04 鋼材貿易企業毛利率一般是多少(某鋼鐵廠為消化原材料漲價的壓力,把鋼材的出廠價每噸比原來提高了195元,提高三成，原束每噸鋼材的出)

少公司的進口采購國外機組的成本，折舊費也會有所下降

在燃料成本方面，哪怕升值兩個百分點，也將減少2400萬的成本，利潤增厚可期

該股目前已經進入良好的上升通道，值得關注

天威保變600550點評：天威保變是國內最大的變壓器生產基地之一，人民幣升值預期變為現實，會大大降低公司生產變壓器的原材料成本

此外，隨著關于新能源發展政策的陸續出臺和逐步落實，公司投產項目的產能將得到釋放，未來新興行業整體景氣的回升將為公司帶來的關注焦點

國金證券給予“買入”評級

中國聯通600050點評：人民幣升值對電信運營商也有利好效應

中國聯通作為國內最大的運營商之一，有大筆的海外銀團貸款，如果人民幣升值2%-5%能夠成為現實，中國聯通的海外利息貸款將大規模下降，這對于提高公司盈利水平是利好

強生控股600662點評：強生控股絕對是海外資金最為青睞的投資標的

根據公司2009年年報顯示，該公司前十大流通股中有7只QFII基金，目前，QFII持有該股共計3641

4935萬股

一旦人民幣升值預期落地，這種原本就受到外國資金眷顧的公司，定會贏得的資金介入

此外，公司本身的房地產業務也會受到人民幣升值利好

(華夏時報李葉應遼產)造紙行業：人民幣升值帶來主題性投資機會造紙行業是我國第三大用匯行業，而我國已經成為全球最大的紙漿進口國

人民幣升值，將從進口原材料成本下降和產品出口遭受匯率損失兩個方面對造紙行業產生影響

綜合人民升值對出口和內銷的影響，我們測算顯示：若人民幣升值1%，行業凈利潤增幅3

25%，若升值3%，行業凈利潤增幅9

57%

行業景氣度處于高位2010年1~2月我國造紙工業主要產品產量為1414萬噸，同比增長27

87%，進口增長19

9%

造紙行業2010年1~2月份行業銷售毛利率、銷售利潤率分別為13

5%、5

48%，創2009年來新高

造紙行業2010年1~2月份累計利潤總額為69

69億元，同比增長195%，同比漲幅創歷史新高

隨著行業基本面的改善，固定資產投資穩步提升，2月份同比增速為30

2%，超過2007年平均增速，說明一季度行業景氣度處于高位

我們預計，2010年造紙行業景氣度上半年、下半年增速同比分別為15%、10%

原材料價格漲勢迅猛在全球經濟回暖，木漿需求回升，國際商品漿供應偏緊，智利地震和芬蘭港口工人罷工等因素影響下，國際紙漿制造企業和貿易商不斷上調價格

國際木漿價格在2009年4、5月份觸底后快速反彈，目前歐洲市場NBSK報價888

8美元/噸和656

0歐元/噸，較2010年初分別上漲10

7%和15

8%

國際木漿供不應求的局面短期內難以有明顯改善，預計在今年二、三季度國際木漿價格仍將維持在高位

在上述諸多因素影響下，目前我國進口木漿CFR價格已創新高

進口闊葉漿CFR港口報價較年初已上漲14%以上，針葉漿較年初上漲12%以上

國產漿出廠價也隨之走高，其中3月份國產針葉漿提價幅度在1000元/噸以上，較年初上漲45%以上，闊葉漿價格也在高位，較年初上漲15%以上

人民幣升值提升行業凈利造紙行業是我國第三大用匯行業，而我國已經成為全球最大的紙漿進口國

人民幣升值，將從進口原材料成本下降和產品出口遭受匯率損失兩個方面對造紙行業產生影響

但我國紙及紙板出口占行業總產出的比重較低，2009年紙及紙板出口600

34萬噸，同比下降2

87%，占當年總銷量的6

46%

我國造紙原材料對外依存度較高

2008年紙漿消耗總量7360萬噸，其中木漿占22%，廢紙漿占60%，非木漿占18%

進口木漿占我國木漿消耗量的58%，進口廢紙占廢紙總用量的44%左右

近年進口纖維原料占我國紙漿總消耗量比重維持在39%左右

綜合人民升值對出口和內銷的影響，我們測算顯示：若人民幣升值1%，行業凈利潤增幅3

25%，若升值3%，行業凈利潤增幅9

57%，行業將受益于進口原材料購買力的提升和較低的出口依存度

在選股策略上，可遵循兩條主線：一是人民幣升值預期存在的交易性機會，如太陽紙業、博匯紙業、華泰股份；二是關注有資產注入或重組預期的岳陽紙業、福建南紙

(德邦證券)航空板塊存交易性機會不建議追高事實上，05年7月中國啟動的匯率機制改革催生了A股的一輪大牛市

數據顯示，上證指數雖于7月微漲0

19%，不過在05年7月至07年10月間竟從1004點附近飆升至6124點，期間累計漲幅不僅高達451%，月K線更創出“十連陽”的奇跡

此次央行提推進匯改，會否在A股市場上再刮旋風呢？長城證券宏觀策略師臘博認為，從歷史經驗看本來匯改對A股是利好，不過目前股市活躍度已較過去有所下降

更重要的是，最新經濟數據更映射出下半年中國經濟增速可能放緩擔憂

由于匯改后人民幣升值對股市利好是建立在海外熱錢流入加速的預期上，但在經濟增長預期走弱情況下勢必也將推低熱錢流入預期

故在市場焦點仍集中于經濟基本面大背景下，預計下周A股市場不會受太大影響

盡管如此，板塊或多或少將存在一些交易性機會

其中航空板塊因企業設備多以美元計價，若人民幣兌美元升值，勢必降低企業成本

這種情況下，下周一航空板塊可能會有一波短期行情

臘博具體解釋道，若周一航空板塊個股有低開幾個點情況，投資者可短期介入，一旦個股有10%漲幅可見好就收；但若航空板塊周一高開，伴隨個股有4%-5%升幅的話，投資者可回避或逢高減持

建議關注南方航空（600029，收盤價6

72元）、中國國航（601111，收盤價11

02元）等權重股

此外，房地產板塊盡管受惠于人民幣升值，不過在當前調控政策仍未出完情況下，投資者應謹慎

國泰君安首席經濟學家李迅雷指出，周六央行推進匯改消息對A股實際上偏利空，因目前經濟形勢是增長有放緩趨勢，這種情況下人民幣若進一步升值勢必削弱企業出口

這不同于經濟高速增長下，人民幣升值預期加強會帶動熱錢快速流入，最終推高A股等資產價格

建議關注航空板塊，而房地產板塊因仍處政策觀察期，未必是利好

華爾街金融危機原因

先給你解釋一下什么是次貸危機！一看就明了

過去在美國，貸款是非常普遍的現象，從房子到汽車，從信用卡到電話賬單，貸款無處不在。

當地人很少一次現金買房，通常都是長時間貸款。可是我們也知道，在美國失業和再就業是很常見的現象。這些收入并不穩定甚至根本沒有收入的人，他們怎么買房子呢？因為信用等級達不到標準，他們就被定義為次級貸款者。

大約從10年前開始，那個時候貸款公司漫天的廣告就出現在電視上、報紙上、街頭，抑或在你的信箱里塞滿誘人的傳單：

『你想過中產階級的生活嗎？買房吧！』

『積蓄不夠嗎？貸款吧！』

『沒有收入嗎？找阿囧貸款公司吧！』

『首次付款也付不起？我們提供零首付！』

『擔心利息太高？頭兩年我們提供3％的優惠利率！』

『每個月還是付不起？沒關系，頭24個月你只需要支付利息，貸款的本金可以兩年后再付！想想看，兩年后你肯定已經找到工作或者被提升為經理了，到時候還怕付不起！』

『擔心兩年后還是還不起？哎呀，你也真是太小心了，看看現在的房子比兩年前漲了多少，到時候你轉手賣給別人啊，不僅白住兩年，還可能賺一筆呢！再說了，又不用你出錢，我都相信你一定行的，難道我敢貸，你還不敢借？』

在這樣的誘惑下，無數美國市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。（你替他們擔心兩年后的債務？向來相當樂觀的美國市民會告訴你，演電影的都能當上州長，兩年后說不定我還能競選總統呢。）

阿囧貸款公司短短幾個月就取得了驚人的業績，可是錢都貸出去了，能不能收回來呢？公司的董事長--阿囧先生，那也是熟讀美國經濟史的人物，不可能不知道房地產市場也是有風險的，所以這筆收益看來不能獨吞，要找個合伙人分擔風險才行。

于是阿囧找到美國財經界的領頭大哥--投資銀行。這些家伙可都是名字響當當的大哥（美林、高盛、摩根），他們每天做什么呢？就是吃飽了閑著也是閑著，于是找來諾貝爾經濟學家，找來哈佛教授，找來財務工程人員，用上最新的經濟數據模型，一番金融煉丹（買粉絲pula 差不多是此時煉出）之后，弄出幾份分析報告，從而評價一下某某股票是否值得買進，某某國家的股市已經有泡沫了，這一群在風險評估市場呼風喚雨的大哥，你說他們看到這里面有沒有風險？

開玩笑，風險是用腳都看得到！可是有利潤啊，那還猶豫什么，接手吧！于是經濟學家、財務工程人員，大學教授以數據模型、隨機模擬評估之后，重新包裝一下，就弄出了新產品--CDO（注： Collateralized Debt Obligation，債務抵押債券），說穿了就是債券，通過發行和銷售這個CDO債券，讓債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。

光這樣賣，風險太高還是沒人買啊，假設原來的債券風險等級是 6，屬于中等偏高。于是投資銀行把它分成高級和普通CDO兩個部分(trench)，發生債務危機時，高級CDO享有優先賠付的權利。這樣兩部分的風險等級分別變成了 4 和 8，總風險不變，但是前者就屬于中低風險債券了，憑投資銀行三寸不爛"金"舌，在高級飯店不斷辦研討會，送精美制作的powerpoints 和 excel spreadsheets，當然賣了個滿堂彩！可是剩下的風險等級 8 的高風險債券怎么辦呢？避險基金又是什么人，于是投資銀行找到了避險基金，那可是在全世界金融界買空賣多、呼風喚雨的角色，過的就是刀口舔血的日子，這點風險簡直小意思！

于是憑借著關系，在世界范圍內找利率最低的銀行借來錢，然后大舉買入這部分普通CDO債券，2006年以前，日本央行貸款利率僅為1.5％；普通 CDO 利率可能達到12％，所以光靠利差避險基金就賺得滿滿滿了。

這樣一來，奇妙的事情發生了，2001年末，美國的房地產一路飆升，短短幾年就翻了一倍多，天呀，這樣一來就如同阿囧貸款公司開頭的廣告一樣，根本不會出現還不起房屋貸款的事情，就算沒錢還，把房子一賣還可以賺一筆錢。

結果是從貸款買房的人，到阿囧貸款公司，到各大投資銀行，到各個一般銀行，到避險基金人人都賺錢，但是投資銀行卻不太高興了！當初是覺得普通 CDO 風險太高，才丟給避險基金的，沒想到這幫家伙比自己賺的還多，凈值拼命地漲，早知道自己留著玩了，于是投資銀行也開始買入避險基金，打算分一杯羹了。這就好像阿宅家里有放久了的飯菜，正巧看見隔壁鄰居那只討厭的小花狗，本來打算毒它一頓，沒想到小花狗吃了不但沒事，反而還越長越壯了，阿宅這下可傻眼了，難道發霉了的飯菜營養更好？于是自己也開始吃了！

這下又把避險基金樂壞了，他們是什么人，手里有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊，現在拿著搶手的C

很赞哦!（52358）