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08 國際貿易中的大國和小國區別在于(國際貿易中的大國與小國是怎么回事?)
Instagram刷粉絲, Ins買粉絲自助下單平台, Ins買贊網站可微信支付寶付款2024-06-05 04:13:11【】1人已围观
简介、私人消費、儲蓄、經濟增長、利率、匯率、通貨膨脹、貿易收支(或經常項目)等宏觀經濟變量的影響上。其他的一些文獻還研究了財政赤字對貨幣供給、就業或失業的影響,以及財政赤字的供給效應、財政赤字與經濟周期、
本文以Saleh 關于財政赤字宏觀經濟效應的文獻綜述和Gale 和Orszag 提出的分析財政赤字宏觀經濟效應的理論框架為基礎,綜合考慮各學派有關財政赤字宏觀經濟效應的理論,對Gale 和Orszag 提出的理論分析框架加以改進和拓展,提出了一個更為完善和系統的分析財政赤字宏觀經濟效應的理論框架。
Saleh 僅僅分別討論財政赤字對有關宏觀經濟變量的影響,缺乏邏輯體系和理論分析框架;Gale 和Orszag 雖然建立了財政赤字宏觀經濟效應的理論分析框架,但并不完善,缺乏對財政赤字的貿易收支效應、通貨膨脹效應、貨幣供給效應等的分析。本文提出的理論分析框架的改進之處主要在于:補充了圖1 中的傳導機制①和④,并在傳導機制②和③中加入財政赤字的貿易收支效應。
二、對理論分析框架的解釋說明
具備可持續性是財政赤字政策有效發揮其宏觀調控作用的前提。同時,財政赤字的可持續性,其本身就是財政赤字宏觀經濟效應的體現。
Gale 和Orszag 認為,財政赤字與國民儲蓄的關系是分析財政赤字宏觀經濟效應的關鍵。根據國民收入恒等式,私人儲蓄= Y - T - C ,公共儲蓄= T - G,國民儲蓄S = 私人儲蓄+ 公共儲蓄= Y - C - G。其中, Y 為GDP , T 為稅收收入, C 為居民消費, G為政府支出。又有Y = C + I + G+ NX ,可得S = I + NX ,即國民儲蓄等于投資與凈出口之和。其中, I 為私人投資, NX 為凈出口。這個簡單的等式很好地描述了財政赤字的宏觀經濟效應。預算赤字增加導致國民儲蓄減少,則或投資減少,或凈出口減少,或兩者兼而有之。投資和凈出口減少之和正好與國民儲蓄的減少相等。凈出口的減少意味著貿易赤字的增加。國民儲蓄的減少對利率水平有影響,進而對匯率水平產生影響。財政赤字宏觀經濟效應的產生過程和實現路徑,可以圍繞這個簡單的等式進行。由于對該過程和路徑認識的不同,不同的學派有不同的觀點。
傳導機制①總結的是傳統的凱恩斯學派的理論思路。在凱恩斯主義看來,公眾中的很大一部分或者是缺乏遠見的或者是受流動性約束的。這些人傾向在當前的個人可支配收入水平范圍外進行消費。因此,暫時的政府支出增加或稅收削減會立即對總需求產生相當數量的影響。如果經濟中的資源初始時未充分利用,則國民收入增加,進而產生著名的“凱恩斯乘數效應(Keynesian multiplier) ”。由于財政赤字對消費和國民收入均產生刺激作用,儲蓄和資本積累并不隨財政赤字增加而減少。這樣,恰當控制的財政赤字給經濟帶來有利影響。通常,財政赤字增加導致GDP 增加和就業增加,使私人投資者對未來的預期樂觀而增加投資,稱之為“擠進效應”。凱恩斯主義的吸收理論指出,財政赤字的增加會通過乘數效應增加國民收入,誘導國內吸收和進口擴張而惡化貿易收支(或經常項目) 。若國內吸收超過國民收入,則貿易赤字,否則貿易順差。傳統凱恩斯學派財政赤字理論的傳導機制在于:財政赤字增加→財政支出增加或稅收減少→GDP 增加(乘數效應和擠進效應) →國內吸收增加→惡化貿易收支(或經常項目) 。因此,財政赤字增加對經濟增長具有有利影響。需要注意的是,傳統的凱恩斯主義與新古典主義存在兩個基本的區別:一是資源可能處于非充分就業狀態;二是存在大量受流動性約束的居民,總消費對可支配收入的變動非常敏感。許多傳統的凱恩斯主義者認為財政赤字并不一定擠出私人投資。如Eisner (1989) 認為,總需求的增加提高了私人投資的利潤率,導致在任何利率水平上增加投資。因此,財政赤字可能刺激儲蓄和投資,盡管財政赤字提高了利率。財政赤字并非具有擠出效應,反而具有擠進效應。一方面,作為替代,公共投資擠出私人投資;另一方面,由于提高了私人投資的回報率,公共資本擠進私人資本。這兩股力量決定了公共投資對私人投資到底是擠出效應還是擠進效應。當公共資本主要投資于基礎設施時,將提高私人投資的邊際生產率而與私人投資產生互補作用,即產生“擠進效應”(Aschauer ,1989) 。如果政府部門與私人部門競爭購買資源而產生過度需求,則公共投資將擠出私人投資和消費( Yellen ,1989) 。Premchhand (1984) 指出,如果通過發行政府債券為財政赤字融資,為了提高政府債券的吸引力,政府債券的利率水平上升,將阻礙私人投資和私人消費。因此,財政赤字的這種融資方式會產生擠出效應。
傳導機制②總結的是李嘉圖等價定理的理論思路。根據李嘉圖等價定理(the Ricardian Equivalence) ,財政赤字增加導致的私人儲蓄增加的數量恰好等于政府儲蓄減少的數量(即財政赤字增加的數量) , 國民總儲蓄保持不變[6 ] 。其傳導機制在于:財政赤字增加→私人儲蓄增加量恰好等于財政赤字增加量→無需資本內流→GDP 不變→利率不變→匯率不變→貿易收支(或經常項目) 狀況不變。因此,財政赤字增加對經濟無影響。
傳導機制③總結的是新古典宏觀經濟學學派的理論思路。由于S = I + NFI ,則ΔS =ΔI +ΔNFI 。其中,NFI為凈外國投資。若國民儲蓄下降,或者國內投資下降,或者凈外國投資下降,或者是兩者的不同組合。這些投資數量的變化會導致價格(利率、匯率) 的不同變化從而對經濟產生一定的影響。
這種情形被稱之為小型開放經濟、完全資本流動情況(thesmall open e買粉絲nomy viewor the perfect capital mobility view) 。其傳導機制在于:財政赤字增加→私人儲蓄增加量少于財政赤字增加量→國民儲蓄減少、將來的GNP 減少→資本內流增加量等于國民儲蓄減少量(資本完全流動) →GDP 不變→利率上升或不變→本幣升值→惡化貿易收支(或經常項目) 。因此,財政赤字增加對經濟具有有害影響。另外一種可能情況是,國際資本的供給并非具有無限彈性。此時,相關的價格(利率、匯率) 及數量調整與小國開放經濟的情況有差異,但最終結果——將來的國民收入下降——仍然相同。在資本不能完全流動性的情況下,國民儲蓄下降意味著,在現有的利率和匯率水平下,投資資金出現短缺。由于廠商爭奪有限的投資資金,這種不平衡帶來利率上漲的壓力。利率提高導致國內投資減少(擠出效應,ΔI < 0) 。在封閉經濟中,對國民儲蓄減少的調整完全來自于國內投資(ΔI =ΔS) 。在資本不完全流動的開放經濟中,國民儲蓄的減少導致的利率上升,會導致兩個結果:一是國內投資減少,二是凈外國投資下降(即資本內流增加) 。擠出效應的大小取決于利率上升對資本內流影響的程度。這種變化必須足夠以保證國民投資(national in許雄奇,等:財政赤字宏觀經濟效應的理論傳導機制) 等于國民儲蓄。利率上升,吸引外資內流,本幣升值,出口減少,進口增加,貿易收支(或經常項目) 惡化。根據Elmendrof 和Mankiw[7 ] 的表述,這種情況稱之為傳統觀點(the 買粉絲nventional view) 。其傳導機制在于:財政赤字增加→私人儲蓄增加量少于財政赤字增加量→國民儲蓄減少、將來的GNP 減少→資本內流增加量少于國民儲蓄減少量(資本不完全流動) →GDP 下降→利率上升→本幣升值或匯率不變→惡化貿易收支(或經常項目) 。此時,財政赤字增加對經濟的影響也是不利的。
傳導機制④總結的是不同的經濟學學派對財政赤字不同彌補方式所產生的宏觀經濟效應理論思路上的差異。一般而言,當出現財政赤字時,政府通過借債(包括外債和內債) 或發行貨幣以創造鑄幣稅收入來為其支出融資。經濟理論指出,財政赤字的貨幣供給效應、通貨膨脹效應依賴于財政赤字的融資方式和財政赤字對總需求、總供給等的影響。
在貨幣主義的框架中,財政赤字是否引發通貨膨脹取決于財政赤字貨幣化的程度。在財政占優的經濟體制中,央行被迫貨幣化財政赤字而引發通貨膨脹。Sargent 和Wallace[8 ]指出,若財政赤字是持續性的,政府最終將不得不增加基礎貨幣并引發通貨膨脹。如果實際利率超過經濟增長率,政府債務將以快于實際收入的速度增長。此時,貨幣當局被迫通過貨幣創造為政府赤字融資。在內生貨幣供給理論的框架下,即使央行足夠獨立,財政赤字支出也可通過影響經濟增長和利率、物價等而對貨幣供給產生影響。弗里德曼也認為財政赤字能夠促成物價上漲和助長過度的政府支出。
從微觀角度講,如果政府用公債融資取代稅收融資,持有公債的消費者認為自己的資產(財富) 增加了,消費支出將增加,就會產生擴張性效應[9 ] 而引發通貨膨脹。根據凱恩斯主義的理論,如果資源沒有充分利用,預算赤字的增加就會對總需求產生正效應。總需求的擴張通過乘數效應增加國民收入,貨幣交易需求隨之增加,央行將不得不適應貨幣需求的變化而增加貨幣供給并提高價格水平。薩繆爾森在他的名著《經濟學》中指出,預算赤字的增大如靠增加貨幣供應量來彌補,則意味著擴張性的財政政策和積極的貨幣政策,這雖然會增加GNP ,但同時也導致通貨膨脹的加劇和擠出投資。
巴羅[10 ]認為,公債不是凈財富;在財政支出既定的情況下,稅收融資和債務融資的相對數量變化,對總需求、利率和資本形成都沒有影響,因此,李嘉圖等價定理成立,財政赤字的彌補方式對貨幣供給和價格水平無影響。綜觀各經濟學學派,對現代財政赤字政策爭論激烈,觀點迥異,但財政赤字政策始終在坎坷中不斷發展,成為各國宏觀調控的主流政策。各個學派的財政赤字理論都不能完美地解釋現實,但都能夠在某一方面對現實做出比較成功的解釋。
三、中國財政赤字政策的理論基礎
從財政經濟理論的發展過程來看,在古典經濟學的財政理論體系里,資源的充分就業是在市場機制的相互作用下自動完成的,其思想根源在于著名的薩伊定律,認為財政政策不起作用,政府應當追求不干預政策或自由放任政策。
面對1929 —1933 年的經濟大蕭條,古典經濟學的宏觀經濟理論束手無策,凱恩斯學派應運而生,經過希克斯、漢森、薩繆爾森等經濟學家的發展,凱恩斯主義的理論體系逐漸完善,認為增加總需求的赤字財政政策(再輔之以擴張的貨幣政策) 是解決伴隨大規模失業的通貨緊縮問題的唯一出路,主張實行“逆經濟風向而動”的反周期財政政策。
在20 世紀40 年代到60 年代,凱恩斯主義在發達資本主義國家盛行之際,新自由主義抬頭,出現了貨幣學派和新古典宏觀經濟學學派。他們極力反對政府對經濟的強有力的干預,認為旨在調控總需求水平的財政政策,不僅不會穩定經濟,反而會使經濟更加不穩定。以弗里德曼為代表的貨幣學派以其現代貨幣數量論為依據,強調貨幣在影響宏觀經濟運行中的核心地位,在政策主張上反對凱恩斯學派的相機抉擇財政政策,實行單一的貨幣政策。貨幣學派主張恢復自由放任和自由競爭的市場經濟,反對國家干預和調節經濟。進入20 世紀70 年代后,西方國家陷入“滯脹”困境,凱恩斯學派經濟學所倡導的由國家運用財政政策進行“需求管理”的一套政策措施出現了危機。這時,以盧卡斯、薩金特和華萊士等為主要代表人物的新古典宏觀經濟學學派,根據“理性預期假說”和“持續的市場出清”假說,對凱恩斯學派的理論和政策主張提出挑戰,全盤否定穩定政策的有效性,認為政府應該放棄相機抉擇的財政政策,主張用規則的財政政策抑制通貨膨脹。
面對各經濟學派的批評,一批被Parkin 命名為“新凱恩斯主義者”的經濟學家(包括曼昆、斯蒂格利
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