個活動都應受國際投資法的調整。

(二)金融的外延

金融經過多年來的發展，不僅沒有使人們對其范圍形成共識，反而似乎助長了分歧。對于金融及其外延，國內外存在不同的界定，大體上可以姑且稱為一般意義的金融和狹義的金融。以下對金融及其范圍的考察從當今對金融的兩種主要理解入手，在此基礎上找出金融的基本外延。

1.一般意義的金融

一般意義上的金融包括貨幣供給，銀行與非銀行金融機構體系，資金借貸市場，證券市場，保險系統，以及國際金融中所具有的以上內容等。在國內，這種理解多年來存在于黨政部門、實際經濟部門、經濟學界、本土金融學界，它不是始于某種理論界定，而是自然而然形成的。

在國外，對金融也存在類似上述意義上的理解。

韋氏詞典對金融的理解就與我國對金融的上述理解基本相當。根據《韋伯斯特第三版國際新辭典》(Webster’s Third New international Dictionary) ，金融包括“貨幣流通(circulation of money) 、信貸發放( granting of credit) 、投資(making ofinvestments)和銀行設施的提供(the provision of bankingfacilities)等。

值得注意的是，西方還有一種對金融的廣義的理解:凡是與錢有關系的事情都可用“金融”(Finance)這個詞。《牛津辭典》(Oxford Dictionary)和一些百科全書對Finance 的解釋是: 貨幣事務(mo買粉絲aryaffairs) 、貨幣管理(management of money) 、貨幣資源(pecuniary resources) ……。有時， 它指財政， 在與買粉絲pany、買粉絲rporation、business聯用或與之有關的上下文中，指公司財務等。這種理解顯然比對金融的一般意義理解更廣，不僅包括上述一般意義的金融，并且還包括國家財政、企業財務以及個人貨幣收支等。

2.狹義的金融

狹義的金融是指有價證券及其衍生產品市場，是指資本市場。持這種理解的人士認為，“金融”就是西文的Finance，Finance 即指金融市場(Financial Market) ， 資本市場(Capital Market) 。據黃達先生考察，持有這樣用法者在國內主要是: 80年代開始關注金融、研究金融的一些中老年理工學者；90年代中期起，在國外學成回國的中青年學者。其共同特點是:直接或間接地來源于國外，且只將金融覆蓋面限于資本市場。持狹義理解的一些人士也承認，在自己的“金融”領域之外還存在一個被更多的人視之為“金融”的領域，可稱之為傳統領域，但認為這只不過是過時的用法，不能與國際接軌，將來必被取代。

既然對金融的狹義理解來自于西方，因此，西方也就不乏對金融的這種界定。如比較權威的《新帕爾格雷夫經濟學大辭典》(The New PalGrave Dictionary of E買粉絲nomics)對“Finance”的解釋則是“金融主要關注資本市場的運行， 以及資本資產的供給和定價”。

3.金融的恰當范圍

認為對金融持一般意義的理解比較合理和得當，對此可以從以下兩個向度來考察。

(1)從金融的起源和現實來看，一般意義的理解比較切合實際。

從歷史上看，現代意義上的金融起源于銀行。把金融(Finance)限定用于資本市場，在西方也是近些年在特定圈子里的事情。從現實和發展前途看，雖然資本市場可能成為將來金融的主體，因而未來的金融可能主要指這一領域，但是商業銀行的作用今天依然極大，今后是否必將削弱尚難定論。如果銀行、貨幣趨于泯滅，金融大概也不能獨自保存下來。

(2)從國際組織和有關國家具體使用情況來看，一般都趨于采用一般意義的金融。

①聯合國和世界貿易組織對金融的理解和使用

聯合國統計署有對金融及相關服務(Financialand Related Service)的統計，該項目大體上包括:金融中介服務，包括中央銀行的服務、存貸業務和銀行中介業務的服務；投資銀行服務；非強制性的保險和養老基金服務、再保險服務；房地產、租借、租賃等服務；為以上各項服務的各種金融中介的服務。

世界貿易組織(簡稱WTO)出于對WTO成員方影響金融服務的措施進行約束的目的，對金融服務進行了列舉和界定(Definitions) 。《服務貿易總協定》(簡稱GATS) 的金融服務附件(Annex on FinancialServices，簡稱金融附件)規定，金融服務包括所有的保險和與保險有關的服務、所有的銀行和其它金融服務(保險除外) 。其中，保險和與保險有關的服務包括以下活動:直接保險(含壽險和非壽險) 、再保險和分保、保險中介(如經紀和代理) 、保險附屬服務(如買粉絲、精算、風險評估和理賠服務等) 。銀行和除保險之外的其它金融服務包括以下活動:接受公眾存款，發放各類貸款，金融租賃，支付和轉移服務，保證和承諾，自營或代理買賣貨幣市場工具、外匯、衍生產品、匯率和利率工具、可轉讓證券、其它流通工具和金融資產包括金條等，參加發行各類證券，貨幣經紀，資產管理，金融資產的清算服務，金融信息的提供轉移和金融數據的加工，為以上活動提供的買粉絲、中介和其它附屬金融服務。

②有關國家對金融的主要理解和使用

從有關國家對金融的理解來看，美國1999年通過了《金融服務現代化法》(FinancialServicesMod2ernization Act) ，其金融服務( financial services)的范圍包括:銀行、證券公司、保險公司、儲蓄協會、住宅貸款協會以及經紀人等中介服務。如果說“金融”一詞來自日本，考察日本對金融的使用情況是有說服力的。日本中央銀行的統計報告， 前些年與“金融(日文的漢字) ”對應的是貨幣和銀行(Moneyand Bank2ing) ，這些年改為貨幣、銀行和證券(Money，Bankingand Securities) 。日本中央銀行的用法在日本具有一定的代表性和權威性。我國從歷史和現實來看，對金融普遍采取的是一般意義的理解。

所以，無論是從歷史與現實的時間向度，還是從國際組織與各國的空間向度來衡量，對金融做一般意義的理解構成對金融的普遍的理解，采用這種理解既符合歷史和現實，也與國際金融實踐相吻合。據此，簡單粗略地說，金融涵蓋貨幣、銀行、證券、保險等。國際金融法應當涵蓋以上領域。 國際金融法調整的國際金融關系除了具有金融性外，還具有國際性。以什么作為標志和標準來界定“國際”? 理論和實踐都莫衷一是， 為此需要進行探討。

(一)確定“國際”的現有標準

“國際”在許多學科和法律領域中都有使用，但含義有所不同，大體上可以將判斷“國際”的標準歸為三類:國際公法標準、跨境標準和基于民商法視角的涉外標準。

國際公法標準體現在國際公法對“國際”的理解。國際公法將“國際”通常限于國家或國際組織之間，即認為只有國家或國際組織間的關系才構成國際關系，這是從主體的角度作出的認定。

跨境標準體現在國際經濟法學者和部分國際金融法學者對“國際”的理解和解釋。國際經濟法調整國際經濟關系，一般認為，國際經濟關系是指不同國家的個人、法人、國家與國際組織由于從事跨越國境的經濟活動所產生的各種關系。而跨越國境的活動，一般是行為或行為的對象、結果涉及了一個以上的國家。所以，從這一定義看，國際經濟法上的“國際”是從主體、客體或內容方面認定的。研究國際金融法的學者對于“國際”有不同的表述。有學者認為，國際金融關系就是跨越一國領域的金融關系，不僅包括國家和國際組織間發生的金融關系，而且也包括分屬不同國家的自然人、法人之間以及它們與國家和國際組織之間發生的金融關系。這實際上是對國際經濟法上述標準的套用。需要指出的是，跨境標準所講的跨境活動或跨境關系不止是跨境交易這類私法性活動或關系，也包括多邊、雙邊和一國對外的公法活動或關系。

基于民商法視角的涉外標準見諸于國際私法、部分國際金融法學者的表述。國際私法調整涉外或曰國際民商事法律關系，而國際民商事法律關系就是該法律關系的主體、客體或內容這三項要素中至少有一個或一個以上的因素與國外有聯系。有國際金融法學者將國際金融表述為在金融活動的主體、交易標的或交易行為中含有跨國因素的資金融通；有的認為國際金融法上的國際是各種形態的貨幣金融資產跨越國境的流通和交易。國際私法和上述國際金融法學者的共同點在于:把“國際”的內容限于民商事流轉和交易；強調主體、客體或內

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