01 2020年全球商品貿易增速 —5.3%(任澤平解讀2月經濟數據：K型復蘇)

2021年世界3大經濟體GDP：歐盟17萬億，美國23.02萬億，我國呢？

2021年大部分國家的GDP數據已經發布，但全球GDP總量數據仍需國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行發布。根據IMF早前的預測，2021年全球GDP將從2020年的84.7萬億美元增至94.94萬億美元，創 歷史 新高，年均增長超過10萬億。

這個數據還是比較可靠的。要知道，在公布經濟成績單的主要國家中，很多國家的GDP都達到了 歷史 最高水平。目前，美國、歐盟和中國相繼發布了自己2021年的經濟“成績單”。那么，三者經濟表現如何呢？

01 歐盟

眾所周知，美國是世界第一大經濟體，中國在2010年后成為了世界第二大經濟體，日本則位居世界第三。但實際上，還有另外一個實力非常強的經濟體，一直走在中國前面，它就是歐盟。根據2021年公布的最新數據顯示，歐盟經濟總量增速為5.3%。雖然看起來增長速度還可以，但這個數據是建立在2020年的基礎上的。

因此，這個增長速度只能說不盡如人意。與此同時，數據顯示，2021年歐盟GDP達到14.45萬億歐元，按去年平均匯率折合17.088萬億美元，與2020年相比GDP增量達到1.9萬億美元。而這個數字雖然打破了 歷史 記錄，但遠未達到預期值。按總量來看，目前只能排在第三位。

此外，歐盟是指歐洲經濟、政治共同體，雖然不是一個國家，但卻有議會、理事會、委員會等政治機構，還有銀行、共同的貨幣等等。且與其他國家合作時，也是有統一的政策的。因此，歐盟也可以稱為一個經濟體。此外，歐盟最早可以追溯到1951年，并從那時起規模一直在不斷擴大。迄今為止，它共有27個成員國。

而在歐盟的成員國中，德國GDP 歷史 上首次突破4萬億美元；英國成功超過3萬億美元，法國達到2.94萬億美元，荷蘭站上1萬億美元關口，都是 歷史 以來最好的數據。但事實上，近兩年歐洲國家的經濟發展并不十分樂觀。

由于不同國家的防疫政策和力度不同，不同國家的防疫效果也不同，從而導致了兩種極端情況的出現。其中，一些國家出臺防控措施到位，基本控制住了疫情，而也有一些國家自暴自棄，嚴重影響了國與國之間的貿易往來，且疫情的反復也嚴重阻礙了經濟發展。

有專家分析，今年歐盟的經濟發展仍將處于低迷狀態。除了疫情的因素外，俄烏之間的矛盾也影響了整個歐洲。特別是在能源領域，由于長期依賴俄羅斯的油氣供應，在經濟制裁的背景下，只會推高歐美國家的能源采購成本，而這將不利于國內的經濟發展。

02 美國

那么，穩居第一的美國表現如何？從數據上看，也可以稱得上是亮眼。2021年美國經濟數據創下多項新紀錄。一是增速達到5.7%，創1984年以來的最高水平。二是二季度增長高達12.6%，超過了中國，也創下美國單季度增長的新紀錄。第三是四季度GDP突破6萬億美元，創 歷史 以來最高單季度GDP。

最后，2021年美國GDP超過了23萬億美元，比2020年大幅增加了2000億美元以上。那么，美國經濟為什么能實現如此高的增長呢？

主要原因是2021年美國的商品和服務價格飆升，其CPI和PPI連續數月保持在高位。到了同年12月，美國的通貨膨脹率高達7%。在經歷了2020年的經濟低谷后，美國開始大規模印鈔來提振經濟，導致全球大宗商品價格大幅上漲。

最后，美國的財富增長主要集中在股市，尤其是 科技 股。縱觀2021年，我們會發現，美國的 科技 公司股價也屢創新高，特斯拉市值在短時間內增長了數千億美元，甚至一度讓馬斯克登上了世界的寶座。此外，蘋果的市值也已超過2.8萬億美元。

這是什么概念呢？據悉，蘋果的市值一度高于印度和英國的GDP總和。所以有人說，美股看似非常繁榮，但是底下全是泡沫，就是不知道什么時候會破，風險極大。一旦泡沫被戳破，那么將釀成又一次世界經濟危機。

到時候，不僅是美國經濟，連全世界都會受到影響。因此，基于以上因素，中國經濟總量要超過美國，可能用不了那么長時間。甚至許多機構和專家預測，最快將于2028年完成超越。

03 中國經濟總量超過17萬億美元

相比之下，中國經濟已經實現了逆襲。為什么這么說？除了人民幣持續升值、外貿強勁增長和消費回暖帶來的幫助外，關鍵是新動能帶來的增長動力。

根據國家統計局公布的初步核算數據顯示，高技術制造業同比增長18.2%，在主要行業中排名第一。其中，新能源 汽車 、工業機器人、集成電路和微機設備產量分別增長145.6%、44.9%、33.3%和22.3%，保持強勁增長勢頭。

且在過去一年里，我國經濟發展非常順利，交出了一份亮眼的成績單。據最新統計數據顯示，在全國人民的共同努力下，2021年我國經濟規模突破114萬億元，按匯率折算為17.7萬億美元，比去年增長8.1%。與之前各大機構預測的8%左右的增速相比，符合預期。

具體來說，在剛剛過去的2021年里，中國不少省份的GDP都實現了新的突破。例如，2021年浙江名義GDP達到73516億元，實際增長8.5%。按平均匯率計算，浙江省GDP升至1.14萬億美元左右，成功成為我國第四個GDP超過1萬億美元的省份。

而中國之所以能獲得如此亮眼的經濟增長數據，自然是基于出色的防疫。雖然在疫情爆發之初，國內經濟 社會 發展受到了不少的影響，人民的生活也陷入了停滯。但幸運的是，哪怕經濟短暫的衰退，也要維護人民群眾的生命安全。因此，在各國還在為疫情防控而苦惱之時，我們的各種經濟活動已經有序地恢復了。

而除了GDP總量，我國和美國在人均GDP上也有很大差異。 2021年，中國人均GDP突破8萬元（約合1.25萬美元），美國為6.94萬美元。相關人士預測，到2035年我國人均GDP將達到2.3萬美元，到2050年將達到美國的一半，那就讓我們拭目以待吧。對此，你怎么看？

李迅雷：不要期望再來一輪新的基建大潮 或靠房地產刺激來拉動經濟

昨天，應邀在華安基金舉辦的“ 2020春季ETF與資產配置峰會 ”作了關于《全球疫情蔓延下對中國經濟影響及應對之策》的報告。主要觀點如下：

1、在全球貿易摩擦不斷、全球疫情大概率失控的情況下，全球經濟可能出現衰退，而且這種衰退的跡象恐怕還是會持續下去，整個全球化或要告一個段落了。

2、我國在疫情之前對2020年的GDP增速目標應該是6％，現在恐怕要把GDP增速目標降到5.5％左右，當然一季度可能會更加難看，二三季度可能會有一個恢復，有一個比較強勁的反彈。

3、不要期望再來一輪新的基建大潮，或靠房地產刺激來拉動經濟，它的邊際效應是越來越弱的。

4、對于2020年來講，我對資本市場還是比較樂觀的。從投資的角度看，金融資產比房地產更值得配置，要配置頭部的企業，而不是配置那種非頭部的，炒題材、炒概念的風格難以持久。

5、2015年的情形應該不會重現。今年降準、降息的空間較大，讓我想到了2015年的降準降息潮；但2015年既是金融創新之年，又經歷了從加杠桿到去杠桿的過山車過程。如今跟那一年不一樣的地方在于我們對金融風險的防范意識進一步提升了。

6、“估計2020的財政政策會大力放松，過去財政赤字率一般都在3％以下，2019年是2.8％。估計2020年會突破到3.5％。貨幣政策方面，已經步入降息周期，要降利率、釋放流動性。

疫情或失控——

2020年全球經濟在震蕩中下行

我們在2月3日發布的《基于數學模型的新冠病毒傳播預測》報告，預測結果與國內疫情實際情況比較契合：模型預測新增病例拐點發生在2月17日（中性假設下）；截止2月29日，衛健委公布的全國累計確診人數（不含港澳臺）為79824人，模型預測值為78775人，僅相差1.3％。在疫情防控分區分級措施下促進復工，不會帶來疫情的明顯反復。

同時，我們認為國內通過嚴格的防控措施，已經將傳染系數下降到了0.5左右（平均每個病人只能傳染給0.5個人）， 而達到這一效果可能需要將人員之間的接觸頻率比平時下降80％。

以國內防控措施的嚴格度和效果為標尺，評估海外疫情防控的難度：前景不樂觀，失控的概率較大，加快特效藥和疫苗的研制可能是應對全球新冠疫情的重中之重。從流行病傳播模型來看，基本傳染數要下降到1以下，才能控制疫情，而在其他參數控制得跟國內相同水平的前提下， 人員的接觸頻率要比平時下降66％以上，這對不少國家的組織動員能力可能存在較大挑戰。

因此，海外疫情擴散短期內或難以控制，其危害可能明顯高于過去幾十年的其他幾次疫情，將對全球的人員流動和經濟活動將產生較大的不利影響，全球經濟下行的壓力將顯著增加。

即便沒有這個疫情，全球經濟同樣是處在下行趨勢當中，比如 2019年，日本的GDP增速只有0.7％，美國的GDP增速2.3％，歐盟的GDP增速是1.4％ ，無一例外都是下行。即便是大家所看好的印度，去年的GDP也是從上一年的7％以上下降到了5.3％。

所以在全球貿易摩擦、全球疫情很難以控制的情況下，今年全球經濟出現了衰退的跡象，而且這種衰退的跡象恐怕還是會持續下去。故全球化進程或要告一段落了。2019年全球商品出口占GDP的比重已經出現了一個下行拐點，疫情的失控可能會對全球本來就偏弱的經濟雪上加霜，對全球經濟不要過于樂觀。

為對沖經濟下行壓力，全球性的2020年降息還會持續，降息意味著流動性還是得到進一步的釋放，像美聯儲突然宣布降息50個基點，在 歷史 上也是比較罕見的。如果沒有疫情，降息也是大趨勢，因為整個經濟的回落，投資回報率、資本回報率的下降，是一個大趨勢。故降息不是央行有意所為的， 央行只是去順應趨勢，所以降息的本質還是在于對本國經濟的擔憂 ，對于全球經濟下行所帶來的風險的擔憂。

美國股市最近震蕩非常大，美國股市周三為什么大漲，就在于“超級星期二”的競選中， 桑德斯競選成為民主黨的總統候選人可能性不大了 。這使得投資者預期下一屆美國總統的施政方針會比較溫和，對于美國經濟有利，對于全球經濟也是有利的。

那么，全球經濟之所以會出現這么弱的走勢，與長期和平導致的收入分化相關，收入分化帶來了階層的固化，帶來了經濟結構的惡化，因為和平就意味著 游戲 規則不變。所以很多東西我們不能只看它們的一個方面，還是要從正反兩個方面辯證去分析， 不要以為和平就是萬事大吉，它會帶來經濟結構的固化，階層的固化 。這種固化帶的整個經濟效率的下降，帶來了中低收入階層對現實的不滿。

所以不管有沒有疫情，像結構固化等問題，注定使得今后全球經濟呈現低增長、高震蕩特征，投資者的風險偏好會下降，大家避險的需求會上升。我在2018年就提出這樣一個 “和平導致衰退” 的邏輯，并推薦黃金作為避險工具。這是一個長期邏輯，至于這個過程怎么去演繹，它一

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