05 海爾海外營收占比(外界總拿海爾的市值與美的、格力對比，為何業內卻說“沒有可比性”？)

值分別為33.17億和20億，但半年報顯示期末賬面價值分別為45.16億和28.64億，僅增值20.63億。但截至8月28日，事實上格力在聞泰和三安的賬面投資收益分別為：139億和10.9億，兩者合計約150億，超過半年報賬上增值130億，這筆投資如果三年左右兌現，可以給格力股東每股增加2.3元的凈利潤。

嗯，上述信息表明，格力資產質量好， 董總還想方設法采用最保守的記賬模式 ，而美的、海爾資產質量堪憂，管理層依然無視或者輕視商譽和無形資產風險。

四、主營業務比較

主營業務體現的是公司的核心盈利能力，國內外市場的營收和毛利率占比反應了內外銷市場影響。

格力：空調營收413.33億，相對上年同期下滑了47.89%；毛利率32.05%，毛利率比較上年同期減少3.97%。其他業務營收197.9億，相對上年同期增加41.73%,毛利率2.63%，相對上年同期毛利率減少了2.36%，格力小家電系列產品開始發力。主營業務外銷占17.11%，外銷毛利率12.58%。主營業務內銷占54.42%，內銷毛利率33.47%。格力空調高端品牌定位市場認同度高，國內市場對格力影響巨大。

美的：空調營收640.3億，相對上年同期下滑了10.37%；毛利率24.2%，毛利率比較上年同期減少7.88%。消費電器和機器人分別減少了10.37%和9.11%，毛利率分別為31.61%和19%，相對上年同期生活電器毛利率增加了0.32%，機器人減少了3.34%。美的空調營收超過了格力，非常不容易，但毛利率下滑幅度超過格力一倍。美的外銷占44.46%，外銷毛利率26.52%。美的內銷占55.54%，內銷毛利率24.79%。美的內銷毛利率下降6.79%，外銷毛利率增加0.14%。從中不難發現美的上半年業績增長得益于外銷市場貢獻。

海爾：空調169.95 億；冰箱267.38 億，洗衣機197.06億；海外市場營收470億，同比增長0.6%，占公司營收的49%，提高了2個百分點。海爾海外市場影響巨大。

綜合半年報及有關市場公開信息，格力業績表現因為半年報預告符合預期，從兩市總體看下滑幅度屬于正常水平，每股中期分紅1元超出市場預期，財務安全。考慮二季度董總試水直播營銷，三季度在贛州和洛陽搞的兩次巡展式直播營銷效果很好，半年報明確業績不需要對三季度業績提前做大幅度波動預告；考慮二季度環比一季度格力營收和凈利潤相對增幅最大，三季度這樣情況有望延續， 三季報和年報有望恢復性增長；而基數低，明年增幅會很大 ，考慮機構試水式參與格力越來越多，從資產安全性和投資分紅股息率考慮，后市國內外機構持續增持可能大增。而美的、尤其是海爾商譽和無形資產暴雷風險日益增加，海外市場營收占比量大，因為三季度以來海外疫情蔓延，總體投資風險較大。

綜合有關市場信息，透過表面的數據，分析預期未來的發展前景，中長期投資格力心態不變，相信格力最黑暗的時刻應該已經過去，相信格力整合線上線下營銷網絡會取得越來越大的成功，小家電市場占有率會繼續快速提升，而國內外疫情防控因素，格力空氣消毒凈化器會帶來越來越大的驚喜；隨著國內對芯片產業發展的重視，格力在芯片等高 科技 產業的投資收益繼續看漲。

至于美的，看一看N期股權激勵導致的股份數增長，管理團隊效益遠遠大于中小股東，考慮美的、海爾商譽和無形資產攤銷風險，中長期不值得參與。

股市風險莫測，請有緣者從自己的實際風險承擔能力出發操作，愿好運與我們同在！愿世界戰疫早日成功！

美的集團2020年營收與凈利潤雙增 海外收入占比提升

4月29日晚，美的集團（000333，SZ）發布2020年財務報告。財報顯示，去年實現營業總收入2857.1億元，同比增長2.27%，實現歸母凈利潤272.23億元，同比增長12.44%。

《每日經濟新聞》記者注意到，去年受疫情影響，國內家電行業整體呈現負增長態勢。據中國家用電器研究院和全國家用電器工業信息中心發布的數據，2020年家電行業國內市場零售規模為7297億元，同比下降9.2%。從白電三巨頭來看，美的與海爾都通過銷售策略的調整，實現全年營收與凈利潤增長回正。美的集團在公告中解釋，公司2020年整體表現之所以好于預期，主要在于前期變革成效。

從內外銷售占比看，去年美的集團國外收入規模同比提升3.68%，占公司營業收入的比例也進一步提升至42.6%。

在疫情暴發與原材料漲價的2020年，美的集團保持了營業收入的正增長，同時實現歸屬上市公司股東的凈利潤的較高增長。美的集團稱，美的2020年經受住考驗，一方面是因為迅速反應和積極應對疫情帶來的變化；另一方面，過去幾年美的經歷系列變革和調整，組織敏捷性和經營韌性已經形成。

具體到品類，美的的暖通空調去年實現營業收入1212.2億元，同比增長1.34%；消費電器（冰箱、洗衣機、廚房電器及小家電等）實現營業收入1138.9億元，同比增長了4.02%。記者注意到，從銷售體量上看，美的的暖通空調已經站在了“行業一哥”的位置。

美的集團也在公告中提到，去年美的主要家電品類在中國市場的份額占比均實現不同程度的提升，其中核心品類家用空調的全渠道份額提升明顯，線上市場份額接近36%，全網排名第一，線下市場份額也已超33%。

此外，疫情也加速了家電銷售渠道的變遷。美的集團年報顯示，去年公司線上銷售規模的占比大幅提升至超過45%。來自全國家用電器工業信息中心的統計數據也顯示，去年國內家電線上市場零售額規模同比增長8.4%，市場份額占比達到46.2%，線下市場零售規模持續萎縮。

4月29日晚，美的集團還宣布了分紅預案，擬以69.2億股為基數向全體股東每10股派發現金16元（含稅），全年擬現金分紅近111億元。

《每日經濟新聞》記者還了解到，2020年美的集團通過協議收購獲得合康新能（300048，SZ）18.85%股權，成為后者新控股股東；同時，美的通過控股菱王電梯正式進軍電梯業務。這些都是美的集團在2020年重要的多元化投資動作。

今年一季度，合康新能的營收與凈利潤均有大幅增長，其中凈利潤扭虧為盈，同比增長184.11%；一季度，庫卡集團的收入是56億元，同比提升17%；東芝的營收是43億元，同比提升22%。

美的集團而言，一季度的營業收入是825億元，同比增長42.22%；凈利潤是64.7億元，同比增長34.45%。

美的集團2020年報還顯示，去年公司海外收入是1210.8億元，同比增長3.68%，毛利率與上年持平。從海外收入占公司總營收比重來看，2020年美的海外營收占比已提升至42.6%。

美的集團在年報中稱，公司去年持續推動海外渠道突破，新增海外自有品牌銷售網點超過1.7萬家，當前海外業務活躍合作客戶數量超6萬家。去年，美的也加大海外電商業務的布局。在海外制造基地上，去年在泰國、埃及、巴西等國家也進行了家電產品的產能拓展。

美的集團相關負責人接受《每日經濟新聞》采訪時表示，去年海外產業鏈節奏的紊亂導致市場需求大幅度變化，并流向中國制造。“美的家電出口業務在去年2月份經歷了短暫的下滑后，隨后便保持了高增長，尤其北美、東盟、中東和大洋洲的業務增長亮眼。”

“2021年美的將堅持在全球范圍內持續拓展自有品牌業務，聚焦終端渠道突破、數字化營銷、品牌建設曝光、用戶增長以及電商突破等。接下來美的在全球化布局方面將會重點關注核心市場的戰略突破，推動‘區域供區域，區域供全球’策略的實現。”該負責人透露。

據了解，2021年美的還將推進全球化研發布局，重點建設日本研發中心，配置工業自動化領域人才；改建意大利研發中心，培育區域性開發能力；完善美國研發中心、德國研發中心的建設，新增傳感器、變頻技術研究等。

每日經濟新聞

外界總拿海爾的市值與美的、格力對比，為何業內卻說“沒有可比性”？

首先這個問題沒有可比性，去查一查就知道，海爾智家只是海爾集團的子公司，跟美的、格力整體怎么比市值？其次，看一家公司的發展還得看業務上是否有創新。從三家企業布局來看，目前智能家居是他們的主攻方向，但是你聽說過美的智慧家庭、格力智慧家庭了嗎？但你一定聽過海爾智慧家庭。為什么？因為海爾不僅做得好，而且還能在全國購買，不是停留在口頭上的。從海爾發布的半年報上，不難發現，上半年，海爾智慧家庭渠道全網套餐零售均價超過1w元，增長9%。并且海爾成套銷售的表現越來越好，成套銷售的占比超過28%。高端智慧成套的表現更是令人驚喜，產品銷售量二季度環比增長24%。另外，海爾智能家電綁定量增長超過50%，智慧家庭用戶量增長將近10%，這些無不說明海爾在智慧家庭方面引領這行業前行，而不只是畫大餅玩概念。前兩天海爾在上海開了全球最大的智能體驗店，已經把智慧家庭這樣潮流的、可以定制的解決方案帶到了我們身邊，讓我們可以近距離的感受到這樣的場景生態，也不難理解為何海爾在世界500強的排名上升了50多名了。

確實沒有可比性！上市的只是部分資產而已！拿海爾來說，海爾有滬股，過去是青島海爾，現在可能叫海爾智家，港股海爾電器，海爾電器是洗衣機，熱水器等資產，還有18年在德國法蘭克福上市的海爾D股！這些都是只是海爾集團的子公司而已！還有像日日順，也是海爾集團附屬公司，它包括日日順物流，樂家，簡單說來，就是物流體系，和海爾的鄉鎮網店和渠道。18年，日日順品牌價值就是300億了。13年阿里巴巴花了5.4億購買了日日順物流9.9%的股權。后28億增持到34%。還有雷神 科技 ，就是產雷神筆記本，也是從海爾小微企業創立出來的！

直接比較市值大小，沒有可比性。雖然三家公司都是做白電的，看上去挺可比的，但是細看下業務結構就會發現各家的業務側重不一樣，業務結構也不同。所以說，硬說哪家毛利率低，哪家業績增速低，就代表整體表現不好了，這個邏輯經不起推敲。格力是一家以空調業務為主的企業，超過八成收入來自空調，美的是一家空調和小家電為主的企業，空調業務將近一半。大家都知道，空調和小家電的毛利率是比較高的，所以帶來的直接數據就是格力美的毛利率高，加上子行業的增速尤其小家電增速較快，業績增速稍微快點。但這兩年空調增速明顯回落，所以可以看到格力美的業績也下來了，和海爾是差不多的。因為海爾則是全能型的，全家電品類都做得很好，空調大概兩成左右，特別是冰洗熱這幾樣大家電，都是行業第一。從這一點就可以看出，海爾業務均衡抗行業風險能力強，因此海爾的業績波動沒有那么明顯，每年都很穩，這也是海爾的優勢。

熟悉海爾的都知道，海爾一直堅持全球創牌，通過在海外的并購實現美國GEA、新西蘭斐雪派克、Candy等七個品牌的布局，給行業樹立了榜樣。最關鍵的是，海爾在海外的布局也有了匯報，上半年，海爾智家營收的47%來源于海外，而且是近100%的自主品牌，與貼牌代工完全不同，貼牌的收入來的更快，但是不持久，未來得不到保障。目前，海爾在全球有10大研發中心，可以根據當地的實際情況研發產品。看到海爾這樣全球化的布局，他連續十年蟬聯全球大型家電第一品牌無可厚非。

如果非要比較，那其實不妨看看海爾集團與美的、格力整體的營收比較。從2018年三家集團發布的財報看：2018年，海爾集團全球營收額達到2661億元；美的集團2018年總營收2618億元；格力集團2018年營業總收入 2000.24 億元。不難發現總

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