07 全球數字貿易規模體系重構(陳根：從擴張到收縮，重構全球價值鏈)

代以來，除2001年外，全球商品貿易增長量一直保持在全球GDP增長量的1.5倍至2倍的水平。 進入21世紀的第二個十年，情況出現了變化——

2012年和2013年，全球商品貿易增長量相當于全球GDP增長量；隨后三年，全球商品貿易增長量低于全球 GDP增長量；2017年和2018年出現了反彈；2019 年，全球商品貿易在美國與其他國家持續的貿易緊張關系下陷入停滯，并在接近年底時出現下滑，總體小幅下降0.1%。

而今，全球貿易增長率比低迷的全球GDP增長率還要低，而在過去的景氣時期，全球貿易增長率約為全球 GDP增長率的兩倍。 2020年新冠疫情更是對全球貿易造成了巨大沖擊，根據 WTO的預測，2020年全球貿易更是將大幅下降13%~32% 。全球價值鏈的轉變成為基本事實。

多因素驅動全球價值鏈轉變

全球價值鏈的轉變有多方面的動因。

首先，全球金融危機之后，各國經濟均未實現完全出清，產能過剩導致世界經濟總量增速放緩，投資增速放緩尤為顯著 ，與此同時，金融危機后過去二十多年高速發展所累積的經濟 社會 問題也開始顯露出來，特別是圍繞人口、債務等問題的結構性矛盾被放大和激化，使得全球保護主義浪潮興起。

其次，主要的新興市場經濟體，如中國，開始進行廣泛的國內中間品替代國外中間品，使得純國內生產活動代替全球價值鏈生產 。

并且，過去二十年中，中國制造業的勞動生產率（APL）和單位勞動力成本（ULC，生產每單位增加值所需要的勞動力成本，數值上升代表競爭力下降）均出現了快速的上升，而在同期內，全球制造業第三、第四大國的日本和德國單位勞動力成本持續下降。 這也使得制造業遷出中國端倪初現，并在全球范圍內影響價值鏈的變動。

其三，發達國家紛紛采取措施吸引制造業回流，多國政府對產業轉移的干預力度加強。 在美國轉向“美國第一”的貿易保護主義之前，全球經濟的結構性變化已經造成發達國家出現了不同程度的制造業回流現象。

2011至2014年間，美國、德國、法國和意大利四國中，制造業回流最為活躍的前四個子行業分別是化學制品、金屬制品、電子電器產品和其他制造業，其中化學制品企業的回流最為顯著。

美國所采取的加征關稅、 科技 禁令等貿易保護主義措施增加了跨國貿易成本，大幅提高中間品及產業鏈成本，影響了跨國公司在世界范圍內的生產決策布局，加快了部分產業鏈回遷與轉移，引發全球價值鏈、產業鏈、供應鏈重構。

最后，勞動力替代工具（如機器人）越來越多地應用于制造業生產，進一步降低了在全球最低成本之地配置資源的必需性，也形成就業市場錯配 。

根據馬林和基里奇的研究，在金融危機前全球價值鏈與機器人使用是相互促進的正相關關系， 這意味著，在市場環境較好的時候，企業通過增加機器人使用和推動全球價值鏈兩個手段來降低成本與擴大生產規模。

因此，很長一段時間里，各國都在積極應對全球價值鏈的挑戰，旨在全球競爭與位階重整中進行創新或者對整個價值鏈進行重新配置。

后疫情時代的全球價值鏈重構

在這樣的背景下，疫情進一步沖擊了全球價值鏈，加速了全球價值鏈的重構。 比如，疫情和疫情防控措施導致中間產品的生產及運輸遭遇延遲或停止，使得企業無法獲得關鍵投入品的風險增加。許多生產率較高的全球價值鏈參與者都依賴于及時交付投入和精益庫存管理，但這些舉措可能會導致身處全球價值鏈中心的國家成為受疫情影響最嚴重的國家之一。

此外，聯合國貿發會議（UNCTAD）認為新冠疫情全球爆發將影響全球對外直接投資（FDI）進而影響全球價值鏈 。全球前5000家跨國企業（MNE）因疫情平均向下修正了30%的年內盈利預期，并且這個趨勢仍將持續。

受打擊最嚴重的行業為能源、基礎金屬、航空業和 汽車 產業。發達經濟體跨國企業盈利預期修正幅度最大，下修幅度達到35%，高于發展中經濟體的20%。斷崖式下滑的盈利前景將使全球FDI下降30%至40%，而跨國企業FDI是全球價值鏈進一步深化的主要推動力。

但同時要看到的是，疫情作為催化劑，也加速了數字經濟的發展。隨著移動互聯網、物聯網、云計算和大數據等新一代信息技術的發展， 部分產業尤其是高技術產業的制造模式和組織模式發生了重大變革，促使價值鏈在全球范圍內分解、融合和創新，國際產業分工的“微笑曲線”發生嚴重變形，各環節的附加值發生相應變化 。

這為后疫情時代全球價值鏈的重塑增添了新要素，使得價值鏈逐漸向新經濟體和鏈條的更高層次延伸，以 Al、5G、智慧物流、線上支付為代表的高技術產業已初現規模，其國際影響力正在逐步擴大。

全球價值鏈重構是一種兼顧價值鏈升級與價值鏈治理的國際分工活動。事實上，隨著國際格局的深刻變革，全球價值鏈重構的發生是客觀的必然，而疫情則為全球價值鏈的重構增添了 科技 的要素。

如果說，早期探討“全球競爭與位階重整”時認為“重構”是價值鏈參與者在執行價值鏈活動中進行創新或者對整個價值鏈進行重新配置。那么， 現階段全球價值鏈的重構還關系價值鏈分工在縱向和橫向維度上的“伸”與“縮”及網絡節點位移，并同時受產業革命和技術進步、全球經貿規則等變化影響 。

把握全球供應鏈調整的契機成為現階段的各國政府的共識。中國政府想要抓住全球價值鏈重構的浪潮，搶占經濟與技術雙重制高點，必須選取合適的重構路徑，迅速做出鏈條轉換和路徑選擇的戰略設計和方針。

一是要認清中國在全球價值鏈中的真實地位。 研究發現，盡管中國同發達國家的總體技術差距呈現縮小趨勢，但二者之間的絕對差距依然明顯。

當前，中國全球價值鏈分工地位的提升，總體上是相對于除美國以外世界其他國家和地區的提升，而非直接挑戰美國的領先地位，中國由全球價值鏈低端向中高端邁進將是一個長期漸進的過程。在這個過程中，中國同主要發達國家在核心技術研發、品牌推廣等方面的競爭會逐漸加劇。

二是要選取合適的重構路徑 。一國參與全球價值鏈重構的路徑分為主動嵌入全球價值鏈、被動接入國家價值鏈和主導創建區域價值鏈三種，并且根據一國產業國際競爭力的差異，選取的路徑也有差異。

根據國家“雙循環”的宏觀經濟理念，各條路徑并不是獨立存在 。醫藥制造業和交通運輸設備制造業趨向于全球化背景下選擇被動接入國家價值鏈的重構路徑，而化學制品制造業、電氣設備制造業和電子和光學設備制造業趨向于自主創新的同時，創建主導區域價值鏈重構路徑。

三是提升技術水平和完善國內供應鏈網絡。 在同發達國家技術競爭逐漸加劇的情況下，中國應加強基礎科學研究和人力資本積累，推進自主技術創新，同時通過改革優化創新環境，努力提升我國的整體技術競爭力。

從長期看，要堅持推進供給側改革和擴大開放，改善企業營商環境，增強我國企業對高標準國際經貿規則的適應能力，吸引高水平生產要素向中國集聚，為持續完善國內供應鏈網絡、推進產業升級創造良好的制度條件。

疫情擾亂了全球價值鏈，也在危機中孕育著新機，順勢而為，以鍛造升維競爭的全新賽道。

鈦資本研究院：全球產業鏈重構下的芯片機遇

近期的中美貿易戰，既是挑戰也是 歷史 性機遇，將促使不少產業的產業鏈進行格局重組、重構甚至推倒重來。而芯片是本次中美貿易戰的重點，由于華為受到的各種影響，全球芯片產業被置于國際聚光燈下。在貿易戰背景下，芯片產業鏈的哪些環節會產生哪些變化？這些變化會對創業投資產生哪些影響？其中蘊含著哪些新的機會？2019年6月6月，中國發放了首批5G牌照，比原定2020年5G商用時間表提前了整整一年，這說明推動 歷史 發展勢在人為。

在新一代企業級 科技 投資人投研社第21期，鈦資本邀請芯片領域專家時昕博士對相關問題進行解答。時昕博士是Imagination公司主管中國區戰略市場與生態的高級總監，擁有處理器設計及軟件生態的豐富行業經驗，加入Imagination之前在華為公司擔任智能計算業務部業務發展總監，此前，時博士曾在AMD、ARM、Synopsys、三星半導體韓國總部等國際公司擔任不同的技術與商務崗位職責。時昕博士畢業于中科院聲學所，研究方向為處理器設計，同時擁有北大MBA學位。

半導體，是元素周期表的某些元素，如硅、鍺、碳等等，在一定條件下有導電或絕緣的特性。半導體大致可以分成幾個大類：第一類是傳感器，包括傳統的傳感器和MEMS（微機電系統）傳感器，傳統的傳感器包括壓力、溫度、氣體、磁場、慣性、指紋、聲音等傳感器，MEMS工藝可以做得更小；第二類是光電器件，包括現在常用節能燈上的發光二極管，以及電子面板如手機或電視面板，包括華為折疊屏手機用面板也屬于半導體器件；第三類是分立器件，包括晶體管、功率器件、模擬或射頻；第四類是集成電路，包括數字集成電路、模擬集成電路、射頻集成電路。

我們今天討論的主要是第四類——集成電路，特別是數字集成電路（集成電路還包含模擬集成電路和射頻集成電路等，這些今天不做詳細討論）。比如一些高速AD，即模數轉換、數模轉換特定電路，也包括一些射頻集成電路，如天線等。目前常用的芯片較多基于硅，所以芯片從業者經常自嘲是“硅農”。還有其它的元素，如基于鉀的砷化鎵、氮化鉀在功率器件和微波器件方面很有優勢，而碳作為替代硅的下一代半導體材料，在學術界已經火了很久。

全球芯片發展比較領先的國家和地區：美國是半導體的發源地，芯片就是在美國實驗室里發明的，硅谷的名字由來也與之關；日本有一段時間芯片發展得比較好，但因為受到打壓，最后一蹶不振；臺灣地區發展比較好的是TSMC這種代工廠，TSMC的崛起離不開張忠謀教父級人物的個人能力，以及當時中國臺灣在電子方面的進步；韓國能夠發展起來，實際上是用類似于財閥的機制，集中資源辦大事，三星是從存儲器起家，目前發展到不僅包含存儲器，也有邏輯芯片和面板。韓國和臺灣地區的存儲器和面板產業對比是很明顯的例子，存儲器和面板等產業都需要巨額資金的支持，臺灣地區也有政策資金的支持但比較分散，韓國相對來說比較集中投給了三星，所以最終在面板和存儲方面，臺灣地區完全被韓國拋下了。從這個角度來說，像存儲、代工、面板等需要巨量資金的這種行業，不要分散力量，集中力量才能把事辦好。

2018年全球芯片公司Top15榜單，可惜其中沒有一家中國公司。據海關總署的統計數據，2017年中國芯片進口總額大概為26萬億元，在2018年還繼續同比增長13%。中國集成電路的自給率大概是1%~10%，每年的進口額高居不下，所以很多場合都說中國每年用于進口芯片的資金已經超過進口原油，一定要盡快發展自己的芯片產業。

投資人可能比較關心的是，怎樣投出下一個NVIDIA，也就是隨著人工智能大火的GPU公司。打 游戲 的人可能知道NVIDIA是做顯卡的，GPU是顯卡上用的主要芯片，在芯片行業里沒有特別專門區分GPU和顯卡。

想要投出下一個NVIDIA，要看在哪些賽道上出現巨型新興公司的可能性比較高：在2018年全球芯片公司Top15排行榜中，內存公司最多，有三星、海力士、鎂光；第二多的是處理器公司

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