01 2022年外貿增速有所加快6月份以人民幣(2022年兩會你最關心的話題是什么？)

2022年第三季度貨幣供應量以及增長率如何計算

2022年1-8月，全國實際使用外資1384.1億美元，同比增長20.2%(折合8927.4億元人民幣，同比增長16.4%)，增速比1-7月下降1.3個百分點，比去年同期下降7.6個百分點。8月當月，全國實際使用外資144.9億美元，同比增長11.1%，增速比上月下降7.2個百分點，比去年同期上升2.7個百分點。從行業看，1-8月，服務業實際使用外資同比增長8.7%，高技術產業實際使用外資增長33.6%，其中高技術制造業增長43.1%，高技術服務業增長31%。(見圖1)

(二)進、出口



進出口貿易增速回落，外貿經濟增長有所放緩。2022年9月，我國進出口總值5607.7億美元，同比增長3.4%，增速比上月下降0.7個百分點，比去年同期下降19.9個百分點。其中，出口3227.6億美元，同比增長5.7%，增速比上月下降1.4個百分點，比去年同期下降22.4個百分點;進口2380.1億美元，同比增長0.3%，增速與上月持平，比去年同期下降17.3個百分點。2022年三季度，我國進出口總值同比增速平均為6.2%，分別比上季度和去年同期下降1.6和18.9個百分點;其中，出口同比增速平均為10.3%，分別比上季度和去年同期下降2.6和14個百分點，進口同比增速平均為1.0%，分別比上季度和去年同期下降0.7和25.3個百分點。分析認為，受國內疫情擴散以及歐美通脹壓力持續影響，國內外需求恢復緩慢，再疊加去年同期高基數影響，三季度出口增速下降，進口增速持續走低。(見圖2)

(三)義烏中國小商品指數



義烏中國小商品景氣指數和價格指數均有所上升，市場運行景氣度回升。2022年9月，義烏中國小商品景氣指數為1251點，比上月上升81.39點，比去年同期上升32.07點;義烏中國小商品價格指數為100.73點，比上月上升0.22點，比去年同期上升0.18點。2022年三季度，義烏中國小商品景氣指數平均為1230.30點，比上季度下降16.11點，比去年同期上升20.53點;義烏中國小商品價格指數平均為100.65點，比上季度下降0.22點，比去年同期下降0.67點。分析認為，8月初義烏疫情突起導致市場停擺，9月隨著義烏及國內疫情防控趨于穩定，前期被抑制的采購需求被釋放，秋冬產品上新、節日展會集聚也進一步促進市場客流回升，市場運行景氣度總體有所提升。(見圖3)

(四)波羅的海干散貨指數



波羅的海干散貨指數先降后升，貨運價格有所下跌，國際市場需求不足。2022年三季度，波羅的海干散貨指數平均為1653點，最高為2214點，最低為965點，平均值比上季度低876點，比去年同期低2079點。數據顯示，三季度波羅的海干散貨指數持續下降，至8月31日達到最低點965點后回升，指數總體呈V型走勢并低于歷史同期水平，顯示航運市場運行不景氣，大宗商品價格回落，航運價格承壓，干散貨市場需求放緩。(見圖4)

二、國內宏觀經濟

(一)工業增加值增長率



工業增加值增速加快，工業生產明顯回升。2022年9月，規模以上工業增加值同比實際增長6.3%，增速比上月上升2.1個百分點，比去年同期上升3.2個百分點。1-9月，規模以上工業增加值同比增長3.9%，增速比1-8月上升0.3個百分點，比去年同期下降7.9個百分點。專家分析認為，三季度工業經濟呈加快恢復態勢，新能源新材料產品繼續保持高速增長，汽車制造業快速恢復，工業產能利用率環比回升，工業經濟恢復向好。(見圖5)

(二)全國服務業生產指數



服務業生產低速增長，服務業經濟復蘇乏力。2022年9月，全國服務業生產指數同比增長1.3%，比上月下降0.5個百分點，比去年同期下降3.9個百分點。1-9月份，全國服務業生產指數同比增長0.1%，比1-8月上升0.1個百分點，比去年同期下降16.2個百分點。分析認為，服務業生產指數持續低位運行，受疫情影響較大的零售、航空運輸、住宿、餐飲、居民服務等接觸型聚集型服務行業商務活動仍不足，服務業恢復基礎需要繼續鞏固。(見圖6)

(三)全社會固定資產投資



固定資產投資增速穩中有升，制造業和基礎設施投資持續發力。2022年1-9月，全國固定資產投資(不含農戶)421412億元，同比增長5.9%，增速比1-8月上升0.1個百分點，比去年同期下降1.4個百分點。9月當月，全國固定資產投資54306億元，同比增長6.7%，增速比上月上升0.1個百分點，比去年同期上升18.5個百分點。專家分析認為，前三季度基礎設施投資同比增長8.6%，制造業投資增長10.1%，帶動固定資產投資增速穩中有升，房地產開發投資繼續下行，成為拖累固定資產投資增長的主要因素。(見圖7)

央行出手人民幣回調 短期內人民幣匯率將趨穩定運行

中國外匯買賣中心數據顯示，13日人民幣兌美元中心價報67296，人民幣價值降低170個基點。

外匯危險準備金制度帶有明顯的逆周期調理特征。2015年推出至今，基本上是在人民幣匯率價值降低壓力或價值降低預期較大時上調，在增值壓力或增值預期較大時下調。業內人士點評，央行下調外匯危險準備金率，是要給最近增值較快的人民幣匯率“降一降溫”。

依照逆周期調理思路，若人民幣匯率繼續較快增值，則外匯方針或許繼續調整。天風證券孫彬彬團隊稱，假如人民幣匯率出現過度增值，央行或許還會采納調整逆周期因子等辦法。

關于調降外匯危險準備金率對后續人民幣走勢的影響，業內人士遍及表示，此舉或許影響人民幣匯率增值節奏，但不會改變匯率運轉趨勢。東方金誠研討發展部技能總監曹源源估計，當時中國經濟恢復加速，需求端繼續改進給予人民幣匯率較強的內部支撐，在美聯儲錢銀方針長期寬松布景下，中美利差將繼續處于高位區間，也給人民幣供給有力支持，短期內人民幣匯率將趨于安穩運轉。

人民幣節后首個買賣日強勢補漲近千點

10月9日，也即國慶長假后第一個買賣日，在岸人民幣兌美元匯率大幅走高，一日之內連續升破680和670。當日，在岸人民幣匯率買賣價和收盤價均創一年半來新高。

在岸人民幣盤初大幅補漲逾800點，一度漲破672關口，創2019年4月24日來新高。北京時間16:30，在岸人民幣兌美元北官方收報67135，較上一買賣日官方收盤價漲971點，較上日夜盤收盤漲855點。

離岸人民幣兌美元一度漲破671關口，最高至67075元，創2019年4月22日來新高，日內漲約300點。午后，離岸人民幣兌美元漲破670關口，改寫去年4月份來高點，日內漲近400點。

人民幣匯率仍將堅持雙向動搖

自5月底創下多年新低以來，人民幣匯率震動走高，在四個多月時間內，中心價和收盤價累計增值了5%至6%，但仍不及2017年頭至2018年3月底為時十五個月，累計增值約10%的水平。而且，本輪高點較2018年3月27日的最高成交價還低了約7%。可見，本輪增值并非“811”匯改以來繼續時間最長、升幅最大的。

從經濟基本面看，我國經常項目出入基本平衡，人民幣匯率趨于均衡合理;從資金流向看，民間對外凈負債堅持基本安穩，既沒有重新加杠桿，也沒有繼續去杠桿，本錢流動對匯率走勢影響偏中性。在此布景下，隨著匯率打破重要心思關口，人民幣匯率走勢動搖性有所加大。例如，在9月18日創下年內新高后，人民幣匯率出現了一波快速調整。到9月底，中心價和收盤價分別回調了約08%。但節后首個買賣日，中心價就收復大部分失地，收盤價則創出年內新高。

從一年期無本金交割遠期買賣看，首日匯率大漲之后，隱含的匯率增值預期仍在1%以上，這意味著短期內人民幣匯率仍有或許慣性沖高。然而，從陸股通買賣看，節前八個買賣日繼續凈賣出，10月9日才出現了112億元人民幣凈買入，這表明當日人民幣匯率拉升恐非外資節前有預謀的行動。其次，當日境內銀行間商場即期詢價買賣成交額為268億美元，較上月日均成交額減少10%，也顯示在岸商場并未因人民幣匯率暴漲出現買賣反常。今后需求親近關注北上資金凈流入和商場增值預期的可繼續性。

未來內外部不確定、不安穩性要素依然較多，影響人民幣匯率增值和價值降低的要素同時存在。根據有效商場假說，無論是增值理由還是價值降低根據，這些信息都會反映在外匯買賣定價中。只不過，有時增值要素占上風，有時價值降低要素占主導，導致商場匯率出現非線性隨機游走的多重均衡特征。假如簡略線性外推，往往失之毫厘謬以千里。同時，匯率安穩不等于固定，升價值降低要素共存也導致匯率出現有漲有跌的雙向動搖。短期看，需求關注復蘇利好兌現、外匯方針調整、海外疫情反彈、美國選戰情況、金融商場變盤等或許影響商場情緒、引發人民幣匯率動搖的要素。

本輪增值過程中，人民幣匯率指數上漲約2%，遠小于同期雙邊匯率漲幅，因而對出口企業的財務影響遠大于競爭力沖擊。關于大多數企業來說，與其去猜是否存在所謂“匯率新周期”，還不如建立危險中性意識，建立財務紀律，減少錢銀錯配，運用恰當的工具和辦法管理好匯率危險，集中精力做好主業。

人民幣什么時候破6

走勢：人民幣兌美元連漲。隨著奧密克戎變種病毒的出現，全球對新冠疫情的擔憂再起，人民幣升值預期會更加強烈。

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1、12月9日晚，央行宣布自2021年12月15日起，上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行的7%提高到9%。受此影響，離岸人民幣對美元匯率短線大幅走低，連續跌破636、637關口。此番上調金融機構外匯存款準備金率，是今年內央行的二度出手，上一次還是今年5月31日，央行宣布自6月15日起上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，將外匯存款準備金率提高到7%。

2、通常，提高外匯存款準備金率會發生于兩種情境之下：一是外匯占款的大舉入境時期；二是人民幣匯率的不斷升值階段。一般來說，通常美元升值的時候，人民幣會被動地貶值。但9月以來，人民幣匯率與美元指數走勢呈現明顯背離：美元指數反彈，人民幣不貶值，反而升值。

3、談到人民幣走勢在美元強勢的情況下仍然保持升值趨勢，有分析認為，主要原因還是全球疫情持續影響下的外需繼續高增，中國商品對于國外需求的替代性依然較低，產品價格彈性較小，出口的支撐下結匯較多，市場對人民幣的需求較大，人民幣匯率保持堅挺。

4、中信證券預計，此次調升外匯存款準備金后，預計美元兌人民幣匯率將出現一定程度的調整，但當前正值企業年底結匯高峰，調整幅度或略弱于上一輪，調整過后，后續人民幣仍將面臨出口強勁與美元指數走強兩方面因素較量的局面，人民幣匯率大概率仍是雙向波動的走勢。

5、人民幣的匯市表現亦牽動著股市。值得關注的是，12月9日，北向資金再度跑步進場，全天大幅凈買入21656億元，創歷史第二大單日凈買入額，僅次于今年5月25日的凈買入額21723億元。有觀點指出，北向資金近期大規模買入的原因，不排除是考慮到人民幣升值態勢明顯，吸引外資介入股市。

6、西南證券分析師認為，北向資金對A股的配置受匯率、美股及事件性因素的擾動非常顯著。從歷史數據來看，北向資金與人民幣匯率水平及美股走勢存在一定的相關性。這也符合經濟學基本原理：人民幣升值吸引國際資本流入，美股走勢與正

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