05 國海聯合廣西貿易有限公司(國海聯合集團總助待遇怎么樣)

2%，仍然保持較高增速。（3）災后南方受災省份基礎設施的修復和重建，也將增加新的投資需求。（4）企業家信心指數保持高位。全國企業景氣調查結果顯示，一季度企業家信心指數（140.6）繼續處于景氣高位并與上季度持平，有56.0%的企業家對2008年所在行業的總體運行狀況持樂觀態度，61.1%的企業家認為2008年企業生產經營狀況將保持良好，表明多數企業家對當前及未來宏觀經濟發展仍然充滿信心。

二、 行業環境分析

2006年，宏觀經濟形勢持續良好，居民收入水平顯著提升，以此穩定的宏觀經濟狀況為背景，中國建筑業產業規模穩步擴大，生產形勢保持良好的勢頭，各項指標再創新高。建筑業結構調整步伐加快，生產方式變革逐步展開，市場競爭仍然激烈。全國建筑業企業全年完成建筑業總產值達到40975.5億元，比上年增長18.59%；完成竣工產值26051.23億元，增長9.2%；利潤總額達1071億元，比去年同期增長18%。

2006年，以國家重點項目建設、城市公共交通等基礎設施建設、房地產開發、交通能源建設、現代制造業發展、社會主義新農村建設為主體的建筑市場呈現出勃勃生機；長三角、珠三角、環渤海灣區域建設、西部大開發、東北工業區振興仍然是最為繁榮的建筑市場；發達地區的建筑業生產水平和能力的強勢地位進一步鞏固、發展；大中型建筑業企業的結構調整進一步深入開展；對國外建筑市場的開拓快速發展，市場層次和區域范圍更加優化。

2006年固定資產投資增長較快，增幅回落。全年全社會固定資產投資109870億元，比上年增長24.0%，回落1.7個百分點。2006年房地產開發投資19382億元，比上年增長21.8%，加快0.9個百分點。穩定增長的固定資產投資為積極活躍的建筑業市場奠定了堅實的發展基礎。總體而言，我國對建筑行業產品的需求一直呈上漲趨勢，尤其是近年來建筑企業房屋施工、竣工面積均穩定增長，說明全社會對于房屋建筑的需求是不斷增長的，房屋建筑有著巨大的發展潛力。而中國建筑業的供給狀況是：總量增長穩定，速率保持平穩，處于調整期；供給結構的變化趨勢體現在基礎設施的供給力度有所加大，房地產開發的供給得到適當控制。

2006年經濟運行的總體特征和發展趨向會延續到2007年。2007年，我國經濟發展仍然會保持較高的增長速度，但發展會更加平穩。2007年平穩的經濟發展趨勢對于受國家經濟發展周期影響很大的建筑業來說，無疑是提供了一個良好的發展環境。

2007年建筑行業的發展依然會保持18%左右的發展速度，如此快速的增長給建筑行業的發展帶來很好的前景。但是，建筑行業的發展也面臨著資源配置的浪費、地區發展不平衡等問題；同時，由于建筑材料價格在2007年的整體上升趨勢，成本壓力增加，利潤空間被進一步壓縮。

一、 公司背景分析

中色股份，即中國有色金屬建設股份有限公司的股票。

（一） 經營狀況簡要分析

從最近報告期的財務數據來看，公司營業額較上年同期有較大幅度的增長,完成營業收入1,777,683千元,較上年同期增長了112.56 %；實現營業利潤429,068千元,較上年同期增長了130.63%；實現歸屬于母公司的凈利潤170,634千元,較上年同期增長了97.48％。

赤峰中色庫博紅燁鋅業有限公司基本建設竣工投產,使得公司的鋅金屬產業鏈進一步完善,資源開發和工程承包作為公司的兩項主營業務,作用愈發明顯。

公司控股的蒙古國圖木爾廷－敖包鋅礦克服了氣候、運輸等各方面的困難,共生產鋅精礦5.5萬噸(干噸),銷售鋅精礦5.84萬噸(干噸),生產狀況穩定,給公司帶來穩定的收益。

（二） 公司主營業務分析

1、主營業務內容和經營戰略：公司主要從事國際工程承包、開發國內外鋁鋅為主的有色金屬資源、國際技術承包、國際勞務合作、進出口等業務。國際承包工程業務一直是公司的主要業務,公司的該項業務主要是通過輸出我國有色金屬行業技術,帶動國內成套設備和技術勞務出口,公司在國際市場相繼開發成功并執行此類工程項目,出口了大量的國內成套機械設備和技術服務,為公司創造較好的經濟效益。近年來,根據我國經濟發展的需要和市場環境的變化,本公司堅持“走出去”戰略和“資源戰略”,在加大海外工程承包市場開發力度的同時,采取多種方式開發國內外的有色金屬資源,繼續加快由單一的工程承包企業向資源型企業的轉型,工程承包和資源開發業務相互促進,協同發展,本公司將用“兩條腿”走路以加快發展。上述戰略目前已初見成效,公司在工程承包和資源開發兩個領域都獲得了較大的發展。

2、公司目前正在執行中的項目包括：

● 哈薩克斯坦電解鋁項目是本公司在2005年新簽的項目,計劃于2007年年底部分投產,2008年8月份整體竣工,因此該項目是今年公司執行的重點項目,本報告期內設備發運及現場施工進展順利,項目結算額也相對較大,完成營業額人民幣676,888千元。

● 本報告期內,本公司執行的是伊朗阿拉克電解鋁廠項目增上合同項下施工安裝服務任務,該項目第一批電解槽已通電運行,并正式出鋁投產,受到業主的好評。預計本年度內該項目一期工程將全部投產。本報告期內,該項目完成營業額人民幣55,785千元。

● 本報告期內,越南生權銅礦項目冶煉廠全部子項的土建工程已基本完成,項目全部設備也已交付完畢,預計下半年將竣工投產。本報告期內,該項目完成營業額人民幣19,525千元。

贊比亞kcm銅礦豎井工程項目總承包合同于2006年1月18日簽訂,合同金額37,500千美元。本報告期,該項目正在加緊進度,現場施工、設備采購工作進展較為順利,上半年完成營業額人民幣53,128千元。

3、公司已經簽署合同或協議,尚未執行或生效的項目包括：

● 伊朗西爾灣電解鋁廠項目：2006年3月21日,本公司在德黑蘭與伊朗瓦西德西爾彎鋁業公司(項目業主)簽署了《工程建設總承包合同》。根據合同,本公司將負責伊朗西爾彎25萬噸/年電解鋁廠的全部設計、設備采購、土建施工和安裝調試等工作,合同總金額9.98億美元(詳見刊登于2006年3月30日《中國證券報》的公告)。目前該合同尚未生效。

● 沙特阿拉伯吉贊電解鋁項目：2007 年4 月19 日本公司、中國機械工業集團公司與沙特西部工業開發公司在北京聯合簽署了關于《沙特阿拉伯吉贊電解鋁項目的框架協議》,該項目是沙特西部公司在沙特政府的支持下擬在沙特阿拉伯王國東南部的吉贊市建設一個包括碼頭、發電廠、年產160 萬噸氧化鋁廠和年產66-70萬噸電解鋁廠在內的大型工業項目。本公司將總包承建該項目氧化鋁廠和電解鋁廠,國機集團為沙特西部公司指定的碼頭和發電廠的承包商。有關該項目的詳細情況請見我公司于2007年5月25日刊登在中國證券報及巨潮資訊網上的有關公告。

（三） 公司自身對經營情況表述

1、主營業務盈利能力與上年同期相比發生重大變化的情況與原因

由于本報告期公司所執行的哈薩克電解鋁項目毛利率低于上年同期的伊朗阿拉克電解鋁項目,因此本報告期內承包工程業務毛利率較上年同期有所下降；

由于本報告期內赤峰中色庫博紅燁鋅業有限公司竣工投產,而該公司所從事的鋅冶煉業務毛利率遠低于蒙古鋅礦采選業務,故該項業務毛利率較上年同期有所下降；

其他業務主要為公司屬中國有色大廈出租業務以及其他控股子公司的貿易、發電等業務,由于公司貿易業務毛利率上升導致該類業務綜合毛利率較上年同期有所提高。

公司利潤構成情況與上年同期相比,投資收益所占比例有所增加,主要是本報告期內公司轉讓了控股子公司深圳市南油酒店有限公司的全部股權所產生的轉讓收益,而上年同期無股權轉讓事項發生。

2、 公司對自身的評價

公司目前正處于成立以來最快速度發展的階段,無論是資源開發,還是承包工程項目,這兩大主業都將對公司經營業績的穩定產生極大的影響。公司承包工程項目的開發進展較為順利,已簽訂了幾個承包工程合同或合作協議,但目前有色金屬資源項目只有蒙古鋅礦項目,進一步開發資源項目對公司的長遠發展影響巨大。為此,公司通過各種方式提高資源持有量,并在條件許可的情況下擴大所持有關資源品種的產業鏈,使公司在資源類業務上有一個完整、穩定的發展趨勢。

近年來,人民幣匯率不斷升值,出口退稅率一降再降,給公司經營帶來了一定影響。公司在目前已采取應對措施的基礎上,將進一步通過修改項目結算貨幣幣種、加快收匯結匯速度、調整國內外采購結構、利用金融工具加強理財管理等方式最大程度地降低匯率波動帶來的風險,同時公司將繼續認真研究國家出口政策,調整和優化產品結構,充分利用國家對出口貨物的優惠政策,化解出口退稅率下降給公司帶來的影響。

五、 市值估計

對于中色股份這只股票的內在價值估計我準備采用相對價值模型中的市價/凈利比率模型，也就是所謂的市盈率模型。（市盈率 = 每股市價 / 每股凈收益）

運用市盈率股價的模型如下：

目標企業每股價值 = 市盈率× 每股凈收益（每股股息）

該模型假設股票市價是每股凈收益的一定倍數，每股凈收益越大，則股票價值越大。

表7：

股本結構 數量（萬股） 比例（%）

總股本 58080 100

限售流通股 20983 36.1

流通市值（億元人民幣） 149.46

總市值（億元人民幣） 234

最新市盈率（倍） 70.4

每股股息（元） 0.39

最新市凈率（倍） 17.7

年股息率（%） 0.3

企業價值收益比EV/EBITDA 59.65

摘自新浪股票 買粉絲://finance.sina.買粉絲.買粉絲/stock/message/sogusina/sogu000758.htm

從上述數據可知：

每股內在價值 = 70.4 × 0.39 = 27.456 (元)

而目前每股市場流通價格 =1494600/20983 = 71.22909，

每股總市值 = 2340000/58080 = 40.289256

兩者均大于每股內在價值。

綜合以上分析，中色股份這只股票長期比較目前仍具有投資價值，值得投資。

三 技術分析

（一）k線分析

中色股份2007年4月份到2008年4月份的K線圖

由2007年3月份到2008年5月初的k線圖來看，價格明顯從蟄伏底回升，呈多頭排列趨勢，是資金介入的好時機。首先，從市場行情來看，中金股份在2008年4月22日這天形成了一個很明顯的大底部，而且在相當一段時間來看，已經觸到了底部，后期呈反彈趨勢。其次，移動平均線下降速度減緩，漸漸由上升趨勢轉為水平，且有朝上方抬頭的跡象。再次，5日均線、10日均線、20日均線往上穿過30日均線，并呈上升的趨勢，形成了明顯的上升通道，而此時買入信號強烈。

（二）KDJ指標

KDJ指標也稱隨即指標，它把收盤價與最高價、最低價綜合起來加以研究，通過計算當日或今日的最高價位、最低價位及收盤價等價格波動的真實波幅，反映價格走勢的強弱和超買超賣現象。下圖是中色股份2007年9月份到2008年4月份的KDJ圖：

如圖，D值4月初

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