06 大宗貿易收入總額法判定(以97亞洲金融危機看我國當前經濟的宏觀調控)

astics的研究，或oscillators是另一應用于預計走勢的維持度的非常有用的工具。它們為交易者提供了有關就 交 易期間關單價位信息。

史特卡司第克司線由2 種線段衡量及表示: 由0 至100 為范圍的%K 和%的，指標為80 以上表示強勁的上升趨勢，而20 以下則為一強勁的下降趨勢。此方法數學研究并不如所謂的那樣重要。%K線是一較快，敏感的指標，而%D 線段則需要較長時間轉向。當%K 線段相交于%D 線段時，這可能是一表示市場即將轉向的預示。史特卡司第克司線并不適用于起伏較大，側邊的市場。當貨幣價格在一小范圍內波動時，%K 和%D 線段可能會多次相交，告訴您市價在作側邊移動。

史特卡司第克司是對衡量一走勢強 度及一對價格即將反弛的預測的最有用工具。當價位升至一新高 / 低時, 史特卡司第克司也如此顯示，您可以肯定該趨勢會繼續。另一方面，許多交易者發現最好的交易機會是當史特卡司第克司指標以水平方向延續或是以相反方向移動。當這些差異出現時，是時機為 一就原來趨勢相反的走向嬴取利益。.

在應用任一技術分析工具時，不要就您所看到的第一個信號開始行動。等至至少一或兩個交易時段來確定用哪一種方法才開始交易。

Relative Strength Index (RSI)

RSI 測量了價格變動的勢頭，它也被標為0 至100 的范圍標準。交易者可從RSI 中讀出超過80 的范圍就為一顯示市場為超買或很可能有一下降趨勢的指標，而低于20 就表示一超賣的市場或有一上升趨勢。

這一邏輯顯示了價格是不可能永遠上升或下降的，通過對RSI 的研究，您可測定一可能性較大的反弛是否會發生。當然，就單獨RSI 的研究要小心謹慎，就從多面來講，一RSI 可以在一段時間內沒有價格轉向的情況下停留于一很高或很低的位置。在這種時候，RSI 告訴您該市場走勢非常強勁或疲軟，沒有明顯的轉向跡 象。

RSI 研究可以就交易者的特定風格認為某一時間為必要參考來做調整。例如，一5天的RSI 可以非常敏感，顯示出許多價格變化的跡象，但不是所有RSI 都適合，比如一21天的RSI 波動就比較小。連同其他研究方法，就您個人風格嘗試一貨幣不同時段的RSI 。較長期交易的交易者會發現較短時間內的RSI 顯示過多信號，這樣會造成過量交易。另外，較短期的RSI 適合于短期價格浮動盈利的日間交易者。

史特卡司第克司方法為找尋價格與RSI 間的歧異，您的RSI 顯示一下降趨勢或在牛市中突然轉向，這可能表示一好的跡象: 一反弛即將來臨。在您以 RSI 確定交易前等待確定信號。

保林格頻帶

保林格頻帶為浮動曲線，用來確定價格的最高及最低點。保林格頻帶建立了交易范圍，或頻帶，基于一特定工具的平均移動和一系列就此平均移動平均周圍的標準偏差。

例如， 一交易者可能會決定用一10 天的移動平均線及2 種標準偏差來就一貨幣繪制保林格頻帶。之后，一圖表將顯示被一由上界線蓋住的價格棒條，基于2 種標準偏差高于10 天移動平均線; 被一下界線支撐，基于2 種標準偏差低于10 天移動平均線。在這兩條界線中間將有另一位于中間的條線，為10 天移動平均線，所有的移動平均線和標準偏差都可就一貨幣作最恰當調整。

Jon Bollinger, 保林格頻帶的創始者建議利用一20 天的移動平均線以及2 種標準偏差。由于標準偏差為一測定浮動性的方法，保林格頻帶為就市場現有浮動水平用它們自身( 加寬和縮小) 于調整的經濟活力指標，這不一定是一即將轉向的趨勢的指示。它只是用來衡量價格已移動至已建立范圍內的上限。因此，交易者應該應用另一研究，結合保林格頻帶來幫助他們決定一趨勢的強度。

MACD - Moving Average Convergence Divergence

MACD是一用移動平均線在價格圖表中找尋交易信號的更詳盡方法。 由Gerald Appel發明，MACD 為一26天平方系數加權移動平均線與一12 天一平方系數加權移動平均線間的差異。一9 天移動平均線常被用作一“導火線”，意為當MACD 相交于這一線段之下，此為一下跌信號；當它交于線段之上，則為一上漲信號。.

連同其他研究，交易者可以就MACD 方法找出一早期信號或一技術指標與市場價格之間的歧異。如果MACD 為正數，在價格還在下跌時有較高低位，這可能是一強勢買進信號。相反，如果MACD 在價位創新高時有一較低高位，這可能是一賣出信號。

斐波那契反弛現象

斐波那契反弛現象是由12 世紀的數學家Leonardo da Pisa 發現的一系列數據。這些數據描述了從自然界中發現的循 環周期，當把它應用在技術分析上，可發現貨幣市場的往返現象。

斐波那契反弛現象為用線段表示出對貨幣價格的走勢變化的預測。經后一明顯價格變化( 升或跌)，價格將重返至一原來的關鍵。當價格重返，支撐與阻力位常出現在斐波那契反弛現水平上或附近。

在貨幣市場中，最常用的反弛現象等級為23.6 %, 38.2%, 50% 和 61.8%。斐波那 契反弛現象可以很容易的由一最高價位點連接一線段至另一最低價位點。從連接的最高與最低點間，您可用0% 等級來達到您想要的往返等級。

最后的忠告： 不要把數學計算放入每一研究當中。更重要的是要理解如何及為什么學習研究外匯交易時基于時間階段及市場敏感度的分析最為理想。此理想化階段只能由在把幾種不同范圍應用于研究中決定，“直至您的圖表及研究開始顯現細節是在細節的背后“。

張曉玲

在現實生活中，當保險事故一旦發生時，保險受益人常常會因為如下情形不能妥善處理保險金：年紀太小或心智有障礙、對法定監理人或監護人妥善保管保險金能力有質疑、各受益人間利益相沖突等。由此，保險受益人雖然形式上擁有保險金，但實際上有可能非但享受不到保險金的利益，反而有可能造成揮霍浪費或受益人彼此間的對立，甚至引來歹徒的覬覦。正因如此，如果將人壽保險與信托相結合，不僅能使保險受益人享受到應有的權益，還能獲得人壽保險信托帶來的其他好處。

人壽保險信托的定義及特性所謂人壽保險信托，是以人壽保險金債權為信托財產而設立的信托。即被保險人作為委托人指定信托公司為保險金的受領人，于保險事故發生時，由信托公司受領保險金，將之交付給委托人指定的受益人；或由信托公司受領保險金后，暫不將保險金交付受益人，而由其為受益人利益予以管理和運用。設立人壽保險信托的目的在于使受益人免受財

紫鑫藥業財務造假案例分析論文

引導語：紫鑫藥業因人參業務創造了驚人的業績，后經上海證券報調研結果披露。下面是我為你帶來的紫鑫藥業財務造假案例分析，希望對大家有所幫助。

一、案例背景

吉林紫鑫藥業股份有限公司是一家集科研、開發、生產、銷售、藥用動植物種養殖為一體的高科技股份制企業。公司自成立以來，一直以現代中藥和中藥現代化為目標，在致力于藥品研究與新產品開發的同時，嚴格按照標準組織生產，并在采購供應、組織生產、藥品檢驗、技術創新、 營銷 網絡和 人力資源 開發等方面實現科學化和現代化管理，初步形成了具有一定核心競爭力的中藥制藥價值鏈。

2007年上市之初紫鑫藥業本來經營中成藥，在2010年吉林推出人參產業規劃時，它轉而經營人參生意。當其攜三十余億元巨資進入人參收購市場后，當地人參價格應聲而漲。2010年，紫鑫藥業因其涉足人參業務創造了驚人的業績。2010年實現營收6.4億元，同比增長151%，實現凈利1.73億元，同比大增184%。2011年上半年，紫鑫藥業半年報披露，實現營收3.7億元，凈利1.11億元，同比增長226% 和325%，相應的是其股價一路飆升。從2010年下半年開始，一年多時間暴漲了300%，其間，公司成功高價增發股票，再融資10億元。與此同時，從2011年8月份至今，紫鑫藥業被媒體廣泛報道造假問題，各種舉報材料被送至地方至中央的十多個部門，實際控制人郭春生也因此心臟病突發，從董事長和總經理的位置上退到幕后，省人大代表資格被罷免，并被實施監視居住。紫鑫藥業究竟怎么了?

二、舞弊動機

在2010年進軍人參產業之前，紫鑫藥業主營產品為四妙丸、活血通脈片、醒腦再造膠囊等醫藥產品。而在業內分析人士看來，紫鑫藥業雖然產品豐富，但

單品種的銷售規模較小，沒有具有絕對優勢的拳頭產品，大部分產品都面臨著其他同類產品的競爭。公司上市后的2008年、2009年業績一直處于不溫不火的態勢，凈利潤大多在五六千萬左右徘徊。然而，就在2010年通過大規模人參貿易后，人參業務旋即成為公司核心產業。2010年人參系列產品收入高達3.6億元，成為第一大營收來源，公司全年凈利潤也因人參業務而驟增至1.73億元，人參業務貢獻79%的凈利潤。而在身披“人參”概念之后，紫鑫藥業股價自2010年下半年開始一路上揚。在此背景下，郭氏家族所持紫鑫藥業股權的賬面財富也呈幾何方式倍增，而這或是郭氏家族運作人參概念的最直接動力。紫鑫藥業實際控制人郭春生，在股價上漲之下也獲得了數千萬的浮盈。

綜上，為實現順利定向增發、大股東高價解禁、股權高價套現等目標，郭氏家族選擇在2010年運作紫鑫藥業人參概念，虛構業績。

三、紫鑫藥業財務舞弊手段

1、虛擬資產——人參購入價存疑

表1 總資產表

根據紫鑫藥業2011年年報中中準會計師事務所出具的保留意見審計報告指出：“報告期內紫鑫藥業購入野山參8299.75克，財務報表列報金額136439000.00元，其中91439000元的野山參未取得采購發票，占期末資產總額的3.28%，由于此部分野山參未獲取合規入賬憑證，加之野山參貨品的特殊性，目前尚未形成公開的令人信服的市場交易報價體系，亦無價值認定權威機構或部門，因此我們無法判定公司對該等存貨認定的恰當性。”

按照紫鑫藥業財報列報的采購數量和金額，該公司采購的野山參均價為16439元/克。而據全國最大的山參交易市場吉林省集安市清河人參交易市場提供的信息，經過國家參茸產品質量監督檢驗中心鑒定過的一等野山參成交價基本為：

表2 野山參成交價

而在清河人參交易市場上交易的普遍為10～20年的移山參、林下參和30～40年的野山參。80～90年野山參極為稀有，基本上是處于“無價無市”的狀況。其中，15年左右的移山參成交價一般僅為200元/克。因此，接近2萬元/克的野山參是非常罕見的，紫鑫公司一下子就能購進8000多克，這部分野山參存貨的真實性有待商榷。

由此看來紫鑫藥業有在2011年年報中虛增存貨，虛擬資產之嫌。

2、虛增收入，降低成本

報道中稱公司存貨和應收賬款畸高，公司連續正增長的凈利潤背后，卻是經營活動產生的現金由凈流入變為凈流出。

2009～2013年，公司的凈利潤和現金流量分別為：

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