04 美國泰國貿易情況(1997年泰國危機使泰國經濟倒退多少年)

7, 匯率制度缺乏彈性.自1984年以來,泰國長期實行釘住美元的固定匯率制, 其匯率浮動被限制在0. 15 %～0. 16 %的區間內, 匯率制度缺乏彈性..這種釘住美元的固定匯率制是由歷史貢獻的,因為它給泰國經濟帶來了較長時間的繁榮.一是極大降低了匯率的不確定性,泰銖價值的相對穩定促進了對外貿易和國民經濟的大幅增長;二是固定匯率使低成本的國際資本長時間大量流入泰國,為泰國的工業化過程作出了巨大的貢獻;三是外匯儲備得以不斷上升,截至1996 年底,泰國外匯儲備達371.2億美元,成為世界外匯儲備12 強之一.固定匯率制雖然給泰國經濟繁榮帶來了好處,但泰國政府忽視了其局限性,放松了金融監管,并且不能隨著經濟金融形勢的變化而對匯率予以調整,結果招致了國際金融投機商在1997年的6 - 7 月份對泰銖的猛烈攻擊,泰國銖一夜間貶值近20%,金融危機爆發.

盯住美元的固定匯率制有其先天的缺陷,如貨幣政策難以獨立,通貨膨脹或通貨緊縮的國際傳導等,而隨著經濟,金融形勢的變化,一些缺陷可能給國民經濟帶來極為嚴重的后果.

第一,盯住美元的 固定匯率制度使泰國中央銀行難以用匯率工具調整經濟.1993 年,當外國資本涌入,泰銖面臨升值壓力,泰國中央銀行采取中和干預政策,導致國內利率不斷提高,進一步刺激外資流入,從而使國內貨幣供應量增加,這又進一步刺激國內需求和對非重要部門的投資增加,中央銀行難以實施有效的貨幣政策,損害國內經濟.1997 年5 月,當國際金融投機商大肆拋售泰銖時,泰國中央銀行只能被動地采取動用外匯的方法進行干預,當外匯儲備趨于枯竭之日,便是危機爆發之時.

第二, 盯住美元的固定匯率制度刺激貨幣投機.自由進出的資本市場與相對穩定和高估的匯率水平交匯,便會極大刺激外匯投機商大肆從事套匯套利活動,沖擊本國經濟,金融體系.

第三,盯住美元的固定匯率制度使泰國經常項目赤字隨著美國經濟的復蘇而加劇.90年代以來,隨著美國經濟的復蘇,美元相對于日元持續升值,導致日本產品的國際競爭力增強.而泰國產品的出口競爭力下降,結果,出口進一步受阻,貿易赤字乃至經常項目赤字大幅上升,給外匯投機商制造了機會.

第四,盯住美元的固定匯率制度造成了泰國經濟,金融體系的嚴重泡沫.在固定匯率制度下,泰國經常項目出現高額逆差時,為了避免泰銖的貶值壓力,泰國政府須保持資本和金融項目的順差,因此不得不提高利率,泰國多年維持13%以上的市場利率.成為亞太地區市場中利率最高的國家,.高利率吸引了大量的國際資本流入, 而流入的資本中有相當部分為追逐高額回報又投向了房地產業,形成了嚴重的泡沫經濟;泡沫經濟的破滅使得投機資本又大量外流, 對泰國經濟,金融體系形成強烈沖擊.

第五,盯住美元的固定匯率制度使得泰銖明顯出現高估后便會成為國際"金融大鱷"獵取的目標.90年代中期,連續幾年的國際收支逆差已經迫使泰國政府拋出了大量外匯,泰銖明顯出現高估,"金融大鱷"們預測到泰銖將會貶值,便將其當成了獵物.著名的國際貨幣投機商索羅什(Soro s) 在精心策劃下, 于5月初開始向泰銖發動攻擊, 終于在7月份迫使泰株大幅度貶值, 引發了泰國貨幣危機和金融危機.

(二)泰國金融危機外部原因分析

1. 冷戰后全球戰略格局的調整.泰國以及一些東南亞國家乃至整個東亞地區經濟的快速發展, 是依靠外向型經濟走向繁榮的,而外向型經濟需要有穩定的市場支撐, 這個市場在冷戰時期就是美國和歐洲, 主要是美國.然而, 冷戰結束以后, 美國在泰國及整個東亞的戰略利益發生了變化, 不需要以較大的經濟利益為代價換取其它安全利益, 不需要以本國市場支持該地區經濟增長.因此, 新格局下,東亞地區必須減少對北美市場的依賴程度.但與此同時, 東亞地區許多經濟體規模相對較小, 市場需求有限,因此其經濟結構仍呈保持外向型特征.這就要求該地區必需協調各經濟體之間的關系, 在保持單一經濟體外向發展的同時, 降低各經濟體之間在結構上的雷同程度, 擴大地區分工領域, 從而降低區域經濟的一致性和依賴性.遺憾的是,在東亞地區,這一問題并未解決好.再者,90年代初中期以來,泰國及東南亞地區一些國家漸次進入勞動密集型產業向資本技術密集型產業的升級時期,這一時期對資本的需求呈跳躍性增長,大量的資本需求超出泰國等國的國內籌資能力, 因而必須以優惠條件從國際金融市場籌資.然而, 由于產業轉移鏈條斷點的存在,也由于泰國(等國)高企的利率的刺激,過多的投機性的短期資本流入,而且大量流入房地產領域, 這就為泰國(等國)的金融危機打下了伏筆.

2,游資的投機性攻擊. 外國投機商套匯套利, 蓄意攻擊"泰銖"也是泰國發生金融危機的一個外部動因.90年代以來,隨著國際經濟一體化進程的加快, 特別是金融互聯網絡的推進, 金融領域的全球化已走在前面,使得大量以投機套利為業的國際游資日趨活躍.據國際貨幣基金組織估計, 目前活躍在全球金融市場上的游資在7. 2 萬億美元以上, 相當于全球國民生產總值的20 %;每天有1. 2 萬億美元以上的游資在全球外匯市場上尋求歸宿, 相當于實物交易的近百倍.國際游資投機性強, 流動性快, 有很強的隱蔽性和破壞性.這次領頭在泰國進行投機造勢,興風作浪的美國投機金融資本家喬治·索羅斯是"國際級炒家".他曾憑"翻手為云, 覆手為雨"的"天才",在1992 年英鎊危機和1995 年墨西哥金融危機中至少獲利30 億美元,估計現有財富250 億美元,.1997 年初, 泰國經濟形勢惡化, 索羅斯認為投機已經成熟, 便于5 月份開始出手約60 億美元大肆攻擊泰銖,直至得手.

1997年泰國危機使泰國經濟倒退多少年

泰國的金融危機

在1997年初，國際投資機構的設置銷售泰銖波，造成泰銖匯率波動借到15億美元了幾個月期間開始于1997年2月銀行花泰國遠期泰銖合約，然后在現貨市場大規模拋售，泰銖匯率波動，泰國，泰國央行捍衛泰銖狀態，僅在1997年2月的金融市場動蕩所造成的越來越大的壓力（元） 2億美元的外匯儲備9個財務公司，只是初步消退4 .3，泰國銀行的流動性問題和住房貸款公司增加資本的825十億泰銖（3.17億美元），并要求銀行金融機構的不良債務準備金比率從100％到115％至120％，金融體系的規定，這樣做，增加的50億美元泰銖（$ 1.94十億）的銀行泰國的舉動，旨在加強在金融系統的穩定和增強信心然而，金融市場，不僅沒有發揮的穩定作用，反而使公眾在金融機構，其中發生在運行上只有5天，6天，投資者的信心提的10個金融公司接近15十億泰銖（約5.77億美元），同時，大量的投資者拋售銀行和金融公司的股票，導致泰國股市和外匯市場的連續下跌也下跌壓力，銀行的強勢介入泰國，泰國股市和外匯市場暫時穩定在5月，國際投資機構泰銖投機更猛烈的0.5貨幣投機者的操作離岸業務的外資銀行悄然建立的位置的現貨和遠期外匯交易。自5月8日借在泰國泰銖從當地銀行突然發難，在現貨和期貨市場大量出售泰銖的形式，在市場上賣空泰銖，導致急劇下降，泰銖即期匯率多次突破泰國央行在浮動匯率限制，造成市場恐慌，當地的銀行和企業銀行和外資銀行的進入市場，現貨銷售泰銖搶購美元或敘利亞美元遠期對沖交易，金融市場的進一步惡化，泰國的泰銖，泰銖兌美元貶值至26.94：1。面對這種影響，提高干預金融市場，銀行，泰國，花耗資約50億美元的外匯干預，對原產于日本，新加坡，香港，馬來西亞，菲律賓，印尼等國家和地區，中央銀行不同形式的支持。同時，銀行的離岸貸款利率上升到1000％，投機泰銖成本的增長，同時也禁止銀行進行貸款泰銖穩定的一系列措施干預泰銖，泰國中央銀行和泰國的泰國轉臨時管制的情況.6月中下旬泰國前財政部長辭職，但也引發了金融部門推測，可能貶值的泰銖，導致泰銖暴跌到1美元兌28泰銖。泰國股市下跌461.32點，從1200點開始，其最低點在八年內，金融市場的混亂0.7泰國中央銀行突然宣布，以放棄了泰銖盯住美元的匯率率政策已堅持了14年，實行有管理的浮動匯率制度，央行還宣布，利率從10.5％上升至12.5％。泰銖日期的氣味聽起來減少了17％，創歷史新低。在這個金融危機在泰國爆發。泰銖貶值引發的金融危機沉重地打擊了泰國的經濟發展，使泰國價格不斷上漲，利率高企，企業外債增加，流動資金緊張，經營困難，股市大跌，經濟衰退。

購買力平價理論，泰銖的崩潰

這個理論的要點是：人們之所以需要外國貨幣，因為它有外國的購買力的商品，兩種貨幣的匯率，主要由兩種貨幣的比例，他們的購買力，購買力平價決定。假設一組產品的購買在英國，在美國，這個比例為2的兩個國家之間的貨幣的購買力：L，兩種貨幣的匯率應該英鎊= $ 2。

當上述條件都滿足時，如果明顯偏離購買力平價匯率計算的外匯交易，匯率，一個國家的相對價格水平將是另一個國家，這是一個最大偏差商品套期保值的機會。例如，假設外匯市場，匯率為￡1 = $ 1，偏離了PPP，人們會用英鎊買了很多來自英國的商品，并出口到美國，并獲得了在外匯市場上拋出美元兌換成英鎊。結果，匯率，英鎊上漲，而相應的美元的匯率下降，直到它與PPP是一致的。

讓我們看看事情在1997年年初在泰國的外匯市場上，交易商可從銀行借到100銖六個月，那么經銷商100銖轉換成美元（美元1 = 26泰銖匯率）。后，如果匯率跌至1美元= 50銖，經銷商僅半年后，耗資2，你可以買到100銖，這些銖留給經銷商是100％的利潤。

上面的例子中，我們可以看到，6個月的時間，100％的收益來解釋的理論，購買力平價計算，僅泰國飛漲的物價，通貨膨脹，如果我們了解一個貨幣特殊的商品，按照相對購買力平價理論計算，相對購買力=基期匯率國家的B /一個國家的物價指數（物價指數）。可以看出，從配方，確定相對購買力水平的因素是匯率不變的基期價格指數之間的比例。相對較低的購買力，這兩個國家的比例較小，也就是說，分母越大，通脹指數是比較高的國家貨幣的貶值與低通貨膨脹指數的國家。

當然，購買力平價理論是最致命的攻擊，它完全忽略了資本賬戶的匯率之間的差異。資本項目之間的匯率影響的差異越來越大。從發展趨勢看，作為一個傳統的理論購買力平價匯率的理論，其效果將繼續減弱。來自泰國的實例，加快資本賬戶的大量赤字的泰銖的崩潰，政府大量拋售美元來穩定本國貨幣。

1，單一出口產品結構，嚴重的經常賬戶赤字在泰國經濟的快速增長主要是由出口帶動的金融危機在泰國的內部原因（一）。據統計，從1991年到1995年泰國出口年均增長率18.17％，但是，由于泰國出口產品主要是勞動密集型的電子產品和服裝的一個單一的結構，隨著經濟的增長，顯著??增加泰國在1995年，23％的最低工資標準，工資成本，增加促使勞動力成本比周邊國家高出2?3倍，但質量的勞動力增長較慢的勞動生產率難以提高。工資成本上升，出口下滑，國際市場的競爭力，再加上需求減弱及其他國家和地區的同類產品的競爭（如重工業產品由韓國和前蘇聯國家的挑戰），會導致在1996年出口下降，出口增速顯著下降至0.1％，進口，擴大，導致貿易赤字激增，經常賬戶赤字總額達162億美元，占國內生產總值的8.3％。

對外借款乞丐高的短期外債。 20世紀90年代，發展中國家爭奪國外市場競爭加劇，泰國經常項目巨額赤字，巨額赤字的財政收入和支出，除外商投資的進一步自由化的范圍，過分依賴外部借款，以彌補資金缺口，幾乎達到了在泰國的乞丐，總外債扶搖直上，外債結構嚴重失衡。據統計，泰

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