05 基差貿易業務模式(淺析基差交易及其風險控制)

相對穩定的貨源和銷售渠道，從而保證業務活動有條不紊地進行。期貨市場交易的標準化，無法同時滿足不同企業特定的要求和市場多樣化的需求。

第三，從期貨市場和現貨市場的關系看，期貨市場通過熨平現貨價格、為企業提供避險的場所和套期保值的工具，保證了現貨市場的穩定發展。無論從期貨市場的發展史，還是從期貨市場的功能去考察，都不能把期貨市場混同于現貨市場。

為套期保值而買賣的期貨合約只是暫時替代了計劃達成的現貨合同。在計劃簽定的現貨合同達成之前，現貨市場價格的變化存在許多不確定性，這些不確定性影響到企業正常經營的進行和利潤的實現。套期保值者利用期貨市場正是為消除這種不確定性對企業業務的消極影響。套期保值是按照標準條款所進行的期貨合約的買賣，這些合約是在交易所內達成并受交易所監督的。實際上，用標準化期貨合約暫時替代非標準化的現貨合同，其目的是通過期貨市場把要買賣的現貨商品價格提前確定下來，以確保預期利潤能夠順利實現。一旦隨后達成了這一現貨合同，期貨合約也就完成了作為現貨合同暫時替代物的歷史使命，套期保值者必須把期貨合約對沖了結。

以交割為目的進行的期貨合約買賣與套期保值存在一定區別。企業在期貨市場上以交割為目的所進行的期貨合約交易，實際是把期貨交易活動作為現貨交易活動的延續，把期貨市場作為現貨市場的一個組成部分。以實物交收目的進行的期貨買賣應被看作是單純的遠期買賣，而不是套期保值。利用高度標準化的合約格式為其十足的商業性遠期交易（期貨合約）服務，與普通的遠期商業買賣沒有實質性的區別。

近年來，隨著國內基差貿易的興起，期貨價格作為現貨買賣的基礎定價工具，其發揮的作用已經越來越明顯，通過基差貿易，由買賣雙方共同完成套期保值，實現了風險的進一步向下轉移，同時在現貨買賣完成之前貨權和定價權的分離，大大豐富了現貨買賣的靈活性，這種貿易方式未來在我國還有巨大的發展空間。

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