07 華寶海外新能源汽車基金(最全場內指數基金攻略！十分鐘帶你玩轉ETF基金)

了中證1000ETF基金。

富榮基金認為，中證1000指數更適應當前的經濟環境。按申萬一級行業分類，占比最高的五個行業分別是電力設備、電子、醫藥生物、基礎化工和計算機，總的權重比例達到47.33%。指數在新經濟板塊中的占比要高于大多數的寬基指數，適應當前中國經濟轉型的大趨勢。同時中證1000指數的市值分布偏向于中小市值，成分股總市值的平均數和中位數均在100億左右，指數在權重股分布上更符合政策扶持和強調的培育專精特新“小巨人”企業的要求。

從中期看，富榮基金進一步表示，中證1000指數目前具有估值、貨幣信用周期、流動性三維共振的利好因素。首先，中證1000指數市盈率(TTM)處于過去十年均值的-1x標準差，相對于其他指數具有較強的估值優勢;其次，政策正逐步推進信用從“緊”到“寬”，2022年初以來持續超預期的社融意味著中小企業的融資和經營環境將逐步改善;最后，人民幣匯率目前仍維持在較強的水平，這成為貨幣政策持續寬松的基礎。根據歷史經驗，流動性充裕的環境下中小市值的成長股一般最為受益。

行業賽道型指數基金審批放緩

在基金公司密集布局寬基指數基金產品的同時，聚焦賽道的行業主題基金審批節奏正在放緩。證監會公布的基金行政審批進度表顯示，多只于去年三季度及二季度申報的細分行業領域ETF基金尚未獲批。

對此富榮基金表示，證監會之前為了規范指數基金的申報專門有頒布指引，審批也是圍繞指引的要求重點審核指數涉及的標的數量，過去十年的業績情況等，盡量防止基金公司跟風炒熱度，用噱頭產品誤導投資者的情況出現。

在富榮基金看來，賽道型的指數產品本身標的之間就具有強關聯性，受產業政策影響大，相對風險等級較高，如果是過于細分的賽道監管加強前置審核是很有必要的。

對于近期賽道型指數基金獲批速度明顯放緩，諾德基金認為或與部分產品波動較大、市場容量相對有限且部分投資者缺乏理性有關。賽道型指數基金同樣作為投資者的資產配置工具，其投資聚焦于特定的細分行業主題，這些行業主題通常具有較大的成長空間，投資相關指數基金可以較好地幫助投資者獲取相關行業板塊成長中的beta收益，滿足了投資者的行業配置需求。

諾德基金表示，雖然部分產品可能成立在板塊的短期高點，但在資產配置的大框架下，通過分散化投資、長期投資，投資者仍然能夠降低組合風險、獲取行業成長所帶來的回報。對于基金公司來說，在產品布局上，應更注重相關行業主題的成長性，同時加強投資者教育，避免投資者盲目追逐單一賽道。

富國基金ETF投資總監王樂樂認為，近年來，在證監會的統一領導與正確指導下，國內指數基金迎來了蓬勃發展。Wind數據顯示，截至2021年11月22日，國內權益ETF成功突破1萬億元大關。

“今年以來，賽道型指數基金獲批的速度明顯放緩，是監管層進一步規范指數基金科學發展的必然結果。風物長宜放眼量，公募基金行業的長期健康發展離不開監管層的呵護，國內指數基金產品將迎來可持續、高質量的發展。”王樂樂表示。

針對近期賽道型指數基金獲批速度明顯放緩，諾德基金表示或與部分產品波動較大、市場容量相對有限且部分投資者缺乏理性有關。賽道型指數基金同樣作為投資者的資產配置工具，其投資聚焦于特定的細分行業主題，這些行業主題通常具有較大的成長空間，投資相關指數基金可以較好地幫助投資者獲取相關行業板塊成長中的beta收益，滿足了投資者的行業配置需求。

諾德基金認為，雖然部分產品可能成立在板塊的短期高點，但在資產配置的大框架下，通過分散化投資、長期投資，投資者仍然能夠降低組合風險、獲取行業成長所帶來的回報。對于基金公司來說，在產品布局上，應更注重相關行業主題的成長性，同時加強投資者教育，避免投資者盲目追逐單一賽道。

一位公募業內人士直言，“證監會對于審批節奏的控制是綜合各方面信息之后，基于自身考慮作出的決定，我們很難揣測。”

另一位公募業內人士分析稱，“前兩年聚焦單一行業的指數基金擴容非常迅速，基金公司也推出很多創新型的賽道產品。但是這些基金產品一方面波動較大，對擇時能力要求高，另一方面部分賽道股票容量與流動性有限，指數集中度過高，投資適當性和投資價值有待考究。”

“據我所知，當前確實存在行業主題型指數基金審批節奏放緩的現象。我認為這是監管為進一步規范指數基金市場發展、引導基金公司產品布局方向更趨于合理的做法。”

寬基和行業均衡配置

ETF等指數產品布局是不少公司的戰略重點，從目前采訪來看，不少公司寬基和行業均衡布局，也積極布局QDII類、商品類、策略類指數等。

華安基金就表示，相對而言，寬基指數波動較小，更適合中長期配置型投資者，而賽道型產品往往波動較大，更適合交易型投資者把握中短期的投資機會，也可以使用輪動策略進行投資。華安基金在資產管理的框架下，寬基和賽道型產品都會適度布局。

而國泰基金量化投資部總監梁杏認為，就指數基金而言，寬基類產品和行業主題類產品可以滿足不同投資者的細分需求。寬基類產品適合對于市場大方向有判斷和把握的投資者，可以通過寬基類產品把握市場整體的行情;行業主題類產品適合對于行業輪動和資產配置有進一步研究的投資者，看好某一行業，通過把握細分賽道來爭取投資收益。

“主要的布局方向上，細分行業和主題還是主力，寬基也會有一部分，QDII商品債券都有可能做布局。”梁杏表示。

而匯添富基金指數與量化投資部總監助理過蓓蓓表示，寬基類和行業類產品是非常好的補充。寬基類產品因為會包含不同的行業，波動率相對單一行業會低一些、投資分散度會高一些。寬基和行業賽道搭配起來，就是“核心+衛星”的經典配置方法。未來，匯添富會繼續在兩類產品上深耕，布局具備中長期投資價值的指數，另外，商品類、策略類指數也在研究開發計劃中。

“產品創新方面，行業指數增強基金可以在享受行業beta收益的基礎上進一步獲取alpha收益;SMARTBETA產品通常是通過增加某些因子的暴露，從而獲取長期穩健的超額回報。”諾德基金表示，通過這些創新，能夠為投資者提供更加豐富多樣的資產配置工具，可以更好的滿足投資者的不同配置需求。

也有投資人士建議，會以寬基類產品為底倉，賽道類產品做一定配置來投資。

華泰柏瑞指數投資部譚弘翔表示，寬基類產品和賽道類產品既有區別，又可以統一在一起;前者代表了資本市場乃至中國宏觀經濟的整體表現，適用于看好國家經濟整體發展趨勢，但對于行業沒有特殊偏好的投資者，而賽道類產品則有非常明確的行業暴露，適用于對某個賽道比較熟悉，能夠形成特別觀點的投資者。從個人投資組合構建的角度來看，兩者都是其中的“積木”，可以會以寬基類產品為底倉，根據經濟結構、市場環境、政策導向和國際局勢的變化去動態調整各個賽道類產品的配置比例，這就是一種比較成熟的投資方法。

嘉實基金也建議，可以使用相對穩鍵的寬基指數作為主要投資力量，可以配置兩到三個長期收益優秀的行業指數基金。

滬上一家基金公司表示，寬基產品相對而言在成分股的行業分布上更加分散，如果編制方法更加科學的話，有望有更佳的中長期表現，配置屬性強一些。細分行業指數基金，行業集中度高，追求的是進攻性和銳度，工具屬性更強，對投資者的專業能力要求也更高。對于基金公司來說，無論是寬基還是細分行業，指數基金的布局方向還是要挖掘出能夠滿足投資者需求、具備中長期投資機會的指數。

中長期角度配置指基

一只指數基金的生命力來自于長期投資收益。而站在目前點位，不少投資人士認為后續高景氣度的行業智能汽車、數字經濟、光伏等具備投資價值。

“股價等于估值×盈利。中長期來看，盈利是確定板塊股價中樞的重要因素，而估值就是一個‘上躥下跳’的過山車，使得板塊的股價在中樞上下呈現一定的擺動。”富國基金ETF投資總監王樂樂所以中長期布局指數基金和ETF，盈利和估值都很重要，其中時間越長，盈利越重要，時間越短，估值越重要。

王樂樂表示，盈利是由行業景氣度決定的。對于中長期投資來說，一定要在盈利往上、景氣度較高的行業或者主題中尋找投資方向，也就是未來前景非常好、商業化比較好的一些行業主題方向，這是構建備選池最重要的一個環節。從這個視角來看，代表未來自動駕駛方向智能汽車、未來數字經濟和“東數西算”的大數據、未來居民消費趨勢和結構變化的國貨、對美好生活向往的旅游等方向可能都是不錯的選擇。

“在這個基礎上，要選擇估值相對沒那么貴、沒有透支未來預期的一些方向。其實，在股票市場情緒低迷、估值較低的時候，往往提供了一些不錯的布局機會。現在A股很多板塊的估值已經到了歷史較低的水平，或許已經到了一個不錯的布局區域。”王樂樂直言。

招商基金量化投資部副總監王平也表示，從中長期維度來看，一方面可以從產業景氣度角度考慮選擇，建議關注光伏主題指數基金，碳中和成全球命題。另外一方面可以結合估值來選擇長期具備投資價值的產品，如醫藥板塊類產品，需求端受中長期經濟增長、收入提升、人口老齡化等推動，未來具備增量，當前估值也處于相對低位，配置性價比較高。

而華泰柏瑞指數投資部譚弘翔表示，近期的國際局勢說明，未來全球化也會進入一個新的階段，過去那樣緊密復雜的全球產業鏈分工體系會發生巨大變化，貨物貿易可能趨向于區域化甚至本土化，在這樣的情況下構建以內循環為主的新發展格局將是長期趨勢，因此看好與這一趨勢密切相關的主題，包括有技術革命和國產替代雙重預期的硬科技板塊，有利于解決日益嚴重的能源安全關切的新能源板塊，以及共同富裕和擴大內需要求下，打通內循環“最后一公里”的消費等，都是有較大概率取得長期投資價值的方向，其中的各個細分賽道也都值得進一步關注。

此外，華安基金認為，能夠幫助捕捉市場投資機會，又具有優良投資價值的指數基金，譬如創業板50ETF，和新能源汽車等高景氣賽道指數。從資產配置的角度看，黃金ETF和海外ETF也具有較好的投資價值。

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