05 上市公司海外投資數據(中國企業海外上市對我國經濟有什么樣的影響？)

投資者，資本市場的價格發現功能以及價格的穩定性將大大降低,融資功能以及相應的資源配置功能將被削弱，從而失去持續發展的動力。從長期看,大量優質企業的外流還將導致國內股市“劣幣逐良幣”,資本市場進一步空心化和邊緣化的惡性循環。最近幾年, 在香港上市的大型中資企業, 大多是境內具有優勢且收益穩居高位的優質公司( 其中一些甚至是壟斷性公司) , 如中國石油、中國石化、中國移動、中國電信、交通銀行、建設銀行等。這類企業的大量海外上市, 直接意味著境內股市所接納的企業只能是中低層次公司, 由此我國股市與海外股市的上市公司差距將長期難以縮小。加快股市發展是擴大直接融資比重的重要組成部分, 但如果沒有優質的上市公司資源, 我國股市的健康發展和擴大直接融資比重, 就成為無源之水，無本之木。

大量優質上市資源外流，加劇了對國內股市的消極影響, 投資者對中國股市的信心會大受影響。同時，優質企業資源外流, 也會使不斷增加的市場投資資金, 如社保資金、企業年金、保險資金等面臨投資對象缺乏的問題，使中國的投資銀行以及整個證券業失去很多業務發展的機會。

（2）大批企業盲目上市，造成國有資產的流失

大規模企業盲目海外上市帶來了高額的上市成本，導致巨額的國有資產和國民財富的流失。第一,低市盈率上市策略導致本國資產價格低估與賤賣。2004 年,股票發行價格的平均市盈率, 在境內主板市場上為17.59 倍，中小板市場上為17.14 倍, 而海外上市的發行價格大多在10 倍左右。其中, 香港主板低于境內主板28.8%, 香港創業板低于國內中小板45%; 新加坡主板低于國內主板45.1%，新加坡創業板低于國內創業板57.5%。這實際上意味著, 按照中國內地股市的發行價格計算， 海外上市流失了 20%以上的價值。按照這些數據測算,1993—2005年通過海外上市導致的國有資產流失規模已高達600 億美元，這就無怪乎中國人民大學校長、全國人大代表紀寶成教授在“兩會”上發出關于“大中型國企一窩蜂到海外上市,導致600 億美元國有資產流失”的言論了。第二，企業分紅導致高額利潤外流。優質企業紛紛赴海外上市， 對內地投資者來說， 也是一種損失，內地優質企業海外上市為境外投資者帶來豐厚回報, 而內地投資者則無法分享內地企業的高成長。據統計，在香港上市的100多家H股企業中, 公布2003年年度分紅的就有62家, 分紅比率高達50%以上。與之形成對比的是，2003年，在內地超過1200家上市公司中，最近3年連續派發現金紅利的只有244家。同樣是中國內地企業，在海內和海外的市場貢獻卻有如此大的差異。由于大部分海外上市企業都是壟斷性國有企業，在政府扶持和行業壟斷的作用下，這些企業都享有高額的壟斷利潤。例如,2003 年中國移動的利潤相當于全部國內上市公司的利潤之和;2004年中石油的利潤為1100億元，相當于國內1312家上市公司利潤總額的87%；境外上市市值最高的前10 家企業，凈資產總計為10600億元，凈利潤高達1460億元，而國內上市相應的前10家企業，凈資產總計為2700億元，凈利潤僅為260 億元；更有甚者,同時在國內、海外兩個市場上市的中石化、聯通居然同股不同權,海外投資者收益遠大于國內投資者，嚴重損害了國內投資者的利益。這些績優公司的海外上市將直接導致大量利潤外流，企業的大部分增長收益由國外投資者分享,同時惡化國內上市企業的總體績效。第三，為了維護海外上市的股價水平，一些行業(如移動通訊) 長期維持境內的高收費, 引致了國民財富的流失。另外，海外上市高昂的發行和持續監管費用以及海外戰略投資者以較低的價格先期入股所獲得股份溢價收入等都導致了我國國民財富的流失。

（3） 股權過度國際化，影響我國經濟的控制權

股權是對企業資產的永久性所有權。在海外上市的帶動下，一大批海外資金在我國境內尋找有價值的投資項目和企業, 并常要求控股。因為目前進行海外上市的企業中相當一部分是在我國有關國計民生的行業中處于壟斷地位的龍頭企業(如金融企業、基礎能源企業及其他支柱行業)，這種現象大量發生，必將對我國經濟未來的控制權發生嚴重影響。

以上主要討論了企業海外上市對國家宏觀環境的影響，而對企業自身來說，海外上市也存在著國際認同度不理想、價值長期被低估、流動性差、實際再融資能力有限等弊端。并且，在海外上市的公司遇到的法律風險與合規成本也在不斷增大。特別是在美國市場，由于《薩班斯- 奧克斯利法》的影響，在美國已上市的中國企業面臨著更為嚴苛的審查，并要付出高昂的合規成本。

跨境電商行業有哪些上市公司

行業主要上市公司：安克創新(300866);跨境通(002640);天澤信息(300209);ST華鼎(601113);聯絡互動(002280);廣博股份(002103);蘭亭集勢(LITB);新維國際控股(08086.HK)等

本文核心數據：中國跨境電商進出口總額，中國跨境電商進出口結構，中國跨境電商交易規模

跨境電商進出口規模增長15%

與全球經濟復蘇仍受疫情影響，不同程度受挫的情況下，我國進出口規模仍然實現持續增長。根據海關總署數據顯示，2021年我國跨境電商進出口規模約19237億元，比2020年增長18.6%。

在進出口結構方面，目前我國跨境電商仍然以出口為主，且出口占比逐年提升。2021年跨境電商進出口總額中，出口總額占比超過70%;進口占比僅為27%左右。

跨境電商交易規模增速放緩

2021年由于疫情影響，我國跨境電商行業機遇與挑戰并存。國際物流道路受阻、海外網購需求增速放緩等因素導致我國跨境電商交易規模增速放緩。2021年我國跨境電商交易規模為14.2萬億元，同比增長13.6%，增速較2020年下降了5.44個百分點。2022年上半年，我國跨境電商交易規模達到7萬億元左右。

近年來，隨著我國跨境電商出口業務的增長以及我國消費者對進口優質商品需求的增加，跨境電商滲透率持續增長。雖然2021年受疫情影響，跨境電商滲透率出現小幅下降，但未來隨著疫情影響的減弱以及跨境電商行業規模的增長，我國跨境電商行業滲透率將會不斷提升。

B2B為跨境電商主要交易模式

在交易模式方面，目前我國跨境電商以B2B交易模式為主，2021年占比達到77%。但從發展趨勢來看，近年來B2C交易模式占比逐年提升。隨著我國跨境電商行業規模的擴大以及覆蓋范圍的拓展，未來B2C交易規模將會逐漸擴大。

以上數據參考前瞻產業研究院《中國跨境電商行業發展前景預測與投資戰略規劃分析報告》、

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