10 全球數字貿易規模體系重構(陳根：從擴張到收縮，重構全球價值鏈)

者表示，任何一國的貿易差額都可以表示由其與其他國家的雙邊貿易差額加總而得到；后者表示，全球所有國家貿易差額之和等于零。

人們習慣于糾結內、外失衡的因果關系。 例如，美國的經常賬戶赤字，是由于美國的消費與投資支出超過了國民收入，還是由于其他國家的儲蓄超過投資導致的？如果是前者，內部失衡就是外部失衡的因，反之，如果是后者，內部失衡就是外部失衡的結果。學術上將前者稱為“拉力”（pull），將后者稱為“推力”（push）。一般來說，這兩種力量會同時存在，而且很難區分。

價格可為區分拉力或推力提供有價值的信息。 從資金流動上來看，如果是拉力為主，即需求側占主導，價格——實際利率就應該上升。反之，如果是推力為主，價格就會下降（Klein和Pettis，2020）。從美國的情況來看，近30年，在資金凈流入的同時，實際利率不斷下降，這是推力占主導的一個證據。尤其是本世紀初至2008年金融危機之前，美元匯率持續貶值，幅度超40%。這一點，還可以從安全資產短缺的邏輯來理解。

全球失衡是各國內部結構失衡的加總，而這又與各國政策密切相關。 任何影響國內生產、儲蓄和投資關系的政策，都會映射到國際收支賬戶。任何擴大投資和儲蓄剪刀差的政策，都會加劇經常賬戶和資本賬戶的失衡。 從這個意義上講，幾乎所有經濟政策都會影響一國的經常賬戶收支狀況，甚至包括不健全的《勞動法》和寬松的《環境法》，因為這相當于對生產部門的隱形補貼，降低了生產成本，有助于增加投資和產出，而與此同時，又增加了居民的儲蓄，降低了消費（佩蒂斯，2014）。從這個角度就能理解，為什么特朗普的貿易政策顧問納瓦羅會在《致命中國》這本書中極力地批評中國政府缺乏對勞動者權利的保障。

內部均衡和外部均衡的關系可在“斯旺模型”中表示（圖2）。橫軸為實際國內需求，等于消費、投資、政府支出和凈出口之和，當其與總產出（Y）相等時，就達到了內部均衡。橫軸還可以被用來表示政策的刺激力度，越往右，刺激力度越大。縱軸為實際匯率，等于名義匯率乘以國內外價格之比。實際匯率下降表示國內競爭力的提升，這可能是由名義匯率貶值引起的，也可能是由于國內的成本和商品價格相對于國外下降引起的。

圖2：斯旺模型與內外雙循環

無通脹條件下的充分就業被認為是內部均衡狀態，由向上傾斜的曲線表示，意味著經濟位于自然增長路徑，這是各國政策的重要目標。 外部均衡要求凈出口等于零，由向下傾斜的曲線表示。無論是內部均衡，還是外部均衡，都對應著實際匯率和實際國內需求的組合。兩條曲線將平面分為四個部分，只有在交點處，內外均衡才同時實現。由此可見，失衡才是常態。

理論上，在無摩擦的條件下，任何非均衡狀態都存在向均衡收斂的自然力量。比如，圖2中的A點位于內部均衡曲線的右下角和外部均衡曲線的右上角，它表示國內實際需求過熱和實際匯率高估，所以經濟處于通貨膨脹和國際收支赤字的狀態，一方面，貨幣匯率有貶值的壓力，另一方面，逆周期政策調控的方向是緊縮。兩股力量會推動A點向均衡位置移動。現實中，由于摩擦的存在，非均衡并不必然收斂于均衡，例如中國和美國就長期處于外部失衡和內部（相對）平衡的狀態。

結合現實經濟的運行特征，中國和美國的情況可分別由B點和C點表示（圖3）。對于美國而言，緊縮的財政貨幣政策或美元匯率貶值都有助于推動外部平衡，中國正好相反。值得強調的是，2008年金融危機之后，中國對外整體失衡狀況已經有顯著緩解。美國的外部失衡狀況在2006年達到峰值后逐漸緩解，2008年金融危機之后大幅改觀，但并未像中國一樣持續收斂。

圖3：中美的雙循環格局

從中美雙邊貿易來看，2009年以來，美國對中國的貿易逆差的占比一直維持在50%以上（圖4）。這就是美國為何將中國作為扭轉貿易逆差的主要目標國的原因。實際上，由于中國處于價值鏈的中下游，中國對美國的順差并不等于中國從美國賺得收入（增加值），在中國對美國出現順差的同時，中國對日本、韓國和中國臺灣地區出現了逆差。而且，任何美國扭轉失衡的政策，都有可能被對沖，既可能是美國其他政策，也可能是其他國家的政策。比如，當前的美元貶值和刺激內需的政策就會部分對沖，即使美國國內政策的凈效應有助于收窄國際收支赤字，它也并不一定會出現，還需要對美盈余國家的協同。

圖4：中美外部失衡的鏡像關系

三

從一般均衡和內外均衡的聯動性上來說，只要美國不改變國民儲蓄、投資和消費的結構性失衡狀況，其國際收支逆差狀況也不會改變，對中國的貿易戰只會改變其逆差的對象，即將對中國的逆差轉變為對越南、墨西哥等國的逆差，就像上世紀80年代廣場協議之后的故事一樣，美國的國際收支逆差在美元匯率貶值和日元升值后確實有所收窄，但90年代初開始又繼續擴大，只是將對日本的貿易逆差逐漸轉移到了中國，日本也并未因此而轉向順差，只是將對美國的順差逐步轉移到了中國和其他亞洲國家。中美之間的均衡發展需要的是合作，而非沖突。

全球失衡內嵌于全球治理體系。二戰后建立的全球治理體系包含三個重要維度：貨幣、金融和貿易。全球失衡始于1971年布雷頓森林體系的瓦解。它開啟了廉價美元時代，引發了蝴蝶效應。它為石油等商品價格上漲埋下了伏筆，從而對20世紀70年代的滯脹負有直接責任，進而又掀起了20世紀80年代的金融自由化浪潮。80年代中葉開始，隨著FDI的興起和價值鏈貿易的升溫，全球失衡加劇；2001年，中國加入WTO，使失衡的全球化進入高光時期，2008年為峰值，其后便是所謂的“逆全球化”，目前仍處在加速階段。

從一般均衡的角度看，再平衡只有在合作中才能實現。縱觀 歷史 ，人類 社會 也只有在合作中才能進步。所以，逆全球化之后，建立在全新治理體系上的全球化仍將展開。如大衛•休謨所言： “在那些已經獲得一些商業進步的各國政府中，最常見的就是以疑懼的眼光旁觀鄰國的進步，將所有的貿易國當作對手，并想當然地認為，除非犧牲她（自己）的利益，否則她的鄰國就不可能繁榮富強。與這種狹隘而有惡意的觀點相反，我將大膽地斷言，財富和商業在任何國家的增長通常有利于而不是有損于其所有鄰國的財富和商業。當周邊所有的國家都被無知、怠惰和蒙昧困擾的時候，一國很少能夠在貿易和工業上走得太遠。”

邵宇為東方證券首席經濟學家，陳達飛為東方證券宏觀研究員；本文系國家社科基金重大項目“世界貨幣制度史比較研究”（18ZDA089）的階段性成果。

技術變革是如何影響市場和生產全球化的?

當然，技術在創新領域扮演關鍵角色。Magink公司是由幾位以色列工程師于2000年成立的，現在是龐大的日本三菱公司的一部分。Magink公司致力于開發數位墨水技術這一新領域——能使室內和室外展覽的影像品質像墨水印在紙張上的感覺一樣的技術。數位墨，水顯示幕比其他顯示，例如液晶顯示具有一系列優勢，低成本、更廣闊的觀看角度、極強的可視性，即使在陽光直照下也可以看得清楚。一條主要的發展思路是應用于廣告看板上，僅在美國就有50億美元的市場，現在數位墨水在美國廣告看板上應用的儲備計劃已經實施。Magink公司的這一技術使圖像處理變得容易，數位墨水顯示幕上的圖像比傳統的紙質廣告更容易頻繁更換，而且公司允許廣告刊登者根據屏幕顯示的不同時間段提供不同的價位，做法很像現在的電視廣告。

科學技術的進步給另一個老產品——做工粗糙的眼鏡提供了發展空間。一次偶然的機會，致力于研究開發眼鏡片新技術并對把這項技術應用到現實社會很感興趣的一位牛津大學物理系教授，和一位對發展的社會擁有淵博知識的人士見面了。這次巧遇使發展中社會成千上萬人的生活，因為這項極具潛力的新技術發生了改變——一副可由配戴者根據自己的視力狀況進行調整的眼鏡面世。不需要眼鏡技師進行視力測試，這副特別的眼鏡可被簡單調整來精確地校正配戴者的視力。不久，這類眼鏡將以低成本高質量的設計大規模生產。在發展中國家，眼鏡商極其短缺是一個大問題，而這項創新發明解決了這一問題，并影響了很大一部分人，比受歡迎的收音機的影響還要大。

當然，創新并非僅僅局限在生產制造領域，通過創新而發生根本轉變的例子在服務行業和公共及私營部門也能找到。例如，斯德哥爾摩的卡羅琳斯卡醫院在細心服務的速度、質量和效力上已經成功地做出了實質性的改進。比方說，通過創新減少了75％的候診時間和80％的無效候診。在銀行服務領域，英國的First Direct成為最具競爭力的銀行，它通過提供以高度發展的信息技術為背景支持的電話銀行服務，每月吸引了大約10 000名新顧客。在保險業務方面，Direct Line集團采用類似的方法，徹底改變了保險業務市場的營銷模式并且引起了在這一行業上的所有主要保險公司的快速廣泛模仿”。基于因特網的零售商如亞馬遜網站（Amazon.買粉絲rn）改變了銷售如圖書、音樂和旅游等各種各樣商品的途徑，開始進行網上營銷。同時，諸如e-Bay這樣的公司已經將拍賣地點設到了人們的起居室中，

1.1 創新與競爭優勢

上述企業的共同點就是，它們毋庸置疑的成功很大程度上源于創新。同時，競爭優勢還可來自于企業規模和資源稟賦等，創新模式在不斷增加，使得這些企業能夠調動知識、科學技術和經驗來產生新的產品和服務，以及它們產生和運送這些產品的方法。這不僅能在個別企業的增長水平上可以看出，而且對于國民經濟增長也逐漸顯現。例如，英國科學技術辦公廳把創新看成是“現代經濟的馬達，把思想和知識轉變成產品和服務的動力。

創新以很多方式做出貢獻。例如，研究顯示市場行為與新產品之間有很強關聯性的跡象。新產品能夠幫助占領和維持市場份額及增長該部分市場的收益。在較成熟的和已確定的產品市場，較好的銷售量的增長并非簡單的來自于能夠提供低價格，也來自于很多非價格因素——設計、面向客戶和質量。。在此，舉例解釋“縮短生命周期”，一臺特定款式的電視機或者計算機的生命是用月來衡量的，即使比較復雜的產品，例如小汽車研究開發也只需用一兩年的時間。能夠以較好的外觀頻繁地更替產品變得越來越重要。“時間上的競爭”反映出企業的壓力漸長，它不僅是引進新產品而且要比競爭對手做得更快。

同時研發新產品是一項很重要的能力，因為環境是不斷改變的。社會經濟領域（人們的信任、期望、渴望和贏得）的變遷產生了很多機遇也帶來諸多限制。法律也許打開新的門，或者關閉了那扇窗。競爭者也許引進了新產品，它對其他公司的現在市場地位是一主要威脅。面對所有這些，公司需要的是通過產品更新進行迅速回應的能力。

在商場上，新產品經常被看成是創新的利刃，而程序創新扮演了重要的戰略角色。做別人做不到的或做事的方式比任何其他的都好，這些都是優勢的重要源泉。例如，在2

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