05 中西亞國際貿易市場搬到哪里了(什么是金融危機？于這次金融危機有關嗎？（內詳）)

劉詩白認為，金融危機是資本主義經濟危機固有的內容，1929年－1933年的世界

經濟大恐慌，更是以嚴重的金融危機為先導。1994年的墨西哥金融危機和1997年的東

亞金融危機首先發生于資本主義世界。可見，金融危機有其制度根源，是資本主義危

機。金融危機的可能性存在于市場經濟固有的自發性的貨幣信用機制，一旦金融活動

失控，貨幣及資本借貸中的矛盾激化，金融危機就表現出來。以金融活動高度發達為

特征的現代市場經濟本身是高風險經濟，包孕著金融危機的可能性。

經濟全球化和一體化是當代世界經濟的又一重大特征。經濟全球化是市場經濟超

國界發展的最高形式。二戰后各國之間商品關系的進一步發展，各國在經濟上更加互

相依存，商品、服務、資本、技術、知識國際間的頻繁流動，經濟的全球化趨勢表現

得更加鮮明。金融活動的全球化是當代資源在世界新配置和經濟落后國家與地區躍進

式發展的重要原因，但國際信貸、投資大爆炸式地發展，其固有矛盾深化，金融危機

必然會在那些制度不健全的、最薄弱的環節爆發。

綜上所述，現代市場經濟不僅存在著導源于商品生產過剩、需求不足的危機，而

且存在著金融信貸行為失控、新金融工具使用過度與資本市場投機過度而引發的金融

危機。在資本主義世界，這種市場運行機制的危機又受到基本制度的催化和使之激化。

金融危機不只是資本主義國家難以避免，也有可能出現于社會主義市場經濟體制中。

金融體制的不健全、金融活動的失控是金融危機的內生要素。正由于此，在當前我國

的體制轉型中，人們應該高度重視和切實搞好政府調控的市場經濟體制的構建，特別

要花大力氣健全金融體制，大力增強對內生的和外生的金融危機的防范能力。

總結：東南亞金融危機爆發后，人們對危機爆發的原因進行了廣泛和深入的探討，

指出了危機爆發的內在原因和外在原因，劉詩白則進一步指出深層次的原因，即現代

貨幣信用機制導致危機的爆發。只要現代市場經濟存在，市場經濟所固有的貨幣信用

機制就可能導致金融危機。只不過，它只是發生在那些制度不健全的、最薄弱的國家。

這一點在社會主義市場經濟國家也不例外。雖然如此，但是我們可以通過健全金融體

制來防范金融危機，劉詩白又給我們指出了一條防范金融危機

金融危機是指一個國家或幾個國家與地區的全部或大部分金融指標(如：短期利率、貨幣資產、證券、房地產、土地(價格)、商業破產數和金融機構倒閉數)的急劇、短暫和超周期的惡化。其特征是人們基于經濟未來將更加悲觀的預期，整個區域內貨幣幣值出現幅度較大的貶值，經濟總量與經濟規模出現較大的損失，經濟增長受到打擊。往往伴隨著企業大量倒閉，失業率提高，社會普遍的經濟蕭條，甚至有些時候伴隨著社會動蕩或國家政治層面的動蕩。金融危機可以分為貨幣危機、債務危機、銀行危機等類型。近年來的金融危機越來越呈現出某種混合形式的危機。

金融危機過后的阿根延經濟正在復蘇

眾所周知 , 阿根廷于 2001 年至 2002 年爆發了史無前例的金融危機 , 并同步發生財政危機、企業危機、政 治危機、社會危機、體制危機。對此, 阿根廷政府采取了一系列措施 , 努力走出危機陰云, 使 GDP 逐季增長 , 增幅超過 0.5%,2002 年第四季度曾高達 2.0%,2003 年 GDP 估計增長 6%, 2004 年預計增長 5% 。財政經常 性賬戶從 2002 年 5 月起出現盈余, 收支逐月增加。

一年多來, 阿根廷政府為化解金融危機, 采取了一系列政策措施 : 在金融危機初期 , 被迫采取了兩項措 施 : 一是通過《公共緊急狀態和匯率體制改革法》 , 賦予新總統幾乎不受限制的經濟權力以應對危機。凍結 銀行存款和對美元存款按 121.4 的匯率強制比索化。 二是通過向國際貨幣基金組織申請援助、“倒賬”( 即暫 時停止支付到期外債本息 )末日與國際金融機構等國際機構債權人進行債務重組談判等形式, 獲取貸款援助, 減輕和延緩債務償還負擔。

金融危機之后 , 采取四項措施 : 一是在國際貨幣基 金組織的談判要求下 , 在 2004 年前先確定一個貨幣發行控制在 30% 的增幅內、通貨膨脹 5% 的漲幅內的貨幣 政策目標 , 然后從 2004 年 1 月 1 日起 , 根據通貨膨脹 預期確定保持穩定的浮動匯率制。二是努力恢復人們 對銀行的信心。危機發生時 , 全國銀行由 90 多家減少 到 50 多家 , 員工收入水平也下降一半 , 凍結存款和強 制比索化等措施對儲戶傷害較多 ( 比索存款貶值 2/3以上 ), 人們不愿也不敢向銀行存款。危機之后 , 政府 向人們發出恢復對銀行信心的號召時 , 人們響應了政 府的號召 , 儲蓄很快回升 ,2003 年 6 月已達 6472 萬比 索 , 較最低的 2002 年 7 月的 54 包 0 萬比索增加 992 萬 , 月均增長 1.7% 。三是鼓勵銀行向私營部門增加貸款 , 根本改變危機前要求銀行過多向公共部門增加貸款的 做法 , 促進經濟恢復。四是嚴格限制美元匯出和商品進 口 , 鼓勵農產品出口 , 吸引國外游客來阿旅游 , 以增加 經常性賬戶盈余。四是在改革稅制、加強征管的同時 , 努力控制財政支出 , 實現財政收支平衡或盈余。

阿根廷金融危機成因的分析

( 一 ) 僵硬的貨幣局制度使本幣價值被嚴重 高估, 削弱了阿經濟競爭力。問根廷之所以在 1991年選擇與美元掛鉤的貨幣局制度 , 即貨幣發行量以國 際儲備為基礎。 1991 年之前常用發行鈔票的辦法彌補財政赤字, 加上其他因素 , 致使通貨膨脹長期居高不下 ,1989 年曾高達 49% 。 1991 年采取貨幣局制度后 , 通脹很快得到控制, 1994 年消費品價格僅增長 3.9% 。但 在注重控制通脹的同時 , 沒有注意美元的走向 , 使得比索也隨之被逐步高估, 商品進口便宜 , 出口較貴 , 進而 逐步削弱了阿根廷經濟的國際競爭力 , 經常性收支長 期處于赤字狀態 , 國際儲備逐步減少 , 實行貨幣局制度的基礎也就薄弱起來。

( 二 ) 金融監管過于簡單化、行政化。阿是全面實行金融自由化的國家 , 銀行不僅私有化 , 而且為 外資控制 ,10 大私有銀行中 ,7 家為外資獨資 ,2 家為外資控股, 外資控制了商業銀行總資產的近 70%, 資本也是自由流動的。在危機發生之前 , 一些引致危機的因素已經發生了量變, 大量的外資抽逃, 但政府缺乏金融 風險預警體系, 金融監管不力 , 以致沒有做好應有的防范。危機發生后, 政府倉促行動 , 采取了一些過于簡單化、行政化的措施, 如限制居民提取存款, 控制資本流動 , 暫時停止支付到期外債, 大幅度削弱工資和養老金等, 不僅無助于問題的解決, 反而激化了矛盾 , 加劇了危機。

( 三 ) 國家財政支出難以控制 , 收支狀況逐 步惡化。阿根廷公務員隊伍龐大 , 公務員工資高、福 利好 , 財政支出居高不下。阿全國人口 3600 萬 , 其中 公務員 200 萬。 20 世紀 90 年代以前 , 盡管政府曾通過 發行貨幣的方式彌補收支缺口 , 但經濟基礎還比較好 , 稅收是政府的主要收入來源。實行貨幣局制度后 , 政府 很快找到了一個很好的、重要的替代收入來源 , 即在 1990-1995 年通過對 123 家國有企業進行私有化獲取 了 184.5 億美元的收入。 1996 年以后 , 這筆收入就銳減了 , 而阿根廷梅內姆總統為了第三次連任 , 中央政府支 出不僅不能減 , 而且還要繼續增加 , 對地方政府不愿也 難以進行控制和約束 , 這使各級財政收支狀況逐年變化 , 不得不通過舉債為繼。

( 四 ) 沉重的債務負擔使政府不得不“倒賬”。各級政府為了彌補公共財政收支缺口 , 大量舉借外債 , 中央政府債務從 1996 年的 900 億美元急速上升 到 2001 年的 1550 億美元 , 占 GDP 的比例超過40% 。 按照國際通行的60% 的警戒線 , 這一比重并不算高 , 但主要問題是阿根廷是發展中國家, 債務結構不合理 , 還本付息期限集中在 2001-2004 年 , 且利率較高 , 加重了債務負擔。同時地方政府債務也較多, 因為阿憲法規定 , 省政府不必經中央政府批準只須省議會批準就可自行舉債。這樣, 阿根廷各省就直接在國內外舉債和發行代幣券 ( 即準貨幣發行 ) 。當借新債還舊債的鏈條斷裂時, 債務危機也就爆發了, 阿政府不得不宣告暫時停止支付到期本息。金融危機后 , 中央政府為進行債務重 組 , 加強外債管理 , 統一接管了地方政府主權外債。

( 五 ) 脆弱的財政經濟基礎抵擋不了外部環境沖擊。近年來, 由于阿根廷經濟不景氣 , 進出口能力大幅下降, 在阿的外商投資企業和銀行贏利能力下降, 加上比索價值高估, 大量外資抽逃, 吸引外資的難度加大 , 在東南亞金融危機的蔓延和沖擊下, 阿根廷也就不可避免了。

( 六)國內政局不穩是果也是因。自 20 世紀 80 年代初阿軍政府實施“還政于民”的策略以來 , 政治民主化不斷發展 , 黨派之爭也日趨激烈 , 出現經濟問題 政治化傾向。執政黨欲推行的一些經濟政策受到很大掣肘 , 難以落實 , 不僅中央政府債務管理失控 , 地方政府債務管理也失控。由于國內問題的累積 , 政府高層也 產生了矛盾 , 過于簡單化、行政化應對危機的措施使民眾對政府大為不滿 , 導致政權頻繁更迭 ,12 天之內換了五位總統 , 炙手可熱的總統寶座一時成了燙手的山芋。 政治危機又使金融危機的危害性加重。

阿根廷金融危機留給我們的思考

( 一 ) 金融穩定對經濟、社會和政治穩定至 關重要。在現代經濟社會中 , 金融一活全盤皆活 , 金 融一亂全盤皆亂。拉丁美洲金融危機引發的經濟危機、 社會動蕩和政權更迭已經有力地證明了這一點 , 在加 快完善社會主義市場經濟過程的我國 , 金融發揮著越 來越重要的作用 , 成為現代經濟的核心 , 維護金融穩定 對于保證國民經濟持續快速健康發展 , 順利實現全面 建設小康社會的偉大目標具有特別重要的意義。因此 , 我們應該進一步提高認識 , 保持警惕 , 未雨綢繆 , 標本 兼治 , 確保金融穩健、高效運行。

( 二 ) 不斷增強民族經濟競爭力是實現金融

穩定的重要基礎。 1997 年的東南亞金融危機從我國 東南邊國家蔓延到俄羅斯和拉美 , 我國安然無恙 , 主要原因有二 : 一是實行直接融資和間接融資并重的外資 引進戰略 , 大力發展外向型經濟 , 形成了強大的外匯儲備；二是在因周邊國家發生金融危機、外需不振的情況 下 , 及時啟動了擴大內需的政策 , 迅速收到成效, 不僅 通過擴大內需促進了國民經濟的持續快速健康發展，而且通過加大基礎設施建設、增加企業技改投資等方儼式 , 強身健體 , 增強了發展后勁。

( 三 ) 切實管好政府債務 , 特別是主權外債

是實現金融穩定的重要內容。大力吸引外資 , 有利 于緩解國內資金的短缺 , 促進本國經濟和社會的發展 , 但借債是要還本付息的 , 因此借債要考慮項目的使用 效益和償還能力。阿根廷的教訓告訴我們 , 政府舉債規 模必須有

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