04 美國的十大貿易伙伴2023(2023物聯網概念股龍頭)

在傳統車載、物品和個人追蹤的基礎上，公司從18年開始積極拓展共享滑板車業務和動物追蹤業務，并希望借此打開公司成長空間。（1）共享經濟全球興起，專注機遇拓展共享滑板車。18年，共享電動滑板車在海外多個城市興起，今年，在歐洲等地也持續升溫。目前，市場上最大的兩家電動滑板公司為Lime和Bird，Uber、lyft、谷歌等巨頭也在入局。(2)與澳大利亞利德合作，布局動物追蹤領域為延展。18年初，公司與澳大利亞利德制品公司簽訂戰略合作協議，利德制品是世界領先的動物識別系統方案生產商，在畜牧行業擁有七十年的豐富經驗以及完善銷售渠道，產品經過了澳大利亞國家牲畜識別系統以及國際動物記錄委員會的認證。目前，公司已完成超過30款產品的研發，包括可視標、電子標與讀寫器在內等的一系列產品，基本具備了為客戶提供完整解決方案的能力。

3樂鑫科技:WiFiMCU通信芯片龍頭，開源生態鑄就壁壘

公司主營業務是物聯網WIFIMCU通信芯片及其模組，在WIFIMCU芯片細分領域，公司與高通、德州儀器、美滿、賽普拉斯等巨頭同屬于第一梯隊。主力產品ESP8089、ESP8266和ESP32等系列產品，在性能、集成度、功耗和穩定性都具有競爭優勢，性價比較國外廠商優勢更為明顯。

WiFiMCU的主要應用場景是智能家居，智能家居發展初期智能硬件種類比較少，主要為智能音箱等單品，現在已經從單品智能向全屋智能演進。18年開始，家庭場景中智能設備種類增多，智能門鎖、智能照明、智能攝像頭、智能開關等智能單品的普及，全屋智能解決方案成為新的潮流。公司與下游大客戶小米、涂鴉、科沃斯等知名廠商合作緊密，下游需求旺盛，公司份額持續提升。

公司以開源方式,創新地建立了開放、活躍的技術生態系統,在全球物聯網開發者社群中擁有極高的知名度,眾多國際工程師、創客及業余愛好者,基于公司硬件產品、ESP-IDF操作系統,在線上積極開發新的軟件應用。在國際知名的開源社區論壇GitHub中,線上用戶圍繞公司產品自行設計的代碼開源項目已超25000個。

4華潤微電子:全產業鏈一體化，提前布局物聯網傳感器及控制器

華潤微電子是中國領先的擁有芯片設計、晶圓制造、封裝測試等全產業鏈一體化經營能力的半導體企業，產品聚焦于功率半導體、智能傳感器與智能控制領域。公司是中國規模最大的功率器件企業，多項產品的性能、工藝居于國內領先地位。在物聯網新窗口爆發之際，公司提前布局物聯網傳感器和智能控制器，研發和資金投入向新業務傾斜。目前兩細分業務占總業務比例不到10%，未來有望為公司發展注入新活力。

公司智能傳感器主要可分為MEMS傳感器、煙霧傳感器與光電傳感產品。產品線豐富，廣泛應用于汽車電子、消費電子、工業控制以及醫療等領域。MEMS傳感器對晶圓制造、封裝技術要求更高，制造工藝也更加復雜。全球前十大MEMS廠商中有八家為IDM企業，IDM模式下公司自身的制造和封測實力強，具有顯著競爭優勢。

MCU用于控制的運算量較小，產品更新換代與其他集成電路相比更慢，國內公司在技術上擁有加速趕超的機會。在低端的消費領域，中國已經實現了一定規模的進口替代，在汽車電子、工業控制等對MCU性能要求更高的領域，隨著本土企業的技術積累，未來也有望實現進口替代。公司智能控制產品可分為人機交互MCU、計量計算MCU、通用型MCU等，在多個產品系列均取得顯著的技術突破。公司的智能控制產品基于業界領先的OTP、MTP、FlashCMOS等主流工藝平臺，涵蓋4位、8位、16位及32位CPU內核，應用于人機交互、消費電子、工業控制、計量計算等領域，具有產品線豐富、進口替代性強等優勢。

5高新興:戰略聚焦車聯網及公安業務，轉型蛻變再出發

公司先后通過收購國脈科技、中興智聯、中興物聯等公司，完成在車聯網及公共安全領域的深度布局。19年Q4確認商譽減值約10.70億元，未來商譽減值風險減小。19年公司處于轉型期，主動收緊PPP、BOT項目，未來主要做BT項目并進行項目管理優化。通過戰略聚焦主航道，公司將由過去的外延式擴張逐漸轉變為內生性增長驅動的企業。19年主要深入產品端和市場端的工作，20年是前期營銷落地的重要節點。

公司近期公告終止收購埃特斯51%股權，顯示公司發展思路再度聚焦。目前車聯網產品已實現“連接-終端-平臺-應用”全線覆蓋，并對外發布了5G車聯網發展戰略以及城市級商用車聯網解決方案，推動技術應用落地。已明確為“5G和C-V2X產品研發項目”逐步投入2.13億元，進行基于5G的模組、車載終端、V2X平臺等產品的統一規劃及技術前瞻性布局，實現多業務融合的車聯網應用。在此之前，高新興還攜手吉利、高通，宣布將于21年發布吉利全球首批支持5G和C-V2X的量產車型，高新興將為這些量產車型提供C-V2X產品。

公司執法辦案產品目前已在8省、40+地市進行落地。18年收購神盾信息，神盾的執法辦案平臺目前在全國市占率約40%;大數據/情報平臺份額約20%。神盾一方面能夠強化“端+平臺”布局，另一方面公司有望借助其渠道優勢突破北方市場。19年12月，公司中標廣東省公安廳視頻云項目，公安業務向縱深方向發展。

6博通集成:深耕無線通訊十余年，ETC和IoT支撐業績節節高升

公司成立于04年，畢業于美國加州大學洛杉磯分校的張鵬飛博士和郭大為博士為公司的實際控制人，在射頻半導體領域有豐富的設計、管理經驗。成立14年公司持續技術創新，推出世界首顆5.8-GHz無繩電話集成收發器芯片，07年，隨著我國公路ETC標準正式采用5.8-GHz標準，博通集成基于5.8GHz開發的BK5822集成收發器芯片一度占據國內90%市場份額。目前，公司在國標ETC射頻收發器、無線鍵盤鼠標芯片、FRS對講機芯片、無人機無線遙控芯片、藍牙音響芯片等領域均是國內最大供應商。

19年5月，國務院提出年底前要力爭基本取消全國高速公路省界收費站，交通運輸部印發有關通知，按照計劃，到19年底，各省(區、市)汽車ETC安裝率達到80%以上，通行高速公路的車輛ETC使用率達到90%以上。在政策強力刺激下，219年12月底全國ETC用戶數量突破1.8億，公司作為ETC芯片行業先行者，業績短期有望實現快速增長。核心看點三:長期IoT應用推進打開新空間，TWS耳機、智能家居首當其沖

物聯網市場的爆發，在局域通信場景下，藍牙和WiFi還是主流連接方案。智能家居由單品智能向全屋智能演進，從智能音箱等智能單品發展到智能燈泡、智能衣柜、智能門鎖、智能開關多品類智能家居產品。公司BK3260、BK3257等藍牙音頻芯片已應用在百度和小米的智能音箱中，低功耗IoTWIFI芯片也同步在研。以蘋果推出的TWS耳機為節點，TWS行業進入百花齊放局面，安卓陣營中華為、小米、三星等加大投資在TWS領域，公司儲備了適用于TWS耳機等可穿戴設備所需的低功耗藍牙音頻芯片，將受益行業爆發。

7和而泰:深耕智能控制器業務，毫米波乘5G+衛星互聯網東風

公司成立于2000年，由哈爾濱工業大學和清華大學共同投資設立。成立二十載，公司一直致力于為高端市場提供高端產品，是伊萊克斯、惠而浦、西門子、GE、松下等全球化公司的重要合作伙伴，國內智能控制器龍頭的地位穩固。公司18年收購鋮昌科技，切入毫米波射頻芯片領域，布局新賽道，為公司未來發展注入新勢能。

公司智能控制器業務包括家用電器、電動工具、智能硬件、汽車電子、LED產品、智能建筑等多個產品系列。智能控制器的主要驅動因素來自于物聯網應用落地，物聯網在各個行業的進程是呈波浪形發展的，目前智能家居、智慧城市等場景實現較快，車聯網以及工業物聯網培育周期較長。公司業績65%來自于家電智能控制器業務，隨著智能家居從單品智能向全屋智能跨越，家電領域未來市場空間廣闊。近3年公司家電控制器的營收增長率保持在30%以上，還未達到天花板。同時公司于19年7月成立子公司深圳和而泰汽車電子，目前已與汽車零部件廠博格華納建立合作，有望在汽車電子領域再創佳績。

和而泰子公司鋮昌科技是國內相控陣雷達行業領先者，憑借相控陣雷達T/R芯片組件核心技術，有效地解決了T/R芯片組件高成本問題。其產品批量應用于航天、航空、武器裝備等領域，是我國衛星毫米波射頻芯片唯一民營供應商。未來毫米波技術的應用有兩大看點:1)毫米波是衛星互聯網星座核心技術，美國StarLink和OneWeb合計預計要發射1.5萬顆低軌衛星，我國國內衛星計劃也在3500+顆以上，衛星制造和發射迎來高景氣的10年;2)毫米波頻段能滿足5G通信對于大寬帶頻譜資源的需求，國內運營商也積極對毫米波頻段進行測試，中國移動預計在22年前后能實現5G毫米波的商用部署。

8浪潮信息:乘風而起，進擊全球第一

18年下半年起互聯網巨頭進入服務器庫存消化期，從3Q19數據來看，海外云巨頭資本開支回暖，國內云巨頭資本開支降幅收窄，下游行業需求回暖跡象明顯，預計明年云廠商整體資本開支將實現高速增長。此外，5G和AI作為兩個重要變量，將帶動服務器出貨量高增長:5G商用在即，GMI預測邊緣數據中心市場2024年超達130億美元，明年起邊緣計算服務器有望迎大規模部署;AI產業化進程加速，IDC預測22年國內以算力為核心的AI基礎設施投資將超50億美金，19-22CAGR達32%。最后，受中美貿易摩擦影響，華為、曙光等競爭對手服務器業務的開展受到一定程度限制，公司所面臨的的競爭格局出現較大改善。在上述因素驅動下，公司作為國內服務器龍頭、全球服務器領軍者將迎新一輪擴張。

公司憑借JDM模式深度定制能力得到大幅提升，服務器新品研發周期從1.5年壓縮至9個月。智能工廠投產后，云服務器整體交付周期從15天縮短至3-7天，生產效率提高30%，產能提升4倍，交付能力全行業領先，過往案例中曾創下8小時部署超1萬臺節點的記錄。同時，受益規模效應，公司期間費用率由12年的20.08%下降至18年末的8.47%，遠低于國內同行，產品定價空間更大、競爭力更強。深度定制、快速交付和成本控制是服務器廠商核心能力，浪潮全方面領先，未來最受益行業發展。

浪潮的四個布局將成為其問鼎行業的關鍵:1)公司國際化布局完善，未來有望通過產品品質、深度定制化以及大規模供貨等優勢在海外取得突破;2)公司是最早布局AI服務器的廠商之一，具有明顯先發優勢，18年國內市占率超50%(IDC)，互聯網行業份額超60%;3)公司通過OTII在邊緣計算服務器標準制定上取得先機，當前已有產品推出，未來將充分受益邊緣計算發展;4)18年公司渠道管理模式的重大升級有利于激發渠道商合作熱情，渠道銷售額有望實現高增長。

9虹軟科技:視覺算法為器，開拓AIOT大市場

作為AI時代主要入口之一，計算機視覺主要以圖像和視頻等高維、密集數據為主要處理對象，信息提取程度更深、應用場景更加豐富，商業化價值巨大。手機視覺是行業最成熟的應用領域之一，主要受益智能手機攝像的發展，未來在5G換機潮以及攝像頭雙(多)攝、深攝滲透率提升趨勢下有望迎加速發展機遇。在該領域，第三方算法提供商具備技術沉淀和產品化經驗方面的優勢，未來大有可為。

公司自03年起專注于移動攝像的圖像處理技術研究，經過20多年發展已打造出較為完整的產品體系，市場認可度高、行業地位領先，客戶覆蓋國內外各大主流安卓智能手機廠商。我們認為，公司長期發展具備三大競爭優勢:1)產品化能力強，能針對不同硬件在有限開發周期內為客戶提供“性能-功耗-硬件成本”三方面

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