08 貿易轉移效應是指數個國家形成(國際金融)

部門的區域通常能夠提供較多種類的中間產品，而中間產品種類較多的區域有較低的價格指數，使得使用中間產品的廠商可以以較低的成本生產，這就構成一種前向聯系——既有的產業集聚構成對外部廠商的吸引，中間品投入較大的廠商將傾向于在擁有較大制造業部門的區域選址生產；反過來，廠商生產成本中的中間投入品采購部分構成廠商之間后向聯系的來源：在一個區域生產的廠商越多，對中間品的需求越大；在其它條件相同的情況下，該區域在制成品上的總支出也越大，這就為中間產品提供了一個巨大的當地市場。由于國與國之間不存在勞動力的流動，前、后向聯系的結果不可能是人口在特定的國家的集中，但是，它們卻能夠導致制造業(或特定產業)在有限幾個國家集聚的專業化過程。另一方面，正是由于勞動力不能在國家間流動，特定國家的制造業集聚也會因勞動供給的趨緊而使得該國制造業與農業工資同時上升，在農業生產函數為嚴格凹的假設下，農業邊際產出上升，制造業對農業勞動力的吸引減弱。

這一模型很好地表明，經濟發展不是多個國家齊頭并進地追趕富裕國家的平穩的過程，它是—個富國與窮國集團共存的過程，存在導致窮國加入富國俱樂部的可能的機制。世界范圍的工業化將以一系列波的形式從一個國家傳到另一個國家。在工業化進程中，一個國家的產業體系的建立一般要遵循從低級開始向高級攀升的過程。 為了進一步考察全球化對已實現工業化的國家和地區的產業結構的影響，克魯格曼和維納布斯(1996)從分析一些廠商與某類廠商存在比與其它廠商更強的買方/供方關系這一重要的投入-產出聯系特征人手，建立起區域專業化模型。這一模型與上述模型的演化動態原理基本相似，但在基本假設方面卻存在一個主要差別：在區域產業專業化模型中，假設存在兩個國家(“本國”與“外國”)和兩個生產部門(產業1和產業2)，這兩個國家和兩個部門所面臨的需求與所采用的技術完全對稱，勞動投入為惟一的生產要素；由于所考察的經濟已完全實現工業化，規模報酬不變的農業部門已從其中退出，因此，假設各生產部門均為不完全競爭型的制造業。

你能舉個例子說明一個國家的經濟失衡是如何傳導到其他國家和地區的嗎？

一個國家的經濟失衡，是因為他們管理方面的混亂，導致有一些供應失調，這種供應的失調以后肯定就會因此而影響到周邊國家，所以其他國家也會受到影響

比如2008年金融危機的擴散。過程如下：

泡沫形成期：2004到2006。在一個債務周期的早期，債務增長速度基本上和收入增速一致，大部分債務進入實體經濟，產生了快速的收入增長。這個階段美國經濟看上去非常不錯。經濟增速保持在3%到4%，失業率低于長期平均值，在4%到5%之間，通貨膨脹在2%都愛3.5%之間。美聯儲的目標是增長和通脹，而非債務增速。這一段時間聯邦利率從2004年的1%提高到了2006年的5%。在這三年中，標普500回報率35%，和32%的盈利增速幾乎一致。經濟處于Goldilocks的最舒服狀態，不冷也不熱，資產價格的泡沫也不大。央行的增長和通脹目標能很好完成，也不太會關注債務水平。

泡沫的全面擴大：整個經濟開始出現泡沫特征，存款利率一降再降，大量海外熱錢涌入美國。美國制造業就業下滑，美國大量失去全球出口市場份額，特別是對中國。然而房地產相關的泡沫帶來了經濟的一輪景氣周期。建筑相關的就業人數上升，抵消了出口下滑帶來的就業數據下降。海外資金的流入，帶來了美國人民持續加杠桿消費。美國人的過度消費是一個泡沫典型特征。經濟結構失衡。

2007年見頂：在2007年時，股市波動率走低，大家依然在歌舞升平中。我們在3月13日的Daily Obversations中提出了次貸問題。我們認為過去幾年投資銀行創造的大量金融創新產品CDS，CMO等帶來了巨大的風險。金融創新導致信貸去了更加危險的借款人。這些看似沒有太大風險的資產，其實隱藏了巨大風險。2006年12月，第二大的次貸貸款機構新世紀，披露他們2.5%的貸款，連第一筆貸款都還不出來。當銀行和投資者要求新世紀還錢時，這個機構拿不出錢。當然，大家都認為次貸問題可控。3月28日，美聯儲主席伯南克發表聲明，認為次貸對于市場的影響已經被控制住了。美國股票在4月到5月繼續上漲，創了歷史新高。6月中旬，十年期國債收益率創了2002年最高點，達到了5.3%。到了7月中旬，90天國債利率達到了5%。當利率開始上升時，債務支付也開始上升，推動了新增貸款人逐漸消失，因為借錢變得昂貴了。由于借錢的人少了，能花的錢也少了，導致消費開始下滑。一個人的開支是另一個人的收入，開支減少后，收入也開始減少。當人們減少支出后，價格下跌，經濟開始下行。由于短端利率水平上行，導致持有短周期的資產吸引力變大，類似于現金資產。而持有長周期的資產吸引力變小，類似于股票，房子，債券等。資金從金融資產中撤出，導致他們的價值出現下滑。資產價格下跌，帶來了財富效應的負反饋！

2008年的開年就很糟糕，花旗和美林分別計提222億和141億美元的壞賬損失，經濟數據也在惡化。到了2008年1月20日，標普500指數年內跌幅已經達到10%，全球其他國家的指數表現更差。顯然，美聯儲主席伯南克意識到了問題的嚴重性。在1月22日的緊急會議上，美聯儲發表聲明說，雖然股票市場的表現并非其職責，但目前的下跌意味著美國經濟可能進入衰退階段。1月22日，美聯儲臨時降息75個基點，一周之后再次降息50個基點。這是1987年以來單月最大的降息幅度。國會也通過了1600億美元的刺激方案，通過稅收返還來拉動消費。

到了2008年3月，違約接二連三開始發生。凱雷集團在歐洲的兩個基金出現了違約，他們都是大量持有MBS房地產貸款抵押證券的基金。投資者開始擔心出現問題，開始將資金從里面撤出。這也導致CDS的價格在3月出現大幅飆升。我們都知道銀行間信用的問題，一旦有問題，銀行的流動性會快速枯竭。當時的貝爾斯登是問題最嚴重的，折價全美第五大投行大約有4000億為處理掉的垃圾資產，對應5000個交易對手，75萬張衍生品合同。一旦貝爾斯登垮臺，可能引發價值2.8萬億美元，一系列的連鎖反應

禍不單行的是，在經濟基本面糟糕的同時，原油價格卻不斷創新高，在2008年5月創了130美元的歷史新高。這讓美聯儲進退兩難，持續放松會帶來更高的通脹，但不放松，經濟基本面又很差。2008年的夏天，美國開始出現了滯漲。下圖我們看到，在標普500一路回調的同時，通脹水平不斷提高。

2008年金融危機的最“高潮”當然要數雷曼兄弟的倒閉。在2008年9月初的時候，紐約時報還專門寫了幾篇文章，說抄底便宜貨（bargain hunters）正在進入市場。當時就專門提到了雷曼兄弟。作為一家有著160年歷史的投行，雷曼還是享受非常高的聲譽。而這家投行的股價從高位已經下跌了80%。然而，抄底資金沒有想到的是，在此之后雷曼的下跌開始加速。在單日出現了50%的巨大跌幅，這時候市場才意識到雷曼是否要倒閉了。下圖我們看到各大投行的CDS價格都出現了大幅攀升。

最終雷曼成為了美國歷史上最大的金融企業倒閉事件，倒閉時持有的資產超過6000億美元。這時候大家會擔心規模更大的高盛以及JP Morgan出現問題。他們之間都是互相關聯的，一個倒閉事件如同發生的“雪崩”。9月15日周一，雷曼倒閉事件導致市場大跌5%，金融股跌幅巨大。美國財長鮑爾森在之后其自傳“峭壁邊緣”中寫過內心的無力感。

隨后一家家投行都面臨被“清算”的風險，這導致最終政府出臺了TARP（壞賬購買計劃）來給市場注入流動性。通過給金融企業注入資金，逐步恢復資產價格，帶來信心的提升，隨后銀行也可以進行再融資。高盛和摩根斯坦利也獲得了美聯儲的保護。美聯儲還出臺了保護貨幣基金的措辭。當時許多人認為貨幣基金是完全沒有風險的，他們將資產大量分散在高收益的債券上。但是一旦流動性出現枯竭，貨幣市場幾萬億美元的資產面臨巨大擠兌風險。下圖我們看到，貨幣市場基金規模出現了大幅攀升。

到了2008年的10月，股票加速下跌（如果有印象，這也是A股當年跌幅最大的一個月）。標普500從10月1日到10月10日下跌了22%，沒有一天出現上漲。其中10月9日出現了放量暴跌，跌幅達到了7.6%。市場的暴跌讓管理層加速出臺救助計劃。鮑爾森認為，如果政府不加速行動，一場1929年大蕭條級別的災難會到來。而當時羅斯福新政中，最強大的政策就是FDIC銀行法，美聯儲成為了最后的貸款人，市場一下子解決了流動性枯竭的問。而這一次，鮑爾森也希望美聯儲成為有毒資產的最后借款人。

所以第2撥次級債卷引發的金融爆發以后，大量的世界級公司申請破產，最終波及到了全世界，引起了這次百年難得一見的金融大風暴。美國的整體經濟結構失衡導致全球性的金融危機。

誰能給提供一些國際貿易理論與實務的名詞解釋、簡答、案例分析的題目啊？謝~

《國際貿易理論與實務》復習資料

名詞解釋部分：

1、貿易術語——在長期的國際貿易實踐中產生的、用來表明商品的價格構成，說明貨物交接過程中有關的風險、責任、費用劃分問題的專門術語。

2、象征性交貨——賣方只要按期在約定的地點完成裝運，并向買方提交合同規定的、包括貨物權憑證在內的有關單證，就算完成了交過義務，而無須保證到貨。賣方憑單交貨、買方憑單付款。

3、良好平均品質——一定時期內某地出口貨物的平均品質水平，一般指中等貨而言。（指農產品的每個生產年度的中等貨、指某一季度或者某一裝船月份在裝運地發運的同一種商品的“平均品質”）

4、品質公差——國際上公認的產品品質的誤差。在工業制成品生產過程中，產品的質量指標出現一定的誤差有時是難以避免的。

5、品質機動幅度——某些初級產品的質量不穩定，為了便于交易順利進行，在規定其品質指標的同時，可另訂一定的品質機動幅度，允許賣方所交的貨物的品質指標在一定幅度內有靈活性。

6、溢短裝條款——賣方在交貨時，可按合同中的數量多交或少交一定的百分比，他一般是在數量條款中加訂的。（散裝貨：糧食、礦砂等）

7、中性包裝——即不標明生產國別、地名、廠商名稱，也不標明商標或者品牌的包裝。（無牌中性包裝、定牌中性包裝）

8、定牌——賣方按照買方要求在其出售的商品或者包裝上面標明買方指定的商標或品牌。

9、滯期費——負責裝卸貨物的一方，如果未按約定的裝卸時間和裝卸率完成任務，需要向船方繳納延誤船期的罰款。

10、速遣費——如果負責裝卸貨物的一方在約定的裝卸時間內提前完成任務，有利于加快船舶周轉，則可以從船方取得獎金。

11、OCP條款——陸上運輸通常可到達的地點。OCP地區是以落基山脈為界，其以東地區均定為內陸地區范圍。從遠東地區向美國OCP地區出口貨物，如按OCP條款達成交易，出口上可以享受較低的OCP海運優惠費率，進口商在內陸運輸中也可以享受OCP優惠費率。

12、提單（B/L）——是承運人或其代理人在收到貨物后簽發給托運人的一種證件，它體現了承運人和托運人之間的相互關系。

13、聯運提單——在由海運和其他運輸方式所組成的聯合運輸時使用，他是由承運人（或其其代理人）在貨物啟運地簽發運往貨物最終目的地的提單，并收取全程運費。

14、過期提單——提單晚于貨物到達目的港；向銀行交單時間超過提單簽發日期21天。

15、多式聯運單據——證明多式聯運合同以及證明多式聯運經營人接管貨物并且負責按照合同條款交付貨物的單據，它由多式聯運經營人簽發，這種單據應依發貨人的選擇，或為可轉讓單據，或為不可轉讓的單據。<

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