01 中國企業海外融資現狀(中國企業對外投資的問題和對策)

中國大陸企業近年來到國際證券市場上融資情況

所謂海外股權市場融資，就是指中國企業在境外的股權資本市場上，通過轉售自己的股份來獲得資金的一種融資辦法；其轉售的股份將可以在海外股權資本市場流通和交易

因此，海外股權市場融資，就是中國企業通過向海外資本市場的投資者出售自己一定比例的股份，來獲得中國企業發展所需的資金的一種融資活動

它與發行B股， 海外籌集債務資金，吸引直接投資等有所不同

從融資方式上分，海外股權資本市場融資可以分為私募、公募兩種

海外股權資本市場融資和其他利用外資的方式不一樣，通過這種方式，能夠使中國企業利用海外龐大的國際金融資本，而且不必喪失自己的經營權和控制權，因此對于中國企業來說，是一個比較理想的融資方式

中國企業通過出讓一定的股份，即能獲得生產急需的資金，而且是以外幣形式表示的，這對于支持中國企業的發展相當有利

一、中國企業海外股權資本市場融資現狀 現今中國企業海外股權資本市場融資，主要集中在香港和美國

自1993年6月29日，青島啤酒首開在港直接上市的先河之后， 如今在香港和美國直接上市籌集股權資本的中國公司已達23家，其中香港21家，美國2家

1993年首批在港籌資的9家國企，共集資高達116億元

中國企業直接在海外集資共達43億美元

但是，實際以種種渠道在海外籌集股權資本的中國企業遠不止這個數，不少中國企業變相在海外籌集

海外股權資本籌集現在已成洶涌之勢

中國證監會今年又批準22家國有企業去海外上市，在不久將來，東方航空、南方航空等三家企業將在紐約證交所上市，長春一汽、天津制藥等5家去新加坡上市

這些企業都將是中國的大型企業，必將為中國企業的海外集資又添上重重的一筆

其實中國公司出現在海外股權資本市場，并不是90年代的事

早在1984年，中銀集團和華潤集團聯手組成新瓊企業有限公司，收購了當時的康力投資有限公司，就已經拉開了中國企業在海外買殼上市的先河

隨后1996年，中國信托投資有限公司，收購了嘉華銀行，成為第二個中國公司買殼上市的項目

沈陽金杯， 也通過它在百慕大的控股公司Brillance公司，在美國集資

另外， 國外的企業也開始把他們的中國公司的資產在國外上市

現在通過間接方式在海外集資的中國企業，大都集中在香港，并且已經形成了紅籌股概念

在香港的紅籌股，截至1994年底就達35家

在香港直接上市國企一覽 編號 名稱 PE 1995 PE 1996預測 42 東北變電 6

5 12

5 168 青島啤酒 27

4 26

6 187 北人印刷 7

9 7

2 300 昆明機床 17

5 13

4 317 廣船國際 9

5 6

4 323 安徽馬鋼 200

4 1220

5 338 上海石化 8

0 7

4 350 經維紡織 6

7 6

4 368 吉林化工 8

6 7

9 1033 儀征化纖 8

1 7

8 1065 渤海化工 6

4 8

9 1072 東方電機 10

4 11

6 1108 洛陽玻璃 6

2 10

9 1122 慶鈴汽車 33

4 19

2 1128 鎮海煉化 11

0 9

3 1133 哈動力 13

0 15

2 1138 海興輪船 43

9 — 1202 成都電纜 28

8 14

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中國企業對外投資的問題和對策

企業對外直接投資存在的問題

雖然中國企業的對外直接投資有了較大發展，并為國民經濟發展做出了很大貢獻，但與美歐等發達國家相比，中國的對外直接投資水平與中國世界第二大經濟體的地位還極不相符，企業在對外直接投資過程中還面臨著諸多問題。

一是在國內環境方面，中國的經濟環境發展還不夠完善，存在經濟社會發展不協調的問題。強國戰略中對外直接投資戰略并不占據主要地位，企業的對外投資經驗少，規模較小，這導致海外并購并不順利。目前中國的企業投資區域存在分布不均衡問題，雖然覆蓋面較廣，但投資層次較低。在諸多進行對外直接投資的企業主體中，國企占據較大部分，存在投資結構不合理的問題。

二是政府與社會對企業對外直接投資支持力度不足。政府在企業對外直接投資過程中扮演的角色不夠明晰，且沒有充分發揮政府的服務功能，民營企業的對外直接投資缺乏政策性支持。中國有關對外直接投資的立法也不完善，缺少統一的規范。在由對外直接投資引起的國際糾紛中，中國外交參與深度不足，國際多邊協調能力不強，這也不利于保護對外直接投資企業的利益。在社會支持方面，中國沒有專門服務于對外直接投資的第三方服務機構，企業、行業協會以及政府之間溝通不暢、信息不共享，難以為對外直接投資企業提供幫助和支持。

三是國內財政金融體系不完善。中國對進入對外直接投資領域的資金有較為嚴格的審查和管理，這使得企業對外投資程序復雜，弱化了企業對外直接投資的積極性、打擊了企業的投資熱情。中國的金融機構也沒有針對企業對外直接投資而開發金融產品和服務，不能滿足企業的對外直接投資需求；政府缺乏鼓勵民間資本進入對外直接投資領域的政策，也使得民營資產在對外直接投資中占比較低。法律法規的不完善導致民間金融機構合法性存疑，阻塞了民間資本進入對外直接投資的渠道。國家并沒有針對對外直接投資企業進行稅費減免等政策，這也削減了企業進行對外直接投資的積極性。中國的保險機構也沒有推出針對對外投資項目的保險種類，企業對外直接投資缺乏利益保障。

四是企業自身對外投資能力不強。中國企業缺乏明確的對外直接投資規劃，在國際上競爭力不強，在對外投資過程中缺乏議價能力，不適應國際競爭規則。中國企業在管理體制與財務管理上都存在不規范問題，這也導致企業融資能力差，缺乏對外直接投資的資本能力。中國企業由于缺乏專業人才和核心技術，因此在對外直接投資中的風險預警能力不足，對投資目的地的法律政策了解不足，很難在當地展現企業社會責任感。而且在對外投資企業中，中小企業缺乏融資能力，民營企業抗風險能力不強，這在一定程度上也阻礙了中國企業對外直接投資的發展壯大。

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中國企業對外直接投資的對策建議

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第二，成立統一的管理機構，為對外直接投資企業提供服務。目前美歐等國為促進對外直接投資發展都成立專門的獨立機構，而中國的對外直接投資管理依然存在機構不統一、職能分散的問題，這降低了對外直接投資活動的管理效率。中國可以效仿美歐國家設立“對外投資管理委員會”，由該機構統領對外直接投資事務，協調涉及對外直接投資的各個部門，提升為對外直接投資企業的服務效率。這一機構應為對外直接投資企業提供買粉絲服務、項目管理、風險評估、協調管理等服務，并積極參與有關對外直接投資的法律法規政策的制定。

第三，完善財稅、金融體制，為對外直接投資企業提供金融支持。首先，應設立支持對外直接投資的基金，資金來源由政府財政承擔，該基金主要是資助對外直接投資企業；其次，對對外直接投資企業實施進一步的稅收優惠政策，這有利于增加企業的盈利能力和資金積累能力，在鼓勵企業進行對外直接投資活動的同時還提升了企業的國際競爭力。最后，還要建立針對對外直接投資企業的金融機構與保險機構，提升企業的融資能力，并為其投資可能存在的風險提供保險服務。

第四，提升企業自身能力，增強企業對外直接投資的國際競爭力。美歐國家的企業都有明確的對外投資戰略計劃，并深入了解投資目的地的政策環境，積極承擔企業責任。因此，要想提高中國企業對外直接投資的成功率，關鍵在于提升企業自身能力。企業應有明確的對外直接投資規劃，避免盲目沖動性投資。在具體對外直接投資活動中，要積極實施本土化策略，如充分利用當地的人才、技術、資源、管理制度等，提升投資目的地對中國企業的好感度。此外，中國企業應該注重承擔起社會責任，通過對外直接投資帶動當地就業、提升生產技術、進行人才培訓等。

民營企業的融資現狀及問題分析。

民營企業的融資現狀及問題分析

摘要：改革開放以來，我國民營企業從無到有，從弱到強，取得了迅猛的發展。民營企業已經存在于我國的各行各業中，民營企業經濟的發展程度也因此成為了衡量一個地區經濟發展的重要參考指標。在經歷了2008年全世界的金融危機后，我國民營企業發展遇到了新的障礙和問題，民營企業面臨著更為嚴峻的生存和發展環境。認為金融危機后的民營企業面臨的最重要問題就是融資問題，我國民企融資現狀普遍不容樂觀，使得民企普遍缺乏發展基金，錯失很多市場發展機會，融資成為制約民營企業發展的一大瓶頸。

關鍵詞：民營企業 融資 面臨問題 對策分析

改革開放以來，我國民營企業取得了迅猛的發展。有資料顯示，在近幾年我國的GDP總值中，民營企業經濟的貢獻大約占據了三分之一強，在一些經濟發達地區，如江蘇、浙江，甚至達到了四分之三的比重。可以說，民營企業已經存在于我國的各行各業中，民營企業經濟的發展程度也因此成為了衡量一個地區經濟發展的重要參考指標。

根據國家中小企業司數據，2008年民營企業納稅占我國稅收總額近60%。在經歷了2008年全世界的金融危機后，我國民營企業發展遇到了新的障礙和問題，民營企業面臨著更為嚴峻的生存和發展環境。

筆者認為金融危機后的民營企業面臨的最重要問題就是融資問題，相對與國有企業特別是國有大中型企業而言，一般民營企業比較難直接從資本市場獲得所需資金。我國民企融資現狀普遍不容樂觀，使得民企普遍缺乏發展基金，錯失很多市場發展機會，融資成為制約民營企業發展的一大瓶頸。

1 融資的定義

到底什么是融資，什么叫融資呢？不懂金融的人還真不明白融資的含義。融資和投資通常都一起出現，對于企業來說，通俗的講，我把錢借給企業，企業在約定期限內還錢給我，并支付一定利息或報酬，那么我的這個行為就叫投資，企業的這個籌集資金的行為就叫融資。

融資即是一個企業的資金籌集的行為與過程。也就是公司從自身的生產經營現狀及資金運用情況出發，根據公司未來經營及發展策略的要求，通過科學的預測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權人去籌集生產經營所需資金的一種經濟活動。我們通常講，企業籌集資金無非有三大目的：企業要擴張、企業要還債以及混合動機（擴張與還債混合在一起的動機）。

目前情況下我國企業的主要融資方式有以下八種：

第一種是基金組織，手段就是假股暗貸。所謂假股暗貸顧名思義就是投資方以入股的方式對項目進行投資但實際并不參與項目的管理，到了一定的時間就從項目中撤股。

第二種融資方式是銀行承兌。投資方將一定的金額打到項目方的公司帳戶上，然后當即要求銀行開出一億元的銀行承兌出來，投資方將銀行承兌拿走。這種融資的方式在實際上可以把一億元變做幾次來用。承兌的最大的一個缺點就是根據國家的規定，銀行承兌最多只能開12個月的。現在大部分地方都只能開6個月的，也就是每6個月或1年你就必須續簽一次，用款時間長的話很麻煩。

第三

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