04 豆油貿易商的經營模式(做生意，做糧油好還是煙酒好？)

轉發我自己，我共同交流學習，謝謝！

因此投資之前做好市場調研，看看選址地市場飽和情況，銷量情況，小區規模和入住率情況，居民消費水平等，再結合自己特長、喜好、資金持有情況做決定。

據我所知，糧油生意相對好些，做煙酒難度較大。比如煙草這一塊，由地方煙草公司統一供貨，而且供應量有限，根本就不夠賣，另外還要配上一部分不太好賣的雜牌煙，如果自己有進貨途徑，被查到就會遭受重罰。除非店鋪位置非常好，普通煙酒店單純指望零售，勉強能養活一個人，有時房租都賺不上來。

因此，做煙酒指望零打碎敲不行，主要靠關系戶支撐，比如像過去那樣依靠企事業單位照著提高銷量，如今各單位管得緊也大不如前了，能不能做要看你人脈關系情況。

無論做哪樣都好，生意無好壞都是人在做。再好的生意不會做也會倒閉，不好的生意會做就能財源廣進。

但是做糧油和煙酒還是多少有些區別的，做糧油利潤低薄利多銷倒貨快，做煙酒利潤高滯貨時間長倒貨慢些，各有優缺點，所謂仁者見仁智者見智罷了。

謝謝樓主的邀請！

做生意，做糧油好還是煙酒好？

我認為經濟條件可以的話，做煙酒生意比較好。 主要是因為，煙酒生意準入門檻比較高，很多經銷商都是有一定經濟實力的才可以做的。糧油生意門檻比較低，往往利潤率低，都是靠走銷量的，才可以的。

香煙

香煙要想想經銷需要要煙草局辦理煙草專賣許可證，有營業執照才可以進行香煙銷售，對于這一塊國家管理比較嚴格，而且香煙每天是限量供應，經常有時候賣斷貨，有時候想買香煙居然有買不到的情況，舉個例子，紅南京，紅塔山，經常有買不貨的情況，想想都出現斷貨情況就知道其中的利潤有多大。

酒水

酒水生意據我了解有區域代理權，有的酒水代理權拿下來，一年的銷售量可以的話利潤也是可觀的，還有酒水本來就不愁銷路，酒水是放的時間越高，價值越高，做酒水生意基本很少有虧本的，但是酒水的經營門檻較高，沒有經濟實力往往是拿不到代理權，沒有代理權利潤相對低點。

糧油

糧油生意，這些東西是日常生活用品，往往經營門檻低，都是靠銷量多少來賺錢的，遇到生意不好的情況下，往往賺不了多少錢，所以真正做糧油都是靠門路的，做起來才能賺點錢。

總結

樓主的這個問題，可能每個人的觀點不同，我認為有條件還是做煙酒生意比較好，利潤也高，糧油生意有銷量做做也行。

關注財神道，投資不盲目。

商品期貨跨期套利模式及操作分析

本文介紹了期貨套利操作的定義、原理、分類，并重點分析了跨期套利的三種模式以及盈虧的情形，最后闡述了投機、期現套利和套期保值之間的關系。

套利（Spread）是指在買進或賣出某種期貨合約的同時，賣出或買進相關的另一種合約，并在某個時間同時將兩種合約平倉的交易方式。套利在不同的合約（包括現貨）上建立數量相當、方向相反的雙邊頭寸，實質是對相關性好、聯動性強的合約間的價差進行投機。

套利的分類

套利一般利用不同交割月份、不同商品和不同市場之間的價格差異進行操作，相應地可以分為跨期套利、跨品套利和跨市套利。

跨期套利（Inter-delivery）指在同一市場同時買進和賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，期待在價格關系有利時同時將兩種合約對沖平倉獲利。例如，買進1月份豆粕期貨合約同時賣出5月豆粕期貨合約，當價格變動于己有利時同時賣出1月合約、買進5月合約平倉全部頭寸而獲利。跨期套利的主要操作方式有牛市套利（BullSpread）、熊市套利（BearSpread）和蝶式套利（ButterflySpread），后面內容中將分別介紹。

跨品種套利（Inter-買粉絲modity）指利用同一市場中兩種不同的相關品種的期貨合約的價格差異進行套利交易，即在同一個市場，同時買進和賣出相同交割月份、但相互關聯的不同種類的期貨合約，當價格變動有利時對沖所有頭寸平倉獲利。例如，豆油和棕櫚油之存在著明顯的可替代性，當同一市場中相同月份的豆油、棕櫚油期貨合約價格偏離正常價差關系太遠時，可以同時買進和賣出兩種合約，等待價差關系趨于正常后雙雙平倉獲利。

此外，原材料和產成品之間的價格關系也存在套利機會，如大豆提油套利（SoybeanCrushSpread）和原油裂化套利（CrackSpread）。大豆與其壓榨產品豆粕和豆油之間存在正常的壓榨利潤（CrushMargin）關系，如果大豆期貨價格偏低，而豆粕、豆油期貨價格偏高，超出了正常的壓榨利潤和比價關系即可以買進大豆期貨合約同時賣出豆粕期貨合約和豆油期貨合約進行大豆提油套利，伺機同時平倉獲利；反之，如果大豆期貨價格偏高，豆粕、豆油期貨價格偏低，則可以賣出大豆期貨合約同時買進豆粕和豆油期貨合約進行反向大豆提油套利（ReverseCrushSpread）。原油裂化套利與大豆提油套利相似，原油及其加工制成品取暖油和輕汽油也存在正常的差價關系，可以買進原油期貨合約同時賣出取暖油期貨合約和輕汽油期貨合約進行裂化套利，或者當條件相反時賣出原油期貨合約同時買進取暖油期貨合約和輕汽油期貨合約進行反向原油裂化套利（InvertedCrackSpread）。采取正向的還是反向的原材料—產成品套利取決于被稱為“總加工收益值”（GrossProcessingMargin）的轉換系數GPM。

總加工收益值（GPM）=產成品價格收入-原材料價格成本，如果GPM＞0，選擇正向的套期圖利，即買進原材料期貨同時賣出產成品期貨；如果GPM＜0，選擇反向套期圖利，即賣出原材料期貨同時買進產成品期貨。

跨市套利（Inter-market）指在某個交易所買進（賣出）某一交割月份的某種期貨合約，同時在另一個交易所賣出（買進）同一交割月份的同品種期貨合約，利用兩個市場同種期貨合約價格因波動頻率和幅度不同而產生的有利時機，分別在兩個交易所同時對沖在手合約而獲利。

有人將同種商品在期貨市場和現貨市場間的套利也視作跨市套利。跨市套利交易時應該全面考慮影響兩個市場價格差異的各種因素，如運輸成本、交易交割規則、等級升貼水規定、交易所地域特殊性、市場流動性和供求差異等等，不同國家的跨市套利還要考慮匯率風險。

牛市套利、熊市套利與蝶式套利

三種套利

預計近期市場呈現牛市特征，供不應求，近月期貨合約價格相對遠月期貨合約價格漲得快、跌得慢；或者遠月合約價格上漲乏力，繼續上漲的幅度有限而向下回落的力度較大，都可以采取牛市套利，即買進近月合約同時賣出遠月合約，記作（近月份）/（遠月份）套利，如：1月/5月套利就是買進1月合約同時賣出5月合約。進行牛市套利時，即使預測失誤、價格趨勢不漲反跌，由于近期期貨價格頂多下降到零，因此，從理論上講，牛市套利是一種風險有限的套期圖利。

熊市套利與牛市套利正好相反，預計近期市場呈現熊市特征，供過于求，近月期貨合約價格相對遠月期貨合約價格跌得快、漲得慢；或者遠月合約價格超跌，繼續向下空間有限而反彈力度較大，可以采取熊市套利，即買進遠月合約同時賣出近月合約，記作（遠月份）/（近月份）套利，如：9月/5月套利就是買進9月合約同時賣出5月合約。

蝶式套利可視作是牛式套利和熊市套利的疊加組合，它是利用三個不同交割月份合約的價差進行套期圖利，由兩個方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。交易者利用中間月份的期貨合約價格與兩旁交割月份的期貨合約價格之間的相互關系的差異變動套取利潤，如：買進5手1月豆粕合約，賣出10手5月豆粕合約，買進5手9月豆粕合約。

蝶式套利是兩個跨期套利的互補平衡的組合，是同種期貨品種多個不同月份合約之間的套利交易，居中月份的期貨合約是套利的核心和紐帶，其合約數量上等于兩旁月份合約之和。

套期價差及其對套利盈虧的影響

套期價差（Spread）是套利組合中的近月份期貨合約價格與遠月份期貨合約價格之間的差值。套利價差可以為負數（正向市場），也可以為正數（反向市場），取決于近月合約價格是高于還是低于遠月合約價格。

同一期貨品種的不同交割月份的合約價格變動趨勢大體相同，但是各合約間的套期價差卻不斷變化。套期價差值越小、越負，稱套期價差越弱；套期價差值越大、越正，稱套期價差越強。套期價差值沿數軸方向（從負向正）趨強，逆數軸方向趨弱。套期價差值的絕對值變大，即近、遠月合約價格差距變寬，稱套期價差趨寬；反之，價格差距變窄，稱套期價差趨寬。總之，根據套期價差值的正負代數值判斷套利價差的強弱，根據套利價差值的絕對值的大小，判斷套利價差的寬窄變化。

牛市套利的盈利條件——套期價差趨強。正向市場上，近月份期貨合約價格低于遠月份期貨合約價格，套期價差值為負數，如果牛市套利買進的近月份合約價格比遠月份合約價格上漲快、幅度大或者跌得慢、幅度小，近月份合約價格與遠月份合約價格的差距的絕對值會縮小，套期價差趨窄，而代數值從負數趨向零，套期價差呈現趨強，此時賣出近月份合約的平倉盈利大于買進遠月份合約的平倉虧損，或者賣出近月份合約的虧損小于買進遠月份合約的盈利，牛市套利總結果獲利。

反向市場上，近月份期貨合約價格高于遠月份期貨合約價格，套期價差值為正，如果牛市套利買進的近月份合約價格比遠月份合約價格上漲快、幅度大，價格越漲越高，或者遠月份合約價格跌得快、力度大，價格越跌越低，那么，近月份合約價格與遠月份合約價格差距越拉越大，遠月份合約價格與近月份合約的絕對值增大，套期價差趨寬，而代數值從正數趨向更大的正數，套期價差呈現趨強，此時賣出近月份合約和買進遠月份合約的平倉凈盈利。

同樣可以推斷，正向市場上套期價差趨寬、反向市場套期價差趨窄時，即套利價差趨弱時，牛市套利凈虧損。因此，牛市套利的盈利條件為套期價差趨強。

例如，每年陳糖是10、11月消耗殆盡，新糖大量上市一般在12月前后，因此糖廠的套保往往是建立套保頭寸，而春節之后又是白糖的消費淡季，5月白糖期貨合約表現相對偏弱。由于白糖仍然處于周期性的增產當中，投資者擔憂隨著新糖上市，期貨價格將會下跌，但1月合約相對5月合約下跌幅度更小。

在10月底，白糖現貨升水1月合約超過200，而盤面1月/5月合約價差已經達到-50以下，投資者在價差-56時買入100手白糖1月合約，同時賣出100手白糖5月合約，如表1所示：

如果套期價差變動趨弱，則套利結果凈虧損如表2所示。

以上僅例證了正向市場上牛市套利在套期價差趨強時盈利，套利價差趨弱時虧損。同理在反向市場上可以推斷相同結論。

熊市套期圖利的盈利條件——套期價差趨弱。熊市套利的盈虧條件與牛市套利的盈虧條件正好相反，用與牛市套利相同的分析方式，可以得出結論：在正常市場上套期價差趨寬，在反向市場套期價差趨窄，即套期價差趨弱時熊市套利凈盈利；在正常市場上套期價差趨窄、在反向市場套期價差趨寬，即套期價差趨強時熊市套利凈虧損。下面僅用實例補充說明。

例如，今年3月開始中美貿易摩擦不斷升級，上半年中國對美國的關稅行為進行反制，對進口美國大豆加收25%的關稅。3、4月國內貿易商和終端飼料廠擔憂未來國內大豆供應出現斷檔，因此大量買入遠期豆粕，國內油廠榨利超過300元/噸，因此大量采購巴西大豆，隨著4月消費的走弱，投資者預計三季度國內豆粕將出現供應過剩的局面，油廠可能出現脹庫停機的現象。因此在4月初

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