05 福州恒傳貿易有限公司(平安保新渠道營銷專員)

銀行的警惕。三水區各家銀行等主要債權人以三水市工商銀行為主組成了債權委員會。后經證實，工商銀行馮行長出任債權委員會負責人。

問題的出現，使相關各方都開始從自己的角度設計救贖健力寶的股權并購方案。但之所以有眾多的方案出現，分明顯示出大家對健力寶表面危機下的真實價值有共同的判斷。

分析人士指出，目前，對健力寶來說，最有價值的部分是健力寶的品牌和銷售網絡。

健力寶目前的品牌價值被估為102億元，而健力寶20年來累計經營的銷售網絡，已經遍及二三級城市。

“顯然，這些還不是各方爭奪健力寶的全部。”分析人士指出，在2002年張海掌控健力寶之后，在實業上雖無建樹，但是在資本市場上獲利豐厚。

張海通過健康產業投資了平安保險、興業銀行、西北化工、陜西寶豐酒業以及成都豆瓣廠，這些已經帶來了巨大的投資回報。僅僅是平安保險，利潤超過10億元，而即將上市的興業銀行更是擁有豐厚的獲利空間。

李志達委托大鵬投資所做的調查顯示：健力寶總資產（不含品牌價值）約55億元，其中負債41億元，凈資產約6億元。

此次參加訂貨會的一位經銷商透露，即便是現在，做健力寶依然賺錢，即使包括拖欠的貨款，他今年依然能盈利。

這都說明，健力寶并非無藥可救的爛攤子，而是蘊藏著巨大價值的所在。這也是各方通過設計方案爭奪健力寶的關鍵之處。這也同笨梢越饈停�展赫呃鈧敬鐫誚�虢×Ρ��討興淦凳艽煺邸���荒芙�脅莆褡純齙韃椋�荒芙�猩蠹疲�荒芙�釁笠倒ど套⒉嶙柿媳涓����園僬鄄荒擁叵蚪×Ρν度刖拮實腦�頡?

風波中的各種方案

在張海方所出的方案中，最早出現的收購方是福建陽光集團。陽光集團是福州一家從事建材、房地產等的貿易集團公司。

“當時，陽光主動表示出了并購意向。”張海在電話中向記者證實。

但這個方案的具體內容，以及為何無疾而終，記者并未從陽光集團得到答案。但據知情人士透露，很可能是心存疑慮的三水區政府否決了這一方案。

接踵而至的是臺灣統一集團。該集團于10月4日匆匆在北京與健力寶簽下了一紙合作草案，定下收購健力寶的主業資產和承接18億元債務的框架協議，據稱收購價為1億美元。隨后，統一派駐財務人員進入健力寶大廈。但短暫的接觸之后，統一突然撤出。

撤出的原因是，統一只承諾接一部分銀行的債務，然后把品牌帶走，其他的不管。

張海所接洽的最后一個收購者是匯中天恒公司的李志達，他最終成功地與健力寶股東簽下協議，拿到了健力寶集團91.1％的股權。當然，政府最后以行動對此方案進行了抵制。

在張海急于出售股權的過程中，持有健力寶集團8.9％股權的三水區政府并非無動于衷，在李志達進入健力寶后，三水區政府曾試圖找菲律賓生力啤酒來接替李志達。

廣州生力啤酒公司劉天麗女士表示，廣州生力啤酒是菲律賓生力啤酒在中國的投資公司。但她對此方案并不能發表看法。這種方案未能成功的原因至今仍不得而知。

與此同時，因為健力寶集團欠經銷商的貨款高達1.6億元，經銷商們也敏感地提出了一套以債權換股權的并購方案。但據知情人士透露，“經銷商的方案并沒有獲得來自政府的認可。”事實上，這一方案要獲得其他股東的認可也很艱難。

在各種方案的角力之后，李志達順利地與健力寶主要股東簽訂協議并開始巨資投入，但在此時，三水區政府突然宣布接管健力寶集團。

據知情人士透露，在全面接管健力寶之前，三水區政府有關部門已經專門召開了三次會議，當時定下的基調是：把健力寶恢復到張海進來之前的樣子。

后來的事實表明，政府此舉有這樣幾個原因：

首先，一旦李志達成功接手健力寶，政府受制于股權約束，對張海時代的問題調查將非常困難。如果如其他媒體所言，張海確實給健力寶造成巨大資金窟窿，政府不僅8.9％的股權會相應縮水，還將背負國有資產流失的包袱。

同時有知情人士透露，李志達曾經與張海達成協議，在李志達完成并購股權之后，張海以原投資價格回購其利用健康產業投資的平安保險以及興業銀行的投資項目。因為張海所購買的兩個公司的股權均是法人股，無法流通兌現。

這些也僅僅只是張海的有據可查的投資項目，據知情人士透露，此外，張海還在北京、上海、西安等地，擁有大量的土地投資項目。但張海在接受本報記者采訪時極力否認這些項目的存在。

其次，政府對新進入的收購者也心存疑慮，而更愿意積極籌劃自己控制健力寶的方式，這也就是健力寶貿易公司這家新公司出現的原因。“實際上，政府是想將健力寶變成一個健力寶飲料的加工廠，而由健力寶貿易公司負責品牌和銷售。”知情人士透露。剛剛召開的訂貨會也驗證了這一說法。

引進戰略投資者？

但政府此舉若想成功，還面臨著諸多難題。政府作為僅有8.9％股權的小股東，如何能單方面授權健力寶集團將品牌和銷售轉移到健力寶貿易公司？如果此前李志達收購健力寶集團91.1％的協議有效的話，政府的接管應該只是暫時的，在下一步舉動之前，健力寶的股權架構應該有一個明確的答案。

當然，有張海時代的1個億欠款及諸多問題在前，政府自有底氣，但要解決的問題是：張海究竟有多大問題，對這些問題的處理會使股權架構發生哪些變化？對已經巨資投入的新進入者李志達將如何交代？但顯然，現在各方的焦點已集中到這份協議能否成立的問題上。而這也將是各方下一步行動的立足點。

12月21日，佛山市三水區區長宋德平終于首次對媒體回應有關健力寶的一系列傳聞。他談及匯中天恒的大股東身份時說：“我作為具體賣健力寶的人都不知道，他們（指匯中天恒）憑什么稱自己為第一大股東？他們還沒有過戶呢。”

宋德平還表示：“當務之急是保住‘健力寶’這個品牌，之后我們會引進戰略投資者的。”

恒大金服是什么意思

最近布谷君收到恒大金服好多好多廣告，比如“我們為您定制了預期年化10%的理財項目，用券還可加2%額外年化收益”，再比如，投資10000減300，50000減800……，有種想要用錢把人壓死的架勢，朋友圈、短信輪番轟炸。布谷君的麻麻受不了誘惑，投了一筆錢。

在恒大金服成立之初，布谷君就了解過這家平臺，點擊這里查看。時間過了幾個月，再來重新看看。

基本面：背景強，推廣壕，收益正常

頭頂著恒大集團旗下互聯網金融平臺的旗號，恒大金服自出生起就自帶光環，親爹聲譽全國揚名。10億注冊資本，全國90%互聯網金融平臺都只能望其項背。3月17日上線，3月25日就加入了互聯網金融協會，也是厲害的不得了。

說回平臺的產品，新人項目利率為10%，基本在3個月以內。其他產品，添利系列為短期投資項目，期限在0-3個月，利率最高6.5%，穩享系列為中短期投資，期限3-6個月，利率最高為7.5%，安益系列為中長期投資，期限在6-12個月，利率不超過8%。作為一個有如此大牌親爹的平臺，這個利率雖然不算高，但也說的過去。布谷君在平臺上沒見到“添利”系列的產品，但看到了另兩個系列的產品——“惠享”系列和“惠贏”系列，前者期限在8個月左右，利率6.6%左右，后者期限接近2年，利率在8%左右。

除了一些新手標和某些活動標起投門檻在100元，其他標的的起投門檻都比較高，幾乎都在1萬元或者5萬元，有的甚至高達50萬。

平臺并未設有債權轉讓功能，流動性一般。

布谷TIME實測：股權交易所信息少，恒大地產不提供本息保障

- 讓人想不通的資金委托投資計劃

之前布谷TIME的測評中有提到，投資者投入的資金是委托給一個名為宸宇投資管理（深圳）有限公司的公司，定向投資到某一個借款項目中。這家公司是恒大金服母公司，恒大互聯網集團有限公司的全資子公司，從架構上看應該和恒大金服是平級的。

而目前，平臺上還有另一家和宸宇投資類似的公司，是寓馳投資管理（上海）有限公司，這家公司成立于今年1月6日，也是恒大互聯網集團有限公司全資子公司，平臺上部分項目是委托給這家公司進行投資。

布谷君還是沒太搞不明白定向委托投資背后的奧秘，但看起來資金使用更神秘。投資者的錢，先進入“資管”池子，通過這個資管計劃再進一步投資。不過，業內也有些平臺，比如陸金所之前也有這個委托投資的現象。陸金所對接的是私募產品，可以把投資人的錢通過委托投資的方式集中在一起，然后在統一投入私募產品里，實質上是“私募拆分”，這個做法其實是踩了政策的紅線，此前已經被媒體“批評”好幾次了。但恒大金服這個，對接的都是一個個的借款企業，實在不明白為什么要做這么一個委托投資，恒大集團在下一招什么棋呢？有了解的可以交流下。

- 股權交易所也來分一杯羹？

除去上面說的這兩家公司以外，恒大金服平臺上的項目提供方，還有“廣東金融高新區股權交易中心有限公司”。根據項目介紹，這類項目實際上是投資人委托恒大金服在廣東金融高新區股權交易中心（以下簡稱“粵股交”）的網上登記賬戶開戶，并認購粵股交相關產品。這種操作方式是否符合政策規范也有待商榷。

布谷君研究的那個標的，投資的是粵股交的《恒遠21號定向資產管理計劃》，但在粵股交的官網上并未見到這個資產管理計劃的披露。具體資金投向哪里，暫時無法了解，而且，布谷君投資后也沒拿到合同。

再來說一下粵股交，屬于區域性的公司股權交易場所，地方股權交易中心主要是為特定區域內達不到上市要求的企業提供股權、債券的轉讓和融資服務的私募市場。如果把上交所和深交所比喻成證券交易的“正規軍”，那么新三板就是正規軍的“預科班”，而地方性股權交易中心則被一些人認為是“預科班的預備隊”，相當于“四板”。掛牌企業資質要求要差一些。因此，在粵股交進行投資的風險性也不容忽略。

- 信息披露做得還不錯

就7月9日的這些項目來看，在核實過程中，布谷君并沒有發現借款企業與恒大集團有關聯的現象，也沒有查到這幾家借款企業有失信或者其它不合規的地方。布谷君的核實渠道為工商信息登記系統以及百度查詢的借款企業與恒大關系的相關新聞，如有不足，谷粒們可以指正。

近期借款的企業：

- 深圳市聯順泰建筑工程有限公司

- 深圳市愛得威電聯電器有限公司

- 深圳南北網供應鏈管理有限公司

- 福州凱勝塑膠有限公司

- 汝陽君信物資有限公司

- 寧波某貿易有限公司(未披露）

之前的一些標的，布谷君也抽查了一些，也沒有發現恒大集團的關聯企業。

- 資金存管說不清道不明

布谷君看到恒大金服的首頁寫著“資金全程銀行監管”，而且首頁上標明的合作方有恒豐銀行，就向客服求證，是不是很恒豐銀行合作進行了資金存管。客服的答案十分模糊，既不肯定，也沒有否認。他表示”恒大金服會對合作伙伴的選擇不斷優化，選擇的托管銀行也會不同時期有調整的“，布谷君還是頭一次聽到這種“對托管銀行會在不同時期進行調整”的觀點。同時，該客服表示“具體托管機構也是以具體項目的說明書中第八章為準”。

布谷君查閱了客服所指的章節，“本定向委托投資項目由恒豐銀行股份有限公司上海分行提供托管服務，通過托管賬戶進行管理。托管服務的內容包括：托管賬戶內資金的保管，資金的劃撥及費用的核算和扣劃等服務以及國家有關法律法規

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