04 海航集團海外資產(海航為什么要斥巨資收購英邁)

產重整事件自1月底正式對外公布并啟動以來，因其波及面廣、所涉企業數量、資產規模和債務總額巨大，同時企業在自身面臨的壓力以及對債權人承諾處置期限等一系列問題，都決定了這將成為一場“與時間賽跑”的 游戲 。這也是一個多月來相關企業在資本市場以及司法環節動作頻頻的主要原因。

325家公司進入破產重整程序

繼海南省高級人民法院（下稱“海南高院”）2月10日宣布依法裁定受理海航集團等七家公司破產重整之后，海航集團旗下航空主業核心平臺海南航空控股股份有限公司（下稱“海航控股”）也在2月18日發布公告稱，10家子公司（新華航空、長安航空、山西航空、祥鵬航空、烏魯木齊航空、福州航空、北部灣航空、科航投資、海航技術、福順投資）已被法院裁定受理重整。

而根據海南高院3月3日發布的編號為（2021）瓊破1號-（2021）瓊破7號共七份公告顯示，海航集團一共將有325家公司共同進入破產重整程序。

海南高院發布的《海南省高級人民法院關于召開海航集團有限公司等325家公司實質合并重整聽證會的公告》中指出：2021年2月10日，本院依法裁定受理海航集團有限公司、大新華航空有限公司、海航航空集團有限公司、海航基礎控股集團有限公司、海航商業控股有限公司、海航實業集團有限公司、海航資本集團有限公司共7家公司（以下簡稱“海航集團等7家公司”）重整案，并于同日指定海航集團清算組擔任海航集團等7家公司管理人。

2021年3月2日，海航集團等7家公司管理人向本院提交申請，稱經管理人調查，海航集團等7家公司以及海航創新金融有限公司等318家公司之間存在高度關聯性，為公平保障債權人權益，申請將大新華航空有限公司、海航航空集團有限公司、海航基礎控股集團有限公司、海航商業控股有限公司、海航實業集團有限公司、海航資本集團有限公司6家公司以及海航創新金融有限公司等318家公司納入海航集團有限公司重整一案并適用實質合并方式進行審理。

海南高院表示，為充分聽取各方意見，依法保障利害關系人的合法權益，將于2021年3月9日就海航集團等7家公司管理人的上述申請組織召開聽證會。根據同時公布的“被申請實質合并重整企業名單”，除了海航集團等7家公司之外，此次破產重整所涉的企業遍布包括北京、上海、天津、重慶、深圳、云南、四川、浙江、廣東、江蘇、陜西等地區，涵蓋了包括航空、 旅游 、酒店、投資、文化、 體育 、地產、外貿、通信、重工等廣泛的業態。

未來業務核心聚焦航空主業

從這325家申請破產重整的企業也可以看出，海航集團從一家地方航空公司起家，短短二十多年時間資產規模過萬億，其中一個很重要的擴張方式就是以并不太賺錢的航空運輸業務為“敲門磚”，打開了與諸多地方政府的“友誼之門”，并在其他產業上謀求進一步發展和落地。這種模式一度也啟發了其他一些企業“學習借鑒”，并形成了目前這種大部分省級行政單位都“標配”航空公司，有些地方甚至同區域內多家航司的情況。

海航集團旗下三家上市公司海航控股（600221）、海航基礎（600515）、供銷大集（000564）已經在2月19日股票復牌并被實施退市風險警示，股票簡稱改為ST海航，ST基礎，ST大集。其中根據此前披露的資金清理情況顯示，海航控股作為海航集團旗下核心航空運營平臺，也是為數不多的優質資產，受資金占用和違規擔保等問題拖累產生了超過六百億元的債務，如果算上需關注資產則超過千億。根據海航控股2月9日發布的公告，其計劃在重整中按同等比例將部分無救助性質的帶息普通債，轉移至股東和關聯方海航集團和海航航空集團有限公司清償，轉移的債務金額預計不少于約725億元。

按照幾個接近海航集團的消息來源提供的信息表明，經過此次重整，海航集團將未來業務核心聚焦于航空主業，同時把此前分散投資的多家地方航企資產一并注入海航控股，同時還計劃引入一家民企作為新的戰略投資方。從地方航司到跨國集團，最終回歸地方航司，這已經是目前為止對海航集團而言最好的結果。

這是2021中國企業債崩盤的第一炮，讓所有高負債企業都后背發涼！

海航債務危機已經持續了3年多，曾多次化險為夷，但當大家都認為海航可以渡過難關的時候，它卻突然倒下了，速度之快讓人難以想象！

這，或許是一個信號！

在海航宣布破產重整的前一天，央視 財經 曝光了一組上市公司企業預虧數據。其中，10億以上巨虧的公司竟然多達10余家，百億巨虧的企業也非只一家！

其中，西水股份自2019年首虧之后，2020年更是爆出預虧271億元，公司總市值只有不到45億元，被市場稱為虧掉了5個自己。（詳細數據）

這些勁爆的數據，不禁讓人聯想，海航之后，是否還會有其它企業跟著破產重整？！海航是2021年第一家破產重整的企業，但絕不可能是唯一一家！

事實上，陷入債務危機的大型企業，并不在少數。除了央視曝光的企業之外，還有很多企業深陷債務泥淖，其中不乏500強企業，地產領域尤甚。而在經濟增長放緩的大背景下，過高的債務就成了一顆隨時可能爆的“雷”！

房產領域，華夏幸福被爆已有兩筆中融信托計劃違約，中融-融昱100號集合資金信托計劃”本金規模為982億元，中融-驥達11號集合資金信托計劃，剩余本金規模為13446億元，合計超過2326億。

有分析指出，華夏幸福缺乏造血能力的產業園區業務擴張速度過快，公司收入和融資能力無法彌補大規模投資造成的資金缺口。平均8%的超高融資利率意味著公司每年背負170億元的財務負擔，導致債務危機最終爆發。

除了華夏幸福，富力、萬達、恒大等一眾房企都有不同程度的債務難題，高負債經營已成地產企業常態。2021年這將成為巨大陷患。

健康 領域，截至2020年12月31日，宜華 健康 及子公司逾期債務共計1259億元。經公司財務部門核查，截至2021年1月18日，公司新增債務到期約33億元。盡管宜華 健康 希望通過引入新股東化解債務危機，但不確定性因素太多，短期內債務危機難解！

能源領域，永煤集團、冀中能源等多家大型煤企爆發債務危機。

日化領域，廣州日化龍頭浪奇實業深陷債務危機，兩名前高管被立案偵查。

實體領域，隆鑫控股60億債務逾期。

汽車 領域，華晨、眾泰因債務違約被申請破產清算。

服裝領域，曾經風光無兩的貴人鳥，坐擁Sandro、Maje、Aquascutum等知名品牌控制權的山東如意集團，也都深陷債務危機……

如果我愿意，這個名單還能拉很長！

有人說，在媒體的渲染下，中國企業的債務危機被夸大了。但真實情況并非如此，媒體所報道的只是冰山一角，而且還有大量未上市企業的危機，由于不需公開披露，并未得到關注與報道。

2021年，受疫情影響，中國企業債務問題集中顯現，已成必然！

所以，從現在開始，如何降負債、化解債務難題，已成所有高負債經營企業，必須要立刻、馬上、現在就要著手解決的問題。已經爆發的，要想辦法救場，沒有爆發的，要防微杜漸。

中國上市企業一共就3000多家，已經爆出問題企業竟然超過1/3，這是一個極其不正常的事情。

上市企業，代表著中國最優秀的企業群體，他們是經過層層篩選才脫穎而出的！這些企業本應成為中國經濟發展的表率，但現在卻危機重重，亂象叢生，著實讓人唏噓、遺憾！

事實上，絕大部分上市企業，在上市之前，還是相當不錯的！但上市之后，卻急轉直下，判若兩人。

核心的原因，并不是商業本身的問題，而是資本催生了浮躁，大家都想著如何從資本市場上撈錢，卻忘了發展企業（因為不需要了）。甚至，為了暴利，不惜殺雞取卵，故意造假，制造不良：

獐子島的扇貝都游走了，巨額虧損是由于豬不愛吃飼料都餓死了，巨額現金消失是因為遭遇電信詐騙……等等荒唐事不斷上演，比科幻大片都魔幻！

其實，真正為了企業發展而負債，不是最可怕的，最可怕的是，大量負債本質上是“為了負債而負債”！所以，解決中國企業債務危機的根本，并不在錢，而在制度、在人心！（完）

海航為什么要斥巨資收購英邁

海航為什么要斥巨資收購英邁？看完此文就懂了

王里吉作者為IT分銷行業資深研究者

海航集團旗下的天海投資已經公告將用60.09億美元現金收購在美股上市的世界500強英邁國際。英邁總部位于美國，是全球最大的IT分銷商。25號，天海投資公告將復牌，相信不少投資者都對天海即將收購的資產IMI缺少了解，作為一個資深從業者，我就想借此機會談談英邁到底是怎樣一家企業，以及海航收購英邁究竟是為了什么？

了解英邁，首先要了解IT分銷存在的意義是什么？

IT產業鏈主要包括生產、分銷、零售、消費使用等幾個環節，IT分銷是其中必不可少的一個重要環節，具體來看：

IT

產品的生產位于產業鏈上游，諸如蘋果、微軟、聯想、惠普、IBM等IT產品廠商依據消費者需求變化及行業技術的發展不斷研發、生產新產品，滿足市場需求；IT

零售行業是實現IT

產品向產業鏈最下游的消費者最終銷售的環節，市場參與者眾多，有IT零售店(比如電腦城里的個體攤位)、家電連鎖零售店（比如蘇寧）、電子商務網站（比如京東）等多種業態。

IT分銷行業則是連接IT產品廠商與IT零售終端的紐帶。IT分銷商存在的意義是可以有效消除產品廠商與數萬甚至幾十萬零售終端及數量更為龐大的消費者之間的信息不對稱，提升IT產品從產品廠商向最終消費者流轉的效率，實現社會化專業分工。有了IT分銷商，IT產品廠商可以專注于產品的生產和研發、IT零售終端專可以注于產品的銷售，各自做自己最擅長的事情，從而大幅提高效率。

其實，IT分銷商還有一個最大不為人知的秘密，就是借助強大的資金實力和資金匹配能力，為零售商賒款，一方面減緩了下游的資金壓力，一方面為自己形成穩定的類固定收益回報。

了解了IT分銷，那么我們再了解一下英邁國際。

英邁國際(Ingram

Micro)是全球最大的IT分銷商，公司2014財年營業收入465億美元，超過全球第二大IT分銷商Tech

Data當年收入68%，在2015年度財富全球500強企業中排名第230位，美國500強企業中排名第62位。

公司1979年成立，1996年在紐交所上市，總部位于美國加利福尼亞州圣塔安納，擁有2.77萬名員工，北美、歐洲、拉丁美洲和亞太（包含中東和非洲）4個戰略區域，在全球45個國家均設立了分支機構，業務遍及全球六大洲，160多個國家，為世界范圍內1800余家供應商提供銷售服務和20萬余家經銷商提供解決方案和服務。公司在北美和拉丁美洲的市場份額為第一，歐洲和亞太的市場份額前二。

1999年英邁將分銷業務帶入中國，目前英邁中國以上海為運營中心，在全國超過25個重點城市設立了分支機構，全國設立6大分撥中心、18個二級倉庫，倉庫總面積超過3萬平方米，當天發貨率100%，四大進出口運作平臺，進口通關準時率超過99%。

公司幾乎分銷所有的IT產品，硬件、軟件、個人用的、企業用的，下游客戶有20萬余家經銷商，非常分散；上游有超過1800家供應商，其中蘋果和惠普為公司帶來的營業收入最多，2015財年分別占到12%、14%。公司的業務主要分為四大板塊，分別為IT產品分銷及技術解決方案、移動設備及生命周期服務、電

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