04 貴州海外旅游總公司官網(旅游度假區管理旅游度假區管理買粉絲公司)

司主打澳大利亞、新西蘭的出境批發游，在澳大利亞、新西蘭的跟團游市場占有率領先，2019年營收約3億元。但疫情一來，2020年前3季度僅錄得營收929萬元。“公司仍處于停業狀態，在二季度裁撤了40%的人員，其余員工放假，僅發放少量基本生活費。目前公司僅50個員工，且將公司搬遷至租金更低的辦公室。由于國外疫情反復，出境游業務無法開展，公司正組建團隊做醫院掛號、體檢等資訊服務業務，力爭增加公司收入……后期還將進一步壓縮費用，做好長期應對疫情對公司業務影響的準備。”

此外，部分標的也存在上市對賭的情況。譬如北京阿不科技技術有限公司曾和投資人承諾，2020年實現上市，但實際上去年前三季度總收入僅500多萬元，而且公司已不再經營旅行社業務。目前，圍繞對賭協議和股權回購，雙方正在進行談判。

總之，到目前為止，天津優投金鼎(有限合伙)不僅未能退出，且本金能否收回也有很大疑問。換言之，眾信旅游投入的自有資金存資產減值風險。而更重要的是，眾信旅游對窮游、要出發的真實投資業績如何？目前還尚不明確。

除了天津優投金鼎(有限合伙)，眾信旅游還在幾年前的PE行業泡沫中，還參與設立了多只基金。據2020年中報的數據，單筆資金投入最大的是蕪湖泛游旅游產業投資合伙企業(有限合伙)，投入規模為5.13億元。

《紅周刊》記者注意到，蕪湖泛游(有限合伙)通過西藏優投金鼎創業投資中心(有限合伙)持有“六人游”3.8%的股份。六人游主要從事定制化的出境游業務。公司曾在新三板掛牌，其在2017年年報中曾高調表示“將IPO作為未來3年公司的奮斗目標”。2019年4月，公司從新三板摘牌。在2020年疫情對出境游市場打擊嚴重下，六人游迄今并未進入IPO輔導階段。很顯然，六人游的上市進程已明顯慢于預期。

據眾信旅游2020年半年報披露，類似蕪湖泛游(有限合伙)等股權投資的總金額已經超過8億元，但其中真實的壞賬有多少？公司也一直未作出相應披露。

眾信旅游業績巨虧債務違約風險提升

投資業務從信心滿滿到如今的遠不如預期，這僅僅只是眾信旅游眾多問題中的一個小小縮影。2014年上市以來，眾信旅游持續通過并購擴張業務品類和規模。據Wind，眾信旅游在2014-2018年間、多次高溢價并購和增發募資，上市以來再融資(定增+可轉債)近20億元，是IPO募資規模的10多倍。其中，其2015年增發6.3億元收購了竹園國旅70%的股權，溢價率接近1000%。

此外，眾信旅游還籌劃增發收購華遠國旅100%的股權，增發+配套募資達52億元，若能成功，則中信產業基金有望獲利豐厚并借A股退出。股東層面，公司引入了攜程國際，但由于攜程為納斯達克上市公司，而2016年證監會又驟然收緊中概股回歸A股的審查，至2017年2月，收購宣告終止。

2021年1月底，眾信旅游發布了未經審計的2020年度業績預告，稱受新冠疫情的影響，收入占比較高的出境游業務尚未恢復，截至2020年底，各子公司商譽余額合計7.2億元，預計會產生較大金額的商譽減值損失。初步測算2020年營收同比暴跌超八成，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約為13億~15億元。

房漏偏逢連夜雨，聯合資信在2020年12月也把眾信旅游的主體信用等級和“眾信轉債”的評級由AA下調至AA-，確定公司評級展望為負面。聯合資信方面認為，由于海外疫情持續，眾信旅游出境游業務無法開展、恢復時間無法確定，對其主營業務造成重大不利影響；國內市場競爭激烈，對公司營收和利潤貢獻程度較小，短期內難以對業績和償債能力形成支撐。目前來看，眾信轉債價格也從2020年7月的160元高價跌至近期的不足百元。

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