14 海外投資風險案例(項目融資案例)

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下列事項由股東會決定，并由全體股東一致同意才能發生法律效力：

(1)任何一方轉讓所持有的全部或部分股權，或在全部或部分股權上設置擔保的;

(2)項目公司對與本項目建設、運營無關的融資及擔保的;

(3)對公司增加或減少注冊資本的;

(4)對公司合并、分立、解散、清算或者變更公司形式的;

(5)選舉和更換由非職工代表擔任的董事、監事。

2.5.2董事會

項目公司設立董事會，董事會由 (5) 人組成，甲方委派 (3) 人，乙方委派 (2) 人。董事會按照公司法的有關規定執行。

下列事項由董事會決定，并經董事會過半數后生效：

(1)選舉公司董事長、副董事長、總經理、財務總監;

(2)制定項目運作方案和管理團隊考核目標;

(3)制定項目運營方案;

(4)決定項目公司員工的勞動報酬。營。

5.6.2項目管理團隊應當接受董事會、監事會的監督。

2.7項目公司財務管理

5.7.1項目公司所涉的會計、稅務由項目公司統一處理。

5.7.2項目所需資金實行統一管理、統一支出的原則。

2.8項目公司風險

5.8.1除本協議另有約定外，因項目風險而形成的損失由甲乙雙方按項目公司股權比例進行負擔。

2.9項目退出及移交

項目移交：特許經營期屆滿，項目無償移交給政府，政府也可以根據實際需要和項目運營情況提前接收。

2.10其他

5.11.1項目公司的章程及相關管理制度，均應當符合本協議的約定。

5.11.2除本合同約定外：甲乙雙方根據項目公司的股權比例行使股東會的表決權;項目公司的成立時間及組織機構的設立、運作程序、利潤分配等按本協議的相關約定執行。

三、相關建議

目前我縣實施PPP投資有兩個政策限制有待突破

1.建議項目公司與甲方簽訂《 項目投資建設合作合同》進行投資建設，與乙方簽訂《施工總承包合同》進行工程施工總承包。

2.我縣項目為純公益性項目和提供公共產品的項目，須配置資源給項目公司作為項目公司回報的保證，而我縣目前有現金流的資源只有土地收益權的出讓，建議盡快完善土地作為匹配資源注入項目的相關手續。

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2012年我國企業海外投資虧損案例

海外投資是一項高風險業務，企業應建立一個清晰的認識，在投資項目的選擇和M BR />

強硬的外交監督;

透明的信息披露，境外上市公司的公眾在任何時間，該公司的運作，而國內企業在這方面做的還遠遠不夠。

從中海油收購優尼科一案中，我們看到，它遠沒有那么簡單。盡管中國企業作出認真的努力采取行動，按照西方標準的企業管治及M去年納稅總額超過21億元;2011年—2016年福耀合計交稅近90億。另外，自1993年以來，福耀累計分紅已經超過募資總額，堪稱一家真正的良心民企!

這么一份亮眼的賬單，除了讓人們感慨“玻璃大王”果然不負盛名，也讓大家憶起去年年末曹德旺因“美國建廠、即將跑路”一事。

這件事情的起因，是曹德旺在一次媒體采訪中對提到，國內企業稅收負擔大，福耀在美國投資設廠了。可誰知消息一出，竟演變成了一系列“曹德旺跑了”、“別讓曹德旺跑了”的討論，在網絡快速蔓延發酵。

對此，曹德旺回應：不存在所謂的 “曹德旺跑路 ”，公司的業務重心一直都在國內，一直很看好國內發展。

其實，這本來也是正常的企業業務布局。早在1995年，他就試圖在美國投資，后來因虧損中止。當時在美國投資設廠，是應通用整車廠的要求。類似的情況還有2009年，德國大眾要求福耀在俄羅斯設廠，現在，工廠也建了。

而且，早在三年前，面對一些輿論，曹德旺就否認過“撤離”，在他看來，“中國是你的祖國。你應該與祖國共存亡。國破家何在啊”

他曾經在一個場合講到，自己拿到過美國的綠卡，可是后來又給人家退了。那是1994年，他移民美國，獲得“綠卡”，“我很中意美國，因為美國人很民主。”但2005年他親自拿著綠卡跑到美國大使館，說“綠卡”還給你。

之后，有人問他為什么，他說，“沒有為什么，因為我不能住在那個國家，我只能還給你——這是假話。真話是，那時候我發現福耀將成為中國未來汽車玻璃的代名詞，因此移民不是大人物做的，是小人物做的，大人物真正有抱負，不能移民。”

2021年開年，福耀玻璃發布公告稱，擬增發不超過101億H股，募集資金約合33億元人民幣，用于開拓國內光伏玻璃業務、補充營運資金等，宣告正式進軍光伏。當天光伏玻璃的龍頭企業信義光能，股市開盤就下跌了10%。僅僅是發布了一個公告就造成了如此大的震動，可以預見福耀進軍光伏玻璃后的巨大競爭力。

然而讓人意想不到的是，福耀2021年半年度報告上卻顯示，此前在H股募集、 準備用于開拓國內光伏玻璃等業務的資金尚未使用，這又是怎么回事呢？

   

募 

資33億加碼光伏玻璃，

保守福耀大膽跨界

2020年到2021年初，光伏進入快速發展期，行業頗為火熱。缺貨、漲價成為光伏人經常面對的問題。尤其是光伏玻璃市場，一方面，光伏組件需求的爆發式增長導致國內光伏玻璃面臨缺貨狀態，價格出現大幅提升。據統計，2021年1月份，國內32mm光伏玻璃均價43元/平方米，較去年同期上漲48%。

另一方面，工信部在2020年12月16日發布《水泥玻璃行業產能置換實施辦法（修訂稿）》公開征求意見稿，在政策層面放松了對光伏壓延玻璃的產能限制，為光伏玻璃企業釋放了產能空間，也為“外來者”的進入釋放了良好的信號。

而彼時，玻璃巨頭福耀玻璃作為全球規模最大的 汽車 玻璃專業供應商，正處于發展的瓶頸期。據其財務報告顯示，福耀玻璃在2015－2019年營收均保持增長，2020年出現下滑；在2015－2018年利潤均保持增長，2019年和2020年連續兩年出現下滑。此外，福耀運營了8年的美國工廠雖已在美國市場占據一席之地，但只有3年在盈利。

據了解，造成福耀盈利下降的主要原因是 全球 汽車 銷量下滑和毛利率的下降。福耀玻璃公告數據顯示，2020年其 汽車 玻璃業務毛利率為34．47％，同比降低了0．06％。而長期以來福耀玻璃的主要營收都是來自于 汽車 玻璃業務，其九成業務都是依托于 汽車 玻璃展開。

在此背景下，福耀必須開拓更具增長潛力的新業務以逆轉頹勢。而發展火熱且積極“對外開放”的光伏玻璃市場便成了福耀瞄準的進軍方向。

2021年1月，福耀玻璃發布公告稱， 擬增發不超過101億H股，募集資金約合33億元，用于開拓光伏玻璃業務、補充營運資金等。 

消息一出，立刻引起了業內的轟動。一方面是因為福耀在業內的地位和影響力，一旦進軍光伏，對原有光伏玻璃企業的影響可想而知，公告發布當天，光伏玻璃企業的股價也確實是紛紛下跌。

另一方面，則是沒想到一向保守的福耀為何突然“大膽跨界”。福耀玻璃此前的業務從未涉及光伏玻璃，甚至公司創始人曹德旺先生還在公開場合表示，并不看好光伏玻璃市場，認為其競爭太過激烈。

   

從 臨門一試到冷卻停止，為哪般？

事實上，福耀在進軍光伏玻璃這件事上，比外界看上去要謹慎的多。

首先，是臨門的一試。與其他企業剛對外公布消息就“上全套”相比，福耀玻璃選擇了走更保險的“先募資再立項”路線，光是完成目標募資就耗費了整整4個月時間，在5月份完成募資后，后續工作也遲遲未展開。而在此期間，許多玻璃企業早已開始了光伏玻璃產線的建設，德力股份甚至已經拿下了隆基股份的長期訂單。

4月20日，德力股份公告稱，其全資子公司德力光能已與隆基綠能的10家全資子公司簽署《光伏玻璃長期采購協議》，合同總金額高達5531億元，交貨時間為2022年至2026年。

深入分析一下，福耀的謹慎不無道理， 即使高居玻璃巨頭之位，對福耀玻璃來說進軍光伏玻璃也并非沒有風險。 

彼時，傳統光伏玻璃企業都在擴大產能。據不完全統計，2020年下半年至2021年初，共有12家企業投資了超472億元加碼光伏玻璃，其中中電彩虹、福萊特、洛陽玻璃三家玻璃巨頭在短短幾天時間，就把超過165億元的資本注入光伏玻璃產能之上。

      

12月28日，中電彩虹總投資達106億元的超薄高透光伏玻璃項目正式簽約落戶上饒經開區

   

12月30日，福萊特全資子公司安徽福萊特總投資約435億元，在鳳寧現代產業園建設1200噸光伏組件玻璃項目

在此形式下，跨界的福耀玻璃想要拿到訂單，無疑是一項并不容易但非常重要的事情。

讓外界沒想到的是，在完成謹慎的臨門一試后，福耀的光伏玻璃業務卻陷入了冷卻停滯。

8月5日，福耀玻璃工業集團股份有限公司發布2021年半年度報告，報告顯示，此前福耀玻璃在H股募集、準備用于開拓國內光伏玻璃等業務的資金尚未使用。

按 兵不動再現保守與謹慎

回顧一下近期光伏玻璃的價格走勢可以發現，3月以后光伏玻璃價格明顯下滑，截至7月第一周，32mm鍍膜光伏玻璃價格已降低至23元／平米左右，而之前其價格曾高達43元／平米，價格的大幅回落無疑也將導致毛利率的降低。

   

（圖表來源于雪球：斯賓諾莎的世界）

并且在下半年，還有很多企業的光伏玻璃會在年底前陸續投產，屆時市場競爭將更加激烈，不出意外的話， 光伏玻璃價格大概率不會再大幅上漲。 

而在2021年上半年，得益于 汽車 市場的復蘇以及加大營銷力度，福耀玻璃實現了較高的業績增長，其半年報顯示，上半年 汽車 玻璃業務的毛利率高達34．63％，相比去年同期增加了2．05％。

   

在此種情況下，對于 福耀玻璃來說，光伏玻璃的價值與年初時早已無法相提并論 ， 從福耀“保守”的企業文化來考量，其光伏玻璃項目陷入停滯也在情理之中。

不過，在國內光伏市場的冷卻，并不代表福耀放棄了拓展光伏玻璃業務。據福耀內部人士透露， 接下來集團會在美國繼續開展光伏背板玻璃業務，進一步擴大國外市場。而目前國內光伏玻璃市場競爭過于激烈，未來福耀的國內光伏業務是否繼續，將視情況而定。

你認為后面福耀還會繼續進軍國內的光伏玻璃市場嗎？ 

  

校對：盒子妹妹

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