05 2019年印度對外貿易依存度(為什么高盛說“疫情或將永遠改變石油行業”？)

充足。另據工信部統計數據，我國洗手消毒液生產企業70家，目前日產量達到140噸左右，庫存200余噸，供應量充足；醫用酒精生產企業59家，日產能407噸、產量200多噸，加之我國乙醇生產企業都可以生產95%以上酒精，日產量900噸，能夠充分保證醫用酒精原料供應。此次疫情發生后，影響消毒用品市場供應的因素主要是運輸瓶頸。在疫情嚴峻形勢下，防護用品的運輸優先級較高,有可能出現產品交付滯后的現象。

三、石化行業應對措施

從整體情況看，近年來國內煉化新增產能較多，市場本身存在供過于求的風險。本次疫情在短期內將對實體經濟帶來較大沖擊，煉化產品市場供過于求的風險加大。從積極的角度看，煉化產能將得到優化，有利于 社會 資源向競爭力強的企業集中，降低 社會 平均成本，促進煉化行業向高質量發展。從國家出臺的財政政策看，減稅和基礎建設投資力度將加大，有利于加快5G為代表的新經濟發展步伐，特別是在5G基礎設施以及醫療基礎設施建設方面將為高端石化產品帶來較大的市場空間和機會，從而加快石化產品結構的優化和調整。針對疫情影響，下一步石化行業應如何應對，提出如下措施建議：

（1）加快消化成品油庫存，進一步增強煉化一體化及應對突發事件能力

短期看，疫情對成品油銷售帶來嚴重沖擊，生產企業庫存處于高位，在相關行業陸續復工后，市場將會經歷一段消化期，預計一季度國內成品油銷售仍面臨較大下行壓力，但隨著疫情后期私家車、物流、公共交通等的逐漸恢復，成品油市場總體呈現上行趨勢。地煉企業庫存壓力大，應設法消化庫存；主營煉油企業應控制油品外采數量，加大出口，積極排產。長期看，石化行業應在優化裝置工藝流程和生產負荷、加強區域內企業間的儲運協調能力、增強煉化一體化以及應對大型突發事件預案方面有所作為。

（2）優化完善下游產業鏈，彌補醫用聚丙烯專用料及無紡布等相關領域產能短板

疫情發生以來，醫用口罩和防護服等物品出現嚴重短缺，其原因并非上游聚丙烯原料供應不足問題，而是市場供需信息不對稱、下游無紡布及口罩終端生產線總體產能不足、生產周期較長等因素所致。此次疫情后，需要行業人員深入思考，共同行動，加強上下游企業間的聯合，持續優化聚丙烯醫用料產業鏈和新產能布局，彌補產能短板，提升行業高質量發展水平，為及時應對公共衛生事件提供保障。同時，需要密切跟蹤以5G為代表的新經濟發展狀況，掌握行業動態，加強企業合作，明確細分市場需求，提前布局，加快新產品開發，提高市場競爭力。

相信不同的石化企業和組織正在調動一切資源，爭取在這次變革中尋找到新的機遇。

我個人來看，疫情只是導致石油行業大洗牌，很多石油公司難以在這種嚴寒中生存下去，另一些成本低、市場反應靈活的公司或許能熬下去，等到春天到來。

如果沒有發生新的能源革命，石油還是人類主要的能源，那么石油行業就不會被根本改變。等到經濟恢復，對石油的需求就會恢復，那么石油業的春天就會再次來到。

大號斯里蘭卡：“賈躍亭”阿達尼點燃印度大危機

印度首富阿達尼，從最炙手可熱的獨角獸之父，變成了“賈躍亭”。

在被跟“渾水公司”齊名的美國著名做空公司興登堡研究發布題為“Adani Group——全球第三大富豪如何實施企業史上最大的騙局”100頁的做空報告之后，這名跟著莫迪從古吉拉特邦一路從搞塑料生意的小蝦米到印度最大企業創始人的神奇商人（參見前文大屠殺被曝光，白手套被抓包，莫迪最近有點煩），似乎碰上了大麻煩。

興登堡研究做空報告發布之后，憑借莫迪的庇護，阿達尼原本氣勢特別高漲，不但在印度大報買下整版，公開罵戰，還特別搞了25億美元的股票增發，想用增發的實績證明投資者對阿達尼企業的信心，打消市場對他的疑慮。

有莫迪的庇護，搞區區25億美元當然沒問題。周一原本認購率不足3%，周二一早突然就有印度最大的國有保險公司，印度人壽如同白衣騎士一般前來救場。在印度人壽成為新的錨定投資者之后，各大印度機構投資者紛紛“懂事”的開始入伙，到周二下午三點，25億美元的增發全額認購，機構認購率達到了97%。

這種囂張的作風，不愧是印度總理的御用商人。

可是，莫迪的手再硬，也伸不出印度國境線。做空報告提出的88個阿達尼作假的核心問題，阿達尼413頁的反駁文件中幾乎完全沒有任何正面回應，反倒是充斥著各種民族主義煽動和對興登堡研究的誅心。這種避實就虛的回復，國際投資者們看在眼里，事實如何大家都明白了。

連鎖反應一發不可收拾，先是瑞士銀行巨頭瑞信的私人銀行部門已將Adani集團子公司Adani Ports and Special E買粉絲nomic Zone、Adani Green Energy和Adani Electricity Mum 所發行的票據的抵押值定為零（之前抵押估值為75%）。并宣布不再接受Adani Group旗下公司的債券，作為其私人銀行客戶保證金貸款的抵押品。

然后就是瘋狂地下跌。阿達尼旗下企業集團的旗艦，阿達尼企業在短短五天內，市值跌去了一半。阿達尼其他企業也跟著崩盤。

到了周三，阿達尼旗下七家上市公司，市值已經跌掉了930億美元，相當于印度年度預算五分之一的財富灰飛煙滅。

阿達尼個人的財富也受到巨大打擊。阿達尼去年還以1300多億美元的身家，成為世界第三，亞洲第一富翁，短短幾天之內，財富蒸發了510億美元，從世界第三跌到了世界第15，亞洲第一的寶座也讓給了印度豪商阿巴尼

自己的白手套遭此橫禍，莫迪當然不會袖手旁觀，用盡了各種或明或暗的方法全力營救（印度人壽大手筆救場應該就來自于莫迪）。

可是，莫迪的印度人民黨在印度也不是一手遮天。現在還有一年多就要印度大選，莫迪也不能做得太出格。另外莫迪的死對頭國大黨也借機煽風點火，到處搞事。在各種壓力之下，印度證監會突然出手，宣布對阿達尼旗下公司的股票進行全面的調查，重點調查阿達尼的股票是否存在任何股票操縱，以及股票發行違規行為。

之前作為穩定投資者信心的標桿項目，25億美元股票增發也被終止。

以前阿達尼家族也經常受到各種調查，但是往往都無疾而終，保護傘不可謂不強大。但是這次內外夾攻之下，印度“賈躍亭”，似乎這次難以過關。

連鎖反應，點燃印度炸藥桶

如果興登堡的報告是真的，那么阿達尼的大禍還在后邊。興登堡指出阿達尼企業正是依靠大量的借貸和股權質押獲取超量的資金。如果債券和股票下跌，那么阿達尼的紙牌屋將被釜底抽薪。

阿達尼企業的債券遭到拋售，目前部分久期債利率已經高達30%，與垃圾債無異。其他債券的價格也都開始坍塌。阿達尼獲取資金的渠道已經越來越窄。

阿達尼集團高度依賴外資借款。過去三年，阿達尼五家主要公司的總債務增長了76%。總債務中29%來自于外幣債券；從2019財年到2022財年的債務中更是49%來自外幣債券。一旦國外投資者喪失信心，阿達尼的生命線將會切斷。

同時，阿達尼旗下公司占到印度股市總市值的5%。因為股價崩塌，以股份為抵押的借款可能需要追加抵押品或者提前歸還部分債款。這很可能觸發強制平倉，引發惡性循環。不但把阿達尼集團的股份拉下水，甚至把整個印度股市拉來墊背。

2022年印度股市高歌猛進，在“替代中國”的口號下，吸引了大量西方資本進入。但是印度第一企業阿達尼集團深陷造假風波，讓不少西方投資者對手中印度股票中的貓膩產生了極大的不安全感。引發外國投資的集體跑路。

更嚴重的是，阿達尼集團的暴雷可能點燃整個印度經濟火藥桶。

阿達尼這位莫迪的老鄉，在印度國內的債務已經危如累卵。印度銀行和保險業對阿達尼的敞口已經達到天文數字。貸款給阿達尼的印度銀行，如巴羅達銀行、PSU、PNB和Canara銀行等都跌了超過8%。據估計，印度國有銀行向 Adani 旗下公司提供的貸款約相當于其2024財年總凈資產的6%。一旦阿達尼大船傾覆，整個印度金融業說不定會跟著沉沒。

一己之力把印度股市和印度銀行業拉下水的阿達尼，這個導火索，很有可能點燃印度經濟這個炸藥桶

大號斯里蘭卡

阿達尼暴雷的時間實在是太不巧了。

印度目前正在遭受最嚴重的外債危機。過去一年，在美元升值的壓力之下，印度損失了高達830億美元的外匯儲備，結果就是，印度外匯儲備跌到了約5400億美元的水平，而印度外債總額則超過了6000億美元，達到了GDP的20%。別看美國日本債務都是gdp的一兩倍，可人家那都是內債，沒啥風險，印度這可是外債，還大都是一年之內到期的短債，一旦出問題，那可就是天崩地裂級別的大禍。

印度是個對外依存度極高的國家，印度的糧食、能源和安全領域極大依靠進口。印度坐擁世界最大的耕地面積，糧食產量不足中國的一半，如果外匯枯竭，半年能餓死一億人，屆時印度還沒坐熱的人口第一的寶座，估計馬上又要讓出來。能源特別是石油也幾乎全部依賴進口，甚至煤炭都不能自給，外匯斷掉之后，稱霸世界的印度IT業也巧婦難為無電之炊。印度的軍事裝備也是一樣，連步槍子彈和炮彈都要進口的國家，印度的安全也得靠印度剩下這五千億的外匯儲備。

一旦外匯出了問題，沒錢買糧、買油、買軍火的印度很有可能復刻2022年斯里蘭卡國家破產的災難。

因此，印度政府無論如何也要保住外匯，但印度的貿易逆差越演越烈，2022年逆差達到2500億美元，為了保衛外匯，印度23年食品補貼減22%，化肥補貼減31%，取消每人發放5公斤的糧食援助，取消免費食物計劃，就是減少印度糧食進口每年470億美元的外匯消耗。但這些僅是杯水車薪。摩根大通和高盛都認為，印度必須借助熱錢流入，才能重建其外匯儲備。

現在阿達尼整這么一出作假欺詐大戲，把國際熱錢給嚇跑了，等著熱錢救命的印度，這下可如何是好？

印度大選還有一年多，正進入最吃勁的時候。莫迪為了收買人心已經開始財稅改革，2023年預算，進行了大規模的減稅，70萬盧比以下免稅，最高稅率被削減到39%。還要上馬100多個基建項目，新建50個機場和2.5萬億盧比的鐵路。收入暴減，支出暴增，債務爆炸。為了大選，莫迪有點我死之后哪管洪水滔天的意思。

這個關口，自己人阿達尼搞這么一出，正好給印度緊繃的國內局勢澆上一桶油。外有外匯危機，內有政治混戰，印度“賈躍亭”這是真的要把印度變成大號斯里蘭卡？

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