06 海外中國互聯網指數看那個大盤(國家設立證券交易所的原始動機與定位是什么？)

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51

民生證券

2,44872

52

國都證券

2,32351

53

信泰證券

2,31828

54

恒泰證券

2,26469

55

江海證券

2,17633

56

金元證券

2,17241

57

萬聯證券

2,12989

58

江南證券

2,10135

59

國金證券

2,07458

60

國盛證券

2,03506

61

廣州證券

1,98746

62

財富證券

1,91710

63

華龍證券

1,82202

64

大通證券

1,79090

65

英大證券

1,78912

66

華林證券

1,66079

67

新時代證券

1,65144

68

華鑫證券

1,59431

69

第一創業

1,57440

70

中山證券

1,51859

71

華創證券

1,40591

72

首創證券

1,37372

73

太平洋證券

1,36247

74

世紀證券

1,32564

75

紅塔證券

1,31753

76

愛建證券

1,27592

77

德邦證券

1,24530

78

和興證券

1,19213

79

聯訊證券

1,15193

80

華融證券

1,07882

81

廈門證券

1,05008

82

上海遠東

1,04428

83

中天證券

90701

84

大同證券

90605

85

華寶證券

76433

86

航空證券

73255

87

長財證券

67132

88

天源證券

60705

89

西藏證券

58748

90

銀泰證券

58059

91

天風證券

49796

92

眾成證券

44357

93

萬和證券

40290

94

沈陽誠浩

34746

95

川財證券

32374

96

華弘證券

30585

97

日信證券

30255

98

五礦證券

20231

99

北京高華

19928

100

航天證券

16753

101

開源證券

15225

102

瑞銀證券

2316

國家設立證券交易所的原始動機與定位是什么？

終于有人徹底總結了一次中國股市發展史了！

以人為鏡，可以知得失

以史為鏡，可以知興替

☞投資者，知彼知己，方且入市

股市的誕生

��上個世紀80年代，改革開放剛剛起步，整個社會都彌漫著除舊布新的氣息和不破不立的激情，但是同時各種新潮思想也隨時要應付相應的政治風險。

筆者認為資本市場構想的提出具有劃時代的意義，非常佩服當時中國人民銀行研究部的那20個研究生。他們在1984年寫的一篇“中國金融改革戰略探討”引爆金融界。其中第一次談到了在中國建立證券市場的構想，直接引發了當時的股份制熱潮。

1984年11月18日，中國第一個公開發行的股票-飛樂音響向社會發行1萬股（每股票面50元）。

��飛樂當時得天時地利人和，在1984年7月，上海頒布了一個地方性法規-《關于發行股票的暫行規定》，飛樂抓住這一次機會，一切都順理成章的發生了，用現在的話講就是第一個吃螃蟹的人

中國第一張上市公司股票

就這樣，“小飛樂”承擔起了我國證券市場從無到有——零的突破。

1986年9月26日，中國工商銀行上海分行信托投資公司（靜安分公司曾于1984年公開發行“飛樂音響”股票）開設交易柜臺-靜安證券業務部，中國第一個證券交易部誕生，產生了股票交易。

●這一階段，涉及到兩個重要人物

黃貴顯（靜安分公司經理，后更名為靜安證券營業部）

��主導“飛樂音響”股票的發行，在1986年9月靜安營業部開設交易柜臺批準成立，在他的努力下新中國真正意義上出現了股票交易

黃貴顯在靜安證券交易部

秦其斌（前飛樂音響董事長）

��一個很有想法也很果斷的人，跟吳邦國關系很要好，在領導下面自然得做出點成績來啊，1984年上半年，他便提出了股份制的構想，通過發行股票向其他單位和內部職工集資。

秦其斌在接受采訪

量變到質變：由于后續股票交易的火爆，已經越來越多的股份制公司開始發行股票，為了規范化，同時加深金融改革，大的背景是改革開放-證券交易所應運而生。

1990年11月20日，上海證券交易所成立，同年12月19日正式營業，以當日為基日，基日指數定為100點。有上證綜合指數，俗稱“滬指”。

1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業。

請注意：目前所講的深指全稱為“深證成分股指數”，并不是指“深證綜合指數”。

值得一提的是，在當時，國際上證券交易的交易模式主要有兩種：

●口頭競價

●電子計算機交易系統

盡管上交所的交易規則中規定的是口頭競價和計算機交易兩種方式，其實“寶”全部押在電子計算機交易上。可以講，這是一種極大膽的、跨越式的發展，因為當時連最簡單、最基礎的交易方法都沒有掌握，一下子就進入電子交易領域，誰也不敢保證此事能夠成功。評論家會說到中國的股市用十幾年的時間就走完了發達國家上百年的路，這其中，電子交易系統的建設功不可沒。

兩大交易所的正式營業正式標志了中國股票市場的真正建立。也表明了當時改革開放背景下敢于嘗試資本市場的勇氣。在當時國際輿論環境下，形成了中國社會化的股市。

起起落落、浮浮沉沉、牛熊交替

✎沒有永遠的牛市也沒有永遠的熊市，任何一個國家都是牛熊交替，但是通過對具體中國的股市回顧，不難發現中國股市的一些常規特性。（戳大圖可查看具體事件，繼續看完全文腦補各種專業知識，分析檔次可直接提升！）

No.1 第一次牛市：1990.12-1992.5 95-1429點老八股、取消漲停板

■持續時間：17個月

上海證券交易所正式營業之后，當時掛牌的就只有8只股票，別號“老八股”，在當時，交易制度是實施1%漲跌停板（后改為0.5%），股指從96.05點開始，歷史2年半的持續上揚，1992年5月21日，上證交易所取消了漲跌停板限制，在這樣的刺激下，一舉達到了1429點的高位。話說新生事物剛開始總會野蠻生長，年紀稍大的股民（比如筆者二舅）經常還提起那時候8只股票經常一起封板，那時候他們特別相信中國股市能令人一夜暴富。那時候，散戶充滿著希望，覺得挖到了新中國的金礦，上證交易所經常座無虛席，有說有笑。

●取消漲跌停板（今天再來一次你試試！）1992年5月21日，上海證券交易所放開了僅有的15只上市股票的價格限制，并實行“T+0”交易規則，引發股市暴漲，當天，上證綜合指數從前日收盤617點瞬間高開并收盤于1266點。一天之內上漲105%。就這樣，中國股市第一次上演了“致富”奇跡，你必須得服！

No.1 第一次熊市1992.5-1992.11 1429-386點價值回歸，新股認購

■持續時間：6個月

沖動之后，市場開始價值回歸，不成熟的股市波動較大，僅僅半年時間，股指就從1429點下跌到386點，跌幅高達73%，這樣的暴跌目前看起來是不敢想象的，但是那時候的投資者還是接受了，可見股市和心態之間的關系（大漲大跌，生活都在繼續，第一次熊市后股民的反應就說明了這個道理），時至今日，老股民偶爾會在喝茶時相互調侃，還是早期的股市炒起來爽。

●8.10事件成為大跌爆發點：1992年8月10日，深圳發售1992年新股認購抽簽表，出現百萬人爭購抽簽表的場面（打新自出現以來就是讓股民瘋狂的），發生了震驚全國的“8.10風波”，隨后三天，上海股市受影響第一次狂瀉，上證指數三天內暴跌400余點。導致多數股民血本無歸，此次風波也說明了股市的影響力不斷地擴大但同時也說明了中國股民們被發財夢誘惑的如饑似渴失去理智。這之后的兩個月，1992年10月，國務院證券委員會便成立了。成為中國大陸的最高證券管理權力機關。這也是“新股效應”的第一次“閃亮”登場。

No.2 第二次牛市1992.11-1993.2 386-1558點鄧小平南巡講話

■持續時間：3個月

1992年，鄧小平南巡并著重提到中國股市的未來發展，瞬間成為輿論熱點，他的公開講話中，鏗鏘有力的表示對股市的立場就是“堅持的試”，股民重拾信心，3個月內快速上漲，漲幅達到了301%。

No.2 第二次熊市1993.2-1994.8 1558-325點 經濟過熱，緊縮調控、擴容、新股發行、大力發展國債市場

■持續時間：18個月

快速牛市上漲完成后，股市的大擴容也就開始了，伴隨著新股的不斷發行，上證指數也逐步走低，進而在777點展開長期拉鋸，后來777點位失守，大盤再度一蹶不振的

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