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04 海大集團海外業務銷量不到10%(豬飼料銷售排行榜)
Instagram刷粉絲, Ins買粉絲自助下單平台, Ins買贊網站可微信支付寶付款2024-06-09 09:22:29【】2人已围观
简介業供給側改革勢在必行。對標友邦,國內險企代理渠道改革還處于第一階段。友邦中國最優代理人改革業績成效經歷三階段:(1)代理人數量下滑階段(2010-2013):年化新保費增速下降,人均ANP保持增長但人
對標友邦,國內險企代理渠道改革還處于第一階段。友邦中國最優代理人改革業績成效經歷三階段:(1)代理人數量下滑階段(2010-2013):年化新保費增速下降,人均ANP保持增長但人均VONB增速下滑;(2)代理人數量迅速提升階段(2014-2018):年化新保費迅速增長,人均ANP與人均VONB增速先下滑后上升;(3)代理人保持穩定增長階段(2018以后):年化新保費、人均ANP及人均VONB均維持穩定增長。整體來看,對標友邦中國,國內險企雖積極推進代理渠道改革,但還處于第一階段,即代理人清虛、人均FYP上升,人均NBV下滑階段,保險業由粗放式發展轉向高質量發展的拐點仍需等待。
我們認為,保險業或將在半年至一年后迎來拐點:1、未來供給側轉型三條主線:渠道轉型、 科技 賦能、產業協同。(1)渠道轉型方面,近年來保險營銷員學歷結構逐漸優化,新增營銷員總體素質上升,保險代理人增速呈周期性變化,目前人力出清接近尾聲,預計半年至一年后或將出現新一輪增量。(2) 科技 賦能方面,眾安堅持 科技 賦能戰略,打造“產品+系統”發展模式,互聯網渠道迅速擴張,綜合成本率不斷降低,成功實現降本增效,國內上市險企也正積極推進 科技 賦能,預計行業未來將突破人口紅利周期,通過 科技 賦能+互聯網進一步拓展下沉市場。(3)產業協同方面:各險企打造康養產業鏈,利用社區吸引客戶,通“產品+服務”增強客戶粘性,從而促進養老、 健康 保險產品銷售,提振NBV。2、需求端:保險密度深度落后,壽險保障缺口巨大,養老市場未來發展空間廣闊,疫情后人們保險意識逐漸增強,市場有望進一步擴大。3、投資端:短期來看,權益市場有望回暖釋放權益類投資收益,助力保險股估值修復;長期來看,險企投資依舊保持以穩健型的固收類資產為主,長端利率雖趨勢下行,但資產負債久期缺口逐漸縮窄,仍然看好資產端對估值的提振作用。
投資建議:推薦股息率較高且估值較低,壽險轉型不斷深化,積極布局“保險+ 健康 +養老”產業的中國太保(601601.SH/2601.HK);較早布局金融 科技 領域且內含價值最為穩健,積極推進轉型的中國平安(601318.SH/2318.HK);保險線上化走在前端,打造保險醫療生態圈并積極 探索 保險 科技 創新應用的眾安在線(6060.HK);聚焦高端市場,代理人業務質量較高,新業務價值占內含價值營運利潤比重逐年提升,長期內含價值回報率有望穩步提高的友邦保險(1299.HK);長期ROE保持穩定10%+,股息率高的中國財險(2328.HK)。
風險提示:保費收入不及預期;疫情大范圍內反復;疫情對居民保險和 健康 意識影響不及預期;利率下行超預期;監管部門政策變動;管理層變更。
農林牧漁行業:農業周期如期下行 成長標的更為堅守
類別:行業 機構:國信證券股份有限公司 研究員:魯家瑞 日期:2021-07-23
基金持倉:成長股持倉堅挺,順周期板塊獲重點布局21Q2 農業板塊重倉持股總量減少約7%,但成長股海大集團、牧原股份的重倉排名優勢地位穩固,持股總量逆勢提升;此外,重倉持股總市值提升明顯的標的還有:瑞普生物、民和股份、荃銀高科、回盛生物、佩蒂股份、登海種業、中寵股份、天康生物、金龍魚、立華股份等。景氣度高的動保、寵物及種子板塊,以及前期低估值白雞標的得到重點布局。
行業觀點:景氣布局種業板塊,長期堅守海大與牧原1)近期種業迎來多項重要催化,看好種植鏈景氣上行,考慮到轉基因可能帶來顛覆式的行業變革,建議板塊性配置。2)未來農業將經歷工業化和數字化的供給側革命,行業內提前進行數字化的企業將充分受益, 自下而上推薦管理層優秀的成長股海大集團、牧原股份、金龍魚。3)生豬:
投資建議
自下而上推薦成長股,核心推薦:海大集團、牧原股份、金龍魚。自上而下看好順周期的種植與動保以及低估值的白羽雞行業。其中,1)種業推薦:隆平高科、荃銀高科、登海種業、大北農;2)種植推薦:蘇墾農發、中糧糖業;3)動保推薦:科前生物、生物股份;4)白羽雞:益生股份、仙壇股份和圣農發展等。
投資摘要
關鍵結論與投資建議
1、近期種業迎來多項重要催化,看好種植鏈景氣上行,考慮到轉基因可能帶來顛覆式的行業變革,建議板塊性配置。
2、鄉村振興背景下,未來農業將經歷工業化和數字化的供給側革命,行業內提前進行數字化的企業將充分受益, 自下而上核心推薦熵減進化、持續突破增長的成長股海大集團,生豬成長股牧原股份,以及廚房食品龍頭金龍魚。
農業整體投資觀點如下,自下而上推薦成長股,核心推薦:海大集團、牧原股份、金龍魚。自上而下看好順周期的種植與動保以及低估值的白羽雞行業。其中,1)種業推薦:隆平高科、荃銀高科、登海種業、大北農;2)種植推薦:
蘇墾農發、中糧糖業;3)動保推薦:科前生物、生物股份;4)白羽雞:益生股份、仙壇股份和圣農發展等。
核心假設或邏輯
第一,非瘟常態化下,2021 年疫情會更加獎勵管理能力強的養殖群體,業績分化可能更為極端;豬價下行速度放緩,規模養殖市占率快速提升。
第二,糧價后周期與轉基因帶來成長共振,種植鏈長期景氣上行。
與市場預期不同之處
我們不僅僅分析標準農林牧漁子行業板塊持倉指標,還從生豬板塊角度探討當前基金對生豬板塊資產配置的趨勢與偏好變化,為未來把握生豬領域投資機遇提供一定的參考建議。
股價變化的催化因素
第一,未來如果轉基因玉米與大豆放開,國內玉米種業將由周期性行業轉為成長行業,頭部企業最為受益,市占率將大幅提升。
第二,生豬養殖龍頭市占率快速提升。
核心假設或邏輯的主要風險
第一,惡劣天氣帶來的不確定性風險。農業的種植企業直接從事農業種植生產,種子公司也需要種植才制種。如果發生惡劣天氣,可能造成上市公司產品損毀,造成公司損失。
第二,不可控的動物疫情引發的潛在風險。農業畜禽養殖企業主要以規模養殖為主,如發生不可控動物疫情可能會造成公司的畜禽高死亡率,造成較大損失。
醫藥行業:醫藥倉位持續回升 核心資產繼續分化
類別:行業 機構:西南證券股份有限公司 研究員:杜向陽 日期:2021-07-23
從公募基金持倉來看
21Q2全部公募基金占比14.54%,環比+0.83pp;剔除主動醫藥基金占比11.14%,環比+0.8pp;再剔除指數基金占比12.98%,環比+2.35pp;申萬醫藥板塊市值占比為10.1%,環比+1.05pp。
從公募基金持倉家數來看,公募基金數量前五的分別是藥明康德(907家)、邁瑞醫療(634家)、愛爾眼科(338家)、智飛生物(333家)、恒瑞醫藥(309家),基金數量增加前五支股票分別是:藥明康德(+346家)、愛爾眼科(+146家)、通策醫療(+76家)、邁瑞醫療(+66家)、愛美客(+62家)。
從公募基金持倉占比情況來看,1)持倉占流通股比例前五分別為:博騰股份(25.2%)、邁瑞醫療(24.6%)、南微醫學(21.1%)、通策醫療(19.4%)、泰格醫藥(17.2%);2)持倉總股本占比前五分別為:博騰股份(20.7%)、通策醫療(19.4%)、藥明康德(16.9%)、凱萊英(15.6%)、長春高新(15.5%)。
從公募基金持倉總市值來看,持倉總市值排名前五分別是:藥明康德(780.3億元)、邁瑞醫療(590.4億元)、愛爾眼科(381.3億元)、通策醫療(256.1億元)、智飛生物(244.3億元);變動情況來看,基金持倉市值增加前五分別為藥明康德(+311.9億元)、愛爾眼科(+174.3億元)、通策醫療(+136.2億元)、邁瑞醫療(+90.8億元)、泰格醫藥(+72.4億元)。
從陸股通持倉來看
21Q2外資持有醫藥生物板塊的總市值占比為3.27%,環比下降0.2pp,持股總市值為3079億元,環比+399億元。
從持倉占比情況來看,
1)流通股持倉占比前五分別為迪安診斷(18.6%)、泰格醫藥(17.8%)、邁瑞醫療(16.4%)、益豐藥房(15.7%)、康龍化成(15%),從變動情況來看,艾德生物(+4.4%)、科華生物(+4.2%)、理邦儀器(+2.8%)、康希諾-U(+2.5%)、益豐藥房(+2.3%);
2)總股本持倉占比前五分別為益豐藥房(15.2%)、迪安診斷(13.7%)、恒瑞醫藥(12%)、金域醫學(11.8%)、泰格醫藥(11.5%);從變動情況來看,凱普生物(+1.3%)、大博醫療(+1.3%)、老百姓(+1.2%)、博雅生物(+1.1%)、海爾生物(+0.9%)。
從持倉市值情況來看前五分別為,恒瑞醫藥(520億元)、邁瑞醫療(392億元)、藥明康德(271億元)、愛爾眼科(250億元)、泰格醫藥(193億元);從變動情況來看前五分別為,邁瑞醫療(+109億元)、愛爾眼科(+86億元)、藥明康德(+76億元)、片仔癀(+32億元)、泰格醫藥(+29億元)。
風險提示:公募基金持倉分析是基于wind基金數據庫內開放式和封閉式公募基金披露的2021Q2季報重倉持股明細匯總,存在因為部分股票在十大重倉股之外導致的樣本誤差風險。
機械設備行業:硅料價格三連降!光伏需求迎向上拐點;力推顆粒硅、異質結設備!
類別:行業 機構:浙商證券股份有限公司 研究員:王華君 日期:2021-07-23
硅料價格三連降!組件成本降低有望刺激光伏需求;光伏需求將迎來向上拐點1)自7 月初以來,硅料價格三連降!根據硅業分會報道,本周單晶復投料成交均價20.8 萬元/噸,近三周下降4.2%;單晶致密料成交均價20.6 萬元/噸,近三周下降3.5%;單晶菜花料成交均價20.35 萬元/kg,近三周下降3.2%。
2)自2020 年12 月以來,硅料價格上漲超150%,壓制行業終端需求。近期CPIA 發文呼吁光伏行業 健康 發展,硅料價格開始下降,組件成本有望下降。預計未來硅料價格將形成拐點向下,進入良性區間,光伏行業需求有望迎來向上拐點!
3)光伏將成為碳中和的絕對主力。2020 年全球光伏新增裝機130GW,我們測算2030 年全球光伏新增裝機將達到1200-1400GW,未來10 年將迎10 倍左右增長,CAGR 達25%-27%。
光伏/光伏設備:擁抱三大新技術——顆粒硅、異質結、大尺寸? 顆粒硅:優勢漸顯、產業化進程將提速,有望成新一代硅料技術,助力光伏降本1)需求端:5 月晶澳公告采購專門的顆粒硅近15 萬噸,萬噸級大規模采購表明顆粒硅獲得市場認可,標志著大規模產業化的開端。此前,中環、隆基均有與協鑫簽顆粒硅長單采購合同。目前上機數控、晶澳、中環、隆基等主流硅片廠商已紛紛試用顆粒硅,摻雜比例較此前已大幅提升。在量產
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