05 礦業貿易公司成立條件(我國礦業資本市場的現狀、問題與政策建議)

凈資產中所占的比例不得高于20%是比較難達到的。就股本要求來看，單一的地勘企業的股本都低于5000萬元。因此，這就限制了地勘企業通過股票市場進行融資。

其次，《中華人民共和國公司法》對于發行債券企業規定，股份公司的凈資產不能低于人民幣3000萬元，有限責任公司的凈資產不能低于6000萬元。這就把我國90%以上的礦山企業排除在能發行債券企業之外。

3.礦山企業稅費負擔過重，自有資金缺乏積累能力，限制了內部融資的發展

首先，1994年稅制改革以后，我國礦山企業稅費種類主要包括增值稅、所得稅、資源稅、礦產資源補償費、城建稅、土地使用稅、營業稅、教育費附加、資源稅外的銷售稅金以及其他稅費。繁重的稅費，無疑增加了企業的負擔，利潤總額減少，其結果是企業內部融資能力減弱。據有關資料統計，在1993年以前，我國采掘業稅費負擔較輕，平均為銷售收入的5%以下，低于全國工業企業平均水平；1994年以后，采掘業稅賦猛增，占銷售收入的12%左右，而全國工業總體稅賦水平為7%左右，且呈微降趨勢。

其次，1994年稅制改革以前，我國只對鐵、石油、天然氣等部分礦產征收資源稅，計征方法是對超過一定利潤額以上的利潤按一定的比例（百分比稅率累進）計算。但在1994年稅制改革后，資源稅征收改為對自然豐度不同的礦山企業適用差別稅率，采用“從量法”征收，并對所有礦山企業普遍征收，而不管其是否贏利，這無疑增加了微利企業的負擔。

第三，礦山企業稅費還集中表現在增值稅上。稅改前礦山企業交3%的產品稅，稅改后增值稅調至13%。由于礦山的特殊性，幾乎沒有外購原料，只外購少許輔助材料，用于抵扣進項增值稅少，實交增值稅多。

顯然，礦山企業沉重的稅賦和不公平的稅費負擔，其直接后果就是盈余大幅度減少，企業資金的自我積累能力減弱，內部融資能力下降。對于礦業資本市場的建設和發展來說，無疑限制了一個重要資金來源渠道的發展。

4.目前我國的礦業資本市場層次單一，需要多層次的資本交易平臺

目前，中國礦業資本市場沒有勘查投資板塊，也缺少中小礦山企業板。首先，多層次的資本市場符合我國現階段的礦業經濟結構。地質勘查是礦業經濟發展的基礎環節，探明的礦產資源儲量的豐富程度，不僅關系礦業經濟自身的發展，而且對于國民經濟的穩健運行也有著十分重要的意義。此外，在我國的礦山開采企業中，中小型企業占有絕對大的比重，約為99%。因此，地質勘查業的發展需要勘查板塊，礦山開采的發展需要中小企業板。

其次，多層次資本市場適應我國礦業經濟轉型的自身要求。伴隨地勘經濟體制的改革、行業的成長，其有著強烈的融資上市欲望。

其三，多層次的礦業資本市場是我國資本市場完善自身結構、化解金融風險的重要安排。中國資本市場的一大惡疾是缺乏淘汰機制，公司能上不能下。結果就是優不扶、弱不汰，市場資源配置功能無法發揮，大批垃圾股吞噬市場資源，擠壓績優公司的生存空間。

當然，市場建立僅僅是第一步，如何運行、管理才是更大的問題。是否有嚴格的審查、考核上市公司是市場成敗的關鍵。只有做到這一點，投資者才不會是垃圾工，股市也不會成為垃圾桶，中國的多層次資本市場才會發揮其真正的作用。

（三）礦業投資機構缺乏，風險勘查投資基金尚未建立

目前，我國已有上百種投資基金，但缺乏專門從事風險勘查的投資基金。我國礦業在上世紀先后建立過黃金基金、白銀基金、石油天然氣勘探基金。黃金開發基金是國家為扶持黃金工業的發展而設立的專項基金，現已經國務院批準轉為中國黃金集團公司的資本金，成為中國黃金集團公司的國有資產。而白銀基金現已不復存在。石油天然氣勘探基金是由企業提取的，主要用于石油天然氣企業的油氣勘探，不是真正意義上的“投資基金”。近幾年來，各地方政府有關部門已建立不同形式的勘查基金，它們也不是完全意義上的投資基金。

（四）礦業中介機構不健全，多層次、寬領域、全方位的中介機構還未建立

在市場經濟運行中，中介服務機構是一個不可或缺的媒介。如果沒有中介機構的積極作用，任何公司都不可能直接到證券交易所上市，必須求助于為上市提供專業化服務的中介機構。實際上，證券交易所的上市規則中一般也都規定要有獨立的中介機構對上市公司進行包裝、評估、推薦和業務指導。雖然，目前我國已有不少的證券等中介機構，但其業務涉及礦業的很少，更不用說專門的涉礦中介證券服務機構。

由于我國礦業資本市場發展緩慢，為其服務的中介機構也就不成熟和不完善。資源公司上市與交易的場所沒有建立，礦業公司的股票交易市場尚不發育，沒有配套的上市規則，也沒有礦業專業人員配備，缺乏應有的監督保障。礦業專業協會的地位、作用沒有充分發揮，評估人員的綜合素質、知識水平急需提高，評估機構的業務范圍、影響力、權威性有待增強，評估的軟、硬件設備需改善等。顯然，目前我國涉礦專業性和技術性較強的中介服務機構也還不健全。

三、進一步發展我國礦業資本市場的政策建議

中國礦業的發展，必須建立規范的資本市場。礦業發展的核心是搞好地質勘探工作，要規避勘探的高風險，開辟社會的融資渠道，按照國際礦業的運行規律和經驗，建立具有中國特色的礦業資本市場已成為發展我國礦業的首要任務。

發展礦業資本市場不但是礦業發展的客觀要求，也是中國金融改革的一個重要組成部分。當前，國內礦業企業面臨跨國礦業（集團）公司及其背后強大的資本市場所帶來的壓力，而礦業資本市場上的差距正在影響我國企業的國際競爭力。國內礦山企業難做大做強的問題，恰恰是缺乏有效的資本市場，不能進行行業的整合。要將本土企業做大做強，必須依靠收購與兼并進行行業的整合。而兼并與收購順利實行的前提，是一個健康有效的資本市場。入世3年來，中國資本市場正積極主動融入國際資本市場中，參與國際分工，分享國際市場一體化的好處。資本市場的開放也是中國經濟改革進程中的現實需要。因此，國內資本市場必須在理念、工具、管理體制、傳導機制等方面推陳出新。

發展礦業資本市場是分散礦業風險、建立多元的市場化風險配置機制最重要的制度措施。同時，發展礦業資本市場，在為礦業企業創造多元融資渠道的基礎上，為其完善公司治理結構，提供了一個市場化的平臺；也為礦業企業的國際化即跨國礦業（集團）公司的形成，提供了一個恰當的資本擴展機制，它將從根本上鏟除小礦經營的經濟思維。而且，發展資本市場，為廣大投資者提供了可自由選擇，具有良好流動性的資產及資產組合，有利于投資者財富的增長和風險規避。

黨的十六大提出推進資本市場改革開放和穩定發展的戰略目標，黨的十六屆三中全會進一步明確了資本市場建設的各項任務。伴隨著《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》的發布，我國資本市場改革發展的宏偉藍圖已經清晰地展現在世人面前。在經過十多年的“摸著石頭過河”之后，資本市場終于有了一個明確的發展方向和目標。以擴大直接融資、完善現代市場體系、更大程度地發揮市場在資源配置中的基礎性作用為目標，建設透明高效、結構合理、機制健全、功能完善、運行安全的資本市場。根據我國資本市場的發展方向和目標，對于發展礦業資本市場來說，主要提出以下建議。

（一）推動礦業企業的股份制改造，完善和健全礦業資本市場主體

（二）建立多層次的礦業資本市場的交易平臺，完善礦業資本市場體系

按照《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》中提出的“在統籌考慮資本市場合理布局和功能定位的基礎上，逐步建立滿足不同類型企業融資需求的多層次資本市場體系，研究提出相應的證券發行上市條件并建立配套的公司選擇機制”的要求，建立多層次礦業資本市場體系。

1.適當降低礦業公司上市門檻，完善礦業公司上市制度

相關部門應加快研究和制定礦業公司境內上市特別條款，降低礦業公司上市條件要求。研究和制定礦業公司上市與非礦業公司上市的一般條款的差別要求、礦業公司上市的特別條款、礦業公司上市的資源儲量報告及其審核與發布、礦業權資產的處理等。加強和完善證券管理部門、股票交易所及金融投資機構對礦業融資政策、規則的制定及上市礦業公司的監督管理職能。制定資源公司、礦業公司境外上市的特殊條款與差別性要求，支持和鼓勵資源公司、礦業公司到國際礦業資本市場上融資。鼓勵礦業公司在國際資本市場上發行債券。

2.建立勘查資本市場

推動勘查資本市場的建立，研究和制定資源公司上市條件，選擇地點進行試驗，開辟勘查資本市場。從國外礦業資本的運營機制和發展過程中的經驗教訓分析，建立勘查資本市場的關鍵是建立創業資本的“出口”即退出機制。建立可行的勘查資本退出機制的一個重要步驟是建立“風險勘查資本市場”。而從扶持我國地勘企業和中小礦山企業的角度來看，“二板市場”將為礦業投資提供沃土。

3.積極拓寬礦業資本的來源渠道

鼓勵和支持銀行等金融機構對礦產資源勘查和開采的融資服務。鼓勵商業銀行特別是國家政策性銀行為礦業項目融資提供擔保和貸款。鼓勵政策性銀行在現有業務范圍內，支持符合國家產業政策、重要礦產、經濟效益好的企業的發展。擴大勘查企業、資源公司、礦業公司貸款利率的浮動幅度。積極研究開發適應礦業企業發展的信貸服務項目，進一步改善銀行對勘查企業、資源公司、礦業（企業）公司的結算、財務買粉絲、投資管理等金融服務。鼓勵社會和民間投資，探索建立風險勘查投資公司，以及風險勘查投資基金的管理模式和撤出機制。嚴格風險勘查投資的市場準入和從業資格管理，規范風險勘查投資的市場行為，充分發揮政府對風險投資的導向作用。

（1）建立礦業投資基金。要建立各種政府勘查投資基金，設立專門的礦業投資基金。要允許其他投資基金進入礦業資本市場，建立以商業性勘查基金為主導的相互補充的勘查投資體系。

（2）發展機構投資者。鼓勵建立礦業投資公司，從事專門的礦業投資活動，使其成為礦業投資基金的主要來源之一。這是開辟投資資金的重要渠道。

（3）積極利用國外礦業資本市場。遵循市場規律和國際慣例，符合條件的內地的資源公司、礦業公司要積極爭取到境外發行證券并上市。

（三）建立健全中介機構

1.完善礦業評估制度，建立各種地質買粉絲服務

引入“資格人”制度，加快礦權評估與國際慣例接軌，包括進入市場的法律許可制度、市場主體、市場監督、維護市場公平及秩序的管理制度等。大力培育和完善礦權評估專業協會，建立與國外同行業的協作關系，加強技術規范和方法的溝通和交流，擴大評估業的國際認可度和國際舞臺的影響力，為礦業公司海內外融資提供高質量的技術買粉絲服務。加強和完善對評估機構及評估人員的監管措施。加強專業評估人員的業務培訓和綜合素質的提高，提倡新技術新方法的使用，尤其是計算機軟件的普及應用及評估成果的可視性。建立各種地質買粉絲服務機構，發揮其在礦產資源勘探上的積極作用。嚴格對資源公司上市招股說明書、季度報告和年度報告處理的真實性、科學性。

2.完善礦業權資產會計制度與會計服務體系

按照國際慣例建立專門的礦業會計準則，依照（遵循國際慣例的）礦業會計準則進行會計處理和編報財務報表，并增加礦業企業財務報表的透明度。加快為礦業服務的特殊會計人員的培養，提高從業人員的業務素質和職業道德。成立為礦業服務的專門的會計買粉絲機構，加強對會計人員的監督管理。成立礦業會計協會，增強行業自律。加快礦業會計方面的法制建設。

3.加強其他中介服務機構的建設

發展資源公司、礦業公司上市的投資買粉絲機構、資信評級機構，加強對會計師事務所

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