06 全球貿易總量變化趨勢圖(試分析世界經濟格局三個主要演變階段形成的原因和每個階段的特？)

21年印尼鎳鐵總產量金屬量約為89萬噸鎳金屬量，同比增加45.34%；中高鎳生鐵產量金屬量約85萬噸，同比增幅約49%；低鎳生鐵約1.8萬噸，同比減少約3%；鎳鐵約2.5萬噸，同比減少約2%。

印尼具有非常豐富的鎳礦資源，為改變單純出口金屬資源的發展方式，提高金屬礦業產品附加值，印尼在2014年首次禁止鎳礦出口，該政策迫使企業，尤其是國內一大批冶煉企業直接在印尼投資建設鎳鐵冶煉廠，導致印尼NPI產能迅速擴張。近年來，印尼鎳金屬產業更偏向于發展冶煉加工，對于印尼而言，外資在當地投資建設鎳冶煉廠，對當地鎳資源進行深加工，提高了產品附加值，也有利于將印尼的資源優勢轉化為產業優勢。

圖表8：印尼鎳生鐵產量（以金屬量計：萬噸）

數據來源：Mysteel廣州期貨研究中心

印尼RKEF新建項目成為全球鎳產量供應主要增量。基于現有產能擴張及新建產能仍將持續釋放，預計2022年、2023年鎳鐵產量（含轉產）同比增速仍將維持20%以上，投產高峰期延續至2024年后。預計2022年印尼鎳生鐵金屬產量進一步提升至117.31萬噸，總量（鎳生鐵+鎳鐵）121萬噸。

（三）硫酸鎳：新能源汽車爆發持續帶動硫酸鎳需求

硫酸鎳主要應用于電鍍行業和電池行業，是三元鋰電池產業鏈中最主要的鎳原料。隨著新能源產業不斷發展，三元動力電池對鎳的需求爆發，推升硫酸鎳產量快速增長。

硫酸鎳企業不同的原料，生產工藝不同，采用不同的生產線，但生產工藝比較簡單，投資少，建設周期短（2-6個月），產能擴張快，需求響應比較及時，所以產能基本不存在瓶頸問題。

我國硫酸鎳以自產自銷為主，對外貿易量比較小，目前硫酸鎳生產主要集中在前驅體等下游企業，企業通過進口原料來生產，由于硫酸鎳生產技術要求不高，加上未來需求旺盛，鎳冶煉企業開始向下游延伸，擴建硫酸鎳產能。中國硫酸鎳生產區域多跟隨三元前驅體生產區域，其中以浙江、湖南、湖北、廣東、廣西、貴州地區為主，上述區域2021年占比全國總產量的73%。

圖表9：中國硫酸鎳產量（以金屬量計）

數據來源：Mysteel廣州期貨研究中心

硫酸鎳的原料來源廣泛，包括濕法中間品MHP、電解鎳(鎳豆/鎳粉)、回收鎳和高冰鎳等。2021年中國硫酸鎳原料中鎳豆、鎳粉原料占比43.65%，鎳中間品（包含高冰鎳）原料占比33.25%，再生原料占比17.19%。

（四）精煉鎳：近兩年庫存持續去化

按形態可將精煉鎳分為：鎳板、鎳豆、鎳餅/鎳花/鎳扣、鎳珠/鎳球等。精煉鎳因其純度高、雜質含量少，用途非常廣泛，涉及不銹鋼、新能源、高溫合金、電鍍等行業領域，在鎳原料供應上有舉足輕重的作用。

全球精煉鎳總產能在100~120萬噸/年，但近年來由于精煉鎳在不銹鋼領域的使用占比下降，市場需求呈下降的趨勢，產量亦有明顯下滑。2021年全球精煉鎳總產量僅78.68萬噸，近年來首次低于80萬噸，主要原因在于幾大主要的精煉鎳生產國接連發生天災或人為事故，導致大規模減產。

俄羅斯的精煉鎳產品絕大多數為鎳板，主要用于不銹鋼冶煉。同為鎳板生產國的還有中國、挪威、日本、芬蘭、南非、法國等國，其中芬蘭、南非的鎳板一般也用于不銹鋼冶煉，而挪威、日本、法國生產的鎳板主要用于電鍍行業。2021年全球鎳板總產量50.89萬噸，占比64.68%。

澳大利亞、馬達加斯加兩國是鎳豆的主要生產國，此外芬蘭、加拿大也有部分工廠生產鎳豆。鎳豆主要用于新能源產業，鎳豆自溶制備硫酸鎳具有良好的經濟性，2021年新能源行業蓬勃發展，鎳豆需求有大幅提升。

2021年全球鎳豆總產量19.54萬噸，占比24.83%。

加拿大、英國主要生產鎳餅（鎳扣/鎳花）、鎳珠等小品種形態精煉鎳，主要用于合金冶煉、電鍍等行業。2021年全球總產量8.25萬噸，占比10.49%。

圖表10：2021年中國精煉鎳下游市場比例

圖表11：2021年精煉鎳分國別產量分布

數據來源：Mysteel廣州期貨研究中心

圖表12：LME鎳庫存

數據來源：Mysteel廣州期貨研究中心

新興崛起的新能源行業對精煉鎳的需求與日俱增，主要增量表現在過去并無用武之地的鎳豆。鎳豆以其優良的經濟性，成為制備硫酸鎳最主要的原料，2021年鎳豆在新能源領域的用量為11.19萬噸，占硫酸鎳原料比例43.83%。LME鎳庫存自2021年5月開始快速下降，并成為2022年3月初LME鎳爆發“史詩級”逼倉行情的主要驅動因素。

LME交割品類只有鎳板和鎳豆，中國地區交割品類只有鎳板。鎳主產地印尼地區生產商沒有可供交割的品牌。我國一些企業鎳產量排名前列，但只生產鎳鐵、高冰鎳等二級鎳，并不生產期貨交割用的鎳板和鎳豆，且沒有在LME注冊交割品牌。近十年以來，在各類原生鎳產品中，鎳豆、電解鎳等一級鎳產品產量呈現停滯不前甚至收縮態勢，全球原生鎳產品增量主要來自鎳生鐵。

俄羅斯諾里爾斯克鎳業產品是LME市場重要交割品。俄羅斯諾里爾斯克鎳業鎳礦產量17萬金屬噸，為全球第一大鎳礦生產商，占全球比重5.8%，且其產品均為LME倉庫交割品牌。

圖表13：俄羅斯生產交割品品牌在LME占有較大比重

數據來源：LME廣州期貨研究中心

2021年12月9日，印尼青山園區宣布首條高冰鎳產線正式投產，并于2022年1月24日發運首船高冰鎳至中國，這打通了紅土鎳礦火法工藝到硫酸鎳的產業路線，將大大緩解目前因電池材料項目快速擴建而造成的鎳原料結構性緊缺局面，對目前新能源電動車行業發展有著重要的實際意義。

三、中國鎳市場供給

（一）鎳礦：主要依賴菲律賓，進口季節性規律明顯

我國的紅土鎳礦資源比較缺乏，不僅儲量比較少，而且品位比較低，開采成本比較高。而我國又是不銹鋼產品主產國，紅土鎳礦是鎳鐵的主要原料，且鎳鐵又是不銹鋼的主要原料，因此我國每年都需大量進口紅土鎳礦來發展不銹鋼工業。

2014年印尼首次限制鎳礦石出口后，菲律賓成為中國進口鎳礦石的核心來源國，其向中國出口的鎳礦石金額占該國鎳礦石出口總額的80%以上。2021年中國進口鎳礦量4352.92萬噸，同比增加11.3%，其中來自菲律賓的進口量達3904.31萬噸，同比增加22.11%，占總進口量的89.7%。

每年的11月至次年3月，菲律賓處于雨季，天氣惡劣，鎳礦開采和裝船工作進度受到影響，其鎳礦出口量有明顯的季節性。中國自菲律賓鎳礦進口量通常在9月份或10月份達到年內峰值，而后開始持續下滑，一季度處于年內低谷。

由于近些年的大量出口，菲律賓鎳礦的儲量和品位均在下降，其中TAWI_TAWI地區更是已經面臨著資源枯竭的壓力，該地區的三個礦山2019年四季度-2020年一季度陸續關閉。此外，其余地區礦山也面臨鎳礦品位低的問題。

近兩年來，菲律賓高品位鎳礦出現枯竭的跡象，發往中國的多為中低品位鎳礦，根據Mysteel統計，菲律賓鎳礦平均品位從1.5%降低至1.2%-1.4%，入爐品種下降使得國內鎳鐵Ni含量降低，同時成本相應增加。

圖表14：中國鎳礦進口來源分國別

數據來源：Mysteel廣州期貨研究中心

圖表15：中國鎳礦進口季節性走勢

數據來源：Mysteel廣州期貨研究中心

圖表16：中國主要港口鎳礦品味分布圖

數據來源：Mysteel廣州期貨研究中心

（二）鎳鐵：進口主要依賴印尼，政策不確定性仍較大

中國鎳鐵冶煉成本主要由鎳礦成本、電力成本、燃輔料成本、還原劑成本等部分構成，其中鎳礦成本最高，約為55%，其次電力成本占23%。從成本構成我們不難看出，中國鎳鐵冶煉成本受鎳礦和電力成本影響最大。鎳鐵冶煉伴隨著高能耗、高碳排放。根據測算，不銹鋼冶煉整個環節的單噸總能耗約1.99-2.32噸標準煤，其中鎳鐵單噸能耗約1.06-1.28噸標準煤，鉻鐵單頓能耗約0.92-0.98噸標準，而不銹鋼環節僅0.02-0.06噸標準煤。

目前，清潔能源發電具有明顯的不穩定性，大量風電、光伏發電的接入將對電網的電能質量、電網穩定性、無功及電壓控制等帶來一定的影響，難以適用于鎳鐵冶煉這種耗電量巨大的項目。這意味著，在短期內國內鎳鐵難以解決能耗和碳排放的問題，對國內鎳鐵產業形成巨大沖擊。印尼鎳鐵受益于當地鎳資源、電力成本等優勢，冶煉成本遠低于國內。

印尼禁礦后，中國鎳鐵產量維持低位，2020年鎳鐵產量51.27萬鎳金屬噸，同比下降7.12萬鎳金屬噸（-12.19%）。展望后面幾年，菲礦仍是國內進口鎳礦的主要來源，供應沒有較大增量。

圖表17：中國鎳鐵冶煉成本構成

圖表18：中國鎳生鐵產量分地區

數據來源：Mysteel廣州期貨研究中心

圖表19：中國鎳生鐵產量（鎳金屬量：萬噸）

數據來源：Mysteel廣州期貨研究中心

自2020年1月印尼鎳礦出口禁令正式生效并執行后，我國從印尼進口鎳鐵量明顯增加，2021年全年我國鎳鐵進口量中印尼占比高達約84%。

近兩年以來受新冠疫情干擾，印尼鎳鐵回流量并不是很充裕導致國內整體鎳鐵供應持續處于偏緊狀態，推升鎳鐵價格持續攀升并不斷創下歷史新高。2022年印尼海洋與投資事務部副部長SeptianHarioSeto表示，政府可能在2022年開始對鎳鐵和鎳生鐵征收出口關稅，政策不確定性或將給后期國內鎳鐵及不銹鋼供應均帶來較大影響。

圖表20：中國鎳鐵進口

數據來源：Mysteel廣州期貨研究中心

（三）精煉鎳：俄鎳進口比例下降，但仍是主要進口來源國

國內精煉鎳供應主要分布在甘肅省，2021年甘肅電解鎳產量為147800噸，占全國比重為91.3%，其次是新疆，2021年新疆電解鎳產量為12099噸，占全國比重為7.5%。

進口方面，俄羅斯長期以來是中國進口鎳板的主要來源國，主要生產商為俄羅斯諾里爾斯克鎳業，其為世界最大的鎳生產商。據中國海關數據統計，中國2020年全年俄鎳進口量為5.18萬噸，占全年總進口量的39.59%，2018年、2019年的年進口量更是達到8.25萬噸、8.89萬噸。

但2021年中國自俄羅斯的鎳板進口銳減，全年進4.61萬噸，占精煉鎳總進口量的17.5%，為2011年以來進口量最低的一年，也是進口量占比最低的一年。其原因在于2021年2月諾里爾斯克因礦場發生滲水事故而減產18.12%；加之2021年8-12月俄政府加收鎳產品出口稅；以及2021年挪威、住友、南非等其他進口鎳板擠占國內市場，俄鎳進口利潤降低，國內貿易商與俄方長單簽訂受阻。中國2021年自澳大利亞精煉鎳進口量占比近一半，絕大部分以鎳豆為主，這得益于中國新能源汽車快速發展對鎳豆需求的暴增。

圖表21：中國自俄羅斯精煉鎳進口量

圖表22：2021年中國精煉鎳分國別進口比例

數據來源：Wind廣州期貨研究中心

四、全球鎳市場需求

鎳下游主要應用于不銹鋼、電池、電鍍、合金等領域，其中不銹鋼為最大應用領域，占比達到70%，因其對鎳用量基數較大，未來仍將作為拉動鎳需求增長的重要驅動力；受益于新能源汽車產銷量

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