12 全球數字貿易規模體系重構(陳根：從擴張到收縮，重構全球價值鏈)

>行(垃圾債券)杠桿收購大公司后把被收購企業當作仇敵

一般進行肢解的敵意收購行徑"已不受歡迎"且日益遭到

被收購企業的有效抵制’ 在這次浪潮中所見的大型收購

戰"善意收購已占多數"交易雙方傾向于結成戰略聯盟"對

雙方都有利"因而成功率也較高’

%*&并購企業越來越重視并購后的整合問題’ 并購并

不能真正創造價值"只有在并購整合過程中"整合實現了

并購的價值創造’整合是一個相當復雜的系統

工程"西方很多企業每當并購交易結束就立即

投入到并購企業整合過程中’ 通常任命整合經

理協調具有異質性的兩個企業的整合"目前西

方企業并購中規劃出詳細整合計劃的企業逐

漸增加’ 并購整合是以企業并購戰略為基礎+

在戰略指導下"融異質企業文化為一體"處理

好兩個企業組織! 資源和經營流程的銜接關

系"達到提高企業核心競爭力"占有市場的目

的’

趨勢之二$企業并購規模龐大"企業趨向巨型化!全能

化’

$,世紀", 年代以前的企業并購很少有超過-, 億美

元的案例"之后"尤其是進入$- 世紀以后"企業并購的價

值甚至超過了千億美元’ 巨型并購交易案增多是$, 世紀

", 年代全球企業并購的一大特色" 說明在激烈的國際競

爭中"跨國公司非常重視規模效益"企圖通過強強聯手占

領盡可能大的市場份額"以優勢互補"大大增強研究與開

發能力"協同研制開發新一代高新技術產品"共享市場"維

持相對的壟斷地位’ 美國湯姆森金融證券數據公司的統計

數據顯示"-""" 年全球宣布的企業并購交易總額達(* 萬

億美元"遠遠超過-"". 年的/0 萬億美元’ 而/,,, 年全球

企業并購金額達(*. 萬億美元"高于-""" 年的(* 萬億美

元+創下歷史新高’

趨勢之三$ 跨國企業逐步在全球范圍內整合資源"把

并購作為全球資源配置的一種手段"這是未來企業并購逐

漸顯示出來的一個明顯趨勢’

第五次并購浪潮是以跨國并購為主要特征的"在第五

次并購浪潮中"跨國并購得到迅猛的發展"目前并購投資

已經取代新設投資而成為國際直接投資最為主流的方式’

/, 世紀", 年代初新設投資仍然是國際直接投資的主流形

式"但是西方發達國家自-""* 年以來"全球跨國投資中跨

國并購已超過投入新設項目的(綠地投資)"國際直接投資

的絕大多數都是有跨國并購構成"尤其是在發達國家比例

更高"聯合國貿易發展委員會/,,- 年) 月/1 日公布的統

計數字顯示"/,,, 年全球企業跨國并購金額總計達-- *(.

億美元"比-""" 年的1 )), 億美元增長了近0,2’ 在這些

跨國投資中"/,,, 年由發達國家跨國公司間相互完成的跨

國并購金額為-, 1*- 億美元" 占當年全球跨國并購總額

的"(3"2’ 而且跨國并購有漸增之勢"-""( 年時并購投資

在世界總投資中所占百分比為()30-2"/,,- 年這一數據

已經高達.,31"2%45%678"/,,/&’

跨國企業并購一個突出的特點就是重在全球行業的

整合’ /,,- 年(英國保誠保險集團合并合眾美國通用保

險)!(安聯保險公司收購德累斯頓銀行)!(花旗銀行收購

墨西哥國民銀行)!(第一聯合銀行收購瓦霍維亞信托銀

行)等四起并購案顯示了西方國家銀行業從定位于發達經

濟的全球并購市場正在向發展中經濟區域擴張’ 此外"(歐

洲三大鋼鐵公司大合并)也表達了傳統行業進一步以規模

壓低制造成本"提升工藝科技含量’。

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