05 美國公布海外資產法案(1萬億國債會被凍結嗎？別忘了70年前，美國凍結我們8.05億)

*3%=6600億美元，而且美債的規模還一直在不斷增長，這個支付的利息成本會不斷增加。

根據各國（地區）公布的GDP數據顯示，2018年世界各國（地區）排名第20的為瑞士達到了7091億美元，也就是美債的利息，每年要支付掉近一個瑞士。

6600億美元其實對于美國的財政收入來說并不高，2018年美國的財政收入總額為6.3萬億美元，美債的利息占財政收入比重就10%左右。

答案就是發國債（也就是借錢），如果不借錢，美國就無法運行下去了，連工資可能都沒法保證發放了。由于每年都這樣，財政收入不夠用，就發債，截止到2019年1季度末，美債總額已經接近22萬億美元了，比美國2018年的GDP總額還高，而且預計2019年2季度共計要在舉債3150億美元左右，所以單單靠美國的財政收入，目前來說根本無法還債了。

其實要解決美債的問題，無非就幾種情況：

（1）開源節流： 盡量多增加稅額（比如從去年到今年到處增加關稅），同時減少支出（比如減少軍費，減少養老及醫療保障的水平或者降低公務員薪酬等等），但是對美國來說，增加稅額有可能，降低支出估計很難，畢竟享受慣了，要過苦日子，肯定不適應，由儉入奢易由奢入儉難啊。如果能開源節流，做到財政收入高于財政支出，那么就能逐年控制減少美債的規模。

（2）增發美元： 美元現在是國際通用貨幣，通過增發美元，可以稀釋債務。這個舉個簡單的例子，方便大家理解：比如這個 社會 上如果處于正常的水平，現有的財富對應的總美元供應量為1萬億，此時1美元可以買1瓶水，假設你有1000美元，你可以買1000瓶水；如果這時候美國又加印了1萬億美元，由于 社會 上的財富沒變，紙幣增加了，要對等的話，那么就變為2美元才可以買1瓶水了，你手中的1000美元，變為只能買500瓶水，無形之中貶值了一半，剩余的一半價值去哪里了？被印刷美元的人拿走了，因為新印刷出來的錢都在它那里。

或許有人會說，那么美國一直加印美元不就可以解決美債危機了嗎？理論上是，但是實際上它不敢，適當的超發影響有限，但是無限量的超發，美元就會變成廢紙（如同津巴布韋幣一樣），結果會造成整個美元信用體系的崩潰，對美國的經濟打擊是致命的，所以美國會偷偷加印部分，但是不會無限量加印。

（3）賴賬： 這個是最簡單的方式，不還你了，反正你也拿美國沒辦法，畢竟美國是世界第一強國，或者說不是不還你，要求展期或者免息。當然了，不到最后，美國也不會使出這招，畢竟這招一出來，美國的信用就沒了，后續沒人敢在購買美債了，美債也就等于廢紙了。

（4）拆東墻補西墻： 現在的美債利息規模還遠低于美國的財政收入，只要能保證利息按時支付，美國拆東墻補西墻的 游戲 就能繼續下去，但是能持續到什么時候未知，這也是目前美國采取的解決方式。

其實世界各國都知道美債現在是一個危機，只是說這個危機最終什么時候爆發，沒人知道，而持有美債的大國，最近一年來，都有適當的拋售部分美債，降低集中度風險。至于說美債最后要怎么解決，應該說，還是個未知迷，畢竟沒人知道美國最終的選擇會是哪個。

美國史上最大規模減稅計劃公布，都要改些什么

017年11月16日，美國眾議院以227票贊成，205票反對通過了其《減稅與就業法案》。

該法案的通過具有里程碑意義，是1986年以來美國稅收制度最為重大的一次變化，將徹底重塑美國現行稅收制度。當然，該法案的通過并不意味著稅改進程的結束。接下來，美國參議院還將通過參議院版稅改法案。此后，參眾兩院的法案將不斷協調以形成并通過一個相同版本的法案，最終遞交總統簽署，將法案上升為法律。雖然這條稅改立法道路充滿挑戰，但特朗普政府仍希望在2017年圣誕節前完成這一過程。

對中國來說，美國稅改與中國最相關之處在于美國公司稅中跨境條款的變化，這些變化將深刻影響赴美投資的中國投資者，以及中國跨國企業相比美國跨國企業的競爭力。美國公司稅改革作為全球正在廣泛討論的未來國際稅收規則的一部分，也將間接影響中國的稅收政策選擇。本文接下來主要討論本次稅改法案中國際稅收規則的變化要點。

眾議院稅改法案要點

美國眾議院稅改法案可以分為個人稅改革、商業稅改革和國際稅改革三部分，我們主要關注那些對中國有潛在影響的內容。

個人稅及商業稅改革要點

聯邦企業所得稅稅率從35%降至20%，低于經合組織（OECD）國家的平均水平。20%的企業所得稅稅率將自2018年1月起生效。

引入新的復雜的“穿透”企業（即：個體經營者、S型公司、有限責任公司及合伙企業）稅收規則。根據該規則，“穿透”企業“合格經營所得”的適用稅率將從現行最高達39.6%的個人所得稅稅率降至極具競爭力的25%。

對2017-2022這五年內發生的資產投資成本100％費用化，但不包括房地產。

利息費用的限額為利息、稅項、折舊和攤銷前利潤（DBITDA）的30%。此規則源自OECD稅基侵蝕及利潤轉移（BEPS）第4項行動計劃。目前的收益剝離規則被廢除，但房地產和小型企業可免于適用。

每年的凈經營虧損結轉限額為年度應納稅所得額的90%，并可向后無限期結轉，基本廢除向前結轉。

對附帶權益的優惠待遇引入一個三年持有期的要求。

修改個人所得稅稅率及檔次，廢除了許多個人所得稅/企業所得稅特殊扣除/抵免項目，個人替代最低稅和遺產稅也被廢除。

國際稅收規則改革要點

美國跨國公司海外業務以及外國公司在美活動的征稅規則都發生了變化。

美國公司取得的來自其境外子公司的股息可享受100%的所得稅豁免（有10%的持股比例要求）。境外子公司的歷史累積境外收益將被視同匯回一次性進行征稅，現金及現金等價物適用14%的稅率，非流動資產適用7%的稅率。

擴大受控外國公司（CFC）規則至美國跨國企業海外子公司囤積的利潤（所謂的“境外高額回報”）按當年稅率10%進行征稅，子公司利潤繳納的外國稅收的80%可抵免該美國稅款。這也就意味著，只要外國有效稅率達到12.5%，就無需再繳納美國稅。

稅改法案提出了一項非常新穎的規定：美國國內公司向境外關聯方支付的款項需要繳納20％的執行稅。該規定適用于編制合并財務報表、年度向境外關聯方支付超過1億美元的集團，且向境外關聯方支付的款項需為可計入貨物銷售成本或者資產折舊或攤銷基礎的款項，按成本（無加成）支付的集團內部服務費、利息以及需全額繳納30%預提稅的款項不適用執行稅。然而，外國公司可以選擇在美國認定常設機構來避免繳納執行稅。在這種情況下，納稅額將根據集團合并財務報表中相關產品線的利潤率來確定。境外已繳納稅款的80%可適用境外稅收抵免。

借鑒BEPS第4項行動計劃，引入了全球范圍債務上限利息限制規則。當美國公司占跨國集團全球凈利息支出的份額超過美國公司在集團DBITDA中所占份額的110%時，超過部分的凈利息支出的扣除將會被限制。

畢馬威觀察

眾議院稅改法案包含許多突破以往美國稅收實踐的創新之處。股息參股豁免規則的引入使美國轉向屬地稅制，而對“境外高額回報”征稅又使美國轉向“實質上”的全球稅制。對外支付規則引入了“以目的地為基礎”的征稅權，這可能在全球范圍內影響OECD的數字經濟稅收工作。利息規則將和上述規則一起，對中國企業在美業務產生影響，并引發稅收協定的兼容性問題。中國稅收政策制定者也將密切關注美國稅改動向，并可能考慮調整相關政策以保持中國企業的競爭力。而參議院稅改法案在很多方面又與眾議院通過的稅改法案有所不同，如稅基侵蝕規則和特殊的知識產權所得規則等，因此密切關注參眾兩院稅改法案如何協調更顯得尤為必要。

點擊這里閱讀畢馬威美國關于眾議院稅改法案的詳細分析：

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如此減稅會對世界造成什么影響

影響之一是引發市場經濟國家展開大規模的減稅競賽，這是確定無疑的。因為稅收決定企業成本，也決定商品競爭力，同時還決定了國家吸引資本、技術、人才以及由這些要素組成的企業投資的能力。

影響之二是可能要了一些非市場經濟國家的經濟的命。非市場經濟國家多數都不是征收企業所得稅，而是征收流轉稅。

在經濟學的術語中，流轉稅本就是一種流氓稅，對企業尤其是中小企業和創業企業是致命的硬傷。之所以征收流轉稅，本質上是稅收管理水平跟不上時代，所得稅根本沒有能力征收起來。在國際市場上的競爭，不是靠企業實力，而是靠政府對企業的反哺政策，用全民的稅收來補貼出口企業。

面對美國如此減稅，不管對那些出口企業怎么補貼，恐怕再也無能與之競爭了。企業沒有自身的創造力和競爭力，靠政策輸血終歸不是長久之計。今天，這不可長久之計恐怕只能到此為止了。美國大規模減稅，在客觀上對非市場經濟體而言一定會造成致命打擊，事實上就是在用市場的手段來關閉美國市場的大門，把世界上最好的企業吸引到美國，把一切沒有真實競爭力的企業擋在美國的市場大門之外。

特朗普減稅方案對中國的啟示

中美比較顯示我國稅費負擔較重

美國和中國分別是全球第一和第二大經濟體，各自的稅費負擔對雙方產業競爭力的影響很大，開展中美稅負比較具有重要意義。中國以間接稅為主的稅收體制注定企業部門稅費負擔本來就較重，特朗普執政后力求推出大規模減稅措施，可能進一步推升中國企業部門相對生產成本。

1.中國減稅力度不及美國

近幾年我國采取了很多減稅降費措施。4月19日國務院常務會議公布了6項減稅舉措,預計2017年將減輕各類市場主體稅負3800多億元,加上一季度已經出臺的多項降費措施減負2000億元，今年合計就可以實現全年減稅降費5800億元。減稅降費取得一定成效，全國公共財政收入增速逐漸下降，2015年財政收入增長5.8%，低于GDP增速1.1個百分點，是上世紀90年初以來首次低于GDP增速。2016年全國公共財政收入15.96萬億元，同比增速進一步下降至4.5%，連續2年低于GDP增速。2016年財政收入占GDP的比重為21.44%，是1995年以來首次下降。年初以來經濟明顯回暖、企業活力增強，與近幾年大力度的減稅降費為企業減負不無關系。

2.中國宏觀稅負高于美國

宏觀稅負有不同的衡量口徑，如果只算稅收收入占GDP的比重，中國為18.5%左右，似乎并不算高。由于我國財政收入很大一部分是非稅收入，實際數值將遠超于此。中國稅收沒有社保稅，社保是以繳費的形式。美國宏觀稅負包含社保稅，如果剔除社保稅計算，美國稅收收入占GDP比重在19%左右，與中國不相上下。

按照IMF數據公布特殊標準（SDDS），財政部公布了廣義財政收入口徑下財政收入總額，包括了一般公共預算收入、除國有土地使用權出讓收入之外的政府性基金收入、國有資本經營收入、以及社會保險基金收入。2015年中國廣義財政收入口徑下財政收入總額為198480億元，占GDP的比重為29.33%。2016年美國相同口徑下的財政收入占GDP的比重為26.36%，中國略高于美國。

2015年全國實際繳入國庫的土地出讓收入為33657.73億元，如果考慮國有土地使用權出讓收入的擴大廣義財政口徑，2015年總的廣義財政收入為23.21萬億，占GDP的比重為34.3%。按照此口徑，中國宏觀稅負不但

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